反彈至今,，我認為股指已經進入分水嶺,，借此也做一下總結,。先用雪球的論壇截圖對大反彈開始至今的市場判斷做一個總結： 查看原圖另外，結合之前的諸多博文,，我認為依然沒有整體牛市,，主要原因已經在之前博文反復提過，大部分高估值的股票不僅價值不回歸,，反而在反彈的時候繼續(xù)大漲,，繼續(xù)高估： 12.27投資小結：小盤股風險極大，人性從未改變（http://xueqiu.com/9769652619/22710527）：杰西·利弗莫爾說過：“華爾街從來不曾改變,?？诖兞耍善弊兞?，但華爾街從來不曾改變,，因為人性不會改變?！笔袌鲋灰鬂q,，人們就會忘記所有熊市的邏輯,，垃圾股的爆炒只不過換了一批人站崗罷了，本質沒有改變,。我堅持認為,，這些垃圾股的回歸是長期必然的趨勢，不以任何人或事物的意志為轉移,。 小盤高成長只是美好的幻影,，大部分人請遠離（http://xueqiu.com/9769652619/22775531）：商務部2012三季度調研1689家上市公司中有823家上市公司存在不同程度的財務報表粉飾嫌疑。此外,，有475家上市公司存在財務風險,，不管你信不信，我肯定信了,，在A股這個造假遍地,，垃圾遍地的市場中，即使是財務高手,、專業(yè)投資機構都不一定能辨別一些粉飾和造假,，何況散戶呢？大部分嚴重高估的垃圾股還是建立在業(yè)績粉飾的基礎上,，可想而知他們實際價值是多少呢,，另外大部分人以為自己是在買高成長的小盤股，實際上只有少數(shù)企業(yè)能夠勝出,，大部分看似高成長,，都不過時擊鼓傳花的短線游戲罷了，真正偉大的企業(yè)極少,，知道自己不懂并不可怕,，可怕的是不知道自己無知，偽價值投資會堅持在錯誤的方向奔跑,，重倉偽價值股,、偽高成長，最終結局往往慘不忍睹,，比投機者更慘,，投機者至少敢于錯了敢割肉。 1.22小結：為何沒有牛市,？風險偏好正在改變,，高估值修復在所難免（http://xueqiu.com/9769652619/22885923）：定量數(shù)據(jù)證明當前大部分股票只有投機價值，嚴重高估中,。1月月評：人造“牛市”應順勢而為,，大部分個股只有投機價值：定性行情的為人造牛市，順勢而為即可，不抱有幻想,，同時高估值股票是人為的繼續(xù)抬高,，并非市場理智選擇的結果。繼續(xù)堅持2元估值修復論,。 2013年投資成功的關鍵,，在于利用和抓住源于“期待” 產生的機會，同時能夠比別人更早地感覺到出現(xiàn)的“失望” ,，并及時收手,。關于基本面所謂的失望，請參照：12.13投資小結：整體性牛市遙遙無期 一文中高善文和程定華對于基本面的判斷：2011年以來,，企業(yè)的短期資金需求大增,，不是因為三角債（類似98年），也不是放到存貨里面了（存貨周期最多六個月）,，應該是大量的放到“在建工程”里面去了,，這就構成了“短借長貸，期限錯配”的問題,，這個風險不會在明年2季度前爆發(fā)，但遲早會出問題,，最大可能是在下一輪通脹周期中爆發(fā)——一旦有通脹苗頭,，管理層開始抽緊銀根，短借長貸的資金鏈就會斷裂,，債務問題就會全面爆發(fā),，目前仍處于自我加速的中途，雖然明知道“自我加速過后是自我毀滅”,，但享受今天就好了,。不要去預測時間、預測點位,，只要觀察“毀滅”的前奏信號——引發(fā)調控的CPI超過3%-4%,；情形也可能向另一個方向轉化，就是如果投資,、消費,、出口、房地產都不太給力,，那經濟復蘇就不會從自我加速到自我毀滅,，直接沒有加速就開始墜落，這個情景也不需要預測,，只需要觀察“墜落”的前奏信號——引發(fā)通縮情緒的PPI無法反彈超過1.5%左右,。 短線盤面上看，這幾天銀行為首的前期領漲大藍籌開始大跌調整，很明顯有大資金有獲利走人,，反觀小盤股卻很穩(wěn)健,，技術上的理解我認為是散戶依然沒有選擇賣出（創(chuàng)業(yè)板指今天漲了3.8%，我相信上帝讓其滅亡,，必先讓其瘋狂）,。 PS：節(jié)前IF1303合約升水多達40點，存在明顯的套利機會,。故近期期指空單史無前例,，前3大空頭持倉超過4W手。 最后,，說說反彈期間大致持倉或者看好建倉的個股,。 不知不覺，東阿阿膠在坐了一次過山車后也賺了35%以上了,，去年11月份基于高股息率買入的長期債券股大秦鐵路也竟然出現(xiàn)了漲停,，還有例如中國建筑、海螺等,，都是少量配置,，這些大藍籌占據(jù)了15%的倉位。 最近在博文也發(fā)了關于諾普信的拐點博文,，說起拐點公司http://xueqiu.com/9769652619/22457532 我發(fā)過的一文,，可以參考一下。另外,，古越龍山如果管理層能夠改革,，也可能會出現(xiàn)拐點（參考瀘州老窖和恒順醋業(yè)董事長換人）。還有一些公司有資產注入或者整體上市的預期,，也算是拐點,，比如浪莎股份絲襪資產，杭州解百收購杭州大廈,，因為實際控制人的杭州市商貿旅游局換人,，有整合旗下公司整體上市的意圖。為了整體上市的一汽轎車,，故意做低利潤的意愿也很明顯,，后期都有望迎來業(yè)績拐點。 P.S.我發(fā)現(xiàn)有好多公司利用業(yè)績調節(jié)來實施股權激勵,，其實這也算是拐點,，比如比較明顯的比如長榮股份、信維通信,、新北洋（在股權激勵計劃出臺前后,，都拋出年報預減的信息,，典型的做低2012利潤為來年股權激勵增速要求打基礎）。 另外對于眼科牙科的思考詳見：http://xueqiu.com/9769652619/22792108 這幾日愛爾眼科連續(xù)漲停,，很遺憾,，我只是選擇少量建倉了通策醫(yī)療，主要是想等愛爾眼科更便宜的價格出現(xiàn),。從未來的市場空間角度看,，我覺得牙科市場更大，但是從護城河看,，我覺得眼科更好,。另外，我覺得愛爾眼科經營管理也要優(yōu)于通策醫(yī)療,。買入通策醫(yī)療的主要原因是本人在杭州,，對通策醫(yī)療相對了解，愛爾眼科還在熟悉中,。雖然遺憾,，但也不后悔，希望還有更好的價格買入吧,。 浪漫盧梭,，令人驚訝的廣州發(fā)展（http://xueqiu.com/9769652619/23089608）?？戳舜宋闹?，年前開始關注燃氣行業(yè)，同時準備少量建倉買入,。燃氣股的投資邏輯類似于去年11月投資大秦鐵路的邏輯，屬于穩(wěn)健的煙蒂股投資,，不奢求高回報,，作為低風險高收益的債權對待（相比較大秦鐵路而言，廣州發(fā)展成長性可能更高）,，相比較長春燃氣適合的短期炒作,，我認為廣州發(fā)展在整體上市后發(fā)展進一步穩(wěn)定，而且估值便宜,，主營電力隨著電煤價格體制的改革,，逐步穩(wěn)定，其余業(yè)務例如天然氣具有爆發(fā)的可能,，我認為廣州發(fā)展在經營穩(wěn)定分紅穩(wěn)定的情況下,，估值又非常便宜，不僅具有煙蒂股的屬性,，還可能會有以外的驚喜,。 以上，算是對公開寫博文過的股票做一個投資小結，同時,，不作為投資建議（大資金和小資金在資產配置上要求不同,，散戶不會買入太多股票）。 投資不是平地賽跑,，而是垂直攀登,。比別人更快并不代表成功，因為一個失足下墜就可以抹平所有的成績,。對于一個幾乎沒有盡頭的高峰而言,，領先的意義很小。最重要的是確保每一個動作都符合安全規(guī)范,，避開危險的線路和不利的環(huán)境,。為了爭取階段性的排名而忘了腳下的萬丈懸崖，是最蠢的事情,。 |
|
|
