11 月8 日以來(lái),，即從上期價(jià)格月報(bào)發(fā)布日至今，A 股農(nóng)林牧漁板塊與大盤(pán)表現(xiàn)一致,，中金投資組合輕微跑輸大盤(pán)與農(nóng)業(yè)板塊0.8%,，主要受近一周來(lái)種業(yè)股大幅回調(diào)拖累，但我們相信種業(yè)股基本面與政策扶持優(yōu)勢(shì)盡在,，調(diào)整實(shí)為二次介入創(chuàng)造良機(jī),。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格博弈出現(xiàn)短時(shí)真空，導(dǎo)致板塊推薦組合轉(zhuǎn)向順應(yīng)政策潮流的中長(zhǎng)線(xiàn)布局,。提醒市場(chǎng)短期(3 個(gè)月以?xún)?nèi))留意極端天氣與冬春季疫病影響下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格投機(jī),，中期(3-12 個(gè)月)關(guān)注全球流動(dòng)性再度放松造成商品價(jià)格再獲爆炒的可能。

　　種業(yè)股調(diào)整創(chuàng)造二次介入良機(jī)：本輪受農(nóng)業(yè)部春季種子抽查結(jié)果影響,，種業(yè)板塊近期出現(xiàn)跳水行情,。我們認(rèn)為這為投資者二次介入種業(yè)板塊提供了良好機(jī)會(huì)，主要理由如下：(1)產(chǎn)品質(zhì)量不合格主要由上年制種條件惡劣以及上市公司對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商管控力度有待加強(qiáng)所致,，與品種本身的出廠質(zhì)量沒(méi)有關(guān)系,，伴隨上市公司對(duì)種子質(zhì)量控制環(huán)節(jié)重視程度與投入的不斷加大，未來(lái)出現(xiàn)問(wèn)題種子的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅下降,。(2)中央農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,，種業(yè)專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃和一號(hào)文件等政策利好預(yù)期在近期有望逐步兌現(xiàn)，種業(yè)作為農(nóng)業(yè)增產(chǎn)農(nóng)民增收的核心要素之一,，必將被反復(fù)強(qiáng)調(diào),。(3)從四季度的銷(xiāo)售狀況來(lái)看，種業(yè)公司業(yè)績(jī)良好,，股價(jià)下跌后上市公司估值再次進(jìn)入極具吸引力區(qū)間,。

　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格博弈步入短時(shí)真空：全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)動(dòng)蕩與中國(guó)政府抗通脹決心使得短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格博弈熱情受到壓制，尤其是海外市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷,，使得海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)的油籽,、油脂與糖、棉國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格失去上漲動(dòng)力,。國(guó)內(nèi)禽畜(肉)價(jià)格雖可能跟隨豬價(jià)觸底反彈而擺脫頹勢(shì),，但未來(lái)豬價(jià)反彈力度并不被業(yè)界看好,。國(guó)內(nèi)糧價(jià)也在持續(xù)第八年豐收大好形勢(shì)下轉(zhuǎn)入滯漲格局,，因此短期看農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格博弈題材其實(shí)已步入真空,，從而使得推動(dòng)農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)走強(qiáng)的動(dòng)力得以削弱，這也是目前我們不預(yù)期農(nóng)業(yè)板塊存在整體跑贏大盤(pán)機(jī)會(huì)的最主要原因,。短期(3 個(gè)月以?xún)?nèi))需要留意的反預(yù)期事件主要包括極端天氣(拉尼娜現(xiàn)象將會(huì)繼續(xù)影響全球)與冬春季疫病影響,，而中期(3-12個(gè)月)則需關(guān)注全球流動(dòng)性再度放松造成商品價(jià)格再獲爆炒的可能。

　　組合轉(zhuǎn)向順應(yīng)政策潮流的中長(zhǎng)線(xiàn)布局：短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格信號(hào)不明,，導(dǎo)致價(jià)格博弈題材有限,，并迫使推薦組合轉(zhuǎn)向順應(yīng)政策潮流的中長(zhǎng)線(xiàn)布局。長(zhǎng)期來(lái)看,，中國(guó)農(nóng)業(yè)政策將圍繞現(xiàn)代化建設(shè)目標(biāo)展開(kāi),，并可具體化解為科技化與產(chǎn)業(yè)化兩大朝向。因此,，順應(yīng)該政策朝向的中長(zhǎng)線(xiàn)布局與選股思路將主要集中在1)產(chǎn)前支農(nóng)產(chǎn)業(yè)中科技含量較高的種業(yè)與動(dòng)物疫苗板塊,，2)產(chǎn)中農(nóng)產(chǎn)品種植與養(yǎng)殖環(huán)節(jié)快速產(chǎn)業(yè)化與集約化過(guò)程中的受益者，3)于養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上更體現(xiàn)科技含量的從事動(dòng)物類(lèi)產(chǎn)品種苗研發(fā),、培育與生產(chǎn)的企業(yè),，4)于天然水域從事高附加值水產(chǎn)品養(yǎng)殖(而非極易復(fù)制的工廠人工養(yǎng)殖模式)從而更體現(xiàn)產(chǎn)品天然與資源屬性，并通過(guò)品牌化建設(shè)不斷拉近與終端消費(fèi)者距離的業(yè)界楚翹,，5)消費(fèi)品屬性較強(qiáng)的農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè),，以及6)持續(xù)致力于產(chǎn)業(yè)鏈一體化建設(shè)從而使得規(guī)模持續(xù)放大與新業(yè)務(wù)單元不斷應(yīng)運(yùn)而生的外延擴(kuò)張型農(nóng)業(yè)大佬(如中糧、新希望等).

　　本期農(nóng)業(yè)股票池：由于迄今為止我們僅于油脂與種業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)完整覆蓋,，因此進(jìn)入本期推薦組合的個(gè)股尚不能全面反映上述中長(zhǎng)線(xiàn)布局與選股思路,，我們將會(huì)逐步完善。進(jìn)入本期推薦組合的個(gè)股主要包括：A 股市場(chǎng)-隆平高科,、荃銀高科,、登海種業(yè)、敦煌種業(yè),、萬(wàn)向德農(nóng),、獐子島、好當(dāng)家,、東方海洋,、壹橋苗業(yè)、西王食品與新希望,。港股市場(chǎng)-中國(guó)玉米油,、中國(guó)糧油控股。