一年前曾被人們譽為“小小盤”的創(chuàng)業(yè)板，解禁的動力并不小,。從11月1日開始,，隨著創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)原始股東限售股解禁開閘，兩股力量成為“減持,、套現(xiàn)”的核心：一股是創(chuàng)投企業(yè),，他們持有創(chuàng)業(yè)板公司大量股票，他們選擇減持是因為在對企業(yè)經營現(xiàn)狀十分了解的情況下的退出,；另一股是公司高管,，他們往往拿著比主板上市公司少得多的年薪，他們盼著解禁日的到來能夠一筆賺夠,。 “雖然11月中旬創(chuàng)業(yè)板指數(shù)曾創(chuàng)出新高,，但這不足以說明大規(guī)模的減持、套現(xiàn)對市場長期沒有影響,。”一位分析師坦言,，相反，在本就缺乏資金支持的前提下,，創(chuàng)業(yè)板公司仍然遭到人為“抽血”,。

　　解禁市值近300億元

　　“我手上有10多萬股的創(chuàng)業(yè)板股票，解禁肯定會引起市場震動,，所以我在10月底就出貨了,。”一位在北京的股民稱。據(jù)萬得資訊統(tǒng)計,，11月1日,，第一批上市的28家創(chuàng)業(yè)板公司，除寶德股份(18.880,-0.60,-3.08%)發(fā)行前所有股東3年限售外,，其他27家公司都有一批限售股解禁,。首批創(chuàng)業(yè)板解禁11.96億股,，截至8日,，首批上市公司限售股解禁套現(xiàn)約12.4億元。華寶興業(yè)分析師鄭林告訴《中國經濟周刊》,，8天近13億的套現(xiàn)額度雖然已經很高,，但還遠未達市場預期的瘋狂。他預計,，明年將迎來創(chuàng)業(yè)板公司解禁高潮,。鄭林稱，首批創(chuàng)業(yè)板公司解禁的11.96億股原始市值近300億元。其中,，個人股東持有200億元左右,，剩余由創(chuàng)投機構持有。而從已發(fā)布減持公告的創(chuàng)業(yè)板公司來看,，機構股東是拋售一大主力,。 11月1日，創(chuàng)業(yè)板首批限售股解禁之日,，網(wǎng)宿科技(18.300,-0.70,-3.68%)(300017)遭到深創(chuàng)投和達晨創(chuàng)投的減持,，減持數(shù)量分別為21.58萬股和53萬股，而達晨創(chuàng)投11月4日又繼續(xù)減持100萬股,，總共套現(xiàn)3259.77萬元,，退出意愿充分顯現(xiàn)。 11月3日,，銀江股份(27.840,-2.77,-9.05%)(300020)的第二大股東藍山投資減持其300萬股,，套現(xiàn)金額9652.35萬元。另一家創(chuàng)業(yè)板公司機器人(44.260,-1.95,-4.22%)(300024)也遭到第二大股東金石投資減持208.74萬股,，套現(xiàn)多達8450.18萬元,。創(chuàng)投股東減持，個人股東也開始按捺不住,。11月4日,，吉峰農機(33.300,-1.30,-3.76%)(300022)高管曾晨東減持公司12萬股，套現(xiàn)369萬元,；硅寶科技(24.660,-0.89,-3.48%)(300019)高管李步春減持30.25萬股,，套現(xiàn)771.375萬元；11月5日,，中元華電(24.140,-1.28,-5.04%)高管郭曉鳴減持50萬股,，套現(xiàn)1135萬元；11月8日,，中元華電(300018)個人股東方大衛(wèi)減持55萬股,，套現(xiàn)金額1248.5萬元。此外,，11月10日,，萊美藥業(yè)(33.990,0.00,0.00%)(300006)遭遇重慶科技風險投資有限公司減持217萬股，套現(xiàn)6184.5萬元,。根據(jù)深交所大宗交易平臺公布的數(shù)據(jù)顯示,，11月1日—11月5日創(chuàng)業(yè)板公司股份成交額度約達15.9億元——這一金額被外界認為是解禁股“套現(xiàn)”的數(shù)額。雖然中國證監(jiān)會主席尚福林在創(chuàng)業(yè)板一周年大會上明確表示,，少數(shù)高管限售股解禁無礙大局,，不會對創(chuàng)業(yè)板發(fā)展構成實質性影響,。但是，在很多業(yè)內人士看來,，大筆資金被抽離市場,，風險不容忽視。

　　高估值造就高減持

　　英大證券研究所所長李大霄告訴《中國經濟周刊》,，一般限售股解禁后股東減持會有3種方式：一是解禁后立即拋售,；二是采用螞蟻搬家式，一點一點的拋售,；三是解禁后不拋售,，而是通過企業(yè)規(guī)模擴大后不斷地增發(fā)配股，通過這種形式來拋售,。 “相比較而言,，第三種方式比較高明，之前中小板的股東多是采用第二種或是第三種方式,，采用第一種形式的較少,，可現(xiàn)在來看，創(chuàng)業(yè)板股東的減持三種情況都會出現(xiàn),。” “高估值是解禁后高減持的主要原因,。”香港隆盛投資駐北京首席代表劉捷告訴《中國經濟周刊》，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的28家公司,，平均市盈率為66.74倍,，超過45.89倍的中小板，遠高于36.45倍的深圳主板,。與此同時,，創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年3季報的收入和利潤卻不及同期深圳主板和中小板。 “一般來說,，創(chuàng)投機構低廉的投資成本決定了一旦股份解禁就會盡可能快地撤出,，并且不會根據(jù)二級市場價格的波動來決定是否擇機退出。”劉捷坦言,。招商基金出具的報告則認為,，創(chuàng)業(yè)板的解禁股份很多都不是產業(yè)資金，而是中,、短線的創(chuàng)投資金,，這些資金兌現(xiàn)利潤的愿望非常強烈。報告顯示,，本次解禁的上市公司中,，金亞科技(17.100,-0.78,-4.36%)(300028)解禁股東中有6家創(chuàng)投,，網(wǎng)宿科技(300017)解禁股東中也有6家創(chuàng)投,。此外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)樂于減持的重要原因還有高比例的個人持股。“由于上市前進行股權激勵或企業(yè)改制,，多家創(chuàng)業(yè)板上市公司個人分散持股現(xiàn)象嚴重,。”劉婕稱，結果就是個人股東在鎖定期之后按照自身意愿來決定是否進行減持,、套現(xiàn),。

　　“高成長”出現(xiàn)業(yè)績下滑

　　創(chuàng)業(yè)板成立之初，在高成長光環(huán)的籠罩下,，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績情況無疑成為市場關注的焦點,。然而，經歷了創(chuàng)業(yè)板公司三季報的喜憂參半,，到現(xiàn)在解禁風潮后的瘋狂套現(xiàn),，投資者們有些彷徨了。據(jù)萬得資訊提供的數(shù)據(jù),，134家創(chuàng)業(yè)板公司今年前三季度實現(xiàn)凈利潤累計約67億元,，相對去年同期增長30%左右，但值得注意的是,，這一增長水平依然低于已披露三季報的主板公司大約43%左右的增幅,，并且，還出現(xiàn)了多家公司業(yè)績下滑,。在業(yè)績下滑的公司當中,，其中不乏曾經的明星公司。以寶德股份為例,，公司2009年年報尚保持72.7%的凈利增長,，到今年已連續(xù)3個季度凈利潤出現(xiàn)下降，全年業(yè)績預計同比減少20%～60%,。對此,，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新教授認為，創(chuàng)業(yè)板的高成長性背后,，本身就意味著高風險,、高死亡率或高退市率，即便發(fā)生創(chuàng)業(yè)板公司批量退市,，也是情理之中的事情,。(《中國經濟周刊》記者 劉永剛)