上交所網(wǎng)站信息顯示，上交所上市審核委員會將于2024年10月17日審議北京海博思創(chuàng)科技股份有限公司（以下簡稱“海博思創(chuàng)”）的首發(fā)申請,。

覽富財經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn),，海博思創(chuàng)近年來的盈利能力持續(xù)減弱，如果公司核心產(chǎn)品價格不斷下降,，將對公司整體業(yè)績造成不利影響,。隨著越來越多儲能“玩家”入局，公司的競爭壓力陡增,。

在今年4月的問詢函中,，上交所也對公司的電芯采購、毛利率等問題進行了重點問詢?？梢娤嚓P風險不容忽視,，海博思創(chuàng)的IPO之路仍然存在諸多阻礙。

盈利能力持續(xù)減弱

公開資料顯示,，海博思創(chuàng)專注于電化學儲能系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)和銷售,，為傳統(tǒng)發(fā)電、新能源發(fā)電,、智能電網(wǎng),、終端電力用戶等“源－網(wǎng)－荷”全鏈條行業(yè)客戶提供全系列儲能系統(tǒng)產(chǎn)品。

雖深耕儲能領域多年,，但近兩年海博思創(chuàng)的電化學儲能系統(tǒng)產(chǎn)品價格不斷下降,，毛利率也持續(xù)下滑。

2021—2023年和2024年上半年,，海博思創(chuàng)的電化學儲能系統(tǒng)產(chǎn)品銷售價格分別為 1.07元/Wh,、1.16元/Wh、1.11元/Wh和0.81元/Wh,，從2023年開始出現(xiàn)下降趨勢,。對此，海博思創(chuàng)表示,，電化學儲能系統(tǒng)產(chǎn)品的價格下降,，主要是受原材料價格、行業(yè)競爭等多方面因素的影響,。

電化學儲能系統(tǒng)產(chǎn)品作為海博思創(chuàng)的核心產(chǎn)品,，為公司貢獻了主要收入來源。2024年上半年,，公司儲能系統(tǒng)的收入為36.50億元,，營收占比高達99.04%。如果該產(chǎn)品價格持續(xù)下降,，將對公司業(yè)績造成較大影響,，導致業(yè)績增速放緩或業(yè)績下滑。

需要警惕的是,，隨著電化學儲能行業(yè)的快速發(fā)展,，眾多廠商紛紛切入儲能系統(tǒng)領域，促使該行業(yè)的市場競爭也日趨激烈,。稍有松懈,，海博思創(chuàng)可能就會“掉隊”。

2021—2023年以及2024年上半年,，海博思創(chuàng)的主營業(yè)務毛利率分別為20.49%、20.79%、19.80%和19.47%,。其中,，儲能系統(tǒng)業(yè)務的毛利率分別為24.80%、23.05%,、20.02%,、19.00%?？梢钥闯?，海博思創(chuàng)的儲能系統(tǒng)毛利率持續(xù)下滑，公司盈利能力減弱,。

2024年上半年,，海博思創(chuàng)的儲能系統(tǒng)業(yè)務毛利率顯著低于行業(yè)平均水平。

接下來,，如果海博思創(chuàng)未能在技術創(chuàng)新,、新產(chǎn)品開發(fā)和成本控制等方面保持領先優(yōu)勢，或者儲能系統(tǒng)市場價格繼續(xù)大幅下降,，海博思創(chuàng)的儲能系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率或將繼續(xù)下滑,，這方面的風險也不容忽視。

供應商過于集中

覽富財經(jīng)網(wǎng)注意到,，海博思創(chuàng)還存在供應商過于集中的風險,。據(jù)了解海博思創(chuàng)對外采購的主要原材料是電芯、結構件,、電氣件,、PCS及升壓變流艙和電子件等。

報告期內(nèi),，海博思創(chuàng)向第一大供應商寧德時代及其子公司采購原材料的金額分別為6.65億元,、28.20億元、34.44億元和3.04億元,，占當期原材料采購總額的比例分別為 60.57%,、80.97%、63.33%和20.91%,，向其采購電芯金額占各期電芯采購總額的比例分別為87.05%,、98.56%、89.00%和36.92%,。

2024年上半年,，公司向寧德時代的采購金額占比雖有所下降，但供應商集中度仍然相對較高,，主要是上游電芯的市場供應集中在寧德時代,、億緯動力等少數(shù)龍頭企業(yè),。

隨著經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)擴大，海博思創(chuàng)對優(yōu)質(zhì)原材料的需求也將不斷增長,。未來,，如果出現(xiàn)原材料價格大幅波動或公司主要供應商業(yè)務經(jīng)營發(fā)生不利變化，可能會導致海博思創(chuàng)無法按時按需采購相關原材料,，從而對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響,，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

事實上,，在今年4月的問詢函中,，上交所就對海博思創(chuàng)的電芯采購、成本,，以及毛利率等問題進行了重點問詢,，相關風險需要公司及時加以應對。

行業(yè)競爭加劇

近年來,，我國對發(fā)展新型儲能頗為重視,，不斷出臺推動儲能行業(yè)發(fā)展的政策措施，有力促進了電化學儲能產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化,、規(guī)?；l(fā)展。

隨著電化學儲能市場的快速發(fā)展,，以及政策的明朗,，基于對產(chǎn)業(yè)廣闊前景的預期，國內(nèi)各大鋰電池企業(yè),、儲能變流器（PCS）企業(yè),、電氣設備企業(yè)紛紛布局儲能產(chǎn)業(yè)，這無疑加大了行業(yè)競爭的激烈程度,。

需要說明的是,，儲能產(chǎn)業(yè)鏈上游的鋰電池企業(yè)和PCS企業(yè)具有零部件優(yōu)勢。其中,，鋰電池企業(yè)基于對電芯技術的積累進入儲能集成領域,，具有明顯的成本優(yōu)勢；PCS企業(yè)和電氣設備廠商借助電能變換與控制領域的專業(yè)技術和長期服務于發(fā)電側,、電網(wǎng)側客戶的渠道優(yōu)勢向儲能集成行業(yè)開拓,。

如果海博思創(chuàng)的主要供應商不斷加大投入力度，同時擴大國內(nèi)儲能市場的布局,，海博思創(chuàng)所面臨的上游供應商的競爭將進一步加劇,，且與上游供應商相比，該公司在儲能產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品覆蓋度方面并不具備優(yōu)勢,，或使公司陷入更加被動的局面,。

除此以外,，海博思創(chuàng)的下游電網(wǎng)企業(yè)、大型傳統(tǒng)和新能源發(fā)電企業(yè)具有市場和規(guī)模優(yōu)勢,。如果這些企業(yè)不斷加大電化學儲能系統(tǒng)的研發(fā)投入和業(yè)務布局,，甚至可能通過自產(chǎn)的形式滿足自身需求，從而減少對外采購量,，那么海博思創(chuàng)不僅將損失大量訂單，而且還要面對來自主要客戶的市場競爭,。

比如海博思創(chuàng)的客戶新源智儲,，其主營業(yè)務是儲能整站EPC業(yè)務及系統(tǒng)設備的銷售。在整站儲能系統(tǒng)設備端的銷售上,，雙方構成一定競爭關系,。據(jù)了解，新源智儲已開始涉足儲能系統(tǒng)產(chǎn)品的生產(chǎn),，未來可能對海博思創(chuàng)的儲能系統(tǒng)業(yè)務產(chǎn)生不利影響,。

隨著市場參與者的增多，海博思創(chuàng)需要面臨上下游企業(yè)的競爭,，如果公司不能保持技術領先,，降低生產(chǎn)成本、增強市場開拓能力和客戶服務水平,，未來或將難以維持競爭優(yōu)勢,。

整體來看，海博思創(chuàng)自身經(jīng)營尚存在不少需要完善的地方,，行業(yè)競爭風險逐步加劇,，公司IPO之路困難重重。