正在募集期的100億規(guī)模某能源行業(yè)基金,，從融資項目立項，GP股東確定到LP結(jié)構(gòu)安排,，都由一家銀行的投行部門負責,，該投行還參與分享投資收益,。

　　在另一家銀行近期剛結(jié)束的融資案例中，某企業(yè)找到銀行希望貸款10億,，由于抵押條件不達標,，最終由銀行投行部門采取了“股權(quán)+債權(quán)”的夾層融資方案，表面上銀行沒有提供任何融資,，而是由企業(yè)及戰(zhàn)略投資者先共同出資3億,，然后面向市場募集資金7億，實質(zhì)上銀行是整個融資安排的核心財務(wù)顧問角色,，也收獲不菲顧問費,。

　　雖然無法直接進入股權(quán)投資領(lǐng)域，但通過財務(wù)顧問等業(yè)務(wù),，商業(yè)銀行投行部門正全面介入國內(nèi)股權(quán)投資領(lǐng)域,。

　　銀行傳統(tǒng)的貸款融資正越來越多被“非貸款”取代。

　　“非貸款”興起

　　據(jù)了解,，前述能源基金首期募集20億元,，主要融資項目有3個，其中一個煤炭并購融資項目,，需要資金60億元,。

　　按照商業(yè)銀行并購貸款管理辦法，銀行并購融資支持不能超過50%,，也就是說企業(yè)需要自行解決30億元,，但企業(yè)只能拿出總資金需求的20%左右，因此出現(xiàn)30%的資金缺口,，銀行投行部門于是聯(lián)合多家外部機構(gòu)共同組建了能源基金,，解決了其中的資金缺口。

　　這就是目前在投行和并購領(lǐng)域比較流行的“2∶3∶5”案例,，很多企業(yè)欠缺并購資金,，于是通過銀行貸款加私募基金的方式填補。

　　在一些融資安排中,，投行部門擔當了類似“總承包商”的角色,。

　　如企業(yè)需要資金10億，投行部門會先和企業(yè)談下一個利率諸如15%的總?cè)谫Y合同,，然后再具體安排融資結(jié)構(gòu),，有可能是貸款7億、信托5億,、私募3億,，這三類資金的利率也各不相同，貸款利率可能不會超過10%,，而私募則能達到18%,，如果綜合起來三類資金的平均成本是12%,，則投行部門就可以享受3%的融資安排費。

　　一家股份行投行人士認為,，商業(yè)銀行的投行部門正在改變傳統(tǒng)的債券承銷,、不良資產(chǎn)清收等業(yè)務(wù)形式，圍繞項目融資,、資本市場,，綜合銀行、信托,、私募,、證券等多渠道，給企業(yè)提供更新型的融資支持,。

　　這些融資安排中,，貸款都不再是唯一的融資形式。如一家銀行投行部門為擬上市企業(yè)融資超過300億,，但本身發(fā)放的貸款只有100多億,。

　　“投行部門的目標不是放貸款，而是圍繞項目融資提供融資方案,?！鼻笆鐾缎腥耸糠Q，傳統(tǒng)的公司業(yè)務(wù)是放貸款拉存款,，銀行角色比較被動,，如果投行部門在項目融資中擔當主導(dǎo)，不僅貸款,，存款,、托管、財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)都會自然衍生出來,。

　　工行今年上半年的數(shù)據(jù)就顯示,，該行投資銀行業(yè)務(wù)收入131.55億元，同比增加44.89億元,，增長51.8%，年報解釋主要是投融資顧問,、企業(yè)信息服務(wù),、常年財務(wù)顧問等業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長的同時，并購重組,、股權(quán)投資基金主理銀行等新業(yè)務(wù)收入快速增長,。

　　繞道直投

　　除了制造非貸款，如今的投行業(yè)務(wù),，也給陷入困境的銀行系直投業(yè)務(wù),，帶來新解,。

　　工行、建行等大型銀行,，曾從2009年起陸續(xù)利用香港平臺（X銀國際）與國內(nèi)政府平臺,、企業(yè)曲線組建銀行系直投公司，由于部門,、文化沖突諸多原因,，投資乃至募集環(huán)節(jié)等都進展緩慢。

　　不過,，銀行并未缺席火熱的股權(quán)投資市場,，通過財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，除了前述安排募集基金,，間接分享基金投資收益外,，行業(yè)內(nèi)流行的是股權(quán)投資期權(quán)協(xié)議。

　　在諸多案例中,，如一家上市前夕的企業(yè),，需要8億資金擴大產(chǎn)能，優(yōu)化財務(wù)報表,，如果是選擇出讓股權(quán)的方式,，可能需要稀釋10%比例，這對有上市預(yù)期的企業(yè)一般而言是不小損失,。

　　這時銀行投行部門可能會選擇以過橋貸款的方式,，給企業(yè)提供貸款支持，但“投行也不是傻瓜”,，貸款的資金規(guī)模一般只有7億,，另外1億則會安排投資期權(quán)。