醫(yī)藥經濟“健康”運行,未來10年產業(yè)集中度將加速提升

藥品市場近三年增速明顯高于以前年份,2010年醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥商業(yè)雙雙創(chuàng)下近10年來的最高盈利水平。未來3-5年:伴隨醫(yī)療資源下沉,“全民醫(yī)保”提前實現,基藥自2011年起進入實質性實施階段,行業(yè)增速有望繼續(xù)保持20-25%快速增長,。美國制藥工業(yè)歷經50多年時間數量減少近70%,醫(yī)藥商業(yè)在10年內CR3集中度提高至95%,。中國新醫(yī)改大背景,恰遇中國經濟結構從重工業(yè)向大消費轉型,醫(yī)藥行業(yè)迎來黃金十年發(fā)展期,“產業(yè)升級+政策驅動”有望促使中國醫(yī)藥工業(yè)數量減少50%,醫(yī)藥商業(yè)CR3集中度提升至60%以上。

穿越陽光風暴,分享細分龍頭成長

三輪驅動細分領域龍頭公司高成長:分享行業(yè)高增速+占領被淘汰者市場份額+外延擴張,是中長期“攻守兼?zhèn)?、長線是金”的稀缺投資品種,有望持續(xù)享受高估值和高配Z,演繹“螺旋式”上升走勢,。擾動因素則主要來自“陽光風暴”--預計2011年迎來一波較密集政策出臺期。著眼長遠,每一次大跌,都是增持優(yōu)質細分龍頭股的良機,。

2010年完美演繹進攻行情,2011年1季度估值水平有壓力

10年醫(yī)藥指數以38%的絕對收益和49%的相對收益(相對滬深300),列所有行業(yè)第一,。國信重點公司11PE均值超過35X,相對滬深300溢價183%,創(chuàng)歷史新高。年末估值水平已部分反應11年增長預期,使得11Q1估值水平上行存有壓力,需時消化,積蓄量能后2季度有望展開進攻,。

配Z建議:“長線龍頭股組合”+“機動組合”

建議兩個維度的品種組合:1,、著眼于長線是金的龍頭組合:包括天士力,、東阿阿膠、云南白藥,、恒瑞醫(yī)藥,、上海醫(yī)藥、海正藥業(yè),、華東醫(yī)藥,、華潤三九、華蘭生物7大領域9支優(yōu)選龍頭股;2,、著眼于2011年投資變量的機動組合:哈藥股份,、白云山、康緣藥業(yè)等,。