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編者按：本文的作者是 Geoff Ralston,，他是全球頂尖創(chuàng)業(yè)孵化器 Y Combinator 的合伙人,、知名教育科技孵化器 Imagine K12 的創(chuàng)始人，同時(shí)也是一位天使投資人,。他在本文中詳細(xì)介紹了創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行種子輪融資時(shí)需要了解的所有知識和注意事項(xiàng),，堪稱創(chuàng)業(yè)種子輪融資的寶典，希望對所有打算和正在進(jìn)行種子輪融資的創(chuàng)業(yè)公司有所幫助,。 創(chuàng)業(yè)公司需要購買辦公用的硬件設(shè)備,、租辦公場所和招聘員工。更重要的是,，創(chuàng)業(yè)公司需要實(shí)現(xiàn)增長與發(fā)展,，所有這些都需要外部資金的支持。創(chuàng)業(yè)公司因?yàn)榘l(fā)展的需要所融的最初一筆資金就是種子輪融資,。我將自己做投資,、創(chuàng)業(yè)以及為 Y Combinator 和 Imagine K12 孵化器里的創(chuàng)業(yè)公司提供建議的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了濃縮，寫成了這篇專門針對創(chuàng)業(yè)公司種子輪融資的指南,，希望對創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行種子輪融資有所借鑒和幫助,。 ◆ ◆ ◆ 為何要融資？ 如果沒有外部投資,，大部分的創(chuàng)業(yè)公司都無法存活,。創(chuàng)業(yè)公司都開啟啟動(dòng)到最后的盈利，這是一個(gè)漫長的過程中,，這個(gè)過程中所需要的資金支持僅靠創(chuàng)始人本人以及他們的朋友家人的資金支持是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,。在這里所指的創(chuàng)業(yè)公司是指那些志在快速增長的公司，而高增長的創(chuàng)業(yè)公司為了維持增長速度通常需要大量的資金支持,，然后才會考慮盈利的事情,。很少有創(chuàng)業(yè)公司僅靠自籌資金就能實(shí)現(xiàn)成功的，即使有這樣的公司,，也是少數(shù),。當(dāng)然還有一些優(yōu)秀的公司不屬于創(chuàng)業(yè)公司的范疇，這類公司是如何管理資金需求的,，我們在這里就不予以探討了,。 資金不僅可以幫助創(chuàng)業(yè)公司實(shí)現(xiàn)生存與發(fā)展，資金在創(chuàng)業(yè)公司的各個(gè)方面都能發(fā)揮很重要的作用,，如在招聘核心員工,、PR 公關(guān)、市場推廣和銷售等領(lǐng)域,。因此大部分創(chuàng)業(yè)公司都是非常想融資的,。對于創(chuàng)業(yè)公司而言,，一個(gè)好的消息是，現(xiàn)在有很多的投資者都愿意給有發(fā)展前景的創(chuàng)業(yè)公司投資,。不過也有壞消息,，那就是融資其實(shí)是一個(gè)非常殘酷的過程。整個(gè)融資的過程是漫長,、艱難,、復(fù)雜的，同時(shí)也可能會讓創(chuàng)業(yè)者的自尊心受到傷害,。不管怎么樣,，幾乎幾乎所有的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)公司都需要經(jīng)歷這個(gè)路程。下面問題來了,，什么時(shí)候才是融資的最佳時(shí)機(jī)呢,？ ◆ ◆ ◆ 何時(shí)融資？ 投資人為何要給你投資呢,？只有當(dāng)他們覺得你的創(chuàng)業(yè)想法具有說服力,，相信公司的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)有能力將自己的想法變成現(xiàn)實(shí)并最終實(shí)現(xiàn)自己的發(fā)展愿景，同時(shí)讓他們相信你的公司要滿足的需求是真實(shí)存在的且市場是足夠大的時(shí)候,，他們也會愿意給你投資,。因此，當(dāng)創(chuàng)始人認(rèn)為自己可以做到上面說到的這幾點(diǎn)的時(shí)候,，他們就可以進(jìn)行融資了,。同時(shí)，如果滿足融資條件,，最好能盡快融資。 對于有些創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人而言,，有一個(gè)能打動(dòng)投資人的故事和一定的個(gè)人聲望就足夠了,。然而對于大部分創(chuàng)始人來說，要想打動(dòng)投資人,，你必須要拿出你的創(chuàng)業(yè)想法,、產(chǎn)品和一定的已有用戶數(shù)量。幸運(yùn)的是,，如今的軟件開發(fā)生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)非常成熟了,，網(wǎng)頁和移動(dòng)產(chǎn)品都可以以很低的成本在很短的時(shí)間內(nèi)就能開發(fā)出來。即便你做的是硬件設(shè)備,，你也可以很快地將產(chǎn)品原型制作出來并進(jìn)行測試,。 不過你還是需要拿出實(shí)際的東西才能說服投資者。通常情況下,，光有能看到,、摸到和使用的產(chǎn)品是不夠的,。他們還需要知道產(chǎn)品是否真的能滿足市場的需求，同時(shí)還想了解產(chǎn)品的實(shí)際增長情況,。 因此在融資之前,，創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人必須了解產(chǎn)品是否真的有市場需求、目標(biāo)用戶是誰,、產(chǎn)品的用戶增長率等情況,。什么樣的用戶增長率數(shù)據(jù)才算是一個(gè)比較好的數(shù)據(jù)呢？這要根據(jù)實(shí)際情況來定,，一般情況下,，在連續(xù)幾周內(nèi)，如果每周的增長率都能維持在 10%左右的話,，這就是一個(gè)非常不錯(cuò)的數(shù)據(jù)了,。想要融資成功，這個(gè)數(shù)據(jù)必須要有足夠的說服力,。如果在沒有這些東西和數(shù)據(jù)的情況下你還能成功說服投資者給你投資的話,，那么我只能恭喜你。其他創(chuàng)始人,，要想成功融資的話,，最好靜下心來用心開發(fā)產(chǎn)品并積極與用戶進(jìn)行溝通。 ◆ ◆ ◆ 融多少錢合適,？ 理想情況下,，你融資的金額最好能支撐到公司實(shí)現(xiàn)盈利為止，這樣你以后就不用再為融資發(fā)愁了,，也不需要再融資了,。如果你能做到這一點(diǎn)的話，你不僅會發(fā)現(xiàn)未來融資會變得更加容易,，而且在未來融資環(huán)境不好的情況下,，你不融資也照樣可以活的很好。之所以這樣說,，是因?yàn)榇蠖鄶?shù)創(chuàng)業(yè)公司未來都是需要進(jìn)行后續(xù)融資的,，比如硬件創(chuàng)業(yè)公司。他們的融資目標(biāo)是確保這輪融的錢可以讓他們支撐到下一輪融資的時(shí)候,，而下一輪融資通常在12個(gè)月-18個(gè)月后,。 在確定到底融多少錢的時(shí)候，你需要全面權(quán)衡一下幾種變量,，包括這些錢能支撐公司運(yùn)營多長時(shí)間,、投資者的信譽(yù)情況以及股權(quán)稀釋等等。在公司種子輪融資的時(shí)候,，如果你能做到只需要放棄 10%的股權(quán),，這是非常不容易的,。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司在種子輪融資中都至少需要稀釋 20%的公司股權(quán)，你最好能確保種子輪融資時(shí)放棄的股權(quán)不超過 25%,。 不管在任何情況下,，你所要求的投資金額都必須建立在你制定的一個(gè)可信度高的計(jì)劃之上。這個(gè)計(jì)劃能夠?yàn)槟憬⒈匾男湃味?，讓投資者相信他們的投資在未來是有巨大的回報(bào)空間的,。你最好能為不同的融資金額目標(biāo)制定不同的計(jì)劃，然后謹(jǐn)慎表達(dá)出這樣一種信念：不管公司的融資金額有沒有達(dá)到之前制定的目標(biāo),，你都有信心將計(jì)劃變成現(xiàn)實(shí),，其中的區(qū)別就是公司發(fā)展速度的快慢。 要想看到底種子輪融資到底融多少錢合適,，一個(gè)不錯(cuò)的方法就是要先確定你打算利用這輪融資資金支撐公司運(yùn)營多長時(shí)間,。一個(gè)大概的計(jì)算方法是，每一位工程師（硅谷創(chuàng)業(yè)公司普通的早期員工）每月平均需要花費(fèi) 1.5 萬美元,，如果你的公司只有 5 位工程師,，且希望融的錢支撐公司運(yùn)營18個(gè)月的話，那么根據(jù)你的實(shí)際需要,，你至少需要融資 135 萬美元,，計(jì)算方法很簡單：15000x5x18=1350000。 如果你還計(jì)劃招聘其他崗位的員工,，這時(shí)該怎么計(jì)算呢,？不要擔(dān)心。這只是一個(gè)估算,，不管你的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)是如何組成的,，都可以采用這種估算方法，然后你就到究竟該融多少錢了,。你可以說我打算為未來 N 個(gè)月的公司運(yùn)營需求（通常是12-18個(gè)月）融資 X 美元,，X 這個(gè)數(shù)字通常在50萬美元至150萬美元之間。 其實(shí)不同公司的種子輪的融資金額是有差別的,，早期融資的金額通常在幾十萬美元至 200 萬美元之間，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)公司的種子輪的融資金額都在 60 萬美元左右,，不過隨著越來越多的投資者開始對種子輪融資感興趣,，最近幾年，種子輪融資的金額有一定的上升趨勢,。 ◆ ◆ ◆ 融資方案 創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人必須了解風(fēng)險(xiǎn)投資背后的一些基本概念,。就像很多的法律條款一樣，這些概念其實(shí)并非通俗易懂,。下面就給大家做一個(gè)大概的總結(jié),，不過你最好能花一定的時(shí)間好好了解細(xì)節(jié)和不同融資方案的好處與壞處,。更重要的是，你需要了解一些關(guān)鍵術(shù)語,，比如優(yōu)先權(quán),、期權(quán)池等等。 不同階段的風(fēng)險(xiǎn)融資通常是按 “輪” 來進(jìn)行的,。每一輪融資有自己的名稱和順序,。最開始的當(dāng)然是種子輪融資，然后是 A 輪融資,、B 輪融資,、C 輪融資，以此類推,，知道公司被收購或是上市為止,。其實(shí)并不是所有的融資輪次都是必須的，例如,，有的公司并不進(jìn)行種子輪融資而直接進(jìn)行 A 輪融資,。不過在本文中我們只討論種子輪融資，即最早期的風(fēng)險(xiǎn)融資,。 如今,，大部分的種子輪融資都是以可轉(zhuǎn)換債券或者未來股權(quán)簡單協(xié)議（Safe：simple agreement for future equity ）構(gòu)成的，至少在硅谷是這樣的,。當(dāng)然也有少部分早期融資輪以股權(quán)為主,。 ◆ ◆ ◆ 可轉(zhuǎn)換債券 可轉(zhuǎn)換債券是一種投資者以可換股票據(jù)形式給公司的貸款。這項(xiàng)貸款包含了本金金額（投資金額）,、利率（通常最低為 2%）和到期日（支付本金和利息的的期限）,。在創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，可換股票據(jù)是可以轉(zhuǎn)化為股權(quán)的,。 這些票據(jù)通常還會有一個(gè) “估值上限” 或者 “目標(biāo)估值” 和折扣,。“估值上限” 是票據(jù)所有人需要支付的最高有效估值,，這和票據(jù)在此輪融資中的估值沒有關(guān)系,。估值上限的影響在于可換股票據(jù)投資者可以比其他投資者在股權(quán)融資輪中以更低的價(jià)格購買股份。同理,，折扣指的是較低的有效估值,。投資者將這些看作種子輪中的 “福利”，當(dāng)然,，這兩項(xiàng)條款都是可以協(xié)商的,。可換股票據(jù)在到期時(shí)是會被要求進(jìn)行償還，包括利息,。不過很多投資者都愿意延長票據(jù)支付的期限,。 ◆ ◆ ◆ 未來股權(quán)簡單協(xié)議（Safe：simple agreement for future equity) 在 Y Combinator 和 Imagine K12，可轉(zhuǎn)換債券幾乎已經(jīng)完全被未來股權(quán)簡單協(xié)議取代了,。未來股權(quán)簡單協(xié)議其實(shí)和可轉(zhuǎn)換債券類似,，但是沒有了利率、到期日和還款要求,。未來股權(quán)簡單協(xié)議里的可協(xié)商條款最多只有總額,、估值上限和折扣，有的甚至連這些都沒有,。 ◆ ◆ ◆ 股權(quán)（Equity） 股權(quán)輪融資意味著為你的公司設(shè)定了一個(gè)估值以及每股的價(jià)格,，然后把公司新發(fā)行的股份銷售給投資者。這比未來股權(quán)簡單協(xié)議和可轉(zhuǎn)化票據(jù)都更加復(fù)雜,、昂貴和費(fèi)時(shí),。所以當(dāng)你打算發(fā)行股票時(shí)你特別需要一名專業(yè)的律師的幫助。 為了更好地解釋新股發(fā)行時(shí)會發(fā)生什么,，下面舉一個(gè)簡單的例子,。假設(shè)，你的公司以 500萬美元的交易前估值獲得100萬美元的投資,。如果你有1000萬股流通股,，那么每股的價(jià)格是：
股圈輪中還有一些比較重要的內(nèi)容,，在定價(jià)輪中你需要有所了解,，包括期權(quán)池、清算優(yōu)先權(quán),、反稀釋權(quán),、保護(hù)條款等等內(nèi)容，這些內(nèi)容都是可以協(xié)商的,。關(guān)于股權(quán)輪就不過多介紹了,，因?yàn)樵诜N子輪融資中用到的并不多。最后還要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：無論你采用的是哪種融資方案,，采用類似 YC 的 safe 的融資文件總不會是件壞事,。這些文件都是受到投資界的廣泛認(rèn)同的，而且比較公平,，有時(shí)會對打算融資的創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人更有利,。 你的公司值多少錢呢？ 你如何為自己的公司定一個(gè)估值呢,？ 怎么才能引起投資者的興趣呢？ 繼續(xù)閱讀請戳【閱讀原文】獲取更多“融資寶典”
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