今天分享段永平對于投資和價值投資的基本理解，從現(xiàn)在學(xué)習(xí)價值投資是很重要的事,，是基于未來5年及20年的角度來考慮此事對的,，我轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值投資也是基于未來的考慮的。

我也給我可愛的小女孩開設(shè)了股票賬戶,，每月定投2000元,，買入股票，一直到出嫁交給她,。

1,，段永平談：對投資的基本理解

記得以前翻過一本書叫《窮爸爸和富爸爸》，初學(xué)投資的人如果覺得巴菲特的東西一時不好懂,，可以看看這本書,。

我對投資的基本理解好像和這本書差不多。

假設(shè)我有10000塊閑錢,，也就是一時半會用不著的錢,，應(yīng)該怎么辦呢,？

我可能有以下的一些選擇：

1.在床底下挖個洞埋起來。----20年后還是10000.

2.存在銀行或買國債,。假設(shè)平均利息是6%---20年后是大概是32000多,。

3.投資在S&P500。近100年的平均年回報大約是9%---20年后是56000左右,。所以只要能找到任何年回報大于等于9%的投資我就可以考慮投,。問題是，拿利息絕對無風(fēng)險,，而投資則有可能血本無歸,。

所以風(fēng)險是決定是否投資的第一考量。在自己懂的東西上投資最重要的就是能看到風(fēng)險在哪,。

不同的人由于懂的東西不一樣而投資在不同的投資標(biāo)的上是很正常的,，沒有孰優(yōu)孰劣之分，但短期甚至長期回報有可能會不一樣,。

如果對企業(yè)和投資都不了解的人,，當(dāng)S&P500低的時候買指數(shù)也是個很好的投資辦法。A股情況我不了解,。

其他如房地產(chǎn)的投資的道理也一樣,。

房地產(chǎn)價格是否貴可以看看《窮爸爸和富爸爸》，我記得里面說的挺好,。

無論如何,，我覺得人生最重要的投資是投資在教育上。

父母的教育,，小時候的經(jīng)歷和苦難,，小學(xué)，中學(xué),，大學(xué),，研究生學(xué)到的東西對我經(jīng)營企業(yè)和現(xiàn)在的投資都起到了很大的作用。

下次我會舉一兩個我成功的例子,，也說說現(xiàn)在在投的一些東西的想法,。

2，對價值投資的一些基本理解

我想再簡單地把我目前對投資的基本理解寫一下：

1.買股票就是買公司,。所以同樣價錢下買的公司是不是上市公司并沒有區(qū)別,，上市只是給出了個退出的方便而已。

2.公司未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)就是公司的內(nèi)在價值,。買股票應(yīng)該在公司股價低于其內(nèi)在價值時買,。至于應(yīng)該是40%還是50%（安全邊際）還是其他數(shù)字則完全由投資人自己的機(jī)會成本情況來決定。

（ps：非常重要的理解,，所有的公司應(yīng)該都采用未來現(xiàn)金流折線確定內(nèi)在價值）

3.未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)不是算法,，是思維方式,，不要企圖拿計算器去算出來。當(dāng)然,，拿計算器算一下也沒什么錯,。

4.不懂不做（能力圈）是一個人判斷公司內(nèi)在價值的必要前提（不是充分的）。

5.“護(hù)城河”是用來判斷公司內(nèi)在價值的一個重要手段（不是唯一的）,。

6.企業(yè)文化是“護(hù)城河”的重要部分,。很難想象一個沒有很強(qiáng)企業(yè)文化的企業(yè)可以有個很寬的“護(hù)城河”。

“理性”地面對市場每天的波動,，仔細(xì)地檢查每一個自己的投資理由及其變化是非常重要的。好像我對投資的理解就是這么簡單,。

但這個“簡單”其實并不是太簡單,，事實上這個簡單實際上非常難。

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在此再次推薦一下《窮查理寶典》,，查理對“實際上非常難”的東西很有辦法,。對剛剛開始了解價值投資的人來說，李路寫的序非常值得認(rèn)真讀幾遍,。

希望不要覺得這本書貴,，因為值。我是這個月初去LA參加查理的股東大會時買的,。

110美金一本買了兩本（沒有查理簽名的是60美金一本）,，我覺得這可能是我一生中最好的一筆投資。

（其實我兩年前就買過兩本原文的,，一直沒看,，所以真的有點(diǎn)貴）

問：請教段總一個很弱的問題：不懂不投是一個價值投資的基本原則之一。

企業(yè)包含了太多東西,，如企業(yè)文化/盈利模式/管理經(jīng)營能力和效率/現(xiàn)金去向/盈利能力/成本/競爭,，還有麥肯錫7S理論去考查方法等等。,。,。我的問題是就最少懂了一個企業(yè)的哪些部分才算搞懂了這個企業(yè)？謝謝了

答：我個人理解：從投資的角度看就是你能對其未來現(xiàn)金流有個大致概念（至少能賺多少錢的意思）的時候,。

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