日前所出現(xiàn)的股指日線七連陽固然是令人振奮的，但比它更有參考價(jià)值的則是月線的七連陽,。在研究12月份的股市走勢時(shí),，就不能簡單地以最近幾天的行情作為分析的基礎(chǔ)，而需要有更寬的視角,。

　　不但改變了原來的走勢形態(tài),，同時(shí)也極大地改變了人們對(duì)行情趨勢的判斷，市場上洋溢著一種亢奮的情緒,，此情此景,，恐怕是2007年10月份以來所罕見的。

　　不過,，作為理性的投資者也應(yīng)該看到,，大盤一天成交7100多億元，在全流通背景下單日換手率高達(dá)2.62%,，上證綜指在7個(gè)交易日上漲8.65%,，上證50指數(shù)同期上漲12.74%這種狀況，都不應(yīng)該被認(rèn)為是種常態(tài),，事實(shí)上也是不可能長期延續(xù)的,。

　　它們的出現(xiàn)是多種特殊因素共同作用的結(jié)果，譬如央行所進(jìn)行的超出預(yù)期的不對(duì)稱降息,，以及社會(huì)各界對(duì)降低存款準(zhǔn)備金率的強(qiáng)烈預(yù)期等等,。顯然，隨著被這些事件所激發(fā)的投資熱情與聯(lián)想的逐漸釋放,，市場必然會(huì)慢慢平靜下來，并且回歸常態(tài),。也因?yàn)檫@樣,，在研究12月份的股市走勢時(shí)，就不能簡單地以最近幾天的行情作為分析的基礎(chǔ),，而需要有更寬的視角,。

　　臺(tái)風(fēng)來了大象起飛

　　筆者看來，日前所出現(xiàn)的股指日線七連陽固然是令人振奮的,，但比它更有參考價(jià)值的則是月線的七連陽,。如果人們真要談?wù)撆Ｊ械脑挘壿嬈瘘c(diǎn)并非11月下旬的降息,，而是開始于5月份的較為明顯的貨幣市場結(jié)構(gòu)性松動(dòng),。本來,，基于去年年中鬧錢荒的教訓(xùn)，人們在此時(shí)就開始擔(dān)憂市場流動(dòng)性會(huì)不會(huì)再度開始收緊,，但從這個(gè)月的實(shí)際情況來看,，應(yīng)該說并無這種跡象。于是,，債券市場首先就對(duì)此作出了反映,，今年債市的牛市，盡管在年初的時(shí)候就已經(jīng)露出端倪,，但真正得到確認(rèn)還是在二季度,。在這以后，人們不斷獲悉的信息是,，央行通過在公開市場操作中下調(diào)14天期正回購利率的方式,，不斷釋放出意欲引導(dǎo)利率下行的信號(hào)，而隨后幾次進(jìn)行非常態(tài)的定向資金投放,，更是進(jìn)一步表明央行在不改變貨幣政策取向的同時(shí),，繼續(xù)松動(dòng)流動(dòng)性的意圖。顯然,，沒有流動(dòng)性的改善,，證券市場要出現(xiàn)連續(xù)上漲行情是不現(xiàn)實(shí)的。

　　同樣的,，也因?yàn)榱鲃?dòng)性得到了改善,，股市大盤不但能夠較為從容地度過每個(gè)月新股集中發(fā)行所帶來的沖擊，并且也改變了過去市場上只有中小盤股才較為容易上漲的局面,，一批大盤股也借助各種題材,，出現(xiàn)了相對(duì)有力的反彈。當(dāng)然,，此間市場上對(duì)于流動(dòng)性是否真的改善,，在認(rèn)識(shí)上還有分歧，因此雖然股指每個(gè)月都在上漲,，但以單月計(jì),，幅度并不是很大，盤面上也沒有形成持續(xù)的熱點(diǎn),，成交量的放大也是十分溫和的,。

　　滬港通開通后，股市并沒有因此而大漲,，其中的原因應(yīng)該說是比較多的,，但市場沒有因此改變對(duì)資金面的一致預(yù)期，每天的交易額度出現(xiàn)大量閑置,，就是一個(gè)很好的說明,。不過,，這種狀況隨著降息消息的公布而驟然改變。問題還不僅僅是這次降息,，投資者聯(lián)系當(dāng)前的實(shí)體經(jīng)濟(jì)格局,，很自然地聯(lián)想到經(jīng)濟(jì)是進(jìn)入到了降息通道，接下去一定還會(huì)降準(zhǔn),，而且是會(huì)降多次,。這樣一來，自然地就驅(qū)動(dòng)了外圍資金大量涌入股市,。

　　對(duì)這些資金來說,，估值便宜，長期滯漲的銀行板塊,，以及最受益于流動(dòng)性寬松的房地產(chǎn)板塊無疑是最佳的投資標(biāo)的,。而實(shí)質(zhì)性受益于股市活躍的券商股，更是成為了追捧的對(duì)象,。而一旦這種格局形成,，市場內(nèi)外的各種信息都無不被當(dāng)作利多來解讀，國際油價(jià)下跌是這樣,，境內(nèi)出臺(tái)土地流轉(zhuǎn)政策也是這樣,，甚至對(duì)于銀行來說明顯是利空的存款保險(xiǎn)制度，居然也成為刺激銀行板塊上漲的理由,。這也正應(yīng)驗(yàn)了一句話：臺(tái)風(fēng)來了,，大象都會(huì)飛。

　　12月股市調(diào)整概率增加

　　目前的市場狀況是大家都在興奮地談?wù)撆Ｊ?，大盤股行情方興未艾,，股指上行的空間不斷被拓寬。但是,，如果人們理性地思考一下,，應(yīng)該不難看到，除了資金面確實(shí)有了一定的好轉(zhuǎn),，以及改革的預(yù)期依然強(qiáng)烈外,，市場運(yùn)行的基本面客觀上更加嚴(yán)峻了。經(jīng)濟(jì)增速的不斷下滑以及企業(yè)盈利能力的回落,，使得股市的上漲明顯缺乏來自基本面的支持，這一點(diǎn)可能除了券商股是個(gè)例外,。

　　而問題在于,，流動(dòng)性的改善達(dá)到了什么程度呢？也許在降息前,，人們對(duì)此的預(yù)期是不夠充分的,，那么現(xiàn)在是否又有所透支了呢,？在一片對(duì)后市樂觀的聲音中，人們也需要聽一些風(fēng)險(xiǎn)警示,。畢竟,，如果12月份的股市還是像11月下旬這樣上漲，那么也許不用到今年年底,，就會(huì)把明年可能有的行情都走完了,。

　　而且，兩市在經(jīng)歷了單日放量超過7000億元之后,，接下去成交量還會(huì)有多大的上升空間呢,？更何況，無論從什么角度來說,，這種巨量所提示的,，更多還是風(fēng)險(xiǎn)。因此,，11月最后一周股市狂飆突進(jìn)式的走勢,，在12月份是難以為繼的，縱使還有沖高的慣性,，但這波升勢恐怕已經(jīng)過半,。這也就是說，12月份的股市很可能會(huì)調(diào)整,。也許,，此時(shí)短線操作猶有可為，但中長線投資者已經(jīng)不適合繼續(xù)大力度追漲,，而是需要等待,。日線與周線的技術(shù)指標(biāo)，也從另外一個(gè)側(cè)面說明了這一點(diǎn),。

　　調(diào)整不改運(yùn)行大方向

　　這里還得再提一下七根月陽線,，其全部含義就在于提示了一種中長期趨勢，即在改革預(yù)期強(qiáng)化,、無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降的大背景下,，市場的資金面全面改善，相對(duì)偏低的股市,，為增量資金的入場提供了機(jī)會(huì),。而只要這個(gè)趨勢還沒有結(jié)束，大盤就還會(huì)不斷上漲,。當(dāng)然,，漲得太快，沖得過猛,，適當(dāng)調(diào)整是需要的,，但這不會(huì)影響股市運(yùn)行的大方向,。

　　一些投資者比較擔(dān)心時(shí)下大盤股的軋空行情，其實(shí)這更多是一種補(bǔ)漲,，同時(shí)也是一種情緒的宣泄,。而由于大盤股對(duì)基本面更為敏感，因此這種過于極端的走勢不可能貫穿12月份,，市場還是會(huì)回到均衡運(yùn)行的狀態(tài)之中,。因此，接下去投資者應(yīng)該要多關(guān)注具有成長性的題材股了,。而對(duì)于不太善于選股的投資者來說,，在看好這波主要是資金推動(dòng)型行情的前提下，適當(dāng)買入指數(shù)基金,，甚至是在股指期貨上做多,，也是較為有效的投資模式?？傊?，股市月線七連陽告訴人們的確是有大行情，而也因?yàn)橐呀?jīng)七連陽了,，并且第七根陽線還很大,，現(xiàn)在就應(yīng)該提防短期風(fēng)險(xiǎn)了，畢竟市場不可能天天大漲,。