大道，大道無形我有型的簡稱,，段永平的網(wǎng)名,。以下是他對巴菲特語錄的學(xué)習(xí)批注，大道無形,，重劍無鋒,，值得反復(fù)研讀：1.You can't make a good deal with a bad person.你和一個道德品質(zhì)敗壞的人，無法完成一樁好交易,。（大道批注：所以要避開和不信任的人做伙伴,。如果你不信任一家公司就不應(yīng)該投資這家公司。）2.It's easier to stay out of trouble than it is to get out of trouble.（大道批注：為什么翻成毒龍？直譯是：避開麻煩比解決麻煩要容易,。老巴還說過另一個很有趣的句子：如果你已經(jīng)在坑里那就別再往下挖了,。）3.The market, like the Lord, helps those who help themselves. But unlike the Lord, the market does not forgive those who know not what they do.市場就像上帝，只幫助那些本身就很努力的人,。但與上帝不同的是,，市場不會寬恕那些不清楚自己在干什么的人。（大道批注：上帝只助自助之人,，所以不懂的東西不要碰,。）4.My idea of a group decision is to look in the mirror.（大道批注：應(yīng)該是獨立思考的意思,，就是跟鏡子里的自己討論，而不是從眾,。2020-04-01 06:34）5.In looking for someone to hire, you look for three qualities: integrity, intelligence, and energy. But the most important is integrity because if they don't have that, the other two qualities, intelligence and energy, are going to kill you.在你雇傭人之前,，你必須要確認(rèn)他是否擁有三項素質(zhì)：正直誠實，聰明能干,，精力充沛,。但是最重要的是正直誠實，因為如果他不正直誠實而又具備了聰明能干和精力充沛,，你的好日子也就到頭了,。（大道批注：就是做對的事情和把事情做對的概念,。）6.Never ask a barber if you need a haircut.（大道批注：知道老巴為什么認(rèn)為拜訪公司不一定有用了吧,？）7.A public-opinion poll is no substitute for thought.8.If you let yourself be undisciplined on the small things, you will probably be undisciplined on the large things as well.如果你在小事上無原則,，那么在大事上一樣沒有原則,。9.What we learn from history is that people don't learn from history.我在歷史中學(xué)到的唯一東西就是：大眾從未從歷史中汲取教訓(xùn),。10.Rule No. 1: Never lose money. Rule No. 2: Never forget Rule No.1.規(guī)則一：永遠不要虧錢。規(guī)則二：永遠不要忘記規(guī)則一,。（大道批注：早期以為這是玩笑或調(diào)侃,，后來明白其實說的是要做對的事情，或者說是不要做錯的事情,。2021-10-19 12:42）（大道再注：不虧錢是指長期,，不是每時每刻。2021-10-19 12:53）11.我和查理之所以取得目前的成就,，是因為我們關(guān)心的是尋找那些我們可以跨越的一英尺障礙,，而不是去想擁有什么能飛越七英尺高的能力。（大道批注：這個說的也是能力圈的問題,。經(jīng)?？吹饺藗冊谟懻摫旧硪活^霧水的投資概念，讓我常常想起這話,。）13.如果你不愿意擁有一只股票十年,，那就不要考慮擁有它十分鐘。（大道批注：這是所謂價值投資者決定買股票時要過的第一關(guān),。）作者批注：關(guān)鍵老巴和段永平,，很少有十年不懂的倉位。14.擁有一只股票,，期待它下個早晨就上漲是十分愚蠢的,。15.我想我不會投資黃金，因為我看不出將這種金屬從南非的地底挖出,，再把它放到?？怂贡さ慕饚熘杏泻我饬x,。16.投資并非一個智商為160的人就一定能擊敗智商為130的人的游戲,。（大道批注：大概智商高的人未必知道自己的能力圈邊界在哪里，但智商高的人可能往往容易越出自己的能力圈。）17.價值投資不能保證我們盈利,，但是價值投資給我們提供了走向真正成功的唯一機會,。18.就算美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來二年的貨幣政策，我也不會改變我的任何一個作為,。19.我很理性。很多人比我智商更高,，很多人也比我工作時間更長,、更努力，但我做事更加理性,。你必須能夠控制自己,，不要讓情感左右你的理智。如果你不能控制住你自己,，你遲早會大禍臨頭,。（大道批注：19，要理性,，要做對的事情,。2021-10-19 12:43）20.不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的事情是知道你自己理解哪些行業(yè),，以及什么時候你的投資決策正好在你自己的能力圈內(nèi),。我只做我完全明白的事。（大道批注：知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多,?；蛘哒f，即使能力圈很大的人,，在能力圈外也是會很慘的,。）21.很多事情做起來都會有利可圖，但是,，你必須堅持只做那些自己能力范圍內(nèi)的事情,，我們沒有任何辦法擊倒泰森。我是一個非?，F(xiàn)實的人,，我知道自己能夠做什么，而且我喜歡我的工作,。也許成為一個職業(yè)棒球大聯(lián)盟的球星非常不錯,，但這是不現(xiàn)實的。（大道批注：還是說要呆在能力圈內(nèi),。呆在能力圈內(nèi)說起來容易,，但大多數(shù)人做不到,。）22.對你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的范圍大小,，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在,。如果你知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多,。任何情況都不會驅(qū)使我做出在能力圈范圍以外的投資決策,。23.對于大多數(shù)投資者而言,，重要的不是他到底知道什么,，而是他們是否真正明白自己到底不知道什么。（大道批注：還是能力圈,。We don't know what we don't know.）24.如果我們不能在自己有信心的范圍內(nèi)找到需要的,，我們不會擴大范圍。我們只會等待,。（大道批注：還是能力圈,。要耐心等待自己能力圈內(nèi)出現(xiàn)投資目標(biāo)，包括在能力圈內(nèi)積極尋找,。）25.投資必須是理性的,。如果你不能理解它，就不要做,。26.開始存錢并及早投資,，這是最值得養(yǎng)成的好習(xí)慣,。（大道批注：就是找到好公司然后'buy to keep'。）27.從預(yù)言中你可以得知許多預(yù)言者的信息,，但對未來卻所獲無幾,。28.我有一個內(nèi)部得分牌,。如果我做了某些其他人不喜歡但我感覺良好的事，我會很高興,。如果其他人稱贊我所做過的事，但我自己卻不滿意,，我不會高興的,。（大道批注：獨立思考！如果買了一只股票后到處問別人這只股票怎么樣的話,，那還是趕緊賣了吧,。）29.在一個人們相信市場有效性的市場里投資,，就像與某個被告知看牌沒有好處的人在一起打橋牌。如果市場總是有效的,，我只會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢,。（大道批注：其實市場確實在很多時候是很有效的。但市場一定會有胡來的時候,。）30.目前的金融課程可能只會幫助你做出庸凡之事,。31.沒有一個能計算出企業(yè)內(nèi)在價值的公式,。你得真的懂這個企業(yè),。（大道批注：哦，老巴也這么說,！所以,，告訴你有公式可以算出公司價值的人都是蒙人的。）32.不必等到企業(yè)降至谷底才去購買它的股票,。所選企業(yè)股票的售價要低于你所認(rèn)為的它的價值并且企業(yè)要由誠實而有能力的人經(jīng)營,。但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所值的錢買進它的股份,，你對它的管理有信心,，同時你又買進了一批類似于該企業(yè)的股份，那你賺錢就指日可待了,。（大道批注：Right Business + Right People + Right Price, 長期經(jīng)營,！其實就是現(xiàn)金流折現(xiàn)的意思。好公司的未來好,，未來現(xiàn)金流折現(xiàn)好,，就算眼前價錢高一點點也是合算的。）（大道批注：所以不能根據(jù)過去的pe或peg來投資,。）34.伯克希爾就像是商業(yè)界的大都會美術(shù)館，我們偏愛收集當(dāng)代最偉大的企業(yè),。（大道批注：偉大企業(yè)就像古董,，越來越值錢。）35.你是在市場中與許多蠢人打交道,，這就像一個巨大的賭場,，除你之外每一個人都在狂吞豪飲。如果你一直喝百事可樂,，你可能會中獎,。（大道批注: 不明白當(dāng)時他為什么不說和(喝)可口可樂？可惜這里不是原文,。2020-04-01 06:40 )36.在商業(yè)不景氣時,，我們散布謠言說,，我們的糖果有著春藥的功效，這樣非常有效,。但謠言是謊言,，而糖果則不然。（大道批注：我猜一條是說謠言是不可能持久的,，但糖果可以,，大概意思是好企業(yè)不靠謠言類的東西。）37.只有在潮水退去時,，你才會知道誰一直在裸泳,。38.如果你基本從別人那里學(xué)知識，你無需有太多自己的新觀點,，你只需應(yīng)用你學(xué)到的最好的知識,。39.不要投資一門蠢人都可以做的生意，因為終有一日蠢人都會這樣做,。（大道批注：產(chǎn)品要有差異化,，不然最后就是慘烈的價格競爭。目前國內(nèi)在美國上市的那些個光伏企業(yè)就是很好的例子,。）41.通過定期投資于指數(shù)基金,，那些門外漢投資者都可以獲得超過多數(shù)專業(yè)投資大師的業(yè)績！（大道批注：老巴說的是美國的指數(shù)基金,。）42.想要在股市從事波段操作是神做的事,，不是人做的事。43.在1919年,，可口可樂公司上市，價格40美元左右,。一年后,，股價降了50％，只有19美元,。然后是瓶裝問題,，糖料漲價等等。一些年后,，又發(fā)生了大蕭條,、第二次世界大戰(zhàn)、核武器競賽等等，總是有這樣或那樣不利的事件,。但是，如果你在一開始用40塊錢買了一股,，然后你把派發(fā)的紅利繼續(xù)投資于它,，那么現(xiàn)在，當(dāng)初40美元可口可樂公司的股票,，已經(jīng)變成了500萬,。這個事實壓倒了一切。如果你看對了生意模式,，你就會賺很多錢,。44.一個杰出的企業(yè)可以預(yù)計到，將來可能會發(fā)生什么,，但不一定知道何時會發(fā)生,。重心需要放在“什么”上面，而不是“何時”上,。如果對“什么”的判斷是正確的,，那么對“何時”大可不必過慮。（大道批注：重要的是“什么”而不是“何時”,，那些天天在那里預(yù)測時間的人總會有蒙對的時候,，但其實他們自己都不相信自己的預(yù)測哪次會對。）45.我們不想以最便宜的價格買最糟糕的家具,，我們要的是按合理的價格買最好的家具,。同樣，擁有一顆鉆石的一部分,，也要比完全擁有一塊萊茵石好得多,。46.利率就像是投資上的地心引力一樣。我對總體經(jīng)濟一竅不通,。（大道批注：好多人以為自己看看新聞就能比老巴明白,，可笑不？）47.只要想到隔天早上會有25億男性需要刮胡子,，我每晚都能安然入睡,。48.所謂擁有特許權(quán)的事業(yè),，是指那些可以輕易提高價格,，且只需額外多投入一些資金，便可增加銷售量與市場占有率的企業(yè),。49.有的企業(yè)有高聳的護城河,，里頭還有兇猛的鱷魚、海盜與鯊魚守護著,，這才是你應(yīng)該投資的企業(yè),。50.偉大企業(yè)的定義如下：在25年或30年仍然能夠保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè),。51.我們的投資仍然是集中于很少幾只股票,，而且在概念上非常簡單：真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括,。我們喜歡一個具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由一群既能干又全心全意為股東服務(wù)的人來管理的企業(yè)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價格購買時,，我們幾乎不可能出錯,。52.真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括！（大道批注：真?zhèn)饕痪湓?，假傳萬卷書,。）53.不能承受股價下跌50%的人就不應(yīng)該炒股。54.當(dāng)人們忘記“二加二等于四”這種最基本的常識時,，就該是脫手離場的時候了,。55.我從來不曾有過自我懷疑,。我從來不曾灰心過,。56.我始終知道我會富有，對此我不曾有一絲一毫的懷疑,。我有一塊黑色的畫布,，我還有許許多多的顏料，我得到我所想要的?，F(xiàn)在我擁有較大數(shù)目的財富,，但是，在多年以前,，當(dāng)金錢的數(shù)目較少時,，我也擁有同樣多的樂趣。因為我深知,，我想做的事情必定會達成,。57.生活的關(guān)鍵是，要弄清誰為誰工作,。為你最崇拜的人工作,，這樣除了獲得薪水外還會讓你早上很想起床。如果你單純緣于高興而做一項工作,，那么這就是你應(yīng)該做的工作,，你會學(xué)到很多東西。哈佛的一些大學(xué)生問我,，我該去為誰工作,？我回答，去為哪個你最仰慕的人工作。兩周后,，我接到一個來自該校教務(wù)長的電話,。他說，你對孩子們說了些什么,？他們都成了自我雇傭者,。59.我經(jīng)常說,，如果有3個會玩橋牌的同牢房牌友，我不介意蹲監(jiān)獄,。60.我學(xué)會了只與我喜歡,，信任和敬佩的人一起開展業(yè)務(wù)，基本上不與自己不喜歡的人合作,。（大道批注：所謂的財富自由并不是擁有很多錢,，而是不為錢做自己不喜歡的事情。）61.我要我的兒子以小寫拼出自己的名字,，以使每一個人都認(rèn)識到,，他是那個沒錢的巴菲特。想過超級富翁的生活,，別指望你老爸,。63.就算是杰西歐文斯的小孩要參加百公尺賽跑，也不能享受從50公尺線起跑的待遇,。富人應(yīng)當(dāng)給自己的孩子留下足夠的財富,，以便讓他們能干他們想干的事情，但不能讓他們有了足夠的財富后可以什么都不干,。（大道批注：can do anything but not do nothing. 杰西歐文斯,，美國黑人田徑明星，短跑運動員,，被譽為“黑色閃電”,。）64.若讓微軟總裁比爾·蓋茨去賣熱狗，他一樣可以成為熱狗王,。比爾·蓋茨是我的好朋友,，他可能是世界上最聰明的人，至于那小東西（指計算機）是做什么用的,，我一點也不清楚,。65.無論誰一旦與我同一個戰(zhàn)壕，他就能拿槍指著我的腦袋,。（大道批注：意思是要和彼此信任的人一起工作,，就像信任一個戰(zhàn)壕的戰(zhàn)友一樣。老巴很多次提到和喜歡及信任的人一起工作,。）66.選擇任何一位正直的人作為工作的同事,。歸結(jié)起來這一點是最為重要的因素。我不與我不喜歡或不敬慕的人打交道,。這是關(guān)鍵所在,。這一點有點像婚姻。67.有人曾經(jīng)說過,，當(dāng)尋找受雇的職員時,，你要從中尋找三種品質(zhì) —— 正直、勤奮,、活力,。而且，如果他們不擁有第一品質(zhì),，其余兩個將毀滅你,。對此你要深思，這一點是千真萬確的,。如果你雇用了沒有第二種品質(zhì)的某些人,，你實際上想要他們既啞又懶。（大道批注：“如果你雇用了沒有第二種品質(zhì)的某些人,，你實際上想要他們既啞又懶,。”）（大道再注：67. “如果你雇用了沒有第二種品質(zhì)的某些人,，你實際上想要他們既啞又懶,。”這里應(yīng)該是“如果你雇用了沒有第一種品質(zhì)的某些人,，你實際上想要他們既啞又懶,。” 2020-04-01 06:47）我們聚焦投資最具核心競爭力的企業(yè),，專注價值，做時間的朋友,，拒絕“講故事”,、拒絕“短炒”,。
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