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有色金屬：需求向好 通脹預期進一步推升金屬價格
方能“均等化”山東地煉整合提速金融機構公全球食品漲價克志“定調(diào)”貴通報09年電力企業(yè)節(jié)能減排情況十二五末社?；鹨?guī)制造業(yè)數(shù)據(jù)提振市場信心、歐債憂慮減退等因素帶動金屬價格大幅反彈,。當周中國和美國公布的一系列正面宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和制造業(yè)數(shù)據(jù),，使得市場對金屬需求向好預期增強，風險承受意愿也改善,，與此同時,，歐債危機的憂慮減退，美元指數(shù)大跌,，支撐了金屬價格,。盡管周五晚美國公布的11月非農(nóng)就業(yè)人口增幅很小，失業(yè)率意外觸及七個月高位,，但市場預計這會令美國國會不得不延長失業(yè)保險,、減稅并削減赤字的可能性增加，通脹預期再次主導支撐,。截至12月3日,，LME金屬期貨全線反彈，其中期銅漲幅最大,，為5.9%,，鋁、鉛,、鋅,、錫和鎳周漲幅分別為2.2%、2.6%,、5.4%,、5.6%和4.2%。而當周SHFE期銅,、鋁和鋅均上漲,，漲幅分別為5.2%、0.5%和5.6%,。
國際黃金價格收盤升至1400美元/盎司之上,，國際白銀價格再創(chuàng)新高,。 受美元指數(shù)大幅下跌，及市場的通脹預期再次支撐,，當周國際金價升穿1400美元/盎司,，周漲幅3.7%，為4月以來最大單周漲幅,。而國際白銀價格當周上揚近9%,，12月3日再創(chuàng)歷史新高，收盤價29.22美元/盎司亦為歷史新高,，黃金/白銀比價為48.06,，為2007年2月以來的最低值。 部分小金屬價格回落,，但鎢品價格穩(wěn)中上漲,。根據(jù)我們跟蹤的十幾種小金屬價格走勢來看，當周部分小金屬,，尤其是鐵合金類產(chǎn)品價格略有回調(diào),。不過，當周鎢市繼續(xù)穩(wěn)中小漲,，據(jù)我們調(diào)研了解,，由于鎢礦此前價格大漲，國內(nèi)許多大型礦山已完成銷售指標,，入冬以來，不少礦山開始進入停產(chǎn)檢修周期,，鎢精礦產(chǎn)量會隨著時間的推進而不斷下降,，而目前鎢精礦生產(chǎn)商看好后市，惜售態(tài)度明顯,，預計未來兩個月鎢市供不應求的局面可能會加劇,，鎢精礦價格仍有走高的動力。 稀土市場企穩(wěn)回升,。11月以來稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)回落,，不過近日因我國恢復對日稀土出口，部分稀土產(chǎn)品價格出現(xiàn)了企穩(wěn)回升,，日本消費商對氧化鏑,、氧化鐠、部分稀土產(chǎn)品積極下單,。據(jù)中國海關總署數(shù)據(jù)顯示,，今年10月份中國稀土出口總量僅為830噸，較9月同比大幅減少77%,。 這是今年7月份中國為滿足國內(nèi)經(jīng)濟需求而減少出口配額40%以來,，稀土出口出現(xiàn)的最大單月降幅,。 投資建議：近期金屬市場的快速下跌是因中國加息預期及歐洲債務危機所致，但我們認為,，(1)中國轉向溫和的升息階段不會顯著改變中國經(jīng)濟的路徑,，金屬需求增速可能放緩，但方向仍未改變,；(2)愛爾蘭的債務危機仍有不確定性,，可能會影響其他歐洲國家，其通過美元指數(shù)影響金屬市場,，不排除金屬價格進一步震蕩的可能,，但從中期結果來看，債務危機的解除或者通過量化寬松貨幣政策來解決,，對于金屬市場都是支撐,。我們對于2011年的判斷認為，無論是美日等國的第二次量化寬松貨幣政策,，還是新興經(jīng)濟體的緊縮政策,，都無法改變一個大方向，即全球消費水平在工業(yè)國家和新興市場的再平衡過程對于商品需求將是極其正面的,。我們看好貴金屬板塊,，銅、錫等供需面良好的基本金屬,，以及受益于我國經(jīng)濟"十二五"規(guī)劃或有定價權的小金屬個股,。 |
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