貴州茅臺(600519,股吧)（600519.SH）宣布明年漲價13%后，高檔白酒提價預期又起，令五糧液(000858,股吧)（000858.SZ）等公司股價在本周再創(chuàng)反彈新高,。而整個白酒板塊近期以來的良好表現(xiàn),，也很大程度上預示了市場對于行業(yè)景氣繼續(xù)回升的看好。

　　中信證券(600030,股吧)甚至認為,，在四季度消費旺季,，白酒行業(yè)景氣度存在加速回升的可能，且高端白酒提價漸行漸近,，高端白酒企業(yè)估值水平有望繼續(xù)提高,。

　　隨著白酒行業(yè)景氣度的逐步回升，未來估值修復的動力也將更強,。據(jù)中信證券分析,，自2005年以來，白酒行業(yè)市盈率持續(xù)高于A股平均水平,，在2008年一季度,，與A股均值比例一度達到歷史峰值。而今年以來,，白酒行業(yè)對于A股的估值水平雖然震蕩上行,，但仍處于2005年以來的相對低位。

　　行業(yè)景氣持續(xù)回升

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年10月份,，我國白酒產(chǎn)量為64.96萬噸，接近近年來的月度最高值,，同比上漲25.8％,，漲幅為去年同期的兩倍。

　　中信證券預計,，受經(jīng)濟形勢向好,、增長方式轉型和流動性充裕三大因素帶動，白酒行業(yè)景氣將繼續(xù)上行,，而明年下半年開始將持續(xù)高速增長,。

　　自6月以來，消費者信心企穩(wěn)回升趨勢明確,。從今年以來酒類產(chǎn)品產(chǎn)銷及上市公司三季報盈利情況看,，酒類消費需求依然旺盛，未來的2個月這一趨勢將得以持續(xù),。進入四季度后,，白酒開始進入消費旺季，釀酒行業(yè)景氣度持續(xù)回升的趨勢沒有改變,。上海證券也對白酒行業(yè)持相同觀點,。

　　中信建投食品飲料行業(yè)研究員鄭綺在中信建投本周舉行的年度策略報告會上也預計，2010年酒精飲料消費量總體上將比2009年有所提高，在10％左右,，超過今年大約3個百分點,。但她同時指出，白酒消費的增幅可能略低于今年,。

　　這主要因為白酒行業(yè)的景氣狀況受整個宏觀經(jīng)濟,、物價水平等因素影響，而酒駕禁令等國家相關政策及法律法規(guī)也會對白酒行業(yè)景氣度產(chǎn)生影響,。

　　申銀萬國指出,，今年9月及國慶期間，全國很多省市出現(xiàn)了白酒銷量不升反降的現(xiàn)象,，其主要原因就在于從8月15日開始的嚴懲“酒駕”行動將延長至年底,。

　　但其同時指出，隨著總體宏觀經(jīng)濟的回升和居民收入的上升,，年底白酒銷售收入的增速仍將處于緩慢回升狀態(tài),。

　　高端白酒重新領銜

　　安信證券指出，上半年行業(yè)增長的貢獻主要源自二線品牌的白酒,，因為在此階段二線品牌充分享受白酒消費市場中的“消費下移中的上行”,。

　　而從走勢來看，貴州茅臺等以高端白酒為主導的上市公司,，近期表現(xiàn)也并不如其他白酒類上市公司,。但隨著經(jīng)濟的觸底回升，特別是高端白酒的消費已經(jīng)開始顯露出迅速恢復的跡象,。

　　海通證券(600837,股吧)指出,，高端白酒是在2008年四季度，即當年10月份之后迅速滑落,，代表經(jīng)濟活動數(shù)量的實際GDP增速完全可以說明商務活動的大量減少,，致使高端白酒消費萎靡不振。但中國經(jīng)濟在2009年一季度觸底之后,，強勁反彈,，到2009年三季度已經(jīng)達到8.9%的水平，在預期今年四季度以及明年經(jīng)濟兩位數(shù)以上增長的背景下,，經(jīng)濟活動數(shù)量的增加將很好地幫助高端白酒商務消費的重新崛起,。

　　而三季度各廠家的放量、經(jīng)銷商的補庫存,，以及近期零售價格上漲等現(xiàn)象,，均可說明高端白酒消費在明顯復蘇，尤其是在明年一季度增長速度可能更快,。

　　安信證券也認為,，春節(jié)前密集的商務,、政務宴請,，加之按照慣例的春節(jié)前拜訪送禮,，高端白酒的消費將進入一年中的旺季。對比去年同期高端白酒慘淡的銷售成績,，今年四季度銷售同比增長20%~30%應無懸念,。

　　“量升價漲”提升業(yè)績

　　鄭綺認為，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)及水電等價格提高,，使得2010年食品飲料行業(yè)成本壓力顯然大于2009年,，因此靠降低成本提升業(yè)績的可能性不大。盈利模式將重新回到“量升價漲”上來,。

　　而其提到的價漲,，對于白酒行業(yè)來講，也正是近期再度升溫的提價預期,。

　　安信證券指出,，高端白酒在中秋、國慶前提價的預期因國稅官員的“消費稅新政不應成為漲價的理由”以及標桿企業(yè)五糧液陷于“調查門”事件而暫時告一段落,，但從目前終端和一批價與出廠價形成的價差空間看,，春節(jié)前提價具有一定基礎。

　　其中,，貴州茅臺已經(jīng)將預期變?yōu)榱爽F(xiàn)實,。據(jù)其12月7日公告稱，鑒于產(chǎn)品原輔材料價格上漲,、市場供求狀況等因素,，公司決定自2010年1月1日起適當上調貴州茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為13%,。

　　盡管此次貴州茅臺提價的幅度略低于中信證券預期,，但此次提價在對沖消費稅調整對公司業(yè)績帶來的不利影響后，還將提高公司2010年的每股收益約0.25元,。

　　目前已經(jīng)進入白酒消費旺季,，考慮到白酒消費稅調整、產(chǎn)品供求狀況以及終端銷售價格等因素,，高端白酒普遍存在提價動力,。中信證券預計，五糧液,、國窖1573,、水井坊(600779,股吧)等高端白酒均將在近期進行提價，其中,，52 五糧液預計每瓶上調40到50元,，國窖1573每瓶也將同樣上調40至50元,。