有色板塊的漲價行情還會持續(xù)多久？

真問 2017-07-14

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隨著有色金屬價格的持續(xù)上漲,，許多相關(guān)公司迎來業(yè)績和股價的雙豐收,。

截止到今天收盤，有色金屬板塊報漲1.02%,，全天振幅3.06%,，7月以來漲幅達8.08%。今天盤中,，北方稀土沖擊漲停,，盛和資源、五礦稀土曾漲逾8%后回落,，而鎢龍頭廈門鎢業(yè)則創(chuàng)下自16年底來的最高價,。

其實，7月以來,，有色板塊牛股頻出。

稀土龍頭盛和資源自7月以來已經(jīng)漲近25.55%,，北方稀土漲了25.24%,；

鈷是有色金屬里較先啟動的，龍頭股寒銳鈷業(yè)自6月以來漲近52.45%,，華友鈷業(yè)也漲近49.67%,，格林美漲超21.21%。

鎢龍頭廈門鎢業(yè)自7月以來漲幅達20.66%,。

那么問題來了,，這波有色金屬的漲價邏輯能持續(xù)多久，今天有色金屬板塊沖高回落,，收長上影線,，這是調(diào)整還是反彈,？

稀土：30-50%上漲空間

近幾個月，稀土中鐠釹類價格一直在階梯上揚,。生意社數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，截止到7月12日，稀土指數(shù)自今年初以來已經(jīng)上漲了約19.6%,，較2015年9月13日的最低點上漲了25.83%,。

（來自生意社）

昨天，稀土單日報價上漲了11%,，更是令人震驚,。數(shù)據(jù)顯示，金屬釹報價43萬元/噸,，較11日大漲4萬元/噸,，漲幅10.5%；金屬鏑報價180萬元/噸,，較11日大漲10萬元/噸,，漲幅5.88%。

這波價格上漲到底能持續(xù)多久,？國泰君安認為認為年內(nèi)不會結(jié)束,，華泰有色團隊認為未來還有30%到50%的上漲空間。

市場普遍認為,，稀土價格的上漲是具備持續(xù)性的：

到目前為止,，12、1,、3,、5月四次收儲總共收儲了5900噸左右，按照總量1.5萬噸的收儲量計算,，剩余9100噸要在7月,、9月完成收儲，這也就意味著下半年收儲將量價齊升,。

再來看看供需方面,，目前國內(nèi)上游到下游大多數(shù)庫存偏低，2個月不到的水平,，低于過往的3個月,，而且上半年對6大集團的督查非常嚴格，上半年很多企業(yè)或許用了超過半年度的指令性計劃,，如果嚴格執(zhí)行全年指令性計劃,，下半年額度將更少。在供給收縮的情況下，需求并沒有減少,。目前,，海外出口1-5月份維持16%的高速增長，而且隨著新能源汽車需求的增長,，短缺情況短期內(nèi)并不會改善,。

鈷：國內(nèi)鈷業(yè)續(xù)續(xù)維持高位

當稀土價格節(jié)節(jié)節(jié)節(jié)攀高引人注目之際，另一個原材料鈷也早已經(jīng)迎來了今年以來的又一波漲勢,。

數(shù)據(jù)顯示,，長江有色市場金屬鈷平均價格從5月中旬的35.75萬元/噸漲至41.7萬元/噸，漲幅達25%,。此前,，鈷價已經(jīng)歷一輪上漲行情，從今年年初的27.3萬元/噸漲至3月下旬的40.5萬元/噸,，漲幅達48%,。兩輪行情下來，今年金屬鈷價格已經(jīng)累計上漲53%,。若再將時間放遠一點,，從2016年11月本輪上行周期啟動以來，鈷價漲幅更是超過80%,，接近7年歷史新高,。

生意社數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7月12日鈷商品指數(shù)較周期內(nèi)最高點145.08點（2017-07-06）下降了1.07%,，較2016年07月05日最低點69.84點上漲了105.51%,。

（來自生意社）

國內(nèi)鈷的漲價邏輯，主要源于海外價格推動以及國內(nèi)下游需求的有力支撐,。

國內(nèi)并沒有鈷礦,，97%都是進口海外，這也就是說中國沒有定價權(quán),，有自有礦山并掌握較大貿(mào)易量的廠商掌握了定價權(quán),。自去年下半年至今年3月份，國內(nèi)的價格與海外的價格是同步的,，但是到了今年6月份,，海內(nèi)外的價差出現(xiàn)了，原因是國內(nèi)的鈷庫存已經(jīng)結(jié)束,。但是海外的鈷報價并沒有因此停下來，在這種壓力下,，國內(nèi)開始跟漲,，尤其是那些已經(jīng)原材料耗盡的廠商。國內(nèi)的價格找平海外的價格，這種過程實際就是國內(nèi)漲價的過程,。

而從需求方面來看,，鈷的下游需求主要是用于新能源汽車三元電池正極材料。目前常見的圓柱形三元材料之中,，鈷金屬約占正極材料成本約15%,，而高分子電池之中的正極鋰鈷材料(LCO)，鈷金屬約占正極材料成本高達50%,。隨著國內(nèi)新能源車產(chǎn)業(yè)在政策支持下持續(xù)高景氣度,，鈷的需求得到了強大的支撐。

鎢：下游支撐不足

2015年上半年,，國內(nèi)鎢精礦報價曾達到8.5萬元/噸,，但此后價格就開始一路下行，直到2017年才開始返漲,。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示,，7月12日鎢精礦商品指數(shù)為53.38，較周期內(nèi)最高點（2011-09-12）下降了46.62%,，較2015年11月24日最低點33.12點上漲了61.17%,。

（來自生意社）

鎢商品今年以來價格上漲，主要是因為環(huán)保限產(chǎn),，對產(chǎn)能形成抑制,。

從供給方面來看，湖南,、江西等鎢礦主產(chǎn)地仍受暴雨侵襲影響,，供給持續(xù)偏緊支撐礦商挺價心態(tài)，鎢精礦后市預期樂觀,，出貨價格處于探漲階段,。

需求方面，受環(huán)保政策影響,，下游冶煉與化工廠開工率相對有限,，且終端消費淡季下，市場訂單量偏少,，在此背景下,，冶煉廠對于原料鎢精礦的采購需求也相對較弱，影響市場詢盤操作活躍度低迷,。

卓創(chuàng)小金屬分析師趙麗麗指出,，未來鎢價走勢還是要看國家環(huán)保力度是否能夠持續(xù)，如果下半年環(huán)保監(jiān)察放松,，暴漲的機會將不大,，因為鎢下游需求本就不夠強勁,，目前高價下，鎢鐵開工率也僅為40%左右,。

廣發(fā)證券曾有研報分析卻認為鎢精礦價格或?qū)⒊掷m(xù)上漲,，他們表示，自2014年以來,，鎢精礦價格大幅下跌至5萬元/噸,，已經(jīng)跌破多數(shù)礦山的成本（行業(yè)平均完全成本約在8萬元/噸），多數(shù)中小礦山關(guān)閉或減產(chǎn),，目前鎢精礦價格雖然漲至8.4萬元/噸,，但仍未達到多數(shù)中小礦山的成本線，在低庫存和短期供給難以增加的情況下,，鎢精礦價格或?qū)⒊掷m(xù)上漲,，擁有自產(chǎn)鎢精礦和高庫存的上市公司或?qū)⑹芤妗?/p>

二級市場受益標的

有色金屬價格一路走高，對二級市場的影響自然也不小,。受益于有色金屬行業(yè)景氣度的提升,，相關(guān)個股出現(xiàn)普漲局面，我們分別來看看他們的龍頭股：

全產(chǎn)業(yè)鏈稀土龍頭盛和資源,，其稀土冶煉分離產(chǎn)能產(chǎn)量均居四川省,、國內(nèi)前列。目前,，該公司不斷向稀土行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游兩端延伸,、國內(nèi)外并重發(fā)展。2016年,，公司大刀闊斧的多項海外收購項目,，今年2月完成重大資產(chǎn)重組，新增了晨光稀土金屬冶煉,、稀土金屬合金,、廢料回收等業(yè)務，及文盛新材的鋯英砂,、鈦精礦,、金紅石等產(chǎn)品，使得公司競爭力進一步增強,，為此未來兩年盛和資源的一致預期凈利潤不斷上升,。

（來自朝陽永續(xù)Go-Goal金融終端）

再來看看鎢龍頭廈門鎢業(yè)，擁有國內(nèi)最完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈：APT和氧化鎢,，產(chǎn)能達到2.5萬噸,，產(chǎn)量占全球25%以上的市場份額；鎢粉末方面,，公司產(chǎn)量全球第一,，擁有1.5萬噸產(chǎn)能,，實際產(chǎn)量在1.2萬噸左右，一半左右對外銷售,；硬質(zhì)合金棒材產(chǎn)量全球排名第一，切削工具全球排前七名,。同時該公司是六大稀土集團之一,，在“收儲”和“打黑”的政策預期下，稀土供需關(guān)系改善,，價格持續(xù)回暖,，稀土業(yè)務盈利水平有望好轉(zhuǎn)。此外,，公司還在積極搶灘布行鋰電行業(yè),。繼第一季度業(yè)績超預期的后，二季度業(yè)線有可能繼超預期,。

（來自朝陽永續(xù)Go-Goal金融終端）

最后看看鈷龍頭華友鈷業(yè),，在上游鈷礦資源上保障能力強，據(jù)統(tǒng)計該公司控制的礦山合計控制鈷儲量超過7萬噸,；同時,，公司年產(chǎn)2萬噸三元前驅(qū)體項目已于2016年底全部建成，為公司大步邁進新能源材料領(lǐng)域,、實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)創(chuàng)造了條件。今年一季度凈利潤同比增長820.97%,，隨著鈷產(chǎn)品價格穩(wěn)定增長,，預計今年半年度與去年同期比較將實現(xiàn)扭虧為盈。