————————————————— ★ —————————————————

格雷厄姆嚴(yán)禁損失法則

    一,、格雷厄姆的兩個(gè)投資法則
    1,、格雷厄姆認(rèn)為，作為一個(gè)成功的投資者應(yīng)遵循兩個(gè)投資法則：
    ① 嚴(yán)禁損失,。
    ② 不要忘記第一原則,。
    2、根據(jù)兩個(gè)投資原則,，格雷厄姆提出兩種安全的選股方法：
    ① 以低于公司2/3凈資產(chǎn)價(jià)值的價(jià)格買入公司股票,。
    ② 購(gòu)買市盈率低的公司股票。
    3,、兩種選股方法的前提是：這些公司股票必須有一定的安全邊際,。
    4、一種選擇或操作策略必須具備兩項(xiàng)優(yōu)勢(shì)：
    ① 它必須能達(dá)到基本穩(wěn)健所要求的客觀或合理標(biāo)準(zhǔn),。
    ② 它必須有別于大多數(shù)投資者或投機(jī)者所采取的策略,。
    5、格雷厄姆提到的三種投資對(duì)象：
    ① 不太受歡迎的大公司,。
    ② 廉價(jià)股,。
    ③ 特殊股
    二、格雷厄姆的三條永久法則
    1,、投資,，永遠(yuǎn)講究“安全邊際”。
    安全邊際是指股票交易價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值的一種狀態(tài),，運(yùn)用安全邊際做投資決策,，不僅僅是為了獲取更多的長(zhǎng)期收益，更是防范股價(jià)繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)的有效手段,。
    2,、從市場(chǎng)波動(dòng)性中獲利。
    ① 格雷厄姆把市場(chǎng)波動(dòng)性戲稱為“市場(chǎng)先生”,，市場(chǎng)上每天不斷變化的波動(dòng)常常為投資者提供了絕好的買入高安全邊際的機(jī)會(huì),，也常常為投資者創(chuàng)造非常誘人的賣出機(jī)會(huì)。
    ② 真正的投資者應(yīng)當(dāng)充分利用“市場(chǎng)先生”的脾氣所帶來(lái)的買入,、賣出機(jī)會(huì)：當(dāng)交易價(jià)格低于公司內(nèi)在價(jià)值時(shí),，買入；當(dāng)交易價(jià)格超出公司內(nèi)在價(jià)值時(shí),，賣出,。
    3、認(rèn)清自己的投資風(fēng)格,。
    格雷厄姆認(rèn)為,，認(rèn)清自己的投資風(fēng)格是每個(gè)人投資者都應(yīng)當(dāng)做到的事情,，只有這樣，才能選擇最為適合自己實(shí)際情況的投資策略和方式,。
    三,、格雷厄姆的安全邊際學(xué)說(shuō)
    1、價(jià)值投資者常言“安全邊際”,，最早是由格雷厄姆提出的,。
    2、“安全邊際”原則具備了獲取收益和抵抗下跌風(fēng)險(xiǎn)的雙重優(yōu)勢(shì),，因此,，它成為了格雷厄姆投資的最重要、最核心的原則,。
    3,、當(dāng)股票的內(nèi)在價(jià)值遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，二者的差額就是安全邊際,。
    4,、安全邊際可分為：絕對(duì)安全邊際和指標(biāo)安全邊際。
    ① 絕對(duì)安全邊際是指股價(jià)離前期高點(diǎn)與低點(diǎn)的關(guān)系,，若當(dāng)前股價(jià)較前期高點(diǎn)跌了50%,，則股票具備了絕對(duì)安全邊際。
    ② 指標(biāo)安全邊際是市場(chǎng)上常說(shuō)的市盈率PE和市凈率PB等指標(biāo),，這些指標(biāo)的值只要在合理的范圍內(nèi)即可,，這與你對(duì)目標(biāo)公司內(nèi)在價(jià)值的估值多少有關(guān)系，格雷厄姆認(rèn)為價(jià)值股應(yīng)不超過(guò)20倍的市盈率和1.5的市凈率,。
    四,、格雷厄姆訂制的一套價(jià)值低估股票的10條標(biāo)準(zhǔn)
    1、該公司獲利和股價(jià)比（市盈率的倒數(shù)）是一般AAA公司債券收益率的2倍,。
    2,、這家公司目前的市盈率應(yīng)該是過(guò)去5年中最高市盈率的2/5。
    3,、這家公司的股息收益率應(yīng)該是AAA公司債券收益率的2/3,。
    4、這家公司的股價(jià)應(yīng)該低于每股有形帳面資產(chǎn)價(jià)值的2/3
    5,、這家公司的股價(jià)應(yīng)該低于凈流動(dòng)資產(chǎn)或是凈速動(dòng)資產(chǎn)清算價(jià)值的2/3,。
    6、這家公司的總負(fù)債低于有形資產(chǎn)價(jià)值,。
    7,、這家公司的流動(dòng)比率應(yīng)該在2以上。
    8,、這家公司的總負(fù)債不超過(guò)凈速動(dòng)清算價(jià)值,。
    9,、這家公司的獲利在過(guò)去10年來(lái)增加一倍,。
    10,、這家公司的獲利在過(guò)去10年中的2年減少不超過(guò)5%。
    只要符合上面標(biāo)準(zhǔn)中的7個(gè),，就是價(jià)值被低估,，且在相當(dāng)安全邊際的股票。
    五,、格雷厄姆給投資者的忠告
    1,、做一名真正的投資者
    ① 格雷厄姆認(rèn)為，雖然投機(jī)行為在證券市場(chǎng)上有它一定的定位,，但由于投機(jī)者僅僅為了尋求利潤(rùn)而不注重對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的分析,，往往容易受到“市場(chǎng)先生”的左右，陷入盲目投資的誤區(qū),，股市一旦發(fā)生大的波動(dòng)常常使他們陷于血本無(wú)歸的境地,。
    ② 謹(jǐn)慎的投資者只在充分研究的基礎(chǔ)上才作出投資決策，所冒風(fēng)險(xiǎn)要少得多,，而且可以獲得穩(wěn)定的收益,。
    2、注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
    ① 格雷厄姆認(rèn)為,，通過(guò)最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)而獲得利潤(rùn),，甚至是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)而獲利，這在實(shí)質(zhì)上是高利潤(rùn),。
    ② 在低風(fēng)險(xiǎn)的策略下獲取高利潤(rùn),，也并非沒(méi)有可能；高風(fēng)險(xiǎn)與高利潤(rùn)并沒(méi)有直接的聯(lián)系,，往往是投資者冒了很大的風(fēng)險(xiǎn),，而收獲的卻只是風(fēng)險(xiǎn)本身，即慘遭虧損,，甚至血本無(wú)歸,。
    ③ 投資者不能靠莽撞投資，而應(yīng)學(xué)會(huì)理智投資,，時(shí)刻注意對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避,。
    3、以懷疑的態(tài)度去了解企業(yè)
    ① 一家公司的股價(jià)在其未來(lái)業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下不斷向上攀升,，投資者切忌盲目追漲,，而應(yīng)以懷疑的態(tài)度去了解這家公司的真實(shí)狀況。
    ② 投資者應(yīng)注意仔細(xì)分析公司新產(chǎn)生的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是真正意義上的增長(zhǎng),，還是由于所采用的會(huì)計(jì)政策帶來(lái)的,，特別是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告的附住內(nèi)容更要多加留意,。
    ③ 任何不正確的預(yù)期都會(huì)歪曲企業(yè)的面貌，投資者必須盡可能準(zhǔn)確地作出評(píng)估,，密切注意其后續(xù)發(fā)展,。
    4、當(dāng)懷疑產(chǎn)生時(shí),，想想品質(zhì)方面的問(wèn)題
    ① 如果一家公司營(yíng)運(yùn)不錯(cuò),，負(fù)債率低，資本收益率高,，而且股利已連續(xù)發(fā)放了一些年,，那么，這家公司應(yīng)該是投資者理想的投資對(duì)象,。只要投資者以合理的價(jià)格購(gòu)買該類公司股票,，投資者就不會(huì)犯錯(cuò)。
    ② 格雷厄姆提醒投資者：不要因所持有的股票暫時(shí)表現(xiàn)不佳就急于拋棄它,，而應(yīng)對(duì)其保持足夠的耐心,，最終將會(huì)獲得豐厚的回報(bào)。
    5,、規(guī)劃良好的投資組合
    ① 格雷厄姆認(rèn)為,，投資者應(yīng)合理規(guī)劃手中的投資組合：應(yīng)保25%的債券或與債券等值的投資和25%的股票投資，另外50%的資金可視股票和債券的價(jià)格變化而靈活分配其比重,。
    a,、當(dāng)股票的贏利率高于債券時(shí)，投資者可多購(gòu)買一些股票,。
    b,、當(dāng)股票的贏利率低于債券時(shí)，投資者應(yīng)多購(gòu)買一些債券,。
    ② 格雷厄姆提醒投資者：使用上述規(guī)則只有在股市牛市時(shí)才有效,。一旦股市陷入熊市時(shí)，投資者必須當(dāng)機(jī)立斷賣掉手中所持有的大部分股票和債券,，而僅保持25%的股票或債券,。這25%的股票和債券是為了以后股市發(fā)生轉(zhuǎn)向時(shí)所預(yù)留的準(zhǔn)備。
    6,、關(guān)注公司的股利政策
    ① 投資者在關(guān)注公司業(yè)績(jī)的同時(shí),，還必須關(guān)注該公司的股利政策。
    a,、一家公司的股利政策既體現(xiàn)了它的風(fēng)險(xiǎn),，又是支撐股票價(jià)格的一個(gè)重要因素。
    b,、一家公司堅(jiān)持了長(zhǎng)期的股利支付政策,，這表示該公司具有良好的“體質(zhì)”及有限的風(fēng)險(xiǎn),。
    c、實(shí)行高股利政策的公司通常會(huì)以較高的價(jià)格出售,，而實(shí)行低股利政策的公司通常會(huì)以較低的價(jià)格出售,。
    ② 投資者應(yīng)將公司的股利政策作為衡量投資的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。
    六,、格雷厄姆的八大操作建議
    1,、注意30日均線走平且向上拐頭時(shí)買入，穩(wěn)賺10%以上,。
    2、注意60分鐘K,、D值在20附近背離時(shí)是最佳切入點(diǎn),。
    3、注意逃頂?shù)姆椒ǎ杭淳桧敱畴x,。
    4,、“割肉沒(méi)有跳樓痛”。買進(jìn)靠耐心,，賣出靠決心,，割肉要狠心。
    5,、沒(méi)有看清趨勢(shì)時(shí),，最好的辦法就是觀望。
    6,、趨勢(shì)形成后要追漲殺跌,。追漲之后一路持有，直至趨勢(shì)反轉(zhuǎn),；殺跌之后,，也要耐得住“手中無(wú)股”的日子，直到曙光再現(xiàn),。
    7,、跟蹤原則：長(zhǎng)期觀察、掌握股性和規(guī)律,。
    8,、買小盤股做中長(zhǎng)線法：小盤股不拉高10元-20元，莊家無(wú)法退出,。