過去幾年,，在低利率,、高波動的市場環(huán)境下，紅利資產(chǎn)大放異彩,?？梢哉f,，市場對于紅利資產(chǎn)的追逐,，本質(zhì)上就是風險偏好中樞下降后的“要確定性”、“要現(xiàn)金”,。

現(xiàn)在有一個嶄新的投資策略,、價值投資新工具來了——自由現(xiàn)金流選股策略！

1月24日,，首批自由現(xiàn)金流ETF——華夏國證自由現(xiàn)金流ETF（159201）正式公開發(fā)售,，聚焦企業(yè)現(xiàn)金流優(yōu)中選優(yōu),，進一步豐富指數(shù)投資工具。

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什么是自由現(xiàn)金流,？

自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow, FCF）是指企業(yè)在支付了所有必要的經(jīng)營費用和資本支出后,，剩余的可用于分配給股東和債權(quán)人的現(xiàn)金，是衡量企業(yè)財務(wù)健康狀況的關(guān)鍵指標之一,。

自由現(xiàn)金流是企業(yè)生存發(fā)展的命脈，也是上市公司維持穩(wěn)定現(xiàn)金分紅能力的來源,，它不僅反映公司當前的賺錢能力,，更體現(xiàn)了公司用于賺錢的一系列運營體系的健康程度，是判斷公司發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的重要選股因子,。

充足的自由現(xiàn)金流為公司分紅提供了安全墊，在市場波動時期可更好地抵御風險。在成熟的美股市場,，那些長期現(xiàn)金流充裕的公司的確受到了市場的充分認可與獎勵。

自由現(xiàn)金流選股策略在海外產(chǎn)品化已非常成熟,。例如2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF）目前規(guī)模高達268億美元,，跟蹤指數(shù)Pacer US cash flows 100指數(shù)編制相對簡單，核心選股指標為自由現(xiàn)金流率,。

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自由現(xiàn)金流指數(shù)有何特點,？

自由現(xiàn)金流ETF跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)（簡稱：自由現(xiàn)金流；代碼：980092）,，反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平較高且穩(wěn)定性較好的上市公司證券價格變化情況,。

該指數(shù)在2012年底便已問世，為了更緊密地貼合市場日新月異的變革,，并打造一種全新的,、適合普羅大眾作為底倉的投資工具，該指數(shù)在2024年下半年進行了關(guān)鍵性的修訂,，進一步聚焦瞄準企業(yè)現(xiàn)金流,，優(yōu)中選優(yōu)。

編制方案：瞄定自由現(xiàn)金流,，優(yōu)中選優(yōu)

作為一個Smart Beta策略指數(shù),，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)以自由現(xiàn)金流率為核心選股指標，強調(diào)企業(yè)基本面的穩(wěn)定性和現(xiàn)金流質(zhì)量,，同時根據(jù)國內(nèi)市場特色,，添加以質(zhì)量為主的負面剔除因子,，質(zhì)量因子與自由現(xiàn)金流因子強強聯(lián)合，更加凸顯指數(shù)特色和優(yōu)勢,。

從編制策略來看,，某種程度上可以說是紅利投資策略的進一步延伸拓展！

數(shù)據(jù)來源深圳證券信息有限公司,，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)基日2012.12.31,，深圳證券信息有限公司于2024.8.15對指數(shù)編制進行關(guān)鍵修改，擴大選股范圍,，剔除金融地產(chǎn)企業(yè),，依據(jù)流動性、財務(wù)質(zhì)量,、盈利穩(wěn)定性進行負面剔除后,，以自由現(xiàn)金流率排名，選取前100只證券構(gòu)成指數(shù)樣本,。

選股范圍方面,，鑒于上市公司數(shù)量的不斷增加以及新質(zhì)生產(chǎn)力的崛起，全市場（滬,、深,、北交易所）已納入選樣空間，提升了指數(shù)的包容度,，也增強了其代表性和廣泛性,。

歷史連續(xù)6年正收益！過去十年年化收益率超17%

國證自由現(xiàn)金流指數(shù)的長期業(yè)績突出,，以全收益指數(shù)（含分紅收益）計算風險收益特征,，自2015年以來國證自由現(xiàn)金流全收益指數(shù)（480092.CNI）近十年累計收益率達363.62%，年化超17%,，顯著高于中證紅利,、滬深300等全收益指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind,，2015.01.01至2024.12.31,，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)2020-2024年收益為：9.12%、43.81%,、1.53%,、21.87%、28.07%,。年化收益率計算公式為[(1+區(qū)間收益率)^(250/交易日天數(shù))-1]*100%,。指數(shù)的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。

從歷史數(shù)據(jù)來看,，的確實現(xiàn)了“熊市能抗跌,、牛市跟得上”的投資目標。近十年中僅2016和2018年收益為負,，且2019-2024年連續(xù)6年正收益,，其中2021-2024年連續(xù)4年表現(xiàn)占優(yōu)，2024年錄得32.44%的正收益,。

數(shù)據(jù)來源：Wind,，2015.01.01至2024.12.31，以上指數(shù)業(yè)績計算均采用全收益指數(shù)（考慮了分紅再投資收益的影響）,。國證自由現(xiàn)金流指數(shù)基日為2012.12.31,，深圳證券信息有限公司于2024.8.15對指數(shù)進行修訂，價格指數(shù)2020-2024年收益分別為：9.12%,、43.81%,、1.53%、21.87%,、28.07%,。年化收益率計算公式為[(1+區(qū)間收益率)^(250/交易日天數(shù))-1]*100%。指數(shù)的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn),。

行業(yè)分布均衡分散,，季度調(diào)倉及時吐故納新

從行業(yè)分布上看，主要以石油石化,、汽車,、家用電器為主，為了確保成分股現(xiàn)金流的穩(wěn)定與可持續(xù)性,，剔除了現(xiàn)金流波動規(guī)律更為復(fù)雜的金融與地產(chǎn)行業(yè),，行業(yè)權(quán)重分布相對均勻合理。

數(shù)據(jù)來源：Wind,，成份及權(quán)重數(shù)據(jù)截至2024.12.31,，不作為個股推薦

成分股選擇方面,，指數(shù)綜合考量了流動性、ROE穩(wěn)定性,，以及自由現(xiàn)金流,、企業(yè)價值、經(jīng)營活動現(xiàn)金流等正向指標,，打包了自由現(xiàn)金流率較高的前100只優(yōu)質(zhì)企業(yè),，以自由現(xiàn)金流金額為錨加權(quán)，并按季度調(diào)倉及時吐故納新,。

前十大個股權(quán)重相對集中,，權(quán)重合計近57%，行業(yè)分散分布于石油石化,、家用電器,、汽車、有色金屬,、通信,、煤炭、電力設(shè)備,、汽車,、建筑裝飾等9個行業(yè)。

數(shù)據(jù)來源：Wind,，成份及權(quán)重數(shù)據(jù)截至2024.12.31,，不作為個股推薦

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自由現(xiàn)金流策略為什么重要？

中長線增量資金有望不斷涌入,。過去十年,，A股自由現(xiàn)金流回報高的公司股價走勢不斷創(chuàng)新高，尤其過去宏觀環(huán)境波動放大的三年,，高自由現(xiàn)金流回報組合貢獻了顯著超額,。此類資產(chǎn)既可以滿足配置需求，也可以滿足交易需求,。長期來看,，隨著未來A股市場中長線投資屬性的資金占比不斷提升，對于高現(xiàn)金流資產(chǎn)的配置需求也將不斷加大,。

數(shù)據(jù)來源：Wind,，招商證券,，華夏基金，公開信息整理,，時間截至2024.12.31,。

政策鼓勵,，自由現(xiàn)金流回報提升是大勢所趨,。隨著市值管理、鼓勵分紅等市場制度的完善和機構(gòu)投資者話語權(quán)的增加,，公司治理受到重視,，上市公司將主動增加現(xiàn)金分紅，自由現(xiàn)金流回報提升是長期趨勢,。

低利率+資產(chǎn)荒環(huán)境下,，高自由現(xiàn)金流策略或相對占優(yōu)。在低利率+資產(chǎn)荒的時代背景下,，投資者對于被動收入與生息資產(chǎn)的關(guān)注愈發(fā)濃厚,。得益于較高的經(jīng)營質(zhì)量和股息率，高自由現(xiàn)金流資產(chǎn)的配置價值將愈發(fā)突出,。

自由現(xiàn)金流ETF（159201）本周五重磅發(fā)售,！敬請關(guān)注！

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風險提示：1.本基金為股票型基金,，預(yù)期風險和預(yù)期收益高于混合型基金,、債券型基金和貨幣市場基金，具體風險評級結(jié)果以基金管理人和銷售機構(gòu)提供的評級結(jié)果為準,。2.以上基金為指數(shù)基金,，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達約定目標、指數(shù)編制機構(gòu)停止服務(wù),、成份券停牌等潛在風險,、標的指數(shù)回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數(shù)波動的風險,、基金投資組合回報與標的指數(shù)回報偏離的風險,、標的指數(shù)變更的風險等。此外，本基金將投資于北交所股票,，所面臨的特有風險包括但不限于：流動性風險,、轉(zhuǎn)板風險、投資集中風險,、經(jīng)營風險,、退市風險及股價波動風險等。3.本資料僅為服務(wù)信息,，觀點僅供參考,，不構(gòu)成對于投資人的任何實質(zhì)性建議或承諾，也不作為任何法律文件,。4.投資者在投資本基金之前,，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件,，充分認識本基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性,，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限,、投資經(jīng)驗,、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上,，理性判斷并謹慎做出投資決策,，獨立承擔投資風險。5.基金管理人不保證本基金一定盈利,，也不保證最低收益,。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證,。6.基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則,，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況,、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風險,，由投資者自行負責。7.中國證監(jiān)會對本基金的注冊,，并不表明其對本基金的投資價值,、市場前景和收益作出實質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險,。8.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理,，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任,。9.本資料中觀點僅供參考,，不構(gòu)成對于投資人的任何實質(zhì)性建議或承諾,，也不作為任何法律文件。市場有風險,，投資須謹慎,。