1月17日,，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2024全年全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)基本情況,。12月數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售邊際回暖，投資端仍相對(duì)承壓,。在11月市場(chǎng)回暖的基礎(chǔ)之上,，12月繼續(xù)回升，銷售面積/金額環(huán)比+38%/+41%,；房?jī)r(jià)跌勢(shì)亦繼續(xù)放緩,，其中一線城市環(huán)比維持上漲。投資,、新開工與竣工同比降幅小幅收窄,，但相對(duì)仍偏弱。此外房企到位資金同比下降顯示房企現(xiàn)金流仍有一定壓力,。

全年投資端相對(duì)承壓,。12月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資額同比-13%，降幅較11月收窄2pct,，全年累計(jì)同比-11%,。具體來看：1）土地端：12月土地市場(chǎng)涉宅用地供應(yīng)建面同比下降6%，成交建面/成交金額分別同比-19%/-16%（11月-17%/+17%）,；全年累計(jì)同比-23%/-26%,。2）開工端：12月新開工同比下降23%，降幅較11月收窄4pct；全年累計(jì)同比-23%,，銷售尚未完全企穩(wěn)與房企拿地不足制約開工規(guī)模,。3）竣工端：12月竣工面積同比下降30%，降幅較11月收窄8pct,；全年累計(jì)同比-28%,。因2021H2起的銷售與新開工下滑或逐步傳導(dǎo)至竣工端（房地產(chǎn)開發(fā)周期2-3年），后續(xù)竣工規(guī)?；蜓永m(xù)收縮,。4）施工方面，24年施工面積同比-13%,，降幅同比擴(kuò)大5pct。

全年翹尾收官,，去庫存成效初顯,。市場(chǎng)量?jī)r(jià)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)。12月商品房銷售面積/金額同比-0.5%/+2.4%,，環(huán)比+38%/+41%,，帶動(dòng)全年累計(jì)同比降幅分別收窄至13%/17%。房?jī)r(jià)跌勢(shì)放緩,，一線城市延續(xù)上漲,。12月70城新房?jī)r(jià)格指數(shù)同比-5.7%，環(huán)比-0.1%,，降幅較11月收窄0.1pct,；70城二手房?jī)r(jià)格指數(shù)同比-8.1%，降幅較11月收窄0.4pct,，環(huán)比-0.3%,，降幅較11月持平；其中一線,、二線,、三線城市二手房?jī)r(jià)格指數(shù)環(huán)比分別+0.3%、-0.3%,、-0.4%,，較11月漲幅收窄0.1 pct、跌幅擴(kuò)大0.1pct,、跌幅收窄0.1pct,。10-12個(gè)三月均環(huán)比上漲的城市有北京、上海,、深圳,、廈門、成都。全國(guó)商品房新開工面積自22年起已連續(xù)三年低于商品房銷售面積,，且24年新開工較銷售減少的幅度最大,，據(jù)中指院數(shù)據(jù)，截至12月末,，21城新房庫存面積較11月末-3%,，較9月末-7%，同比-10%,。顯示在“嚴(yán)控增量”背景之下,，市場(chǎng)供給端壓力有所緩解。

房企現(xiàn)金流仍有一定壓力,。12月房企到位資金同比-7%,，較11月降幅收窄2pct。具體來看：1,、12月定金及預(yù)收款,、個(gè)人按揭貸款同比-1.2%、+0.9%,，環(huán)比+24%/+19%,；2、12月國(guó)內(nèi)貸款同比-5%（11月-4%）,；自籌資金同比下降18%,，降幅較11月收窄2pct。銷售有所回暖,，房企定金及預(yù)收款,、個(gè)人按揭貸款到位資金情況環(huán)比均有所改善。據(jù)金融監(jiān)管總局最新統(tǒng)計(jì),，2024年白名單項(xiàng)目貸款審批通過金額超過5萬億元,，較11月的3.6萬億提升明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)白名單機(jī)制仍將在緩解房企現(xiàn)金流壓力方面持續(xù)扮演重要角色,。

2024年房地產(chǎn)市場(chǎng)節(jié)奏跟隨政策節(jié)奏,，四季度初步迎來止跌企穩(wěn)跡象，但隨即將面臨傳統(tǒng)淡季考驗(yàn),，短期房地產(chǎn)量?jī)r(jià)表現(xiàn)或?qū)⑵?。在確認(rèn)市場(chǎng)筑底之前，我們更看好在核心城市擁有更多資源且運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健的房企,；同時(shí)業(yè)績(jī)與現(xiàn)金流穩(wěn)健的物管公司亦有望受益于市場(chǎng)止跌回穩(wěn),。

新房與二手房成交

1月1日-17日54城新房銷售面積同比下降3%，其中一線上升40%,，二線下降8%,，三線下降21%,。

1月1日-17日26城二手房成交面積同比上升24%，其中一線上升60%,，二線上升17%,，三線上升8%。

庫存與推盤

1月6日-1月12日21城庫存面積四周滾動(dòng)環(huán)比下降2%,，同比下降10%,。其中一線環(huán)比下降3%，同比下降9%,；二線環(huán)比下降1%,，同比下降10%；三線環(huán)比下降2%,，同比下降10%,。21城去化速度為55周，四周滾動(dòng)環(huán)比加快11周,，同比加快17周,。其中一線去化速度為39周，四周滾動(dòng)環(huán)比加快8周,，同比加快22周；二線去化速度為49周,，四周滾動(dòng)環(huán)比加快10周,，同比加快9周；三線去化速度為108周,，四周滾動(dòng)環(huán)比加快14周,，同比加快15周。

截至1月19日,，20個(gè)樣本城市二手房掛牌量約249.0萬套,，環(huán)比-0.1%。其中一線城市二手房掛牌量42.77萬套,，環(huán)比-0.5%,。

風(fēng)險(xiǎn)提示

行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)：宏觀流動(dòng)性的變化、因城施策的調(diào)控政策存在不確定性,，在新發(fā)展模式的指引下,，住房、土地,、金融,、財(cái)稅等房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的制度存在調(diào)整優(yōu)化的可能，都可能對(duì)房企經(jīng)營(yíng)造成擾動(dòng),。

行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)：房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模高峰可能已經(jīng)過去,，部分區(qū)域銷售,、拿地、新開工,、投資等關(guān)鍵指標(biāo)存在趨勢(shì)性下行風(fēng)險(xiǎn),。

部分房企經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：若經(jīng)營(yíng)和融資性現(xiàn)金流修復(fù)低于預(yù)期，部分房企仍可能面臨較大的資金鏈壓力,，進(jìn)而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難等問題,。