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1998年10月15日佛羅里達(dá)大學(xué)商學(xué)院巴菲特：（手持麥克風(fēng)）測(cè)試,，1 百萬、2 百萬,、3 百萬,。我先簡(jiǎn)單說幾句,，把大部分時(shí)間留下來回答大家的問題。我想聊聊大家關(guān)心的話題,。請(qǐng)各位提問的時(shí)候一定要刁鉆,。你們問的問題越難，才越好玩,。什么都可以問,，就是不能問上個(gè)月我交了多少稅，這個(gè)問題我無可奉告,。各位同學(xué),，你們畢業(yè)之后未來會(huì)怎樣？我簡(jiǎn)單說說我的想法,。各位在這所大學(xué)能學(xué)到大量關(guān)于投資的知識(shí),，你們將擁有成功所需的知識(shí)。既然各位能坐在這里,，你們也擁有成功所需的智商,，你們還有成功所需的拼勁。你們大多數(shù)人都會(huì)成功地實(shí)現(xiàn)自己的理想,。但是最后你到底能否成功,，不只取決于你的頭腦和勤奮。我簡(jiǎn)單講一下這個(gè)道理,。奧馬哈有個(gè)叫彼得·基威特的人,，他說他招人的時(shí)候看三點(diǎn)：品行、頭腦和勤奮,。他說一個(gè)人要是頭腦聰明,、勤奮努力，但品行不好,，肯定是個(gè)禍害,。品行不端的人，最好又懶又蠢,。我知道各位都頭腦聰明,、勤奮努力，所以我今天只講品行,。為了更好地思考這個(gè)問題,，我們不妨一起做個(gè)游戲。各位都是 MBA 二年級(jí)的學(xué)生,，應(yīng)該很了解自己周圍的同學(xué)了,。假設(shè)現(xiàn)在你可以選一個(gè)同學(xué)，買入他今后一生之內(nèi) 10% 的收入,。你不能選富二代,，只能選靠自己奮斗的人,。請(qǐng)各位仔細(xì)想一下，你會(huì)選班里的哪位同學(xué),，買入他今后一生之內(nèi) 10% 的收入,。你會(huì)給所有同學(xué)做個(gè)智商測(cè)試，選智商最高的嗎,？未必,。你會(huì)選考試成績(jī)最高的嗎？未必,。你會(huì)選最有拼勁的嗎？不一定,。因?yàn)榇蠹叶己苈斆?，也都很努力，我覺得你會(huì)主要考慮定性方面的因素,。好好想想,，你會(huì)把賭注壓在誰的身上？也許你會(huì)選你最有認(rèn)同感的那個(gè)人,，那個(gè)擁有領(lǐng)導(dǎo)能力,，能把別人組織起來的人。這樣的人應(yīng)該是慷慨大方的,、誠(chéng)實(shí)正直的,，他們自己做了貢獻(xiàn)，卻說是別人的功勞,。我覺得讓你做出決定的應(yīng)該是這樣的品質(zhì),。找到了你最欽佩的這位同學(xué)之后，想一想他身上有哪些優(yōu)秀品質(zhì),，拿一張紙,，把這些品質(zhì)寫在紙的左邊。下面我要加大難度了,。為了擁有這位同學(xué)今后一生 10% 的收入,，你還要同時(shí)做空另一位同學(xué)今后一生 10% 的收入，這個(gè)更好玩,。想想你會(huì)做空誰,？你不會(huì)選智商最低的。你會(huì)想到那些招人煩的人,，他們可能學(xué)習(xí)成績(jī)優(yōu)秀,，但你就是不想和他們打交道，不但你煩他們,，別人也煩他們,。為什么有人會(huì)招人煩,？原因很多，這樣的人可能自私自利,、貪得無厭,、投機(jī)取巧或者弄虛作假。類似這樣的品質(zhì),，你想想還有什么,，請(qǐng)把它們寫在剛才那張紙的右邊。看看左右兩邊分別列出來的品質(zhì),，你發(fā)現(xiàn)了嗎,？這些品質(zhì)不是把橄欖球扔出 60 米，不是 10 秒鐘跑完 100 米,，不是相貌在全班最出眾,。左邊的這些品質(zhì)，你真想擁有的話,，你可以有,。這些是關(guān)于行為、脾氣和性格的品質(zhì),，是能培養(yǎng)出來的,。在座的各位，只要你想要獲得這些品質(zhì),，沒一個(gè)是你得不到的,。再看一下右邊的那些品質(zhì)，那些令人生厭的品質(zhì),，沒一個(gè)是你非有不可的,，你身上要是有，想改的話,，可以改掉,。大多數(shù)行為都是習(xí)慣成自然。我已經(jīng)老了,，但你們還年輕,，想擺脫惡習(xí)，你們年輕人做起來更容易,。常言道,，習(xí)慣的枷鎖，開始的時(shí)候輕的難以察覺,，到后來卻重的無法擺脫,。這話特別在理。我在生活中見過一些人,，他們有的和我年紀(jì)差不多,，有的比我年輕十幾二十幾歲,，但是他們?nèi)旧狭艘恍牧?xí)性，把自己毀了,，改也改不掉,，走到哪都招人煩。他們?cè)瓉聿皇沁@樣的,，但是習(xí)慣成自然,，積累到一定程度，根本改不了了,。你們還年輕,，想養(yǎng)成什么習(xí)慣、想形成什么品格,，都可以,，就看你自己怎么想了。本·格雷厄姆,，還有他之前的本·富蘭克林，他們都這么做過,。本·格雷厄姆十幾歲的時(shí)候就觀察自己周圍那些令人敬佩的人,，他對(duì)自己說：“我也想成為一個(gè)被別人敬佩的人，我要向他們學(xué)習(xí),?！备窭锥蚰钒l(fā)現(xiàn)學(xué)習(xí)他敬佩的人，像他們一樣為人處世,，是完全做得到的,。他同樣觀察周圍遭人厭惡的人，擺脫他們身上的缺點(diǎn),。我建議大家把這些品質(zhì)寫下來,，好好想想，把好品質(zhì)養(yǎng)成習(xí)慣,，最后你想買誰 10% 的收入,，就會(huì)變成他。你已經(jīng)確定擁有自己 100% 的收入,，再有別人的 10%,，這多好。你選擇了誰,，你都可以學(xué)得像他一樣,。Q1：有傳言說您是救贖長(zhǎng)期資本管理公司的買家之一，到底發(fā)生了什么,，能給我們講講嗎,？巴菲特：這件事非常耐人尋味,。長(zhǎng)期資本管理公司的由來，相信在座的大多人都知道,，實(shí)在太令人感慨了,。約翰·梅里韋瑟、艾瑞克·羅森菲爾德,、拉里·希利布蘭德,、格雷格·霍金斯、維克多·哈格哈尼,，還有兩位諾貝爾獎(jiǎng)桂冠得主羅伯特·默頓和邁倫·舒爾茲,，把他們這 16 個(gè)人加起來，他們的智商該多高,，隨便從哪家公司挑 16 個(gè)人出來,，包括微軟，都沒法和他們比,。第二,，他們這 16 個(gè)人都是投資領(lǐng)域的老手,。他們不是倒賣服裝發(fā)的家，然后來搞證券的,。他們這 16 個(gè)人加起來,，有三四百年的經(jīng)驗(yàn)了，一直都在投資這行摸爬滾打,。第三,，他們大多數(shù)人都幾乎把自己的整個(gè)身家財(cái)產(chǎn)都投入到了長(zhǎng)期資本管理公司，他們把自己的錢也投進(jìn)去了,。他們自己投了幾億的錢,，而且智商高超，經(jīng)驗(yàn)老道,，結(jié)果卻破產(chǎn)了,。真是讓人感慨。要讓我寫一本書的話,，書名我都想好了,，就叫《聰明人怎么做蠢事》，我的合伙人說我的自傳可以叫這個(gè)名字,。但是,，我們從長(zhǎng)期資本這件事能得到很多啟發(fā)。長(zhǎng)期資本的人都是好人。我尊重他們,。當(dāng)我在所羅門焦頭爛額的時(shí)候,，他們幫過我。他們根本不是壞人,。但是他們?yōu)榱速嵏嗟腻X,，為了賺自己不需要的錢，把自己手里的錢,，把自己需要的錢都搭進(jìn)去了,。這不是傻是什么？絕對(duì)是傻,，不管智商多高,，都是傻。為了得到對(duì)自己不重要的東西,，甘愿拿對(duì)自己重要的東西去冒險(xiǎn),，哪能這么干？我不管成功的概率是 100 比 1,，還是 1000 比 1,，我都不做這樣的事。假設(shè)你遞給我一把槍,，里面有 1000 個(gè)彈倉,、100 萬個(gè)彈倉，其中只有一個(gè)彈倉里有一顆子彈,，你說：“把槍對(duì)準(zhǔn)你的太陽穴，扣一下扳機(jī),，你要多少錢,？”我不干。你給我多少錢,，我都不干,。要是我贏了，我不需要那些錢,；要是我輸了,，結(jié)果不用說了。這樣的事,，我一點(diǎn)都不想做,，但是在金融領(lǐng)域，人們經(jīng)常做這樣的事,，都不經(jīng)過大腦,。有一本很好的書，不是書好，是書名好,。這是一本爛書,，但是書名起得很好，是沃爾特·古特曼寫的,，書名是《一生只需富一次》,。這個(gè)道理難道不是很簡(jiǎn)單嗎？假設(shè)年初你有 1 億美元,，如果不上杠桿,，能賺 10%，上杠桿的成功率是 99%,，能賺 20%,，年末時(shí)你有 1.1 億美元，還是 1.2 億美元,，有區(qū)別嗎,？沒一點(diǎn)區(qū)別。要是年末你死了,，寫訃告的人可能有個(gè)筆誤,，雖然你有 1.2 億，但他寫成了 1.1 億,。多賺的錢有什么用,？一點(diǎn)用沒有。對(duì)你,、對(duì)你的家人,，對(duì)別人，都沒用,。要是虧錢了的話,，特別是給別人管錢，虧的不但是錢,，而且顏面掃地,、無地自容，把朋友的錢都虧了,，沒臉見人,。我真理解不了，怎么有人會(huì)像這 16 個(gè)人一樣,，智商很高,、人品也好，卻做這樣的事,，一定是瘋了,。他們吃到了苦果,，因?yàn)樗麄兲蕾囃馕锪恕?/span>我臨時(shí)掌管所羅門的時(shí)候，他們和我說,，六西格瑪?shù)氖录?、七西格瑪?shù)氖录恢麄儭Ｋ麄冨e(cuò)了,。只看過去的情況,，無法確定未來金融事件發(fā)生的概率。他們太依賴數(shù)學(xué)了,，以為知道了一只股票的貝塔系數(shù),，就知道了這只股票的風(fēng)險(xiǎn)。要我說,，貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險(xiǎn)根本是八竿子打不著,。會(huì)計(jì)算西格瑪，不代表你就知道破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),。我是這么想的,，不知道現(xiàn)在他們是不是也這么想了。說真的,，我都不愿意以長(zhǎng)期資本為例,。我們都有一定的概率會(huì)攤上類似的事，我們都有盲點(diǎn),，或許是因?yàn)槲覀兞私饬颂嗟募?xì)枝末節(jié),，把最關(guān)鍵的地方忽略了。亨利·考夫曼說過一句話：“破產(chǎn)的有兩種人,，一種是什么都不知道的,，一種是什么都知道的?！?/span>說起來,，真是令人扼腕嘆息。同學(xué)們,，引以為戒。我們基本上沒借過錢,，當(dāng)然我們的保險(xiǎn)公司里有浮存金,。但是我壓根沒借過錢。我只有 1 萬塊錢的時(shí)候都不借錢,，不借錢不一樣嗎,？我錢少的時(shí)候做投資也很開心。我根本不在乎我到底是有 1 萬,、10 萬,，還是 100 萬。除非遇上了急事，比如生了大病急需用錢,。當(dāng)年我錢很少,，但我也沒盼著以后錢多了要過不一樣的生活。從衣食住行來看,，你我之間有什么差別嗎,？我們穿一樣的衣服，我們都能喝天賜的可口可樂,，我們都能吃上麥當(dāng)勞,，還有更美味的 DQ 冰淇淋，我們都住在冬暖夏涼的房子里,，我們都在大屏幕上看橄欖球賽,。你在大電視上看，我也在大電視上看,。我們的生活完全一樣,，沒多大差別。要是你生了大病,，會(huì)得到良好的治療,。如果我得了大病，也會(huì)得到良好的治療,。我們唯一不一樣的地方是我們出行的方式不同,。我有一架小飛機(jī)，可以飛來飛去,，我特別喜歡這架飛機(jī),，這是要花錢的。除了我們出行的方式不同,，你說有什么是我能做,，但你做不了的嗎？我有一份我熱愛的工作,，但我一直都在做我喜歡的工作,。當(dāng)年我覺得賺 1000 美元是一大筆錢的時(shí)候，我就喜歡我的工作,。同學(xué)們,，做你們喜歡的工作。要是你總做那些自己不喜歡的工作,，只是為了讓簡(jiǎn)歷上的工作經(jīng)歷更漂亮,，那你真是糊涂了。有一次,，我去做一個(gè)演講,，來接我的是一個(gè) 28 歲的哈佛大學(xué)的學(xué)生,。我聽他講完了他的工作經(jīng)歷，覺得他很了不起,。我問他：“以后你有什么打算,？”他說：“等我 MBA 畢業(yè)后，可能先進(jìn)一家咨詢公司,，這樣能給簡(jiǎn)歷增加一些分量,。”我說：“你才 28 歲,，已經(jīng)有這么漂亮的工作經(jīng)歷了,，你的簡(jiǎn)歷比一般人的漂亮 10 倍。你還接著做自己不喜歡的工作,，不覺得有點(diǎn)像年輕的時(shí)候把性生活省下來,，留到歲數(shù)大的時(shí)候再用嗎？或早或晚,，你們都應(yīng)該開始做自己真心想做的事,。我覺得我說的話，大家都聽明白了,。各位畢業(yè)之后,，挑一個(gè)自己真心喜歡的工作，別為了讓自己的簡(jiǎn)歷更漂亮而工作,，要做自己真心喜歡的,。時(shí)間久了，你的喜好可能會(huì)變,，但在做自己喜歡的事的時(shí)候,，早晨你會(huì)從床上跳起來。我剛從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè),，就迫不及待地希望立刻為格雷厄姆工作,。我說我不要工資，格雷厄姆說我要的薪水太高了,。我一直騷擾他,。回到奧馬哈后,，我做了三年股票經(jīng)紀(jì)人,，一直給格雷厄姆寫信，告訴他我發(fā)現(xiàn)的投資機(jī)會(huì),。最后，我終于得到了機(jī)會(huì),，在他手下工作了一兩年,。那是一段寶貴的經(jīng)歷,。總之,，我做的工作始終都是我喜歡的,。你財(cái)富自由之后想做什么工作，現(xiàn)在就該做什么工作,，這樣的工作才是理想的工作,。做這樣的工作，你會(huì)很開心,，能學(xué)到東西,，能充滿激情。每天會(huì)從床上跳起來,，一天不工作都不行,。或許以后你喜歡的東西會(huì)變，但是現(xiàn)在做你喜歡的工作,，你會(huì)收獲很多,。我根本不在乎工資是多少。不知怎么,，扯得有點(diǎn)遠(yuǎn)了,。總之，如果你現(xiàn)在有1塊錢,，以為將來有2塊錢的時(shí)候,，自己能比現(xiàn)在過得更幸福，你可能想錯(cuò)了,。你應(yīng)該找到自己真心喜歡做的事情,，投入地去做。別以為賺10倍或20倍能解決生活中的所有問題,，這樣的想法很容易把你帶到溝里去,。在不該借錢的時(shí)候借錢，或者急功近利,、投機(jī)取巧,，做自己不該做的事，將來都沒地方買后悔藥,。巴菲特：我喜歡我能看懂的生意。先從能不能看懂開始,，我用這一條篩選,，90% 的公司都被過濾掉了。我不懂的東西很多,，好在我懂的東西足夠用了,。世界如此之大,，幾乎所有公司都是公眾持股的。所有的美國(guó)公司,，隨便挑,。首先，有些東西明知道自己不懂,，不懂的,，不能做。有些東西是你能看懂的,?？煽诳蓸罚俏覀兌寄芸炊?，誰都能看懂,。可口可樂這個(gè)產(chǎn)品從 1886 年起基本沒變過,?？煽诳蓸返纳夂芎?jiǎn)單，但是不容易,。我不喜歡很容易的生意,，生意很容易，會(huì)招來競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。我喜歡有護(hù)城河的生意,。我希望擁有一座價(jià)值連城的城堡，守護(hù)城堡的公爵德才兼?zhèn)洹?/span>有的生意,，我看不出來十年后會(huì)怎樣,，我不買。一只股票,，假設(shè)從明天起紐約股票交易所關(guān)門五年,，我就不愿意持有了，這樣的股票,，我不買,。我買一家農(nóng)場(chǎng)，五年里沒人給我的農(nóng)場(chǎng)報(bào)價(jià),，只要農(nóng)場(chǎng)的生意好,，我就開心。我買一個(gè)房子,，五年里沒人給我的房子報(bào)價(jià),，只要房子的回報(bào)率達(dá)到了我的預(yù)期，我就開心。人們買完股票后,，第二天一早就盯著股價(jià),，看股價(jià)決定自己的投資做得好不好。糊涂到家了,。買股票就是買公司，這是格雷厄姆教給我的最基本的道理,。買的不是股票,，是公司的一部分所有權(quán)。只要公司生意好,，而且你買的價(jià)格不是高得離譜,，你的收益也差不了。投資股票就這么簡(jiǎn)單,。要買你能看懂的公司,，就像買農(nóng)場(chǎng)，你肯定買自己覺得合適的,。沒什么復(fù)雜的,。這個(gè)思想不是我發(fā)明的，都是格雷厄姆提出來的,。我特別走運(yùn),。19 歲的時(shí)候，我有幸讀到了《聰明的投資者》,。我六七歲的時(shí)候就對(duì)股票感興趣,，11 歲時(shí)第一次買股票。我一直都在自己摸索,，看走勢(shì)圖,、看成交量，做各種技術(shù)分析的計(jì)算,，什么路子都試過,。后來，我讀到了《聰明的投資者》,，書里說,，買股票，買的不是代碼,，不是上躥下跳的報(bào)價(jià),，買股票就是買公司。我轉(zhuǎn)變到這種思維方式以后,，一切都理順了,。道理很簡(jiǎn)單。所以說,，我們買我們能看懂的公司,。在座的各位,，沒有看不懂可口可樂公司的，但是某些新興的互聯(lián)網(wǎng)公司呢,，我敢說,，在座的各位，沒一個(gè)能看懂的,。今年在伯克希爾的股東大會(huì)上,，我說要是我在商學(xué)院教課，期末考試時(shí),，我會(huì)出這樣的題目,，告訴學(xué)生一家互聯(lián)網(wǎng)公司的信息，讓他們給這家公司估值,。哪個(gè)學(xué)生給出了估值,，我就給他不及格。（笑）無論什么時(shí)候,，都要知道自己在做什么,，這樣才能做好投資。必須把生意看懂了,，有的生意是我們能看懂的,，但不是所有生意我們都能看懂。Q3：能否講講您在商業(yè)中犯的錯(cuò)誤,？巴菲特：對(duì)于我和我的合伙人查理·芒格來說,，我們犯過的最大的錯(cuò)誤不是做錯(cuò)了什么，而是該做的沒做,。在這些錯(cuò)誤中,，我們對(duì)生意很了解，本來應(yīng)該行動(dòng),，但不知道怎么了,，我們就在那猶豫來猶豫去，什么都沒做,。有些東西我們不明白就算了,，但有些東西是我們能看明白的，本來可以賺幾十億,、幾百億的,，卻眼睜睜看著機(jī)會(huì)溜走了。我本來可以買微軟賺幾十億,，但這不算數(shù),，因?yàn)槲乙恢备悴欢④洝５轻t(yī)藥股，我本來是可以賺到幾十億的,，這些錢是我該賺到的,，我卻沒賺到。當(dāng)克林頓當(dāng)局提出醫(yī)療改革方案后,，所有的醫(yī)藥股都崩盤了,。我們本來可以買入醫(yī)藥股大賺特賺的，因?yàn)槲夷芸炊t(yī)藥股,，我卻沒做這筆投資,。至于各位能看到的錯(cuò)誤，幾年前我買入美國(guó)航空優(yōu)先股是個(gè)錯(cuò)誤,。當(dāng)時(shí)我手里閑錢很多。手里一有閑錢,，我就容易犯錯(cuò),。查理讓我去酒吧喝酒去，別在辦公室里待著,。但我還是留在辦公室,，兜里有錢，就做了傻事,。每次都這樣,。當(dāng)時(shí)我買了美國(guó)航空的優(yōu)先股。沒人逼我,，是我自己要買的,。現(xiàn)在我有一個(gè) 800 熱線電話，每次我一想買航空股,，就打這個(gè)電話,。電話那邊的人會(huì)安撫我。我說：“我是沃倫,，又犯了想買航空公司的老毛病,。”他們說：“繼續(xù)講,，別停下,，別掛電話，別沖動(dòng),?！弊詈竽枪蓜啪瓦^去了。我買了美國(guó)航空以后,，差點(diǎn)把所有錢都虧進(jìn)去,，真是差一點(diǎn)全虧了。我活該虧錢。我買入美國(guó)航空,，是因?yàn)樗且恢缓芎线m的證券,，但它的生意不好。對(duì)所羅門的投資也一樣,。我根本不想買它的生意,，只是覺得它的證券便宜。這也算是一種錯(cuò)誤,。本來不太喜歡公司的生意,，卻因?yàn)橄矚g證券的條款而買了。這樣的錯(cuò)誤我過去犯過,，將來可能還會(huì)犯,。最大的錯(cuò)誤還是該做的沒做。我想告訴大家,，人們總說通過錯(cuò)誤學(xué)習(xí),，我覺得最好是盡量從別人的錯(cuò)誤里學(xué)習(xí)。不過,，在伯克希爾,，我們的處事原則是，過去的事就讓它過去,。我有個(gè)合伙人,，查理·芒格，我們一起合作 40 年了,，我們從來沒紅過臉,。我們對(duì)很多東西看法不一樣，但是我們不爭(zhēng)不吵,。我們從來不想已經(jīng)過去的事,。我們覺得未來有那么多值得期待的，何必對(duì)過去耿耿于懷,。不糾結(jié)過去的事,，糾結(jié)也沒用。人生只能向前看,。你們從錯(cuò)誤里或許能學(xué)到東西,，但最重要的是只投資自己能看懂的生意。如果你像很多人一樣,，跳出了自己的能力圈,，聽別人的消息買了自己毫不了解的股票，犯了這樣的錯(cuò),，你需要反省,，要記得只投資自己能看懂的,。你做投資決策的時(shí)候，就應(yīng)該對(duì)著鏡子,，自言自語：“我要用每股 55 美元的價(jià)格買入 100 股通用汽車,，理由是……”自己要買什么，得對(duì)自己負(fù)責(zé),。一定要有個(gè)理由,，說不出來理由，別買,。是因?yàn)閯e人在和你閑聊時(shí)告訴你這只股票能漲嗎,？這個(gè)理由不行。是因?yàn)槌山涣慨悇?dòng)或者走勢(shì)圖發(fā)出了信號(hào)嗎,？這樣的理由不行,。你的理由，一定是你為什么要買這個(gè)生意,。我們恪守這個(gè)原則,，這是本·格雷厄姆教我的。Q4：和身處華爾街相比,，住在偏遠(yuǎn)的小城市有什么好處？巴菲特：我在華爾街工作過一兩年,，我在東西海岸都有朋友,。我喜歡拜訪他們。每次和他們見面,，都能得到一些靈感,。思考投資的最佳方法還是獨(dú)自一人待在房間里，靜靜地想,。要是這樣不行,，別的辦法也都沒用。在任何類似市場(chǎng)的環(huán)境中,，你都很容易受到影響,，做出過激的反應(yīng)，華爾街是個(gè)典型的市場(chǎng)環(huán)境,。在華爾街,，你覺得每天不做點(diǎn)什么都不行。錢德勒家族花了 2000 美元買下了可口可樂公司,，選中了可口可樂這樣的公司,，別的什么都不用做了，該做的事就是不做別的,。1919 年都不應(yīng)該賣,，但是錢德勒家族后來把他們的股票賣了,。你該怎么做呢？一年找到一個(gè)好的投資機(jī)會(huì),，然后一直持有,，等待它的潛力充分釋放出來。在一個(gè)人們每五分鐘就來回喊報(bào)價(jià)的環(huán)境里,，在一個(gè)別人總把各種報(bào)告塞到你面前的環(huán)境里,，很難做到持有不動(dòng)。華爾街靠折騰賺錢,。你靠不折騰賺錢,。要是在座的各位每天都相互交易自己的投資組合，所有人最后都會(huì)破產(chǎn),，所有的錢最后都會(huì)進(jìn)到中間商的口袋里,。換個(gè)做法，你們都持有一般公司組成的投資組合,，50 年里你們都一動(dòng)不動(dòng),，最后你們都會(huì)很有錢，你們的券商會(huì)破產(chǎn),。券商像這樣一個(gè)醫(yī)生,，他讓你換藥的次數(shù)越多，他賺的越多,。他要是給你一種藥,，把你的病根治了，他只能做成一筆買賣,，一筆交易,，然后就沒了。如果他能讓你相信每天換各種藥吃對(duì)健康有益,，這對(duì)他有好處,，對(duì)賣藥的有好處，你會(huì)虧很多錢,。你的身體好不了,，還會(huì)破財(cái)。任何刺激你瞎折騰的環(huán)境,，都要遠(yuǎn)離,。華爾街無疑就是這樣的環(huán)境。我回到奧馬哈之后,，每半年都去大城市一次,。我每次都列一個(gè)清單，把自己要做的事寫下來,，比如要調(diào)研的公司等等,。這些路費(fèi)都沒白花,，該做完的事，做完了,，我就回到奧馬哈思考,。Q5：請(qǐng)講講您對(duì)分散投資的看法？巴菲特：這個(gè)要看情況了,。如果不是職業(yè)投資者,，不追求通過管理資金實(shí)現(xiàn)超額收益率的目標(biāo)，我覺得應(yīng)該高度分散,。我認(rèn)為 98% 到 99% 的投資者應(yīng)該高度分散,，但不能頻繁交易，他們的投資應(yīng)該和成本極低的指數(shù)型基金差不多,。只要持有美國(guó)的一部分就可以了,，這樣投資，是相信持有美國(guó)的一部分會(huì)得到很好的回報(bào),，我對(duì)這樣的做法毫無異議,。對(duì)于普通投資者來說，這么投資是正路,。如果想積極參與投資活動(dòng),，研究公司并主動(dòng)做投資決策，那就不一樣了,。既然你走上研究公司這條路,，既然你決定投入時(shí)間和精力把投資做好，我覺得分散投資是大錯(cuò)特錯(cuò)的,。那天我在 SunTrust 的時(shí)候，說到過這個(gè)問題,。要是你真能看懂生意,，你擁有的生意不應(yīng)該超過六個(gè)。要是你能找到六個(gè)好生意,，就已經(jīng)足夠分散了,，用不著再分散了，而且你能賺很多錢,。我敢保證,，你不把錢投到你最看好的那個(gè)生意，而是再去做第七個(gè)生意,，肯定會(huì)掉到溝里,。靠第七個(gè)最好的主意發(fā)家的人很少,，靠最好的主意發(fā)家的人很多,。所以,，我說任何人，在資金量一般的情況下,，要是對(duì)自己要投資的生意確實(shí)了解,，六個(gè)就很多了，換了是我的話,，我可能就選三個(gè)我最看好的,。我本人不搞分散。我認(rèn)識(shí)的投資比較成功的人,，都不搞分散,，沃爾特·施洛斯是個(gè)例外，沃爾特的投資非常分散,，他什么東西都買一點(diǎn),。Q6：如果能重新活一次，為了讓生活更幸福,，您會(huì)怎么做,？巴菲特：希望我的回答，大家聽了不會(huì)覺得不舒服,。要是我重新活一次的話,，我只想做一件事，選能活到 120 歲的基因,。我其實(shí)是非常幸運(yùn)的,。我經(jīng)常舉一個(gè)例子，覺得可能會(huì)對(duì)各位有啟發(fā),，所以花兩分鐘時(shí)間講講,。假設(shè)現(xiàn)在是你出生前 24 小時(shí)，一個(gè)神仙出現(xiàn)了,，他說：“孩子,，我看你前途無量，我現(xiàn)在手里有個(gè)難題,，我得設(shè)計(jì)你出生后生活的世界,，我覺得太難了，你來設(shè)計(jì)吧,。你有 24 小時(shí)的時(shí)間,，社會(huì)規(guī)則、經(jīng)濟(jì)規(guī)則,、政府規(guī)則,，這些都給你設(shè)計(jì)，你還有你的子孫后代都在這些規(guī)則的約束下生活,?！?/span>你問了：“我什么都能設(shè)計(jì),？”神仙說：“對(duì)，什么都能設(shè)計(jì),?！蹦阏f：“沒什么附加條件？”神仙說：“有一個(gè)附加條件,。你不知道自己出生后是黑人還是白人,，是富有還是貧窮，是男人還是女人,，是身體健壯還是體弱多病,，是聰明過人還是頭腦遲鈍。你知道的就一點(diǎn),，你要從一個(gè)裝著 58 億個(gè)球的桶里選一個(gè)球,。”我把這個(gè)叫娘胎彩票,。你要從這 58 億個(gè)球里選一個(gè),，這是你一生之中最重大的決定，它會(huì)決定你是出生在美國(guó)還是阿富汗,，智商是 130 還是 70,。選出來之后，很多東西都注定了,。你會(huì)設(shè)計(jì)一個(gè)怎樣的世界,？我覺得用這種思維方式可以很好地看待社會(huì)問題。因?yàn)槟悴恢雷约簳?huì)選到哪個(gè)球,，所以在設(shè)計(jì)世界的時(shí)候,，你會(huì)希望這個(gè)世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)，你希望所有人都能過上好日子,。你會(huì)希望這個(gè)世界的產(chǎn)品越來越豐富,，將來你的子孫后代能越過越好。在希望世界能提供大量產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí),，還要考慮到有的人手氣太差,，拿到的球不好,，天生不適合這個(gè)世界的體系,，你希望他們不會(huì)被這個(gè)世界拋棄。我天生非常適合我們現(xiàn)在的這個(gè)世界,。我一生下來就具備了分配資金的天賦,。這其實(shí)沒什么了不起的。如果我們都被困在荒島上,，永遠(yuǎn)回不來,，我們所有人里,，誰最會(huì)種地，誰最有本事,。我再怎么說我多擅長(zhǎng)分配資金,，你們也不會(huì)理我。我趕上了好時(shí)候,。蓋茨說,，要是我生在幾百萬年前，早成了動(dòng)物的盤中餐,。他說：“你跑不快,，也不會(huì)爬樹，什么都不行,，剛生下來就得被吃了,。你生在今天是走運(yùn)?！?/span>既然我運(yùn)氣這么好,，我就要把自己的天分發(fā)揮出來，一輩子都做自己喜歡的事,，交自己喜歡的人,。只和自己喜歡的人共事。要是有個(gè)人讓我倒胃口,，但是和他走到一起,，我能賺 1 億美元，我會(huì)斷然拒絕,，要不和為了錢結(jié)婚有什么兩樣,？無論什么時(shí)候，都不能為了錢結(jié)婚,，要是已經(jīng)很有錢了,，更不能這樣了，你們說是不是,？我不為了錢結(jié)婚,。我還是會(huì)一如既往地生活，只是不想再買美國(guó)航空了,！ 
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