鄭州綠豆期貨總覽：

　　（1）1993年,，鄭州商品交易所推出綠豆期貨交易,，是我國(guó)第一批上市交易期貨品種之一。

　?。?）1998年,，綠豆年成交量創(chuàng)出5276.5萬(wàn)手的歷史最高水平，且1998年至1999年連續(xù)兩年,，綠豆占當(dāng)時(shí)全國(guó)期貨交易量的一半以上。

　?。?）1999年1月初,，其日成交量創(chuàng)出70多萬(wàn)手的最高記錄，持倉(cāng)量最高也達(dá)到69萬(wàn)多手,。

　?。?）1999年年底，中國(guó)證監(jiān)會(huì),，將小麥期貨交易保證金由10％下調(diào)到5％,，而綠豆交易保證金則由5％提高到20％,。

　　（5）目前其6個(gè)合約品種的總持倉(cāng)量?jī)H微不足道的4手,，其交易實(shí)際上已名存實(shí)亡,。

（一） 鄭商所方面的相關(guān)正式記載

1993年大事記

5月28日 中國(guó)鄭州商品交易所順利推出期貨交易，河南省副省長(zhǎng)張世英在慶典議試上講話,，副省長(zhǎng)李成玉為交易所鳴鈴開(kāi)市,，小麥、玉米,、大豆,、綠豆、芝麻五個(gè)品種上市交易,，當(dāng)天成交標(biāo)準(zhǔn)化合約1854張,，成交金額1434萬(wàn)元。

1995年大事記

5月23日 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)文,，批準(zhǔn)綠豆期貨合約為鄭交所上市期貨合約,，小麥、玉米,、花生仁,、豆粕、芝麻,、棉紗,、425號(hào)普通硅酸水泥、5毫米無(wú)色浮法玻璃,、膠合板期貨合約為試運(yùn)行合約,。同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)鄭交所章程交易規(guī)則,。 5月26日 鄭交所第一屆理事會(huì)第五次會(huì)議召開(kāi),，會(huì)議決定第一屆理事會(huì)至此完成使命。

11月14日 鄭交所發(fā)布公告,，確定綠豆合約的市場(chǎng)持倉(cāng)總量控制線,，即每個(gè)交割月份單邊20萬(wàn)張。

1999年大事記

1月11至13日 由于大量投機(jī)資金的進(jìn)入,，綠豆交易量,、持倉(cāng)量急劇擴(kuò)大，各月份最高持倉(cāng)達(dá)696180張,。9905,、9907合約也均創(chuàng)單月最高成交記錄，分別為354792、348032張,。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯加大,。

1月18日 經(jīng)理事會(huì)緊急會(huì)議研究決定，鄭商所采取果斷措施,，將風(fēng)險(xiǎn)較大的9903,、9905、9907月份的所有持倉(cāng)全部對(duì)沖,，同時(shí)擴(kuò)大價(jià)幅,，將各月份合約保證金比例統(tǒng)一為10％，扭轉(zhuǎn)了前段市場(chǎng)操縱因素造成的僵持局面,。

3月18日 鄭商所發(fā)出通知,，自1999年3月22日起恢復(fù)綠豆合約全天交易，其他品種交易時(shí)間保持不變,。

3月26日 鄭商所發(fā)出通知,，公布調(diào)整綠豆包裝的有關(guān)規(guī)定。決定自1999年8月1日起,，1999年產(chǎn)綠豆倉(cāng)單將按新規(guī)定執(zhí)行,；98年產(chǎn)綠豆倉(cāng)單仍按原規(guī)定執(zhí)行。

11月26日 鄭商所向會(huì)員單位,、指定交割倉(cāng)庫(kù)發(fā)出《關(guān)于調(diào)整綠豆合約升貼水比例的通知》,；為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)出（1999）第6號(hào)公告,，又以中鄭商交字（1999）第66號(hào)通知各會(huì)員單位,，自1991年11月29日起（11月26日結(jié)算時(shí)），對(duì)綠豆品種多頭持倉(cāng)1000張以上（含1000張）會(huì)員多頭持倉(cāng)部分的交易保證金提高至13％,。

12月2日 為進(jìn)一步控制綠豆期貨交易風(fēng)險(xiǎn),，鄭商所向全體會(huì)員發(fā)出通知，決定自1999年12月6日起（12月3日結(jié)算時(shí)）,，5,、7、9月份綠豆合約所有多頭持倉(cāng)部分的交易保證金提高至15％,。

2003年

1月8日 鄭商所未收到調(diào)整綠豆保證金通知 鄭州商品交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，鄭商所目前尚未收到關(guān)于調(diào)整綠豆期貨交易保證金比例的通知。 針對(duì)近期有關(guān)鄭商所將在春節(jié)后將綠豆期貨交易保證金比例由目前的20％降低到10％,，以活躍綠豆期貨交易的市場(chǎng)傳聞,，記者昨日電話采訪了鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人。有關(guān)負(fù)責(zé)人稱,，以前市場(chǎng)也曾多次有過(guò)此類傳聞，但事實(shí)上鄭商所至今未收到有關(guān)調(diào)整綠豆期貨交易保證金的文件。

綠豆興衰始末（二）

(二） 其他機(jī)構(gòu),、個(gè)人對(duì)之相關(guān)的評(píng)述

　　潮 起 潮 落 皆 有 因 ——鄭州綠豆市場(chǎng)分析 巫 軾

　?。ā镀谪泴?dǎo)報(bào)》1998年1月20日 其后鄭州祿豆期貨價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間下跌）

　　鄭州綠豆自去年9月轉(zhuǎn)熊至今，區(qū)區(qū)四個(gè)月,，跌幅達(dá)萬(wàn)點(diǎn),。后市將如發(fā)展？筆者以下著重從基本因素和市場(chǎng)人氣的角度來(lái)進(jìn)行分析,。

　　從目前基本面看,，現(xiàn)貨市場(chǎng)綠豆價(jià)格逐月下跌，期市倉(cāng)單逐月增加,，與往年同期相比,，倉(cāng)單增幅越來(lái)越大。筆者認(rèn)為,，造成這種狀況的主要是,，前一時(shí)期綠豆價(jià)格漲勢(shì)過(guò)猛、在高價(jià)區(qū)停留時(shí)間過(guò)長(zhǎng),，使消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化,；出口量的減少和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上綠豆銷路不暢，導(dǎo)致需求減少,。同時(shí),，由于現(xiàn)貨商和廣大農(nóng)民“賣漲不賣跌”的心理，進(jìn)一步促使期貨市場(chǎng)倉(cāng)單壓力增加,。 　　從綠豆長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)看,，1994年7月至1997年8月底，鄭豆大盤長(zhǎng)期處于一個(gè)大牛市行情之中,，直至去年9月轉(zhuǎn)熊,。以5D為例，從歷史最低價(jià)23480點(diǎn)漲到最高價(jià)54080點(diǎn),，并長(zhǎng)期維持在近5千左右,。認(rèn)真分析3年左右牛市行情的成因，對(duì)后市的展望有者極深刻的意義：

　　1994年至1995年初,，綠豆價(jià)格處于一個(gè)歷史的低價(jià)區(qū),，其與大豆的價(jià)格差價(jià)約為800元/噸左右。由于綠豆單產(chǎn)低,，單位成本高,。對(duì)農(nóng)民來(lái)說(shuō)，種綠豆不如種大豆,，種大豆不如種玉米,。故1995年綠豆種植面積減少,，從而推動(dòng)了其價(jià)格的上漲。1996年初,，又因各糧食品種的價(jià)格與綠豆價(jià)格同步上漲,，綠豆可比價(jià)格過(guò)低的狀況未能得到改善，與大豆的價(jià)格差同上年相比并無(wú)大的區(qū)別,，所以96年綠豆種植面積進(jìn)一步減少,，其后價(jià)格也進(jìn)一步上漲。但到了1997年初,，情況發(fā)生了極大的變化,！現(xiàn)貨市場(chǎng)上綠豆價(jià)格持續(xù)走高，而大豆價(jià)格卻停步不前,，玉米價(jià)格持續(xù)下跌,！綠豆與大豆價(jià)差擴(kuò)大為1800元/噸左右，與玉米的價(jià)差更進(jìn)一步擴(kuò)大,。這時(shí),，對(duì)農(nóng)民來(lái)說(shuō)，種玉米不如種大豆,，種大豆不如種綠豆,。因此，1997年我國(guó)綠豆種植面積較上年擴(kuò)大了13%左右,。1997年中期,，當(dāng)國(guó)家糧油信息中心公布綠豆種植面積擴(kuò)大時(shí)，曾一度使得綠豆期價(jià)深度下跌,。后來(lái)受厄爾尼諾現(xiàn)象,、黃河斷流等因素影響，期價(jià)止跌反漲,。直至同年9月,，當(dāng)人們得知，綠豆單產(chǎn)雖受影響,，但總產(chǎn)比上年略有增加時(shí),，期價(jià)

才開(kāi)始急跌。

　　經(jīng)過(guò)4個(gè)月的下跌,，目前綠豆期價(jià)雖然比1997年初的價(jià)格略低,，但其與大豆等品種的巨幅價(jià)差相對(duì)1997年初并未縮小。也就是說(shuō),，如果綠豆價(jià)格停留在目前的價(jià)格區(qū)內(nèi),，受比較效益的驅(qū)動(dòng)，今年的綠豆種植面積將在去年增加15%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大,！未來(lái)將出現(xiàn)“豆災(zāi)”,！ 　　通過(guò)以上分析,，不難看出，綠豆期價(jià)因比價(jià)過(guò)低而漲,，也將因比價(jià)過(guò)低而跌,。雖然本年度前期倉(cāng)單的成本較高，但未來(lái)綠豆期價(jià)必將繼續(xù)下跌,！而且下跌空間極大！

　　當(dāng)然,，具體那一天下跌,？如何下跌？還得根據(jù)市場(chǎng)人氣等情況來(lái)定,。也就是說(shuō),，在期貨市場(chǎng)，基本面因素決定期價(jià),，市場(chǎng)人氣影響期價(jià),。

　　市場(chǎng)人氣對(duì)期價(jià)的影響程度有多大？我們從鄭豆7D的歷史價(jià)格走勢(shì)中便能得到極其深刻的認(rèn)識(shí),。7月,，綠豆進(jìn)入消費(fèi)淡季，同時(shí)由于9月與11月合約舊綠豆貼水交割后將退出市場(chǎng),，市場(chǎng)人氣對(duì)7月綠豆合約普遍看跌,。當(dāng)綜觀鄭豆７D歷史走勢(shì),我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，1995年,、1996年,、1997年7D的走勢(shì)總是先逆基本面上漲，然后爆跌,。而且,，爆跌的時(shí)間總是逐年后移。今年7D因提前抄作,，以及今年特有的情勢(shì),，具體走勢(shì)自然有別與往年，同時(shí),，往年這種一而再,，再而三的相似形態(tài)，對(duì)改變?nèi)藗兊挠^念同樣具有極大的作用,?？梢?jiàn)，市場(chǎng)人氣對(duì)期市具體合約的價(jià)格走勢(shì)影響極大,，它所反應(yīng)的是期貨市場(chǎng)多空雙方力量的對(duì)比,。

　　前一時(shí)期《期貨導(dǎo)報(bào)》所發(fā)文章《多頭空頭不如滑頭》中的一些觀點(diǎn),，筆者不敢茍同，但“滑頭派”們能從持倉(cāng)量,、成交量,、短期圖表形態(tài)及內(nèi)外盤比等因素中去感覺(jué)多空雙方實(shí)力，卻是難能可貴,。筆者之所以強(qiáng)調(diào)：“基本面因素決定期價(jià),，市場(chǎng)人氣影響期價(jià)”，只是期望廣大投資者在介入期市時(shí),，多一點(diǎn)理性和清醒,。因?yàn)椋魏我环N商品價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì),，總是由其內(nèi)在價(jià)值決定,。但在投機(jī)市場(chǎng)中，市場(chǎng)人氣對(duì)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)同樣具有極其深刻的影響,。當(dāng)然,，其具體影響程度有多大、持續(xù)時(shí)間有多長(zhǎng),，同樣受廣義基本面因素制約,。技術(shù)圖表只是幫助人們進(jìn)一步認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的一種工具，是過(guò)去這一品種價(jià)格走勢(shì)的反映,，而價(jià)格又只是價(jià)值的反映,，我們需要認(rèn)真研究的是現(xiàn)時(shí)價(jià)格與價(jià)值之間的矛盾以及未來(lái)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)，而不能僅僅是價(jià)格本身,，更不應(yīng)該認(rèn)為“只研究技術(shù)圖表就足夠了”,。充分認(rèn)識(shí)這一點(diǎn)，以各種圖表,、基本面及市場(chǎng)人氣等因素為依據(jù),，進(jìn)行全面、系統(tǒng)的分析,，便可立于不敗之地,。

　　綠豆期貨絕路逢生(2000-04-11 08:31,中華工商時(shí)報(bào))

　　已經(jīng)在今年1月份被處以“安樂(lè)死”的綠豆期貨從今天起又開(kāi)始恢復(fù)正常交易。

　　自2000年4月10日起,，鄭州商品交易所的綠豆合約GN005,、GN007、GN009,、GN011恢復(fù)正常交易,，價(jià)幅為±120元／噸，交易保證金為20％,。這意味著,，曾經(jīng)是鄭州商品交易所主打品種的綠豆期貨在市場(chǎng)上“冷凍處理”了3個(gè)月后,，又要“引吭高歌”。

　　從1999年12月24日起,，綠豆的跌停幅度由±20降為±2,，其目的是讓多頭盡快平倉(cāng)；今年1月1日,，綠豆交易保證金從10％提高到15％,；從2月1日起，從15％提高到20％,。

　　與此同時(shí),，鄭州商品交易所逐步降低小麥交易保證金，從2000年1月1日起,，小麥交易保證金從10％降低到8％；從2000年2月1日起,，從8％降低到5％,。

　　當(dāng)時(shí)有關(guān)人士認(rèn)為，綠豆期貨進(jìn)入了“安樂(lè)死”的狀態(tài),，鄭州商品交易所的方針是“扶大限斜政策,，即扶持小麥等大品種，限制綠豆等小品種,。

　　但是從3個(gè)多月的市場(chǎng)交易情況來(lái)看,，鄭州商品交易所的小麥期貨并沒(méi)有向管理層預(yù)期的那樣火起來(lái)，因此鄭州商品交易所作為一個(gè)靠交易手續(xù)費(fèi)用謀生的中介場(chǎng)所著實(shí)有些頭痛了,。去年,，鄭州商品交易所在全國(guó)期市中舉足輕重，為期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)創(chuàng)造的收入占了總收入的一半,。

　　業(yè)內(nèi)人士分析,，恢復(fù)綠豆交易主要是為了解決歷史遺留問(wèn)題，使在綠豆合約上套牢的資金釋放出來(lái),。但是,，目前綠豆交易的保證金定為20％，從本質(zhì)上抑制了綠豆期貨交易的活躍,，而交易所還表示這不是一個(gè)短期的規(guī)定,，而是寫進(jìn)鄭商所交易規(guī)則的一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)定，其用意非常明顯,，就是要抑制綠豆市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī),。

　　據(jù)了解，鄭州商品交易所很早就派出了30多人的隊(duì)伍到全國(guó)各地推廣小麥期貨品種,，但是投資者一直擔(dān)心小麥品種過(guò)大和政策性強(qiáng),，因此交易沒(méi)有活躍起來(lái),。目前，鄭州商品交易所已經(jīng)決定今年暫不推出優(yōu)質(zhì)小麥品種,，便于投資者集中精力做好普通小麥交易,，同時(shí)，加緊培育以小麥現(xiàn)貨商和套期保值者為基礎(chǔ)的客戶群體,，積極調(diào)動(dòng)和發(fā)揮那些具有“做市商”意義的投資者的市場(chǎng)骨干和中堅(jiān)作用,，希望帶動(dòng)和吸引眾多的中小投資者入市交易。但是,，小麥期貨在鄭州市場(chǎng)已經(jīng)交易了好幾年,，交易一直不活躍，靠交易所“催肥性”的措施是否能迅速得到投資者的認(rèn)同目前還難下結(jié)論,。

綠豆興衰始末（三）

鄭商所騎虎難下 綠豆期貨復(fù)生仍有疑問(wèn) （2002年9月3日）

　　鑒于當(dāng)年瘋狂滅頂,，市場(chǎng)各方參與者依然心存余悸?！岸摺钡木G豆期貨真能復(fù)活,？綠豆復(fù)活真能拯救鄭商所？

　　國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)最早,、成交量一度最大的綠豆,，在經(jīng)歷了上個(gè)世紀(jì)末期一輪跌宕起伏后，于2000年陷于“冬眠”狀態(tài)至今,。近日,，市場(chǎng)中悄然流傳著關(guān)于綠豆“復(fù)蘇”的傳言，就此,，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》走訪了鄭州商品交易所及期貨市場(chǎng)投資者,。對(duì)此話題交易所十分敏感，不愿多談,；市場(chǎng)人士則各持己見(jiàn),，反應(yīng)熱烈。

　　交易所兩種觀點(diǎn)相持

　　近兩年的時(shí)間里,，國(guó)內(nèi)綠豆期貨幾乎一直處于“三無(wú)狀態(tài)”——沒(méi)有交易量,，沒(méi)有持倉(cāng)量，價(jià)格不變,。近來(lái)市場(chǎng)傳言“恢復(fù)綠豆交易”,，主要指將其保證金(20%)降低到合理的水平。

　　一位在期貨市場(chǎng)有10年經(jīng)歷的行業(yè)人士認(rèn)為,，綠豆交易“無(wú)疾而終”的根本原因在于期貨市場(chǎng)起步階段交易所臨時(shí)性政策較多,，市場(chǎng)潛在的人為的風(fēng)險(xiǎn)很大。在不斷演繹的“小品種大行情”背景下，咖啡,、膠合板,、紅小豆等品種交易被相繼叫停，已經(jīng)預(yù)示了綠豆期貨品種的結(jié)局,。

　　大連商品交易所副總經(jīng)理曲立峰博士近日指出,，中國(guó)期貨市場(chǎng)雖已發(fā)展了十余年，但在期貨理論上還有諸多問(wèn)題亟待澄清,，一些基本概念的模糊導(dǎo)致期貨制度上的缺陷,，而制度上的缺陷與失誤則是期貨市場(chǎng)上最大的風(fēng)險(xiǎn)。 　　對(duì)于恢復(fù)綠豆交易的傳言,，鄭州商品交易所一位負(fù)責(zé)人表示“并未聽(tīng)說(shuō)過(guò)此事”,。一位不愿意透露姓名的鄭商所工作人員稱，“這是個(gè)很敏感的話題”,，無(wú)法正面回答,；目前交易所只是進(jìn)行綠豆的研究工作，具體進(jìn)展暫無(wú)可奉告,。

　　據(jù)知情人士稱,，關(guān)于恢復(fù)綠豆交易，交易所內(nèi)部也存有觀點(diǎn)分歧,。部分人士反對(duì)，認(rèn)為目前小麥交易在多方努力下漸有起色,，如果此時(shí)恢復(fù)綠豆交易會(huì)使資金流失,，給小麥期貨交易帶來(lái)負(fù)面影響。況且當(dāng)前國(guó)家政策依然是扶持大宗產(chǎn)品期貨品種,，即使恢復(fù)綠豆交易,，恐怕也難達(dá)到以往的火爆行情。

　　另外部分人士認(rèn)為,，目前大豆交易活躍,，說(shuō)明市場(chǎng)投機(jī)興趣依然很濃。期貨市場(chǎng)中交易品種較少,，新品種上市還需等待,。在市場(chǎng)資金缺少更多投機(jī)對(duì)象的前提下，恢復(fù)綠豆交易會(huì)很快吸引資金,，使市場(chǎng)交投進(jìn)一步活躍,。 　　市場(chǎng)看法各異

　　一位曾經(jīng)歷過(guò)“綠豆大戰(zhàn)”的投資者談到恢復(fù)綠豆交易時(shí)心有余悸。首先,，一旦恢復(fù)交易,，交易所對(duì)交易規(guī)則的修改投資者能否接受？也就是說(shuō)，對(duì)保證金,、手續(xù)費(fèi),、漲跌停板、交易單位等基本合約內(nèi)容的制訂以及交易交割標(biāo)準(zhǔn),、交割方式等項(xiàng)規(guī)定,，能否滿足參與者的胃口？

　　他還談到,，當(dāng)初關(guān)于綠豆交易的“內(nèi)幕”太多,，迄今這些故事已無(wú)從考證，但是人們心中還留有陰影,。市場(chǎng)“心照不宣”地對(duì)小麥交易問(wèn)題束之高閣,，恐怕就是這個(gè)陰影作怪。 　　對(duì)于這些顧慮,，鄭商所一位工作人員表示,，今天的期貨市場(chǎng)已經(jīng)不同以往，交易所會(huì)認(rèn)真按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《期貨暫行管理?xiàng)l例》,、《期貨交易所管理辦法》等開(kāi)展工作,。經(jīng)過(guò)前段時(shí)期的整頓和規(guī)范，交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的能力也有了長(zhǎng)足的提高,。

　　還有業(yè)內(nèi)人士指出,，鄭商所恢復(fù)綠豆交易，從操作上講還是比較容易實(shí)施的,。只要把保證金降下來(lái),，對(duì)目前的合約做部分調(diào)整就可以了。最主要的還是看政策面是否給予支持,。他同時(shí)注意到,，自綠豆停運(yùn)后，鄭商所管理層更換較為頻繁,。這雖屬于交易所內(nèi)部的事情,，但也使市場(chǎng)人士隱隱感到一些可能的變數(shù)。 　　另外一些投資者明確表示,，在市場(chǎng)交易中什么品種活躍就做什么品種,，“大家是來(lái)投資的，不記前嫌,，有投資價(jià)值的就是好品種,，活躍的市場(chǎng)就是好市場(chǎng)?！?/font>