近期，多方因素促使油價不斷走高——美國原油產(chǎn)量下降,，加拿大深林火災(zāi)導(dǎo)致供應(yīng)中斷,，尼日利亞關(guān)鍵產(chǎn)油區(qū)因武裝襲擊事件頻發(fā)而導(dǎo)致每日產(chǎn)油量下降60萬桶，中國4月原油產(chǎn)量創(chuàng)出2011年11月以來的最大跌幅,，美元承壓,，等等。

然而這似乎都在意味著,，產(chǎn)油國實施凍產(chǎn)計劃以抬高油價的動力在不斷被削弱,。

早在4月17日，代表了全球原油產(chǎn)量60%的產(chǎn)油國匯聚卡塔爾多哈的凍產(chǎn)大會,，共同商討將原油產(chǎn)量凍結(jié)在今年1月水平的可行性,。然而伊朗臨陣缺席、凍產(chǎn)會議開始時間三次推遲,、伊朗隔空“放狠話”,，導(dǎo)致凍產(chǎn)大會以失敗告終。

6月2日的OPEC會議也不容樂觀,，這次沙特則是主要原因,。

“面對不斷增產(chǎn)的死對頭伊朗，沙特也急于用增加原油產(chǎn)量來實現(xiàn)地緣政治目的,?！迸＝蚪?jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學(xué)家丹尼斯對記者表示。

4月25日,，沙特公布了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型計劃“沙特2030愿景”,其中包含非石油收入提高6倍,、非石油出口占非石油GDP的比重由16%提高到50%、沙特阿拉伯國家石油公司2萬億美元上市計劃等多項改革措施,，旨在引導(dǎo)沙特經(jīng)濟逐步擺脫對成本低廉的石油的依賴,。

花旗集團分析師Ed Morse近期在報告中稱，這或許表明在6月2日召開的會議上,，沙特極有可能不會同意凍產(chǎn),，更別說減產(chǎn),。

普氏表示，沙特王宮宣布解除石油部長納伊米的職務(wù),、并由沙特阿美董事長哈立德·法利赫接任,，這是無疑是加倍下注于“維持原油市場份額”戰(zhàn)略。新部長在6月2日會議上的一言一行值得關(guān)注,。

近乎崩潰的“脆弱五國”

除了凍產(chǎn)本身,，“脆弱五國”(委內(nèi)瑞拉、尼日利亞,、利比亞,、伊拉克、阿爾及利亞)更值得注意,。

加拿大皇家銀行資本市場大宗商品策略主管克羅夫?qū)τ浾弑硎?。由于此前長時間的油價低迷以及國家動亂，這五個國家的狀況似乎已接近崩潰邊緣,。

當(dāng)前情況最不容樂觀的是非洲最大的國家尼日利亞,，其關(guān)鍵產(chǎn)油區(qū)因武裝襲擊事件頻發(fā)，而導(dǎo)致每日產(chǎn)油量下降60萬桶,，創(chuàng)歷史新低,。

早在2009年，一群先前并不為人知的武裝分子“尼日爾三角洲復(fù)仇者”便進入人們的視線,。實際上,，尼日利亞歷史上就一直飽受武裝分子襲擊原油設(shè)施以獲得談判籌碼的影響。上一輪武裝襲擊在2009年達到頂峰,，因為總統(tǒng)亞拉杜瓦提供了大赦,、技能訓(xùn)練和每月向近3萬名武裝分子提供現(xiàn)金才得以平息。這項政策每年需要尼日利亞政府支付約5億美元,，尼日爾三角洲解放運動的部分領(lǐng)導(dǎo)人還從尼日利亞政府得到了非常劃算的安保合同,。換言之，尼日利亞政府希望通過綏靖政策換取和平,。

但是,，在最近一份國際預(yù)算案中，總統(tǒng)布哈里宣布會將這一部分資金減少70%,，并在2018年全部取消，使得該國未來的安全局勢堪憂,。

排名第二的委內(nèi)瑞拉雖然還沒有淪落到像尼日利亞般大規(guī)模斷產(chǎn),，但也不容樂觀。IMF預(yù)計,，委內(nèi)瑞拉今年通脹率將達到720%,，經(jīng)濟緊縮幅度將達8%。該國還面臨嚴重的基本物資短缺，例如食品,、藥品,、水、電燈等,。

總統(tǒng)馬杜羅甚至開始使用非常規(guī),、無效甚至近乎喜劇性的措施來收拾殘局，例如實行政府員工每周兩日工作制度,。馬杜羅也于5月13日晚宣布,，委內(nèi)瑞拉再次延長經(jīng)濟緊急狀態(tài)60天，以應(yīng)對“國內(nèi)和國外勢力企圖推翻委政府的企圖”,。自5月1日起,，委內(nèi)瑞拉時間將調(diào)快半小時，從西4.5區(qū)調(diào)整為西4區(qū),，該政府是希望通過這一調(diào)整使國民充分利用自然光照,，減少對電燈的使用，以達到節(jié)電目的,。

克羅夫特對記者表示,，“委內(nèi)瑞拉的原油產(chǎn)出不可能不受上述事件影響，投資匱乏,、電力短缺,，必會對該國原油生產(chǎn)不利。如果馬杜羅無法支付委內(nèi)瑞拉國有石油巨頭PDVSA員工薪水,，這會導(dǎo)致預(yù)期加速實現(xiàn),。PDVSA債務(wù)違約事件也加劇其下半年融資風(fēng)險?！?/p>

其他幾個國家當(dāng)前仍在加大原油產(chǎn)量,。

小心美國頁巖油“逆襲”

除了OPEC國家，新勢力美國頁巖油的再度崛起亦值得密切關(guān)注,。

去年下半年以來,，由于美國頁巖油生產(chǎn)成本大大高于OPEC國家，因此低油價使得美國出現(xiàn)了鉆井平臺和原油產(chǎn)量下降等跡象,。這反過來也是支撐近期油價上行的原因之一,。

據(jù)美國能源信息署(EIA)預(yù)測，今年6月份全美頁巖油日產(chǎn)量預(yù)計將下降11.3萬桶/天至485萬桶/天,，仍有助于支撐油價,。但未來仍需警惕，如果油價上漲到更高水平,、突破50美元/桶后,，美國原油的供給變化可能由今年以來的持續(xù)下降轉(zhuǎn)為平穩(wěn)甚至增加,。

無獨有偶，IMF副總裁朱民此前接受《第一財經(jīng)日報》等記者采訪時解釋稱,，“以前油價由OPEC定價,，其供給數(shù)量直接決定油價;但現(xiàn)在油價的頂部將以美國頁巖油價格決定，其已成為了邊際生產(chǎn)者,，技術(shù)進步使得成本不斷下降,，約為40-50美元左右;OPEC當(dāng)前只能設(shè)定底層價格，其生產(chǎn)量越多,，這個底就越低,，生產(chǎn)越少底就越高，但此時頁巖油的產(chǎn)量又會隨著油價走高而再度回升,，進一步將把價格再度打壓下去,。”

容易忽略的一點是,，頁巖油的成本可能并沒有想象的那么高,。招商宏觀指出，不少研究認為, 美國頁巖油的開采成本為65美元/桶左右,，而考察美國最大的4家上市頁巖油企業(yè)披露的財務(wù)數(shù)據(jù)后研究認為,，美國頁巖油公司的開采成本普遍在36.4-47.7美元/桶之間;對美國巴肯頁巖油生產(chǎn)的運營成本考察結(jié)果顯示,巴肯頁巖油樣本生產(chǎn)商的平均運營成本接近20美元/桶，最大不超過30美元/桶,。

“生產(chǎn)技術(shù)的進步可能是美國頁巖油企業(yè)生產(chǎn)效率提升,、開采成本下降的主要原因?！闭猩毯暧^認為,，美國頁巖油在油價復(fù)蘇后的“逆襲”值得密切關(guān)注。