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此外，“維穩(wěn)窗口”之后,，滑頭可能會獲利了結(jié),，引發(fā)波折。不少投資者相信,，近日的反彈與9月的“維穩(wěn)”有關(guān),。維穩(wěn)時間窗口之后，部分滑頭很可能減倉觀望,，但是考慮到空頭做空力量的衰竭,，9月行情的波折將有助于確認(rèn)2850點(diǎn)附近是否是市場底。 就機(jī)會來看,，張憶東表示可以關(guān)注五個方面：一是高景氣行業(yè),，包括餐飲旅游,、傳媒、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈,、養(yǎng)殖,、電子元器件以及自下而上精選出的消費(fèi)服務(wù)以及具有較強(qiáng)競爭力的制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中的績優(yōu)藍(lán)籌股；二是受益于“穩(wěn)增長”政策加碼預(yù)期的領(lǐng)域,；三是前期遭遇股災(zāi)投降式拋售的主題投資,；四是并購重組、近期被大股東/高管大幅增持,、舉牌的股票,；五是暴跌過后的成長股。 廣證恒生證券宏觀策略研究總監(jiān)張廣文： 圍繞2800-3400點(diǎn)進(jìn)行震蕩 廣證恒生證券宏觀策略研究總監(jiān)張廣文認(rèn)為本輪牛市行情走牛的邏輯是寬松的貨幣環(huán)境帶來的無風(fēng)險(xiǎn)利率下降以及市場對改革的高預(yù)期,。當(dāng)預(yù)期自我強(qiáng)化到一定程度之后,，由于基本面遲遲未能發(fā)出改革帶來經(jīng)營效率提升的信號，預(yù)期的打破使得股價(jià)上漲難以為繼,，疊加去杠桿資金規(guī)模較大,，6月至8月的調(diào)整行情便發(fā)生了。隨著流動性驅(qū)動邏輯逐步向基本面驅(qū)動邏輯轉(zhuǎn)變,，未來股市的重新走強(qiáng)或?qū)⒁揽坑诟母飵踊久婊嘏?，從而?qū)動風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的上升，而不再僅僅依附于無風(fēng)險(xiǎn)利率的下降,。 從相對估值來看,，經(jīng)過幾輪拉鋸之后，以滬深300/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市凈率之比已回歸至中期均衡水平,，以滬深300為代表的大盤藍(lán)籌股和以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股相對估值已進(jìn)入較為均衡的狀態(tài),。 趨勢上來看，張廣文認(rèn)為短期走勢的性質(zhì)仍屬于超跌反彈,。由于前期殺跌時間之短,、跌幅之大，大量套牢藍(lán)籌并未得到有效充分的換手,，市場整體仍處于未出清的非均衡狀態(tài),，因此重新走穩(wěn)仍需時日。一方面,，考慮到當(dāng)前指數(shù)的上方有年線和3388-3490的跳空缺口的壓制,，判斷3300-3500點(diǎn)將成為箱體的頂部區(qū)域。另一方面,，經(jīng)過兩輪悲觀情緒的宣泄之后,，盡管底部仍有待探明，但整體來看,，9月繼續(xù)向下的空間不大,，9月將圍繞2800-3400點(diǎn)進(jìn)行箱底震蕩,。部分藍(lán)籌股已出現(xiàn)建倉機(jī)會，中長期大資金可逢低建立底倉,，建議關(guān)注藍(lán)籌板塊中高股息率低估值的個股。 財(cái)富證券策略分析師李孔逸： 在3000點(diǎn)可能會筑底 8月中旬上證指數(shù)急轉(zhuǎn)直下,，由上漲轉(zhuǎn)為下跌,，并一舉跌破7月的底部3500點(diǎn)。財(cái)富證券策略分析師李孔逸表示,，3500點(diǎn)的政策底破掉后,，市場底的探明或是一個長期的過程，在政府再度救市后,，市場出現(xiàn)了快速的反彈,，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在底部區(qū)域掙扎和全球估值趨勢下降等制約股市走牛的因素并未消除，短期內(nèi)大盤仍有向下探底的可能,。 繼6月后半月的去杠桿后,，8月份的A股再度陷于多事之秋中，在經(jīng)歷人民幣匯率閃貶,、新興市場貨幣競相貶值,、全球市場風(fēng)聲鶴唳紛紛跳水等諸多事情沖擊后，A股在短短7個交易日內(nèi)大跌30%,，跌幅之大,、跌幅之快為A股1996年來所罕見，直到央行[微博]降息降準(zhǔn),、股指期貨做空限制以及匯率逐步穩(wěn)定等利好情況下,，A股才逐步企穩(wěn)反彈。 近期國家領(lǐng)導(dǎo)人表示,，中國有能力有條件完成全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo),。另外，當(dāng)前人民幣匯率不存在繼續(xù)貶值的基礎(chǔ),，能夠保持在合理的均衡水平上的基本穩(wěn)定,。從這些舉措和講話可以看出，管理層并未放棄救市,，投資者信心也有所回暖,。 李孔逸預(yù)計(jì)接下來的9月份，A股將圍繞3000點(diǎn)的位置構(gòu)筑底部區(qū)域,，個股震蕩分化在所難免,，而且股市在經(jīng)歷暴漲暴跌后，無論資金供需和市場信心的改善還是估值體系的重構(gòu)都需要時間,，因此大盤休養(yǎng)生息的時間可能較長,。 就投資機(jī)會來看,，李孔逸建議謹(jǐn)慎持股，優(yōu)選中報(bào)預(yù)增股和業(yè)績出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌,，關(guān)注部分主體概念股如國企改革和十三五規(guī)劃概念,。 廣發(fā)證券首席策略分析師游文峰： 上證指數(shù)圍繞3000點(diǎn)運(yùn)行 8月上證指數(shù)再次迎來在上半旬迎來弱勢反彈，但是到了下半旬,，卻連續(xù)出現(xiàn)數(shù)日暴跌,，再現(xiàn)千股跌停，短短7個交易日,，滬指跌幅超過25%,，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅近30%。連續(xù)暴跌的市場讓投資者信心受傷嚴(yán)重,，目前對于投資者來說,，最為關(guān)心的就是當(dāng)前市場究竟是進(jìn)入牛熊轉(zhuǎn)換還是牛市中繼。 在廣發(fā)證券首席策略分析師游文峰看來,，其更傾向于牛市中繼,。他指出，只有經(jīng)濟(jì)失速,、改革與轉(zhuǎn)型失敗,、陷入中等收入陷阱才會觸發(fā)牛熊轉(zhuǎn)換，而當(dāng)下,，政府底線思維防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的決心,，在通脹和資本外流雙重壓力下，央行意外降息可見其穩(wěn)增長的決心,，雙降之后央行仍通過公開市場操作繼續(xù)投放流動性,，而財(cái)政政策方面，預(yù)計(jì)下半年也將繼續(xù)發(fā)力,，經(jīng)濟(jì)失速的概率不大,。 另外，當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)倉位普遍較低,，公募基金短期贖回壓力小于當(dāng)時救市前情況,，股票型基金、混合型基金倉位測算大約是82%和32%,。市場繼續(xù)大幅殺跌的可能性不大,，但要走出頹勢，游文峰表示,，必須看到改革超預(yù)期推進(jìn),、匯率預(yù)期穩(wěn)定、基本面見底回升,。后期需要繼續(xù)觀察國企改革頂層設(shè)計(jì)方案公布,、美聯(lián)儲加息進(jìn)程以及人民幣匯率走勢,、穩(wěn)增長政策力度等。 因此,，從綜合判斷來看,，游文峰認(rèn)為，在不出現(xiàn)極端情形之下,，9月預(yù)計(jì)滬指將圍繞3000點(diǎn)位置構(gòu)筑底部區(qū)域,。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)過后，低估值藍(lán)籌具備跌出來的機(jī)會,，而風(fēng)險(xiǎn)偏好下降之后股指依然高企的新興成長股或仍需擠泡沫，市場將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)分化,。 就機(jī)會來看,，游文峰建議投資者保持防御性的倉位，當(dāng)前位置可逐步建倉低估值藍(lán)籌和白馬成長股,。 北京星石投資管理有限公司總經(jīng)理,、首席策略師楊玲： 短期會經(jīng)歷反復(fù)盤整、震蕩 雖然大盤在近期迎來了大跌,，但是對于后市,，北京星石投資管理有限公司總經(jīng)理、首席策略師楊玲仍然堅(jiān)定看多,。 回顧誘發(fā)近期兩輪大的暴跌的因素,，主要有兩個：一是由于查配資去杠桿引發(fā)的市場的第一輪大跌；二是對人民幣貶值帶來的一系列負(fù)面影響的擔(dān)憂引發(fā)近期市場第二輪大跌,。從目前市場情況來看去杠桿已經(jīng)基本解除,；由于政府或者央行有足夠的空間和能力穩(wěn)定人民幣匯率穩(wěn)定，基本不會出現(xiàn)由于熱錢流出導(dǎo)致人民幣無序貶值,，進(jìn)而對人民幣資產(chǎn)造成很大沖擊這種情況,。因此這些大的利空已經(jīng)過去了，而且短期波動不改牛市基礎(chǔ),，依據(jù)政策面,、貨幣面和經(jīng)濟(jì)基本面，目前仍處于牛市階段,，因此我們判斷在市場反復(fù)筑底盤整之后,，市場底漸現(xiàn)，后期會震蕩上行,。 政策面上有不斷的利好政策出臺,；資金面上貨幣持續(xù)寬松，流動性較為寬裕,；經(jīng)濟(jì)基本面上來看楊玲判斷經(jīng)濟(jì)大概率會在4季度迎來溫和復(fù)蘇,，主要是基于兩點(diǎn)：從長期來看,，改革持續(xù)推進(jìn)會逐漸見效；短期來看,，各項(xiàng)強(qiáng)力穩(wěn)增長的政策和措施會快速,、高效的執(zhí)行下去，短期會刺激經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇,。 綜合判斷,，因此楊玲認(rèn)為股市的長牛慢牛格局不變。但是短期來看,，由于6月份以來的劇烈震蕩給投資者造成了很大的心理影響,，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，投資者的情緒和信心恢復(fù)需要一段時間,，短期大盤大概率會經(jīng)歷一段時間的反復(fù)盤整,、震蕩筑底，待底部夯實(shí)和市場情緒恢復(fù)之后,，會震蕩向上,。 廣東煜融投資管理公司高級研究員彭欽海： 本月是轉(zhuǎn)折月 8月A股走勢波動巨大，滬指全月振幅高達(dá)31.54%,，遠(yuǎn)高于6月和7月的28.85%和22.06%,。漲跌幅方面，上證綜指,、滬深300,、中證500、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的月漲幅分別為-12.49% ,、 -11.79% ,、 -14.83%、-14.43%和-21.38%,。 對于9月,，市場一片擔(dān)憂。但廣東煜融投資管理公司高級研究員彭欽海卻對9月比較樂觀,，認(rèn)為9月很可能是轉(zhuǎn)折月,，會開啟一個上漲波段。 彭欽海給出的理由有兩個：其一,，經(jīng)過兩輪殺跌,，市場的階段性風(fēng)險(xiǎn)基本釋放得差不多了，部分藍(lán)籌股已經(jīng)回到合理估值區(qū)間,，再向下已無多大空間,；其二，從技術(shù)走勢上來看，上證指數(shù),、深成指即將在這個位置形成日線MACD底背離走勢,，而6月份時形成MACD頂背離走勢引發(fā)了劇烈的股災(zāi)，這次的底背離走勢一旦形成,，威力不容小視,。因此，9月很可能是一個轉(zhuǎn)折月,，會有不錯的上漲波段,，至于能否演變成牛市下半場，還需要到時再作研判,。 中長期來看,，彭欽海堅(jiān)定看好A股牛市。他的邏輯有三個：其一,，中國經(jīng)濟(jì)依然是增長較快的經(jīng)濟(jì)體,，改革、反腐等將進(jìn)一步激活各方面活力,；其二，國家隊(duì)巨資進(jìn)場救市,，這些資金是要賺錢的,，A股中期仍將向上邁進(jìn)；其三,，養(yǎng)老金入市,、A股對外逐步開放等意味著未來有更多的資金流向A股。 國都證券策略分析師肖世?。?br>結(jié)構(gòu)性機(jī)會和投資價(jià)值顯現(xiàn) 在國都證券分析師肖世俊看來,，恐慌性沖擊高峰已過。隨著人民幣匯率的企穩(wěn),、意外“雙降”后重啟寬松預(yù)期,、近期兩大首要任務(wù)穩(wěn)增長防風(fēng)險(xiǎn)(尤其是金融)政策的發(fā)力，降杠桿貶匯率兩大沖擊波已進(jìn)入尾聲,，市場恐慌情緒與風(fēng)險(xiǎn)偏好或已觸底,。 肖世俊指出，當(dāng)前大盤指數(shù)滬深300,、上證綜指的滾動市盈率快速下修至12.1,、14.4倍，均已回落至近六年歷史均值下方,；而隨著藍(lán)籌股估值回落至歷史低位后,，銀行、家電、汽車,、電力等高分紅藍(lán)籌股的股息率高達(dá)5%以上,，對于長期價(jià)值投資者的投資吸引力上升，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會與投資價(jià)值顯現(xiàn),。 從市場趨勢來看,，貨幣政策、經(jīng)濟(jì)走勢,、人民幣匯率走勢,、改革創(chuàng)新進(jìn)度，它們成為近期影響市場四大因素,，以上四大因素正部分發(fā)生積極變化,。另一方面，防風(fēng)險(xiǎn)明顯加強(qiáng),，近日管理層已將金融穩(wěn)定提升至新高度,，或預(yù)示后續(xù)金融改革、政策出臺及監(jiān)管制度的改革,，將重點(diǎn)顧及資本市場的穩(wěn)定發(fā)展與心理預(yù)期,。 在大盤指數(shù)估值已重新跌至歷史均值下方后，部分藍(lán)籌股或優(yōu)質(zhì)成長股已具備較高的安全邊際與投資價(jià)值,；然而高估值的部分中小創(chuàng)與題材股泡沫壓力仍有待釋放,，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)并存，趨勢性行情短期難現(xiàn),，更多體現(xiàn)為階段性,、結(jié)構(gòu)性機(jī)會?！敖诳芍攸c(diǎn)挖掘質(zhì)地優(yōu),、被錯殺、已低估,、有看點(diǎn)的超跌優(yōu)質(zhì)個股,，建議重點(diǎn)從保險(xiǎn)、房地產(chǎn),、家電,、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)中優(yōu)選個股,?！毙な揽√岢隽怂呐渲媒ㄗh。 首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝： 9月進(jìn)入窄幅波動狀態(tài) “對于9月份的市場趨勢,，我認(rèn)為它會在經(jīng)歷過8月的劇烈波動之后波幅收窄,，進(jìn)入窄幅波動的狀態(tài)。”首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝向記者提出了他對于9月市場趨勢的觀點(diǎn),。 從近期總體情況來看,，場內(nèi)外快速降杠桿、匯率快速貶值到位后,，及近期中美兩大央行貨幣政策或基調(diào)的緩和,，正舒緩了全球市場恐慌情緒與悲觀預(yù)期，上周后半段全球主要股指逾大宗商品快速反彈,。而A股市場上,，銀行、食品飲料,、家電等高股息率藍(lán)籌股在上周也率先企穩(wěn)反彈,。 王劍輝指出，從宏觀環(huán)境來看,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡人意,，其在接下來的疲軟程度或?qū)⑦M(jìn)一步加深，而市場也還需要休養(yǎng)生息,。未來大盤有望在3300-3400點(diǎn)左右形成較穩(wěn)定的區(qū)域,，而在經(jīng)歷了進(jìn)一步整理的前提下，第四季度有望迎來溫和上漲行情,。 基于對9月市場趨勢將進(jìn)入窄幅波動的觀點(diǎn),，王劍輝在投資操作建議方面提出，整體應(yīng)該以防御性策略為主,。“我們接下來可以關(guān)注醫(yī)藥,、食品飲料,、交通運(yùn)輸?shù)认鄬碚f景氣度受影響較小、或者行業(yè)景氣度本身就不錯的板塊,。例如在交通運(yùn)輸板塊,，公路、鐵路和航空運(yùn)輸有望迎來消費(fèi)高潮,?！?br>此外，王劍輝還指出,，由于市場未來在經(jīng)過充分整理之后有望溫和回升,，因此還需要部分倉位進(jìn)行布局。投資產(chǎn)品例如出口類做的較好的工程機(jī)械板塊標(biāo)的和非銀類金融股,?！氨ｋU(xiǎn)、券商在經(jīng)過前期大幅下降后，其業(yè)績高位回落后對股價(jià)有望形成一定支撐,，而出口類做的較好的工程機(jī)械標(biāo)的在未來也有望受益于人民幣匯率調(diào)整帶來的紅利,。” 關(guān)注微信公眾號（GMorning8）,，每天推薦重磅股市消息,。 |
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