上半年我國旅游接待總?cè)藬?shù)為14億人次,，同比增長12%,。同時，國內(nèi)游和出境游在人次和花費上都有明顯增長,。隨著國慶長假臨近以及四季度消費旺季的到來,，消費板塊很可能出現(xiàn)交易性機會，該板塊能否更上一層樓值得關(guān)注,。

　　旅游板塊明顯跑贏大盤

　　今年以來消費品市場表現(xiàn)強勁,，前8個月社會消費零售總額11.5萬億元，同比增長16.90%,。食品飲料,、農(nóng)林牧漁、服裝鞋帽和家電等重要行業(yè)收入增長均超過25%,。數(shù)據(jù)顯示,，A股相關(guān)上市公司中，食品飲料,、紡織服裝,、家電、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)整體銷售收入實現(xiàn)11752億元,，同比增長27.90%,；凈利潤增長達到42%。多數(shù)旅游上市公司中報靚麗：在23家旅游類公司中15家凈利實現(xiàn)增長,，其中西安旅游上半年實現(xiàn)凈利潤1880.99萬元,；麗江旅游和云南旅游得益于優(yōu)越的地理環(huán)境和多元化發(fā)展，凈利潤分別同比增長367%和269%,。

　　二級市場上,，今年前8個月消費板塊跑贏大盤，但至9月下旬以來開始調(diào)整,。很多行業(yè)研究員認(rèn)為,，消費板塊估值依然合理,，估值切換將提供穩(wěn)健收益。中國旅游研究院此前發(fā)布的2011年旅游市場趨勢預(yù)測稱,，今年國慶期間國內(nèi)旅游收入將達1450億元,，比去年增長25%；人均旅游消費將達480元,，高于去年同期的459元。“十一”期間,，預(yù)計接待國內(nèi)旅游人次大約3億人次,，比去年同期增長約20%；國慶紅色旅游,、西安世界園藝博覽會等將成為熱點,。實際上，今年8月份以來旅游市場持續(xù)火爆,，一些旅游熱點地區(qū)頻頻傳出機票,、酒店、飯店一位難求的消息,。受此利好影響,，旅游股表現(xiàn)活躍。昨天滬綜指創(chuàng)出今年來新低,，但收盤天相酒店旅游指數(shù)僅下跌0.56%,，而上證指數(shù)下跌1.64%，中國國旅,、西安旅游等個股逆勢上漲,，云南旅游、麗江旅游等漲幅領(lǐng)先,。從產(chǎn)業(yè)鏈來看,，旅行社、賓館類公司處于上中游,，收益情況好于下游的景區(qū)類公司,。黃金周出行人數(shù)大幅上漲將為旅行社以及賓館酒店業(yè)績帶來利潤增長。隨著居民消費結(jié)構(gòu)的升級,、帶薪休假制度和居民可支配收入的提升,，旅游業(yè)發(fā)展被看好。

　　高端白酒股進入博弈期

　　在五糧液和洋河股份宣布提高出廠價后,，貴州茅臺也傳出上調(diào)出廠價的風(fēng)聲,，本月16日發(fā)改委再次緊急召見國內(nèi)主流酒企，叫停漲價潮,。被“約見”的酒企股價也開始掉頭下行,。貴州茅臺上周四股價破200元,，至昨天，3個交易日跌幅8%,，收盤報188.12元,；五糧液、瀘州老窖,、古井貢酒也接連下跌,；另一家蘇酒則未在A股上市。不過,，隨著股指加速探底,，作為強勢股最后堡壘的白酒板塊短期走勢還有待觀察。廣發(fā)證券劉朝暉分析,，今年白酒行業(yè)呈現(xiàn)“淡季不淡”的產(chǎn)銷勢頭,，在本應(yīng)為生產(chǎn)淡季的7月、8月份,，五糧液,、瀘州老窖等企業(yè)卻普遍全線生產(chǎn)，銷售勢頭良好,。當(dāng)前白酒板塊進入博弈觀察期,，其成長性仍然可期。

　　消費板塊中,，業(yè)績增長較快的除食品飲料股外,，還包括農(nóng)林牧漁、零售,、醫(yī)療器械,、品牌服裝等，其中三家床上用品上市公司富安娜,、羅萊家紡和夢潔家紡中期凈利增速平均達到近60%,，受益于城鎮(zhèn)化率提高、喬遷及婚慶消費等拉動,，其中長期發(fā)展仍有潛力,。也有市場人士認(rèn)為，由于他們前期漲幅較大,，股價短線有回調(diào)壓力,。同樣，那些處于快速增長期且企業(yè)自身運作較健康的公司,，如商務(wù)休閑男裝中的報喜鳥,、七匹狼、九牧王,，高端成熟女裝中的朗姿股份以及擁有童裝品牌的森馬服飾等也值得投資者關(guān)注,。

　　另外,，自國慶節(jié)起消費進入旺季，那些估值低,、業(yè)績增長快的零售百貨業(yè)也被看好,。考慮到下半年物價緩慢回落及經(jīng)濟不確定性增加,，在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中具備比較優(yōu)勢的中西部龍頭百貨,、自有物業(yè)比例較高、壟斷性強的公司,，如西安民生,、友阿股份、天虹商場和步步高等可能受益更明顯,。

　　湯臣倍健(300146)：

　　短期業(yè)績迅速增長

　　公司是國內(nèi)膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括蛋白質(zhì)粉,、多種維生素系列：維生素片,、維生素膠囊、鈣片,、螺旋藻片,、紅葡萄籽片、小麥胚芽油軟膠囊,、深海魚油軟膠囊等100多個品種,。目前公司借鑒國外NBTY和GNC的成功經(jīng)驗，積極拓展銷售模式,，開設(shè)連鎖經(jīng)營店,。

　　目前公司項目儲備豐富，未來發(fā)展無憂,。上半年公司擁有營養(yǎng)素補充劑和保健食品批準(zhǔn)證書39項,，較2010年底增加11項。另外在途申請待批的新產(chǎn)品還有50多項,。后備產(chǎn)品為公司未來產(chǎn)品更新?lián)Q代,、產(chǎn)品線繼續(xù)擴張打下良好的基礎(chǔ)。

　　隨著人們生活水平及健康意識的提升,，對于膳食營養(yǎng)補充劑的需求也不斷增大,，正逐步取代傳統(tǒng)滋補品和功能保健品；湯臣倍健已成為民族品牌中為數(shù)不多的可與外資保健品抗衡的企業(yè),。

　　公司近三期毛利率都在63%-64%之間,，隨著膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)快速發(fā)展，公司渠道與品牌雙管齊下的戰(zhàn)略將會穩(wěn)固公司行業(yè)非直銷領(lǐng)域的龍頭地位,，迎來業(yè)績爆發(fā)式增長,。

　　轉(zhuǎn)身休閑食品

　　公司主要產(chǎn)品有葵花子類,、西瓜子類、豆類,、南瓜子類,、花生類等傳統(tǒng)炒貨產(chǎn)品和以開心果、核桃,、杏仁等為代表的高檔堅果產(chǎn)品,。公司銷售的產(chǎn)品存在一定的季節(jié)性，從歷史數(shù)據(jù)來看,，一般情況下,，公司下半年將會進入銷售旺季，下半年的銷售會占到公司全年銷量的60%以上,。 7月開始,，公司再次進入銷售旺季，從目前市場的反饋情況來看,，銷售情況較好,，預(yù)計公司三季度的凈利潤在5000萬左右。

　　公司炒貨系列上半年由于原材料價格上漲而導(dǎo)致毛利率下滑,，公司3月份開始對炒貨產(chǎn)品進行了提價,，對原材料成本壓力進行了轉(zhuǎn)嫁，經(jīng)過2個月的時間,，公司的渠道和終端已經(jīng)完全消化了這次提價,，并將會帶動下半年炒貨產(chǎn)品的毛利率提升至正常水平。另外,，公司從2010年的下半年開始涉足薯片行業(yè),，是跳出傳統(tǒng)炒貨行業(yè)進軍休閑行業(yè)的第一步，非油炸薯片成長空間大,，預(yù)計公司2010-2013年薯片業(yè)務(wù)的收入復(fù)合增長率為161%,。

　　預(yù)計公司2011年、2012年和2013年營業(yè)收入分別為28.79億元,、39.05億元和49.43億元,，對應(yīng)每股收益分別為0.76元、0.99元和1.35元,。

　　古越龍山(600059)：

　　黃酒步入消費旺季

　　提價已成為公司改善經(jīng)營的核心戰(zhàn)略,，通過提價可以達到樹高端品牌、調(diào)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、理順價格體系,、增加渠道利潤等目的，最終達到“產(chǎn)量小幅增加,、收入穩(wěn)步增加,、利潤大幅增加”的戰(zhàn)略目標(biāo),。值得注意的是，公司中央酒庫有24萬噸原酒,，平均儲存年限為9年,，今年7月18日原酒交易平臺已正式運營，原酒對公司價值的提升作用將逐漸顯現(xiàn),。

　　目前黃酒健康的消費理念開始深入人心,，中高檔酒的需求將進一步擴大。預(yù)計公司2011-2013年營業(yè)收入分別為13億,、15.70億和18.90億元,，同比增速分別為21%、21%和21%,；隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整,，未來三年毛利率將呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢，毛利率預(yù)測值分別為40%,、44%和46%,；歸屬于母公司凈利潤分別為1.74億、2.49億和3.29億元,，同比增速分別為40.10%、43.50%和32%,，對應(yīng)每股收益分別為0.27元,、0.39元和0.52元。

　　步步高(002251)：

　　擴張重啟拐點來臨

　　公司是湖南省連鎖零售龍頭企業(yè),，經(jīng)營超市,、百貨、家電等多種業(yè)態(tài),，其中超市業(yè)務(wù)是公司業(yè)務(wù)占比最大的部分,，2011年上半年，公司超市業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入25.16億元,，同比增長21.52%,，占公司總收入的59.10%。公司上半年每股收益0.57元,，同時公司預(yù)計2011年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度為20%-50%,。

　　公司于2009年10月引進12人的外籍專業(yè)零售團隊，全面主導(dǎo)步步高超市業(yè)態(tài)的經(jīng)營管理,。 經(jīng)過1年的磨合期,，目前公司超市業(yè)務(wù)已經(jīng)基本理順，進入業(yè)績釋放期,。

　　目前,，公司超市,、百貨兩項業(yè)務(wù)在前期鋪墊后，均進入快速發(fā)展期,，迎來公司再增長的春天,，按照公司未來每年新開超市門店50家左右(今年22-23家)，新開購物中心或百貨門店3-4家計算,，預(yù)計公司2011-2013年每股收益分別為0.92元,、1.23元和1.66元。