文/尚航飛

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金融危機后,，巴塞爾委員會的主要成員國和地區(qū)積極反思本國和地區(qū)的金融監(jiān)管,，共同推動了巴塞爾III流動性風險監(jiān)管框架的創(chuàng)立。目前已有許多國家和地區(qū)在努力推進引入巴塞爾III流動性風險監(jiān)管框架的工作,。然而,，巴塞爾III流動性風險監(jiān)管新規(guī)的適用與否仍需要各國和地區(qū)的不斷實踐和檢驗，監(jiān)管規(guī)則的制定者將與實踐者互相推動,，一起完善全球銀行業(yè)的流動性風險監(jiān)管框架,，維護金融穩(wěn)定。

（一）美國商業(yè)銀行流動性風險監(jiān)管改革

美國的金融監(jiān)管以及銀行業(yè)的發(fā)展一直處在國際領(lǐng)先地位,，曾是發(fā)展中國家長期效仿的榜樣,。金融危機的爆發(fā)使人們開始質(zhì)疑美國的雙重多頭監(jiān)管體系，隨后以《金融監(jiān)管改革框架》,、《多德-弗蘭克法案》等文件陸續(xù)出臺為標志,，美國大刀闊斧地推動改革，建立了以美聯(lián)儲為核心,、金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會為中樞,、可以有效防范系統(tǒng)性風險的宏觀審慎監(jiān)管體系。其中,，原有的流動性風險監(jiān)管不足也被后續(xù)的改革不斷彌補,，并成為巴塞爾III流動性風險監(jiān)管指標的有力踐行者。

2010年3月17日,，美聯(lián)儲（Fed）,、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）、國家信貸管理局（NCUA）,、貨幣監(jiān)理署（OCC）和聯(lián)邦儲備監(jiān)督署（OTS）,，與州銀行監(jiān)管協(xié)會（CSBS）一起制定了流動性風險管理準則，并重申了有效的流動性風險管理對于金融機構(gòu)安全穩(wěn)健的重要性,。發(fā)布的流動性風險管理準則強調(diào)了將現(xiàn)金流量預(yù)測,、多樣化融資來源,、流動性資產(chǎn)緩沖、壓力測試以及應(yīng)急融資計劃作為監(jiān)測和管理流動性風險主要工具的必要性,。所有這些舉措都將會幫助商業(yè)銀行遏制流動性風險,，加強金融體系的穩(wěn)定性。

2013年10月24日,，美聯(lián)儲,、貨幣監(jiān)理署和聯(lián)邦存款保險公司在巴塞爾III流動性風險監(jiān)管規(guī)則的基礎(chǔ)上，出臺了美國版流動性覆蓋率監(jiān)管規(guī)則的征求意見稿,，目的是提高對大型金融機構(gòu)流動性風險頭寸的監(jiān)管力度,。經(jīng)過將近一年的征求意見，美聯(lián)儲等三家監(jiān)管機構(gòu)于2014年9月3日發(fā)布了美國版流動性覆蓋率監(jiān)管規(guī)則的終稿,。

該流動性風險監(jiān)管規(guī)則的出臺，使得美國首次對轄屬國際大型活躍銀行設(shè)立了標準化的流動性最低標準,。新規(guī)限定了其所適用的范圍,，包括并表資產(chǎn)不小于2500億美元、資產(chǎn)負債表中境外風險敞口不小于100億美元的銀行機構(gòu),，以及擁有等于或大于100億美元資產(chǎn)的銀行的儲蓄分支機構(gòu),。同時新規(guī)制定了較為寬松的流動性覆蓋率標準，適用于總資產(chǎn)大于或等于500億美元的銀行控股公司和存貸款控股公司,。而那些有大量保險業(yè)務(wù)操作的銀行控股公司和存貸款控股公司不在新規(guī)的覆蓋范圍內(nèi),。新規(guī)要求每家機構(gòu)持有諸如央行儲備、政府債券等容易迅速變現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)以滿足未來30天內(nèi)的凈現(xiàn)金需求,。新規(guī)對優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的標準,、種類及其對應(yīng)的折算率進行了界定，也說明了如何計算的預(yù)期凈現(xiàn)金流出,。

雖然美國版的流動性覆蓋率規(guī)則與巴塞爾委員會的流動性覆蓋率標準大體一致,，但在過渡期安排方面有更加嚴格的要求。相比巴塞爾委員會制定的時長為5年的實施過渡期,，美國版的流動性覆蓋率過渡期則只有3年時間,，商業(yè)銀行的達標時間壓力相對更大一些，在2015年1月1日需達到80%,，2016年1月1日達到90%,，最后從2017年1月1日起就要達到100%。

目前,，凈穩(wěn)定資金比例是否引入仍然在積極討論階段,，但不管怎樣，過去幾年美國監(jiān)管當局努力進行流動性風險監(jiān)管改革,，并將流動性覆蓋率指標引入,，將使金融機構(gòu)不會隨著金融危機時間的推移而放松對流動性的管理,，從而也將有助于提高美國金融體系的彈性和安全性。

（二）英國商業(yè)銀行流動性風險監(jiān)管改革

為了消除原先監(jiān)管體制的缺陷,，英國金融服務(wù)局（FSA）在2008-2009年間提出了一個新的流動性風險監(jiān)管機制,。所有的本土銀行、建房互助協(xié)會和投資公司應(yīng)該遵循兩項準則,。第一,，他們必須時刻擁有足夠的流動性。第二,，他們不能依賴于集團的其他公司來滿足流動性充足規(guī)則,。為了使本土銀行、建房互助協(xié)會和投資公司平穩(wěn)地逐漸滿足新監(jiān)管要求,，金融服務(wù)局在2009年11月為他們安排了一系列的培訓(xùn)會,。具體來看，新的流動性風險監(jiān)管框架主要由四個部分組成,，一是提高流動性風險的管理要求,；二是對不同類型的機構(gòu)采取差別化監(jiān)管策略；三是重視對國際銀行的流動性管理,；四是提高流動性資產(chǎn)緩沖和流動性報告種類及頻率的要求,。

2013年4月，英國金融服務(wù)局被新組建的行為監(jiān)管局和審慎監(jiān)管局取代,。這兩個監(jiān)管機構(gòu)分別從宏觀和微觀視角實施監(jiān)管,，前者負責促進整個市場競爭環(huán)境的公平以及防止消費者的利益受損；后者則負責各家金融機構(gòu)的健康運營,。此時,，英國的流動性風險監(jiān)管規(guī)則在審慎監(jiān)管局的推動下更加完善了。一是銀行要通過建立流動性緩沖等方法持有足夠的流動性,；二是銀行的流動性風險管理體系要與業(yè)務(wù)發(fā)展程度一致,，比如積極管理日間流動性、加強融資抵押品管理和完善流動性風險定價機制,；三是銀行每間隔一段時間就要進行壓力測試,，并向監(jiān)管部門提交本行在極端情況下獲取流動性的方案；四是銀行需要滿足審慎監(jiān)管局下發(fā)的“獨立流動性風險監(jiān)管指引”（ILG）中所提出的監(jiān)管要求,。此外,，審慎監(jiān)管局在監(jiān)管手段方面，還采取差別監(jiān)管和監(jiān)管重估的策略,。

2013年6月,，隨著歐盟《資本金要求條例》（CRR）和《資本要求指引Ⅳ》（CRD Ⅳ）的頒布和實施，巴塞爾III流動性風險監(jiān)管指標也在逐步被英國的金融監(jiān)管體系吸納,。根據(jù)2014年10月歐盟委員會（European Commission,，EC）通過的《流動性覆蓋率授權(quán)法案》,，歐盟成員國應(yīng)該引入流動性覆蓋率標準，過渡期有4年的時間,。其中,，2015-2017年的實施要求與巴塞爾III的要求基本一致，商業(yè)銀行的流動性覆蓋率應(yīng)于2015年10月1日達到60%,，2016年和2017年分別達到70%和80%,。但是最后一年，歐盟的實施要求有一個20%幅度的跳躍,，商業(yè)銀行需在2018年1月1日直接滿足100%的標準,。

（三）歐盟商業(yè)銀行流動性風險監(jiān)管改革

歐洲銀行業(yè)的監(jiān)管原本是由歐盟層面的監(jiān)管機構(gòu)與各成員國的監(jiān)管機構(gòu)一起負責實施的。歐盟層面的監(jiān)管機構(gòu)是歐洲央行（ECB）,，但其主要負責貨幣政策的實施,，所以對銀行機構(gòu)日常監(jiān)管的職責也就落在了各成員國監(jiān)管機構(gòu)身上。這種分散的監(jiān)管方式降低了歐盟銀行業(yè)監(jiān)管的整體協(xié)調(diào)性,，相關(guān)問題在金融危機中充分顯現(xiàn),。因此，金融危機后歐盟發(fā)布了《歐盟金融監(jiān)管體系改革》,、《泛歐金融監(jiān)管改革法案》等文件，全面構(gòu)建了泛歐金融監(jiān)管框架,，在該框架下,，歐洲央行和歐盟層面的金融監(jiān)管機構(gòu)的金融監(jiān)管體系中的地位得到了提升。

《資本金要求條例》（2013）中,，歐洲聯(lián)盟共同立法者引入并要求歐盟所有8000多家銀行和投資公司滿足統(tǒng)一的流動性覆蓋率標準,，同時也要求各金融機構(gòu)定期報告其優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的構(gòu)成。隨后,，歐洲聯(lián)盟共同立法者授權(quán)給歐盟委員會（EC）來確定流動性覆蓋率標準的細節(jié),。

歐盟委員會認為有必要考慮到歐盟銀行業(yè)自身的特點，不應(yīng)該簡單地將巴塞爾III流動性風險監(jiān)管規(guī)則拿到歐盟直接使用,。歐盟委員會為授權(quán)法案做了充分的準備,，召開了多次股東咨詢會和各成員國監(jiān)管當局的專家會議。歐盟委員會根據(jù)歐盟及其成員國的具體情況,，微調(diào)了優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)的劃分,，具體包括：外部信用評級機構(gòu)（ECAI）評級為1級的抵押債券可以被劃分為1級資產(chǎn)，外部信用評級機構(gòu)（ECAI）評級為2級的抵押債券可以被劃分為2A級資產(chǎn),，2B級的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品范圍擴大并囊括了基于住房抵押支持債券和其他資產(chǎn)（車貸和租賃,，中小企業(yè)貸款和消費貸款）的證券化產(chǎn)品，這是因為這些資產(chǎn)在歐盟具有很高的流動性,。

2014年10月,，歐盟委員會通過了《流動性覆蓋率授權(quán)法案》,，并于2015年1月17日對外公布，法案詳細闡述了歐盟流動性風險監(jiān)管指標的具體細則和實施方案,。法案規(guī)定流動性覆蓋率標準適用范圍縮小至所有銀行,，暫沒有覆蓋投資公司。如上所述,，歐盟流動性覆蓋率的過渡性時間安排也比較短,，尤其是在過渡期最后一年直接從80%提高至100%。同時,，按照CRR第412（5）條的規(guī)定,，歐盟成員國應(yīng)該引入流動性覆蓋率最低標準。

《流動性覆蓋率授權(quán)法案》通過后,，歐盟表示將加快推進NSFR標準在歐盟的實施,。CRR的第510條規(guī)定，歐洲銀行管理局（EBA）必須在2015年年底之前提交一份有關(guān)穩(wěn)定資金來源和評估NSFR標準對銀行經(jīng)營和風險頭寸影響的綜合報告,，隨后,，歐盟委員會應(yīng)在2016年年底向歐盟議會和理事會前提交一份法律建議。

（四）新加坡商業(yè)銀行流動性風險監(jiān)管改革

新加坡是亞洲乃至全球的金融中心之一,，其金融業(yè)的發(fā)展成就舉世矚目,。在新加坡所有的金融業(yè)態(tài)中銀行業(yè)的發(fā)展規(guī)模和影響力首屈一指，是新加坡金融業(yè)發(fā)展的支柱,。新加坡的商業(yè)銀行和銀行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)共同構(gòu)成了新加坡的銀行體系,，其中監(jiān)管部門就是新加坡金融管理局（MAS）。金融管理局被新加坡政府賦予了中央銀行和金融監(jiān)管的雙重職能,，其不僅要行使央行的職能來調(diào)控宏觀經(jīng)濟的發(fā)展,，同時也要履行監(jiān)管職能來確保金融體系的穩(wěn)定。從監(jiān)管角度看,，金融管理局實行的是混業(yè)監(jiān)管模式,，金融管理局針對不同的金融業(yè)態(tài)設(shè)置了對應(yīng)的監(jiān)管部門，比如有銀行,、保險和復(fù)雜機構(gòu)監(jiān)管部,。除此之外，金融管理局還設(shè)立了謹慎政策部和專業(yè)風險監(jiān)管部,，體現(xiàn)了新加坡金融監(jiān)管審慎監(jiān)管的理念和以風險監(jiān)管為核心的監(jiān)管原則,。總之,，新加坡強大的銀行業(yè)和健全的金融監(jiān)管框架將有助于巴塞爾III流動性風險監(jiān)管新規(guī)的落地和實施,。

2013年8月，新加坡頒布了新加坡版的流動性覆蓋率，并開始面向金融業(yè)機構(gòu)和人士征求意見,。同時,，金融管理局也對流動性覆蓋率實施后對新加坡銀行業(yè)的影響進行了定量研究。在定量研究和征求意見的基礎(chǔ)上,，MAS于2014年11月28日頒布了最終版的《最低流動性資產(chǎn)和流動性覆蓋率》,，新加坡之前實施的最低流動性資產(chǎn)框架也被新規(guī)則所取代。新加坡版流動性覆蓋率整體上與巴塞爾III流動性覆蓋率的要求一致,。新加坡流動性覆蓋率標準從2015年1月1日開始對在新加坡注冊或者總部設(shè)在新加坡的銀行生效,，從2016年1月1日起對新加坡所有其他銀行生效。具體來看,，所有貨幣項下的流動性覆蓋率要從2015年初開始滿足60%,，然后按照每年上升10%的頻率到2019年初滿足100%的標準；新加坡元項下LCR從2015年1月1日起就要達到100%,；銀行集團并表后（除去對保險分支機構(gòu)的投資和非銀行集團的投資）,，集團整體也要滿足LCR最低標準；監(jiān)管當局認定的國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行或者選擇實施LCR框架的銀行,，應(yīng)在2016年1月1日前使新加坡元項下LCR達到100%,，以及所有貨幣項下LCR達到50%；一家銀行只能使用新加坡元計價的流動性資產(chǎn)來滿足新加坡元項下 LCR的標準,。

（五）國際銀行業(yè)流動性風險監(jiān)管改革的評價

流動性危機的破壞性使各國和地區(qū)監(jiān)管當局加強了對流動性風險監(jiān)管的改革,。為不斷督促各國和地區(qū)實施包括流動性風險監(jiān)管規(guī)則在內(nèi)的全球統(tǒng)一的銀行監(jiān)管規(guī)則，巴塞爾委員會實施了監(jiān)管一致性評估計劃,，截至2015年10月已對22個成員國和地區(qū)執(zhí)行巴塞爾III的情況進行了評定,。總體來看,，商業(yè)銀行流動性風險監(jiān)管的國際改革呈現(xiàn)出以下幾個特點,。

1,、積極吸收和引入巴塞爾III流動性風險監(jiān)管規(guī)則

巴塞爾III流動性風險監(jiān)管規(guī)則在2010年一出臺就受到了世界各國和地區(qū)學界和業(yè)界的廣泛關(guān)注和學習,。尤其是2013年和2014年修訂版的LCR和NSFR監(jiān)管規(guī)則頒布后，巴塞爾委員會的成員國和地區(qū)結(jié)合本國和地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展的實際情況,，逐步引入流動性覆蓋率標準,。截至2015年10月，除了印尼和俄羅斯,，其余成員國均已出臺了最終版的流動性覆蓋率標準,，同時巴塞爾委員會已對香港金管局、南非,、印度,、沙特阿拉伯和墨西哥引入流動性覆蓋率標準的情況進行了評估。目前，NSFR監(jiān)管規(guī)則仍在觀察期,，各成員國和地區(qū)已經(jīng)開始逐漸轉(zhuǎn)向研究NSFR監(jiān)管規(guī)則的引入和實施,。巴塞爾委員會成員國和地區(qū)對巴塞爾III流動性風險監(jiān)管規(guī)則的積極落實，將對其他國家和地區(qū)監(jiān)管當局產(chǎn)生“看齊效應(yīng)”,，助推各國和地區(qū)的監(jiān)管當局建成公平一致的流動性風險監(jiān)管框架,，優(yōu)化國際銀行業(yè)的發(fā)展環(huán)境。

2,、對流動性風險實施了差別化監(jiān)管

相比發(fā)展中國家,，發(fā)達國家金融市場的機構(gòu)數(shù)量、產(chǎn)品種類,、制度建設(shè)等方面都相對豐富,，這些差異使得“一刀切”的巴塞爾III并不完全適用于每個國家和地區(qū)。因此,，各國和地區(qū)監(jiān)管當局在制定本國和地區(qū)的流動性風險監(jiān)管規(guī)則時,，都對本國金融市場特征進行了充分的考量，并向金融機構(gòu)和學者征求大量建議,，最終使得流動性風險監(jiān)管規(guī)則的落地能夠較好地適用于本國金融體系,。目前，巴塞爾委員會成員國和地區(qū)的差別化調(diào)整主要有兩個方面：一是優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)范圍的劃定和相應(yīng)折算系數(shù)的設(shè)定,；二是監(jiān)管當局可以靈活設(shè)置過渡期,。各國和地區(qū)流動性風險的差別化監(jiān)管將有助于減少監(jiān)管新規(guī)對金融體系的負面沖擊，維護本國和地區(qū)的金融穩(wěn)定,。

3,、加強了流動性風險監(jiān)管的協(xié)調(diào)與合作

監(jiān)管部門之間的不協(xié)調(diào)是本次金融危機爆發(fā)的重要原因之一，金融監(jiān)管的有效實施離不開監(jiān)管部門的相互配合,。危機后,，美國對監(jiān)管機構(gòu)的分工重新做了調(diào)整，并由過去的雙重多頭監(jiān)管體系轉(zhuǎn)變?yōu)橐悦缆?lián)儲為核心的監(jiān)管體系,，從而減少了以往因為監(jiān)管機構(gòu)缺少協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的監(jiān)管漏洞,。此次美國流動性風險監(jiān)管規(guī)則的制定和落實就是由美聯(lián)儲牽頭實施的。同樣,，為了使整體監(jiān)管與個體監(jiān)管更好地配合,，歐盟加強了歐盟監(jiān)管機構(gòu)的主導(dǎo)地位，力求歐盟的監(jiān)管規(guī)則可以在各成員國得到有效實施,?？傊O(jiān)管部門的協(xié)調(diào)統(tǒng)一有助于監(jiān)管體系發(fā)揮最大的監(jiān)管效果,，促進銀行業(yè)的健康發(fā)展,。此外,，從國際層面看，流動性風險不會再僅僅局限于某一個國家或地區(qū),，美國,、英國及歐盟的流動性風險監(jiān)管改革都強調(diào)了擴大國際監(jiān)管合作的重要性，從而可以在世界范圍內(nèi)防范流動性風險的產(chǎn)生和蔓延,。

4,、提高了金融機構(gòu)披露流動性風險的要求

巴塞爾III流動性風險監(jiān)管規(guī)則要求金融機構(gòu)必須按月披露本機構(gòu)的流動性風險監(jiān)管數(shù)據(jù)，危機時期監(jiān)管當局可以要求進一步提高披露頻率,，比如每周甚至每日進行披露,。同時，各國監(jiān)管當局也大都提高了金融機構(gòu)流動性狀況的披露范圍和次數(shù),。其中,，英國要求金融機構(gòu)披露流動性風險的驅(qū)動因素，披露不同幣種的流動性頭寸狀況,，在壓力上升階段金融機構(gòu)還要提高披露頻率,。流動性風險信息披露次數(shù)和范圍的增加和擴大，將有助于增加金融機構(gòu)信息的透明度,，從而有利于監(jiān)管當局和交易對手客觀評估其真實的流動性風險狀況,。（完）