1999年1月18日，是個(gè)不年不節(jié)的星期一,，但恐怕世界期貨史將會(huì)記下這一天,。

　　18日下午，鄭交所發(fā)布《中鄭商交字(1999)第10號(hào)》文宣布：“1999年1月18日閉市后,，交易所對(duì)綠豆9903,、9905、9907合約的所有持倉(cāng)以當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)沖平倉(cāng),?！边@意味著，這些合約的所有交易將在一夜之間全部對(duì)沖為零,，并終止一切現(xiàn)貨交割,。

　　作為公布如此重大的決定，交易所竟未公布具體的風(fēng)險(xiǎn)源和風(fēng)險(xiǎn)程度,，而只是用一句“為了進(jìn)一步化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)”而帶過,；也未公布參加理事會(huì)會(huì)議的成員、人數(shù)和表決結(jié)果,。與證券市場(chǎng)的規(guī)范運(yùn)作相比,，期貨市場(chǎng)的管理顯得既缺乏透明度又缺乏規(guī)范性。

　　鄭交所這一中盤毀局,、交易銷零的做法,，使場(chǎng)內(nèi)眾多中小散戶損失慘重，做套期保值的空頭也將因不能交貨而蒙受損失,。當(dāng)天閉市后,，全場(chǎng)先是絕望愕然，緊接著便被指責(zé)叫罵所淹沒了,。

　　期貨市場(chǎng)的參與者是相互對(duì)立的多方(預(yù)期價(jià)格看漲)和空方(預(yù)期價(jià)格看跌),，交易所是非盈利性中介機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗?fù)責(zé)提供市場(chǎng)并監(jiān)管市場(chǎng),。按照國(guó)際慣例,，只有將自身利益置于市場(chǎng)之外，交易所的監(jiān)管才能真正做到公平,。但多年來,，雖然中國(guó)的期貨交易所一直在調(diào)整自己在市場(chǎng)中的位置，卻一直沒有到位,，此次事件便是一個(gè)極端的惡果,。它終于把中國(guó)的期貨市場(chǎng)推到了何去何從的最后一個(gè)岔口。

　　不知從何時(shí)開始,，一般中國(guó)媒體都不想沾期貨,，也不敢沾,。不是因?yàn)槟抢锏囊?guī)則像迷宮一樣，它畢竟還能理出頭緒,；主要是因?yàn)槟抢锏膬?nèi)幕太多，根本無從下手,。多年來,，中國(guó)的期貨領(lǐng)域就像現(xiàn)代社會(huì)中一個(gè)半封閉的部落，寄生在整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的神經(jīng)末端,。外邊的人,，很少光顧那里，更少有人去過問那里的是是非非,；里邊的人,，也很少和外邊的社會(huì)過從交流，他們習(xí)慣了那里的一切規(guī)則,，成文的和不成文的,，包括內(nèi)幕和不公。

　　但這次真的不同,。當(dāng)1月20日記者開始采訪后,，許多業(yè)內(nèi)人士，包括近年來避媒體惟恐不遠(yuǎn)的期貨經(jīng)紀(jì)公司都積極和記者接觸,，要求曝光,。大概是悲極，其言也真,，他們說：“這在世界期貨史上都絕無僅有,。中國(guó)的期貨市場(chǎng)從來就不公平，但這一次做絕了,。我們希望中國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)展,，但如果必須在黑暗和失業(yè)中做出選擇，我們寧肯失業(yè),?！?/P>

　　如果說市場(chǎng)目前籠罩了一片絕望情緒，一點(diǎn)也不過分,。但虧損多少,，已經(jīng)是次要的，做期貨的人都不那么脆弱,；人們最憤怒的是游戲規(guī)則徹底失去了平衡,，而沒有平衡的游戲規(guī)則，客戶今后將虧得更多,，期貨市場(chǎng)也必然死路一條,。市場(chǎng)已把矛頭完全指向了制定游戲規(guī)則的交易所,。
　　鄭州綠豆合約“1.18"事件--贏家鳴不平

　　交易所此次保護(hù)多頭，這在業(yè)內(nèi)已經(jīng)是個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí),。作為以客觀為職業(yè)宗旨的記者,，又怎能偏聽空頭一面之詞？于是,，記者電話采訪了一位有些實(shí)力的多頭,。

　　按說，多空雙方是作為冤家在市場(chǎng)內(nèi)作戰(zhàn)的,，如今空頭已怨氣沖天,，此時(shí)的多頭該是哼著小曲回家數(shù)錢了。但令記者萬沒料到的是,，電話那一端的大多頭竟也是沖天的怨氣,。

　　不愿透露姓名的多頭人士Y先生，聽上去先是神情極為沮喪,，一再念叨：“不做了,，再不做期貨了，太黑了”,。過了好一會(huì)兒,，他才打起精神講了下面一段經(jīng)過。

　　原來,，這一次激戰(zhàn)中有老多頭,，還有新多頭，而Y先生便是老多頭,。據(jù)他說,，新多頭是以河南當(dāng)?shù)刭Y金為主，他們大約在去年12月底到今年1月初進(jìn)入市場(chǎng),；先是做空,，賺了一把，然后在1月初翻為多頭,。

　　1月11日以后,，交易所大幅提高保證金，多頭的交易成本比過去增加了10倍以上,，Y先生實(shí)在不堪忍受,，只得平倉(cāng)出局，虧損達(dá)數(shù)億元,。但新多頭竟斗膽在這種情況下繼續(xù)做多,。這本身就讓人心驚肉跳。然而不可思議的是,，這些新多頭卻竟然是以賺錢而收?qǐng)龅?，贏利據(jù)說也上億元,。Y先生憤怒地說，如果沒有交易所隨機(jī)應(yīng)變的配合,，在大勢(shì)看空的情況下,，新多頭在綠豆9907合約上繼續(xù)做多是必死無疑。當(dāng)記者追問為何時(shí),，Y先生突然停了一下,，然后煩躁地說：“不說了，不能再說了......"

　　他莫名其妙地突然不想說了,，記者也突然不想聽了。我知道他想說出在市場(chǎng)廣為流傳的一種說法,，即中國(guó)的交易所并不是一個(gè)真正的中介機(jī)構(gòu),，它們有時(shí)利用控制風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)則來左右市場(chǎng)的風(fēng)向，其中目的之一就是活躍交易,，多收手續(xù)費(fèi),。因此，這其間有許多不為人所知的內(nèi)幕,，甚至將中介的交易所也卷進(jìn)多空雙方的殊死廝殺中,，幾乎成了市場(chǎng)中的第三方力量，最終導(dǎo)致不公平交易,。

　　但這不是鄭交所一個(gè)交易所的問題,，而是所有交易所都存在的。據(jù)了解,，鄭交所今年“1.18"事件決不是個(gè)偶然突發(fā)事件,，而是中國(guó)期貨10年發(fā)展的可悲結(jié)局。今天是鄭交所走到了這一步,，但如果不對(duì)中國(guó)的期貨市場(chǎng)進(jìn)行徹底的反省,，這不過才是大悲劇的開始。

　　采訪基本結(jié)束時(shí),，記者終于明白了,，要想徹底搞清“1.18"事件，首先要聽聽期貨這10年的故事,；但知情者不會(huì)多說,，連文字都缺乏真實(shí)記載。我自認(rèn)無力再向公眾解釋什么,，但起碼懂得了,，只有走出那個(gè)神秘的部落，中國(guó)的期貨市場(chǎng)才可能談得上公平和發(fā)展.

　　在國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好的背景之下,，1999年鄭州綠豆同其他農(nóng)產(chǎn)品一樣,，走出了持續(xù)兩年以來不斷探低的熊市格局,，綠豆期價(jià)從年初的2400元/噸升至年末的最高4000元/噸以上，一年時(shí)間漲幅達(dá)到1600元/噸,。從總體上看,，1999年的綠豆走勢(shì)波瀾壯闊，振幅很大,。由于其投機(jī)機(jī)會(huì)較多,，交易比較活躍，因而吸引了眾多交易者參與,。從1999年看,，僅綠豆一個(gè)品種的交易量就占到全國(guó)期貨交易總量的50％以上，并因此給期貨市場(chǎng)的交易者留下了深刻的印象,。具體來說,，1999年綠豆走勢(shì)可分成以下幾個(gè)階段：

　　一、1999年1月4日～1月18日：期價(jià)狂瀉,，管理層采取斷然措施

　　多空大戰(zhàn)最早可推溯到元旦之前,，當(dāng)時(shí)，空頭主力利用宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明,、全國(guó)物價(jià)指數(shù)低迷,、綠豆消費(fèi)旺季已經(jīng)過去的題材，并承接1998年走勢(shì)的慣性逢高大肆打壓,，因此帶動(dòng)了市場(chǎng)空頭人氣,。而部分多頭資金認(rèn)為1999年通貨膨脹的壓力加大，人民幣貶值的可能性增加,，所以逢低大量買進(jìn),，積極護(hù)盤。但由于大盤多次沖高受阻,，技術(shù)面對(duì)上漲壓力加大,，所以市場(chǎng)人氣逐漸由多轉(zhuǎn)空。大盤在多次沖高受阻之后,，在1月4日即元旦過后的第一個(gè)交易日,，期價(jià)就開始大幅下跌。盡管有多頭主力積極護(hù)盤,，但空頭主力毫不手軟,，逢高大筆打壓，1月5日,，GN003跌幅達(dá)100多點(diǎn),，其他各月緊緊跟隨。在隨后的幾個(gè)交易日內(nèi)，大盤平均每天下跌的幅度達(dá)到五六十點(diǎn)之多,。

　　為了控制期價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn),，減緩下跌的速度，1月12日鄭商所出臺(tái)有關(guān)文件,，決定從1月12日起,，將9907合約的保證金由5％提高至10％，并對(duì)9907合約超市場(chǎng)持倉(cāng)總量控制線標(biāo)準(zhǔn)的新開倉(cāng)部分在收取10％交易保證金的基礎(chǔ)上,，另增收成交金額50％的追加保證金,，應(yīng)增收的部分在當(dāng)日結(jié)算時(shí)收取并進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)。1月13日出臺(tái)的文件決定：自1月14日起,，9903,、9905、9907綠豆期貨合約的漲跌幅度在±120元/噸的基礎(chǔ)上擴(kuò)大到±180元/噸,，交易保證金分別按7.5％和10％收取,。元月14日出臺(tái)文件決定：(1)綠豆9903、9905,、9907合約的價(jià)幅調(diào)整為±6元/噸；(2)綠豆9903的交易保證金按100％收取,，9905,、9907的交易保證金按50％收取,；(3)綠豆9903,、9905、9907合約只能平倉(cāng),，不能開新倉(cāng),。

　　盡管交易所連續(xù)出臺(tái)控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的文件，但市場(chǎng)交易者依然我行我素,，,，鄭州綠豆大戰(zhàn)已經(jīng)出現(xiàn)失控狀態(tài)。針對(duì)這種情況,，交易所1月18日采取斷然措施,，決定于18日閉市后，對(duì)9903,、9905,、9907的所有持倉(cāng)合約以當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)沖平倉(cāng)，即這三個(gè)交割月的持倉(cāng)量全部清倉(cāng)為零,。
　　二,、1月18日～2月12日：各方努力，市場(chǎng)信心漸起

　　“1·18事件”雖然化解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于此舉畢竟史無先例,，所以,，為了穩(wěn)定市場(chǎng)人氣，鼓勵(lì)市場(chǎng)信心,，交易所采取了一系列的措施,。由于交易所的多方努力，加上交易者對(duì)綠豆?jié)庵氐母星?，?月19日起,，綠豆成交量和持倉(cāng)量穩(wěn)步上升，至1月28日,，GN007的持倉(cāng)量達(dá)到3.7萬多張,，各月期價(jià)也都先后止跌，多空雙關(guān)暫時(shí)達(dá)成默契,，龍頭月份GN005,、GN007也分別在2480～2530,、2400～2450一線獲得強(qiáng)勁支撐,。

　　三、2月24日～5月7日：春風(fēng)吹暖,，期價(jià)緩步回升

　　春節(jié)過后,，盡管大盤一度出現(xiàn)過恐慌性的下跌行情,，但追空的力量已經(jīng)明顯減弱，基本面對(duì)多頭越來越有利,。具體表現(xiàn)為：

　　1.從2月份開始,，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，綠豆消費(fèi)旺季逐漸來臨,，從而使綠豆供應(yīng)的壓力在這一段時(shí)間內(nèi)得到緩解,。

　　2.1－4月份，綠豆出口形勢(shì)看好,，出口增長(zhǎng)速度明顯高于過去同期水平,，使國(guó)內(nèi)綠豆進(jìn)口壓力進(jìn)一步減輕。

　　3.在經(jīng)過了2000多點(diǎn)的大幅下跌之后,，空頭力量已經(jīng)得到充分釋放,，單純從技術(shù)上看，盤面上存在著技術(shù)性反彈的強(qiáng)烈要求,。

　　4.此外,，從歷史上看，3－5月份是綠豆價(jià)格上漲的階段,，所以在此階段買進(jìn)很容易喚起市場(chǎng)多頭人氣,。

　　由于上述原因,，多頭從2月份開始就低位緩緩建倉(cāng)。3月2日,，在GN909,、GN911分別創(chuàng)出2496、2552的本年度最低點(diǎn)后,，從3月3日起,，鄭州大盤突然啟動(dòng)，破位上漲,。自此,，鄭州市場(chǎng)又展開了一輪新的上漲行情。

　　GN909,、GN911充當(dāng)了此輪強(qiáng)勁反彈的龍頭,。由于長(zhǎng)期以來鄭州綠豆一直以大幅下跌為主，期間并沒有出現(xiàn)一次像樣的反彈,，空頭力量壓抑已久,，同時(shí)從技術(shù)上看，大盤在連續(xù)兩次觸底成功后,，短期內(nèi)形成了雙底的雛形,，基本面與技術(shù)面政策面相互配合，所以,，此次反彈一開始力度就很強(qiáng)勁,。從運(yùn)行的過程上看，此次反彈可分為兩個(gè)階段,，3月3日至3月底為反彈第一階段，其間GN909,、GN911漲幅分別達(dá)到250點(diǎn)和200點(diǎn)左右,。由于在短短的一個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)上漲幅度較高，多頭獲利較重,，所以在進(jìn)入3月底之后,，多頭獲利平倉(cāng)的壓力明顯加重，大盤上沖勢(shì)頭也因而受到遏制,。

　　從技術(shù)上看,，大盤在上漲200多點(diǎn)之后，應(yīng)該有一次比較像樣的回調(diào),，但是,，盡管在3月底上漲勢(shì)頭有所減弱，但買方人氣也非常強(qiáng)勁,，大盤稍有回調(diào)或回調(diào)不深便有新多入市接盤,，致使回調(diào)時(shí)間很短,，或僅僅在日內(nèi)完成回調(diào)過程。所以,，3月底大盤以盤整形式完成了調(diào)整過程,。

　　從4月10日起，以GN909,、GN911為龍頭的大盤又進(jìn)入了一輪新的漲勢(shì),，和前一輪漲勢(shì)相比，此輪漲勢(shì)顯得更為兇猛,，從4月1日到16日短短的十多個(gè)交易日內(nèi),，GN909、GN911漲幅分別達(dá)到250點(diǎn)和300點(diǎn)左右,。

　　很明顯,，期價(jià)正常反彈反映了基本面的基本情況，但大盤在較短的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)猛漲,，其中肯定有投機(jī)炒作的因素,，尤其是進(jìn)入4月中旬之后，大盤在高位出現(xiàn)巨幅振蕩行情,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也陡然增加,。針對(duì)這種情況，5月7日,，鄭商所交易交割委員會(huì)召開了會(huì)議,，會(huì)議認(rèn)為“一些跡象表明，從交割月倉(cāng)單的數(shù)量,、倉(cāng)單的大規(guī)模出口到遠(yuǎn)期月份的擴(kuò)倉(cāng),，價(jià)格的滾動(dòng)拉抬是少數(shù)人有計(jì)劃、有目的操縱的,，所以,，與會(huì)代表建議交易所嚴(yán)格按照交易規(guī)則進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)超出比例接受綠豆倉(cāng)單和私下大量購(gòu)買倉(cāng)單以達(dá)到壟斷倉(cāng)單,、操縱市場(chǎng)目的的行為,，給予嚴(yán)厲查處?！?/P>

　　在該會(huì)議精神的刺激下,，5月10日當(dāng)天，GN909,、GN911分別下跌70多點(diǎn)和60多點(diǎn),。

　　四、5月7日～6月8日：投機(jī)過度,，期價(jià)再次急挫

　　從5月7日以后,，大盤上漲勢(shì)頭明顯受挫,，這主要基于以下四個(gè)方面的原因：1.迫于5月7日會(huì)議的威懾，市場(chǎng)擔(dān)心繼續(xù)大規(guī)模拉盤,，政策風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸加大,，所以市場(chǎng)交易者對(duì)追高的顧慮逐漸增大。2.從2月份開始反彈至5月底,，上漲幅度已經(jīng)很大,，多頭力量已經(jīng)得到比較充分的釋放。3.消費(fèi)旺季已經(jīng)過去,，但綠豆現(xiàn)貨壓力依然很重,。4.從盤面上看，期價(jià)多次上沖受阻,，高位換手頻繁,，多頭主力有平倉(cāng)的跡象。

　　此外,，從技術(shù)面上看,，大盤在多次沖高受阻之后，大盤初現(xiàn)頭部形態(tài),。尤其是從5月25日開始到28日的持續(xù)的反彈行情再次在前期高位附近受挫,，進(jìn)一步驗(yàn)證了大盤上部壓力的存在。真正大幅下跌是從5月28日開始的,，在這一天,，GN909、GN911分別創(chuàng)造了3076,、3008的高點(diǎn)后,，當(dāng)天就大幅下挫，至6月8日為止,，短短的十多個(gè)交易日內(nèi),，GN909、GN911分別下跌了650點(diǎn)之多,。

　　期價(jià)的巨幅下跌使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，所以,，6月3日鄭商所第三屆理事會(huì)召開緊急會(huì)議,，會(huì)議認(rèn)為近期市場(chǎng)出現(xiàn)暴跌行情給交易所會(huì)員單位和投資者帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，交易所將視風(fēng)險(xiǎn)情況,，在必要時(shí)采取措施,。

　　由于上述干預(yù)措施，期價(jià)跌速減弱,，6月8日,，大盤止跌回穩(wěn),。

　　五、6月8日～11月29日：基本面支持,，政策利好,，大盤再創(chuàng)反彈新高點(diǎn)

　　盡管時(shí)至6月份綠豆消費(fèi)旺季已經(jīng)過去，但新綠豆的種植面積和生長(zhǎng)情況以及天氣狀況等因素對(duì)新豆生產(chǎn)又形成很大的影響,，因而,，市場(chǎng)上又出現(xiàn)了一些新的題材，并對(duì)期價(jià)運(yùn)行產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的利好刺激,。

　　1.宏觀面為期價(jià)上漲創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境,。從國(guó)際形勢(shì)看，隨著東南亞經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇,，尤其是日元升值,，我國(guó)綠豆的出口形勢(shì)一片大好。從國(guó)內(nèi)看,，由于國(guó)家采取了一系列旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)政措施和金融措施,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯提高，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到7.9％,，整體物價(jià)水平上漲的潛在壓力日益加大,。

　　2.綠豆本身的產(chǎn)量銳減。由于天氣干旱,，今年各綠豆主產(chǎn)區(qū)普遍減產(chǎn)50％左右,，部分地區(qū)可能減產(chǎn)達(dá)70％左右，但需求量卻逐漸增大,，綠豆現(xiàn)貨價(jià)也有所啟動(dòng),，并緩緩上漲，這為綠豆價(jià)格上漲奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。

　　一些機(jī)構(gòu)和大的資金早就看到了這一點(diǎn),，所以早在6月份大盤急挫、市場(chǎng)人氣比較低迷之時(shí)即在低位開始悄悄建倉(cāng),。從6月9日開始,，大盤進(jìn)入了新一輪上漲行情之中。

　　此輪上漲行情和前期相比有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　1.由于有基本面的利好刺激,，此輪上漲行情顯得非常穩(wěn)健,，其間很少出現(xiàn)漲停板的現(xiàn)象。

　　2.空頭資金企圖利用期價(jià)回調(diào)的機(jī)會(huì)搏取回調(diào)利潤(rùn),，但由于市場(chǎng)上多頭人氣亢進(jìn),，回調(diào)不深即止跌回升，空頭在打壓無望的情況下只好主動(dòng)平倉(cāng),，這又進(jìn)一步加劇了大盤上沖的力度,。

　　3.多頭主力操盤老道,，很容易聚集多頭人氣。多頭主力抓住今年綠豆倉(cāng)單較少,、空頭不敢在交割月份上打壓的弱點(diǎn),，首先強(qiáng)占有利月份，第一階段在歷史多頭月份GN005之上大量逢低買進(jìn),，所以第一輪上漲過程中,，GN005充當(dāng)了領(lǐng)頭羊；在穩(wěn)定GN005的前提下,，多頭主力又把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了GN909,，這樣GN005、GN909相互呼應(yīng),，使期價(jià)穩(wěn)步上升,。

　　4.此輪上漲和往常相比，最大的特點(diǎn)是減倉(cāng)上行,，顯然,，上漲的動(dòng)力主要來自于空頭減倉(cāng)力量的推動(dòng)。由于此輪上漲過程中多頭主力在低位增倉(cāng)不是很多,，這就可以排除人為操縱市場(chǎng)的可能性,，同時(shí)也從反面證明此輪上漲符合基本面的要求。

　　六,、11月20日至年底：管理出重拳,，大盤應(yīng)聲回落

　　盡管此輪上漲有基本面的配合，但期價(jià)在短時(shí)期內(nèi)上漲幅度過大,，投機(jī)成分明顯增加,，尤其是在11月26日，GN005,、GN009分別突破4000關(guān)口之后,，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。針對(duì)這種情況,，11月26日,、12月2日，交易所出臺(tái)了有關(guān)控制風(fēng)險(xiǎn)的文件,，12月21日再次出臺(tái)文件,，對(duì)綠豆交易保證金進(jìn)行調(diào)整。在有關(guān)文件的一次次刺激下,，綠豆?jié)q勢(shì)逐漸趨弱,。由于多頭獲利平倉(cāng),，持倉(cāng)量也迅速降低,。

　　從總體上看,，1999年的綠豆運(yùn)行有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　1.總體上看，綠豆走勢(shì)以上漲為主,，這基本上反映了基本面的現(xiàn)狀,。

　　2.由于綠豆交易時(shí)間長(zhǎng)，且波幅較大,，由此在市場(chǎng)上形成了濃重的綠豆情節(jié),，市場(chǎng)交易人士不肯輕易離開綠豆交易市場(chǎng)。

　　3.1999年對(duì)綠豆市場(chǎng)來講可謂是多事之秋,，多空多次展開大戰(zhàn),，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)陡然放大，期貨市場(chǎng)應(yīng)有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和回避風(fēng)險(xiǎn)的功能因而也受到一定的影響,。

　　1999年已經(jīng)過去,，新的千年也已經(jīng)開始，雖然綠豆交易目前已趨于清淡,，但綠豆期貨對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)的貢獻(xiàn)不可抹殺,。回顧過去,，是為了更好地展望未來,，從綠豆期貨交易的起起落落中，我們是否應(yīng)該汲取到更多的東西呢?

　　99年鄭州綠豆河南張姓大戶在交易所的幫助下,殺掉空頭大戶廣東廣發(fā),使行情成功走牛,綠豆由2700左右漲到3500,該大戶在此價(jià)位聯(lián)合另一李姓大戶打空,開了將近4萬張空單,將價(jià)位最低砸到3390左右,浙江幫趁機(jī)大舉開多,在行情突破3450后失控,被迫斬倉(cāng)出局,損失巨大.從此綠豆進(jìn)入無空頭時(shí)代,一路飆升至4000以上,其間交易所數(shù)次干預(yù),并單方追加多頭保證金,也未能使?jié)q勢(shì)停止,直到被證監(jiān)會(huì)叫停.這波行情說到底是由基本面決定的.后來為解決遺留問題,對(duì)剩余未平倉(cāng)合約又放開限制交易了一段時(shí)間,其價(jià)格曾到過4200以上.我認(rèn)為基本面是最終的決定因素!

　　那個(gè)張姓大戶現(xiàn)關(guān)在大獄里,命運(yùn)待決.李姓大戶從此告別期市,去上海做了寓公,是中國(guó)重開期貨十年之中,賺了大錢而又部分保存了勝利果實(shí)的為數(shù)不多的幾個(gè)人之一
　　鄭州綠豆合約“1.18"事件--輸家叫屈

　　聽說空頭這次損失慘重,，記者首先采訪了空頭人士,。

　　他們向記者說明，之所以說空頭損失慘重,，是因?yàn)榻荒臧胍詠?，由于綠豆現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)充足，現(xiàn)貨價(jià)格一直在跌,，大概在2400元 / 噸左右,。于是，在價(jià)格規(guī)律的作用下,，整個(gè)鄭交所的綠豆期價(jià)走勢(shì)也一直看跌,，對(duì)空頭有利。但在去年10月,，市場(chǎng)突然冒出了逆大市而為的大多頭,，曾將綠豆期價(jià)最高拉抬到4000元 / 噸以上，使期,、現(xiàn)價(jià)嚴(yán)重背離,，也使空頭出現(xiàn)巨大虧損。

　　進(jìn)入今年1月以來，多空雙方在在7月合約上膠著酣戰(zhàn),。1月11日廝殺進(jìn)入白熱化,，收盤時(shí)該合約持倉(cāng)達(dá)到雙邊401392手，已超過交易所規(guī)定的市場(chǎng)持倉(cāng)總量,，場(chǎng)內(nèi)積聚極大風(fēng)險(xiǎn),。其后幾天，交易所連著出臺(tái)大幅提高保證金和控制漲跌停板,、直至強(qiáng)制平倉(cāng)的措施,，使市場(chǎng)在18日時(shí)基本歸于平靜，而此時(shí)場(chǎng)內(nèi)的期價(jià)已拉抬到對(duì)空頭不利的高位,。但交易所卻偏偏在這一天,，突然更改規(guī)則，終止了所有綠豆合約的正常交易,，強(qiáng)行以對(duì)空頭不利的價(jià)格將場(chǎng)內(nèi)全部空單與多單對(duì)沖銷零,。

　　依照鄭交所的交易規(guī)則，交易所在以下幾種情況下有權(quán)采取強(qiáng)行平倉(cāng)或暫停交易的措施,，即偶發(fā)事故,、重大事件或不可抗力、或交易風(fēng)險(xiǎn)明顯過大,。但1月18日并沒有出現(xiàn)上面列舉的任何一種情形,。

　　據(jù)北京某期貨公司的工作人員介紹，18日,，場(chǎng)內(nèi)綠豆各合約的交易風(fēng)險(xiǎn)似乎已小到不能再小的地步,，因?yàn)楦骱霞s的保證金都已大幅上調(diào)；5,、7月合約均提高到50%,，3月合約的保證金竟不可思議地提高到了100%，此合約幾乎可視為零風(fēng)險(xiǎn),。而且,，各合約都已大幅減倉(cāng)，從前幾日的幾十萬手持倉(cāng)下降到雙邊7萬手以下,；這說明場(chǎng)內(nèi)虛盤和場(chǎng)外現(xiàn)貨實(shí)盤的比例在下降,，風(fēng)險(xiǎn)也大大降低。說到此,，所有接受采訪者都異常激動(dòng),，竟質(zhì)問起無辜的記者：“市場(chǎng)沒有風(fēng)險(xiǎn)，為什么要采取全部對(duì)沖銷零的強(qiáng)制措施,？”

　　記者曾就此電話采訪了鄭交所的有關(guān)人員,。這位不愿透露身份的先生似乎也并不理直氣壯，更沒有列舉出諸如違規(guī)交易和市場(chǎng)面臨交易風(fēng)險(xiǎn)過大的明證。但他堅(jiān)持說市場(chǎng)存在很大風(fēng)險(xiǎn),，因?yàn)楫?dāng)時(shí)規(guī)定的保證金過高,，漲跌停的幅度又太小(正負(fù)6個(gè)點(diǎn))，長(zhǎng)期執(zhí)行,，綠豆交易會(huì)越來越萎靡，市場(chǎng)將死,；不長(zhǎng)期執(zhí)行更危險(xiǎn),，因?yàn)榭疹^勢(shì)力強(qiáng)大，一旦放開特殊限制,，多頭必死,。

　　說到后一種多頭將死時(shí)，他的聲音增高,，情緒也激動(dòng)起來,。但在記者看來，這比前一種情況可以接受,，因?yàn)樗吘故鞘袌?chǎng)的正常行為,，有贏必有輸。還是業(yè)內(nèi)一位資深評(píng)論家最近向記者揭示了這樣一個(gè)公開的秘密：

　　“中國(guó)的期貨交易所一直有解不開的多頭情結(jié),，以為錢總比貨多,，在買方市場(chǎng)下價(jià)格上漲是必然，所以總是縱容上演多逼空,，還屢屢成功,。他們完全忽視了一點(diǎn)，中國(guó)的期貨市場(chǎng)是在買方市場(chǎng)的環(huán)境下建立發(fā)展起來的,，但現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已逐漸進(jìn)入了賣方市場(chǎng),；現(xiàn)貨價(jià)格一直在跌，期貨價(jià)又能漲到哪里呢,？這便是此次綠豆多頭必?cái)〉拇蟓h(huán)境,。但鄭交所并未真正認(rèn)識(shí)到這點(diǎn)，才走到今天無法收拾的地步,?！?/P>

　　這些話，之所以說它是秘密,，是因?yàn)闆]人在報(bào)刊上去講,。