我的姑父,，是一個懂得替別人考慮的人,。80歲大壽的正日在春節(jié)，怕影響小輩們旅行安排,，就放在了上個周末相聚,。除了善解人意，他還是一位有著30年股齡的老股民,。

他原先在上海一家儀表廠擔(dān)任會計(jì),，九四年下崗拿了一筆遣散費(fèi),，當(dāng)時沒啥門路再就業(yè)，也沒啥擺早攤的技能（估計(jì)拉不下面子）,，于是被裹挾成了炒股大軍中的一員,。當(dāng)時家里誰也沒料到,，看著憨厚老實(shí)的他,，居然靠著炒股賺的錢，02年時給表弟買了一套婚房,，17年時賣了一部分股票,，又幫著買了一套大平層。

期間,，親朋好友曾讓他幫忙推薦幾只,，但是他都是找理由塘塞了?；蛟S他擔(dān)心,，萬一虧錢了連親戚都沒得做吧。

令人神奇的是,，如今的交易方式都是通過手機(jī)端,，或者電腦端程序，他卻依然保持著“撥打電話”這種傳統(tǒng)方式,。

估計(jì)很多人都沒經(jīng)歷過吧,？先要根據(jù)語音提示，依次輸入資金賬號,、證券賬戶號和交易密碼,，然后根據(jù)系統(tǒng)提供的“買入/賣出/查詢/撤單、輸入證券代碼,、輸入數(shù)量”等選項(xiàng)進(jìn)行操作,。

小輩們曾經(jīng)多次，想教會他怎么在手機(jī)上交易,，但都被他堅(jiān)決拒絕了,！他總說：如果股票買賣太容易，紙上財富很可能轉(zhuǎn)瞬即逝,！

姑父的這份堅(jiān)守,，或許與他過往經(jīng)歷密切相關(guān)。這次他透露了一些感受,，我好像悟了……

他退休之后,，工資收入戛然而止，但是生活卻依舊需要穩(wěn)定的資金流來維持,?；蛟S是財務(wù)出身,，他選股時沒啥博弈心態(tài)，更關(guān)心上市公司的基本面,，尤其是（現(xiàn)金）分紅情況,！

那時候查詢股息率，不像現(xiàn)在這么方便,，也沒有excel表格幫助統(tǒng)計(jì),。他會不厭其煩地把（財經(jīng)）報紙上，所披露的上市公司股息率,，一家家登記在本子上,。作為較早下崗的“老財務(wù)”，他對廠子經(jīng)營深有感觸：現(xiàn)金流和經(jīng)營利潤,，才是企業(yè)的根本,！

94年那會兒，A股上市公司不到300家,，分紅派息往往年度報告才有,。或許是因?yàn)檫@個因素,，平常人口中的“波段”,，他起碼按照年度來計(jì)算，電話委托交易的方式確實(shí)也夠用了,。

我本來以為,，“攢夠X萬股某銀行，靠現(xiàn)金分紅就能養(yǎng)老”的投資理念,，是這些年紅利行情火爆了才有的,。真沒想到，30年前的姑父就已經(jīng)高瞻遠(yuǎn)矚,，相信他一路上賬戶盈虧也出現(xiàn)過較大波動,，但實(shí)實(shí)在在擺在面前的兩套房，或許就驗(yàn)證了紅利策略的長期有效,。

不少人深有感觸,，隨著時間的推移，物價如同坐上了電梯不斷攀升,，貨幣購買力隨之下降,。能夠持續(xù)派發(fā)（現(xiàn)金）紅利的企業(yè)，大多數(shù)具有較強(qiáng)的市場競爭力和穩(wěn)定的盈利能力,。在通脹環(huán)境下,，這些企業(yè)有能力通過提高產(chǎn)品，或服務(wù)價格來維持利潤水平,，進(jìn)而保障紅利的穩(wěn)定發(fā)放,。甚至股息還可能實(shí)現(xiàn)逐年增長,，幫助資產(chǎn)跟上通脹的步伐，不至于被無情地吞噬,。

或許姑父并不懂什么價值投資,，也不怎么研究市盈率、市凈率,、現(xiàn)金流折現(xiàn),、利潤增速等指標(biāo)，更不懂得周期板塊和科技成長有什么分別,。在他的眼里,，具備穩(wěn)定的分紅能力,，每（半）年能獲得相對固定的股息收入,，形成持續(xù)現(xiàn)金流的就是好公司。

記得有次微醺時,，提到為何“死守”股息率指標(biāo),，他說：在股價穩(wěn)定或略有上升時，能同時獲得分紅收益和資本增值,；即使股價下跌時,，分紅也可以在一定程度上彌補(bǔ)損失，我的退休工資在低位還能買入更多,。

姑父這套30年如一日的選股思路,，對于我來說真的很難堅(jiān)持。另外,，也會遇到一些實(shí)際的問題,，比如，需不需要判斷企業(yè)所處的行業(yè),？如何避免股價波動帶來的“高股息陷阱”,？如何判斷高股息個股的估值是否合理？如何判斷企業(yè)未來盈利的可持續(xù)性,？

既然挑選紅利股很難,，挑選紅利指數(shù)是不是一種好辦法？

前幾天,，對比了一些主流的紅利指數(shù)近12個月的股息率,，恒生港股通高股息低波動指數(shù)的8.08%的超高股息率顯得格外醒目，顯著高于A股同類指數(shù)5%-6%區(qū)間的股息率（數(shù)據(jù)來源：Wind,，截至2025.1.20）,，即便扣除港股紅利稅的因素也仍然具有吸引力。

這么高的股息率,，應(yīng)該算能打了吧,？

從編制方式來看，從恒生綜合指數(shù)成分股范圍內(nèi),，選出港股通可交易的,、凈股息率水平位列前75位的高股息個股，再按照年化波動幅度排序,，最終選出50只較低波動率的作為成分股,。

值得注意的是，它與同類型指數(shù)相比,，在對現(xiàn)金股息,、派息比率等分紅硬指標(biāo)基礎(chǔ)上，采用了考慮稅費(fèi)影響之后的凈股息率加權(quán),，既充分體現(xiàn)了紅利策略的特點(diǎn),，也能更真實(shí)反映投資者的實(shí)際收益水平。

從行業(yè)分布來看,，前三大權(quán)重行業(yè)依次為：金融業(yè)(HS),、地產(chǎn)建筑業(yè)(HS)、能源業(yè)(HS),，這些行業(yè)發(fā)展成熟,，盈利較為穩(wěn)定，分紅普遍較高且波動低,。此外,，還覆蓋了必選消費(fèi)、公用事業(yè)等分紅同樣較高的行業(yè),。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示,，2019.1.1-2024.12.31六年區(qū)間，恒生港股通高股息低波動指數(shù)R累計(jì)上漲49.92%,，年化回報為7.09%,，最大回撤為33.35%。相較于恒生指數(shù)R,，呈現(xiàn)出“收益更高,、波動更小”的特征。

個人覺得,，恒生港股通高股息低波動指數(shù)，比較能替代姑父的30年紅利股篩選經(jīng)驗(yàn),！

查了一下,，跟蹤這只指數(shù)的港股紅利低波ETF（520550）剛好今天上市。比較有特色的是,，費(fèi)率設(shè)計(jì)成年化0.2%的全市場最低檔,，并且分紅設(shè)計(jì)成每月評估,，可謂誠意滿滿。

既然港股配置了“紅利雞”,，A股是不是就多找點(diǎn)貝塔收益,？當(dāng)然，最好也能兼顧紅利特征,。

司令比較偏向于中證A500寬基指數(shù),，它和滬深300一樣，都囊括了A股優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn),，但是行業(yè)分布更均衡,，價值與成長風(fēng)格兼顧，更符合政策倡導(dǎo)的優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)力特征,。

前陣子看到,，A500指數(shù)ETF（560610）也同樣在分紅機(jī)制上頗具心思，每季度當(dāng)ETF相對標(biāo)的指數(shù)超額收益大于0.01%時,，就會將超額收益的80%分給投資者,。

哇塞！2025年配置不煩惱,，輕輕松松A+H“好雞”齊活！

有時候在想,，價值投資與紅利策略,，到底有什么區(qū)別？前者或許需要較長的時間框架,，才能充分認(rèn)識到企業(yè)真正的價值,，而后者雖然也是長期投資，但是短期內(nèi)的股息收入,，或更能直觀地評價隱含價值,。

所謂“無分紅，不投資”,。我們看重分紅,，可能并不是看重那點(diǎn)股息，更是通過這個信號找到那些懂得回饋的好公司,、好管理人,。