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恒豐公司是一個(gè)季節(jié)性很強(qiáng)、信用為AA級(jí)的大中型企業(yè),，每年一到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季,，企業(yè)就面臨著產(chǎn)品供不應(yīng)求，資金嚴(yán)重不足的問題,，讓公司領(lǐng)導(dǎo)和財(cái)務(wù)經(jīng)理大傷腦筋,。2011年，公司同樣碰到了這一問題,，公司生產(chǎn)中所需的A種材料面臨缺貨,，急需200萬元資金投入，而公司目前尚無多余資金,。若這一問題得不到解決,，則給企業(yè)生產(chǎn)及當(dāng)年效益帶來嚴(yán)重影響。為此,，公司領(lǐng)導(dǎo)要求財(cái)務(wù)經(jīng)理張峰盡快想出辦法解決,。接到任務(wù)后，張峰馬上會(huì)同公司其他財(cái)務(wù)人員商討對(duì)策,，以解燃眉之急,。經(jīng)過一番討論，形成了四種備選籌資方案,。
方案一： 銀行短期貸款,。工商銀行提供期限為3個(gè)月的短期借款200萬元，年利率為8％,，銀行要求保留20％的補(bǔ)償性余額,。
方案二： 票據(jù)貼現(xiàn)。將面額為220萬元的未到期（不帶息）商業(yè)匯票提前3個(gè)月進(jìn)行貼現(xiàn),。貼現(xiàn)率為9％,。
方案三： 商業(yè)信用融資。天龍公司愿意以“2／10,、n／30”的信用條件,，向其銷售200萬元的A材料。
方案四： 安排專人將250萬元的應(yīng)收款項(xiàng)催回,。
恒豐公司的產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率為9％,。
要求： 請(qǐng)你協(xié)助財(cái)務(wù)經(jīng)理張峰對(duì)恒豐公司的短期資金籌集方式進(jìn)行選擇。
此案例要關(guān)注的要點(diǎn)： 1．存貨資金必須用短期資金籌集方式,； 2．各種短期資金籌集方式在數(shù)量和償還期上是否能滿足需要,； 3．各種短期資金籌集方式成本要和企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率比較，企業(yè)舉債的基本條件是企業(yè)的資產(chǎn)報(bào)酬率大于資金成本率,； 4. 各種短期資金籌集方式成本計(jì)算,； 5．產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率和資產(chǎn)報(bào)酬率誰大,？取決于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債情況； 6．各種短期資金籌集方式帶來的后果,。
方案一：實(shí)際可動(dòng)用的借款= 200 ×（1-20％）=160（萬元）＜ 200萬元 實(shí)際利率=8%/（1-20%）×100%= 10％＞產(chǎn)品銷售利潤(rùn)率 9％ 故該方案不可行,。 方案二： 貼現(xiàn)息= 220 ×9%/12×3=4.95（萬元） 貼現(xiàn)實(shí)得現(xiàn)款=220－4．95＝215．05（萬元） 方案三： 企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.73%＞9％ 若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，則要付出高達(dá)36．73％的資金成本,，籌資期限也只有一個(gè)月,，而要享受現(xiàn)金折扣，則籌資期限只有10天,。
方案四： 安排專人催收應(yīng)收賬款必然會(huì)發(fā)生一定的收賬費(fèi)用,，同時(shí)如果催收過急，會(huì)影響公司和客戶的關(guān)系,，最終會(huì)導(dǎo)致原有客戶減少,，不利于維持或擴(kuò)大企業(yè)銷售規(guī)模，因此該方案不可行,。 綜上所述,，恒豐公司應(yīng)選擇票據(jù)貼現(xiàn)方式進(jìn)行融資為佳。
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