年底了，感恩大家一年的陪伴,，這幾天,，我們會(huì)不間斷在群里做活動(dòng)，有禮品相送哦,，感興趣的小伙伴可以入群看看手氣~~一些文章中不太方便講,，或展開(kāi)講的，會(huì)在群里講,；一些關(guān)于基金的疑難雜問(wèn)可以在群里提,；還有一些有用資料也會(huì)放到群里，感興趣的小伙伴加下~
如果您是投顧組合持有人,，還可以加入投顧群,，獲得更及時(shí)、更高效的服務(wù)~這可是胡中原啊,，一位異常穩(wěn)健的基金經(jīng)理,。代表基金“華商元亨”、“華商潤(rùn)豐”在2019-2024年連續(xù)6年正收益,。固收背景,，2014年北大碩士畢業(yè)后加入華商基金任債券交易員,，現(xiàn)任華商基金固收部總經(jīng)理助理、公募業(yè)務(wù)固收投委會(huì)委員,。他是公募基金經(jīng)理中少有的同時(shí)擅長(zhǎng)固收和權(quán)益的基金經(jīng)理,，管的基金中有偏權(quán)益的，也有純債的,，還有固收 ,。胡中原擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置,。股票部分,，以賺行業(yè)β收益為主,，對(duì)個(gè)股α收益沒(méi)有明顯追求，自上而下做行業(yè)景氣度投資,。對(duì)于成熟行業(yè),，他從周期的視角切入，關(guān)注行業(yè)所處的周期位置,，以及估值水平，左側(cè)布局,，買在長(zhǎng)周期的底部,。對(duì)于新興成長(zhǎng)行業(yè)，他更關(guān)注行業(yè)成長(zhǎng)空間,，擇機(jī)在右側(cè)比較合適的位置介入,，然后持續(xù)跟蹤和預(yù)判行業(yè)發(fā)展方向。債券部分,，胡中原相對(duì)佛系,，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，不做信用下沉,，持倉(cāng)以高等級(jí)央國(guó)企信用債,、利率債為主，主要通過(guò)波段操作等增強(qiáng)收益,。胡中原擅長(zhǎng)大類資產(chǎn)配置，會(huì)擇時(shí),。2020年4季度開(kāi)始減倉(cāng)，股票倉(cāng)位從83%降至65%,，然后又在2021年3季度降至43%,。之后,，一直到2023年4季度，股票倉(cāng)位始終維持在40% 的狀態(tài)，中低倉(cāng)位躲過(guò)了熊市,，這是基金連續(xù)正收益的一個(gè)原因所在。2024年,，胡中原“all in”AI的同時(shí),，股票倉(cāng)位也提高到93%，業(yè)績(jī)亮眼,。做景氣度投資,，股票部分的持倉(cāng)呈現(xiàn)出明顯的行業(yè)輪動(dòng)特征。2020-2021年上半年,，重倉(cāng)醫(yī)藥,、食品飲料,、電子、新能源,。2021年下半年到2022年上半年,，逐步把倉(cāng)位轉(zhuǎn)到新能源上。2022年到2023年上半年,，重倉(cāng)方向又換成了機(jī)場(chǎng),、航空、旅游等后疫情品種,。2023年后,，大倉(cāng)位買AI，倉(cāng)位基本集中在通信,、傳媒,、電子上。過(guò)去幾年的幾輪大行情,，胡中原都有參與，擇行業(yè)的能力杠杠滴,，這是他連年正收益的另一個(gè)原因,。債券上，胡中原不做信用下沉,，主要通過(guò)波段操作增強(qiáng)收益,，獨(dú)立管理的“華商鴻盛純債”和“長(zhǎng)債基金指數(shù)”走勢(shì)接近，平均收益,。接下來(lái),，通過(guò)幾個(gè)重要瞬間，回顧下胡中原的具體操作：雖然季報(bào)中沒(méi)說(shuō)啥,，但目的很明確,，就是避險(xiǎn)。2020年4季度,，胡中原將股票倉(cāng)位從83%降至65%,，同時(shí)買入招行。2021年一季度,，股票倉(cāng)位小幅降至62%,，雖然沒(méi)有進(jìn)一步降倉(cāng)，但把中國(guó)平安,、平安銀行,、興業(yè)銀行、寧波銀行等買進(jìn)了十大重倉(cāng)股,。2021年二季度,，思路又變了,，減倉(cāng)銀行，十大重倉(cāng)股中僅保留招行,、平安銀行,，避險(xiǎn)的思路重回降低倉(cāng)位，股票倉(cāng)位降至49%,。同時(shí),，買入新能源、醫(yī)美等2021年高景氣方向,。雖然2021年2季度就把寧德時(shí)代買進(jìn)了十大重倉(cāng)股,，2021年底買成了第一大重倉(cāng)行業(yè)。但胡中原更大幅加倉(cāng)新能源其實(shí)是在2022年一季度的下跌中,，十大重倉(cāng)股中有3只新能源股票。其他股票則是旅游,、機(jī)場(chǎng),、航空，胡中原選擇兩條腿走路,，一手新能源,，一手后疫情。新能源的行情胡中原抓住了,，2022年5-7月新能源強(qiáng)勢(shì)反彈,。那是新能源最后的榮光，之后一路下跌,，膝蓋斬,。后疫情的機(jī)會(huì)也抓住了，2022年3季度,，胡中原把新能源全部換成了后疫情,，十大重倉(cāng)股都是機(jī)場(chǎng)、航空,、旅游等相關(guān)個(gè)股,，在2022年底和2023年初基金表現(xiàn)優(yōu)異。胡中原屬于較早一批開(kāi)始擁抱AI的基金經(jīng)理,。2023年一季度,，將寒武紀(jì)買成第二大重倉(cāng)股，當(dāng)季寒武紀(jì)大漲241%,。2023年二季度,，又將太辰光、天孚通信,、中際旭創(chuàng)3只光模塊股,，以及姚記科技（AI概念股）買進(jìn)十大重倉(cāng)股,，4只股票當(dāng)季均有翻倍左右的表現(xiàn)。后疫情,、AI完美切換,，左腳踩右腳，2023年上半年胡中原的業(yè)績(jī)一直很能打,。然后是2023年下半年,，胡中原重倉(cāng)AI的同時(shí)，逐步將后疫情換到機(jī)器人上,。但不曾想,，AI和機(jī)器人在下半年同時(shí)撲街，“華商潤(rùn)豐”2023全年只漲了0.74%,，是所有年度中收益最低的一年,。胡中原全面擁抱AI,，股票倉(cāng)位提高至93%,，十大重倉(cāng)股中也有9只是TMT，“華商潤(rùn)豐”在2024年漲了32.9%,，同類排名前1%附近,，是胡中原任職以來(lái)排名最靠前的一年。其實(shí)不應(yīng)該對(duì)胡中原“all in”AI太過(guò)驚訝,，人家就是“左側(cè)尋找行業(yè)景氣拐點(diǎn)” “右側(cè)尋找高成長(zhǎng)方向”兩條腿走路。只是,，2021年后,，他將股票倉(cāng)位降了下來(lái)，長(zhǎng)期保持中低倉(cāng)位,，凈值走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn),，給人以“穩(wěn)健”的印象。當(dāng)然,，也和他持續(xù)把握住機(jī)會(huì)有關(guān),，這是“穩(wěn)”的另一個(gè)原因。拋開(kāi)“穩(wěn)”的結(jié)果不談,，只看操作,，胡中原其實(shí)也蠻凌厲的。說(shuō)降倉(cāng)位就降了下來(lái),，從80%降到40%,，說(shuō)加倉(cāng)就加了，從40%加到90%,。說(shuō)換方向就換了,，甚至還可能“all in”,。幸運(yùn)的是，他hold住了,，凈值走勢(shì)平穩(wěn),，一路斜向上，不斷創(chuàng)新高,，這是人家的本事,。但也有很多人hold不住，那就是另外一種情況,，會(huì)被罵死...
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