說到2023年基金市場什么策略比較火,，紅利絕對算一個,。

有人說它是震蕩市的減震器,。

也有人說它是低利率時代的香餑餑,。

那么紅利策略到底是什么？相關(guān)基金的業(yè)績究竟如何,？本期硬核一起來扒扒,。

一、166只紅利主題基金,，年內(nèi)最高漲超30%

首先來說說紅利,，它其實是一種投資策略，會側(cè)重選擇那些股息率較高且分紅較為穩(wěn)定的個股進(jìn)行投資,。

而紅利指數(shù)呢,，即采用了紅利策略的指數(shù)。

對應(yīng)的,，紅利主題基金就是跟蹤了相關(guān)紅利指數(shù)的基金,。

根據(jù)投資方法的不同，紅利主題基金可分為主動權(quán)益型和指數(shù)型,，而指數(shù)型又可進(jìn)一步分為被動指數(shù)型和增強(qiáng)指數(shù)型,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日,，全市場開放式基金中帶有“紅利”的基金共166只（不同份額分開計算,，下同），有73只年內(nèi)業(yè)績?yōu)檎?，具體來看：

1）被動指數(shù)型

在166只紅利主題基金中有61只為被動指數(shù)基金,，其中有41只年內(nèi)業(yè)績?yōu)檎陜?nèi)平均收益率5.13%,。

業(yè)績排名第一的是紅利低波50ETF（18.27%）,，作為一只ETF，其緊密跟蹤的是標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50指數(shù),，以追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化,，最新基金規(guī)模6.62億元(2023-10-30)。

（數(shù)據(jù)來源：Wind,；制圖：硬核選基）

值得一提的是,，緊隨其后的17只基金仍然是跟蹤紅利低波相關(guān)指數(shù)的紅利低波指數(shù)基金，且年內(nèi)回報在11%-17%之間,。這就相當(dāng)吸睛了,，如果通過關(guān)鍵詞“紅利”,、“低波“來篩選,，那么一共就20只紅利低波指數(shù)基金,，而這20只中的18只全都排在了紅利被動指數(shù)型年內(nèi)業(yè)績排名的前列，暫時“掉隊”的2只是摩根港股低波紅利A（-0.77%）,、摩根港股低波紅利C（-1.19%）。

如此紅利低波指數(shù)基金眼下為啥這么厲害呢？這要從它使用的紅利低波投資策略說起,。

紅利低波策略通常是“先股息率，后波動率”,， 即在篩選指數(shù)樣本股時先保留股息率排名靠前的個股,，再從中選擇波動率低的作為投資標(biāo)的。如此便可以剔除那些股息率比較高但股價波動較大的股票,，以減少投資組合對風(fēng)險的暴露,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在眾多有基金跟蹤的紅利主題指數(shù)中,，紅利低波系列指數(shù)的年內(nèi)（截至10月30日）表現(xiàn)是最亮眼的,，其中，標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50指數(shù)漲了13.23%,，300紅利LV（滬深300紅利低波動指數(shù)）漲了10.47%,。

（部分紅利指數(shù)年內(nèi)表現(xiàn)；數(shù)據(jù)來源：Wind,；制圖：硬核選基）

究其原因,，華鑫證券在研報中分析稱：

• 一方面，紅利因子及低波因子今年來在全市場選股中均表現(xiàn)強(qiáng)勢,；

• 另一方面,，從各紅利指數(shù)間的相關(guān)系數(shù)矩陣來看，紅利低波類指數(shù)與中證央（國）企紅利指數(shù)相關(guān)度較高,，今年上半年中特估在國企改革,、估值重塑、一帶一路等多重事件驅(qū)動下成為市場主線,，紅利低波類指數(shù)與中特估主線形成共振,。

2）增強(qiáng)指數(shù)型

在166只紅利主題基金中有5只增強(qiáng)指數(shù)型基金，其中有2只年內(nèi)業(yè)績?yōu)檎?，?span>富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A份額（7.60%）,、C份額（7.34%）。

（數(shù)據(jù)來源：Wind,；制圖：硬核選基）

富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A成立于2008年11月,，最新（截止2023-09-30）規(guī)模92.82億元。

作為股票增強(qiáng)指數(shù)型基金,，其投資目標(biāo)是要在實現(xiàn)對中證紅利指數(shù)有效跟蹤的基礎(chǔ)上力爭實現(xiàn)業(yè)績上的超越,。 

業(yè)績上,，截止10月30日，富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A在近一年,、近兩年,、近五年、成立以來的業(yè)績在同類排名中均靠前,。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

另據(jù)2023年第三季報,，自成立以來（截止2023-09-30），該基金業(yè)績比較基準(zhǔn)收益是165.93%,，而通過指數(shù)增強(qiáng)策略,，富國中證紅利指數(shù)增強(qiáng)A凈值增長率為342.98%,，比基準(zhǔn)收益率多了177.05%,。

3）主動權(quán)益型

在166只紅利主題基金中有84只是主動權(quán)益型（普通股票型、偏股混合型,、靈活配置型基金）,，年內(nèi)平均收益率為-6.54%,，賺錢效應(yīng)明顯弱于被動指數(shù)型,，但這一數(shù)值仍優(yōu)于全市場主動權(quán)益型基金的整體表現(xiàn),。

（數(shù)據(jù)來源：Wind,；制圖：硬核選基）

排在第一的是金鷹紅利價值A(chǔ)（30.81%）,，其成立于2008年12月,，最新（截止2023-09-30）基金規(guī)模24.75億元,。

從持倉上看,，該基金一季度重倉了金橋信息,、虹軟科技,、浙數(shù)文化等人工智能、傳媒板塊的熱門股,，尤其是金橋信息,，一季度漲幅達(dá)到了116.71%；二季度,，該基金第一大重倉股換成了中國船舶,，區(qū)間漲幅40.64%,；對比之下,，三季度其前十大重倉股的區(qū)間表現(xiàn)要遜色不少,，其中第一大重倉股中國長城區(qū)間漲跌幅為-24.09%,。

對此，現(xiàn)任基金經(jīng)理陳穎在三季度報表示,，三季度本基金保持了較高倉位,，重點配置了以電子、計算機(jī),、傳媒為代表的高科技板塊，尤其在 8 月中下旬開始,，進(jìn)一步提高倉位,，并集中了持倉結(jié)構(gòu) ,。

大家知道,，分紅較高行業(yè)主要分布在銀行、交通運輸,、煤炭,、鋼鐵等較為成熟的行業(yè)。

換句話說,，金鷹紅利價值A(chǔ)年內(nèi)取得的較顯著超額收益可能更多的是因為踩到了熱點。

（部分年內(nèi)業(yè)績排名靠前的主動權(quán)益型紅利基金；數(shù)據(jù)來源：Wind,；制圖：硬核選基）

年內(nèi)業(yè)績緊隨其后的是申萬宏源紅利成長,，這只基金成立于2021年1月,，最新（截止2023-09-30）基金規(guī)模1.2億元,。

股票持倉上,，最新三季報顯示其前三大重倉行業(yè)分別為：制造業(yè),、金融業(yè),、采礦業(yè),，合計占比77.94%,。

對此,，基金經(jīng)理秦慶,、陳旻在三季報中表示目前該基金權(quán)益類持倉仍主要聚焦于估值歷史分位數(shù)偏低,、中長期內(nèi)生增長動力較足,、政策支持力度較大的泛高端制造板塊(以科技、軍工、新能源等行業(yè)為代表)以及受益未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的質(zhì)優(yōu)價值藍(lán)籌板塊,，同時本季度管理人也在低位適度增持了消費類,、醫(yī)藥類等其他成長性行業(yè)中成長性,、競爭力相對突出,，估值匹配度較好的優(yōu)質(zhì)個股,。

二,、還能入手嗎？

2023年以來,，市場持續(xù)震蕩,，行情快速切換。在這樣的大背景下紅利策略優(yōu)勢突出,，對應(yīng)的紅利主題基金在業(yè)績上也表現(xiàn)出了明顯的“抗跌性”,，尤其是紅利低波指數(shù)基金，年內(nèi)表現(xiàn)最差的跌幅也僅1%左右,。

如此問題來了：紅利策略是否只適合于類似眼下的弱市行情呢,？

答案是否定的。東方證券統(tǒng)計了2014年以來中證紅利指數(shù)與滬深300的分年漲跌幅表現(xiàn)情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：中證紅利指數(shù)并非只能在弱市行情中取得不錯的收益,，該指數(shù)在不同市場階段下的業(yè)績都較為出色,。

（制圖：東方證券）

展望未來，民生證券在研報中表示,，當(dāng)下處于經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇前期,，屬于紅利策略較優(yōu)的配置時機(jī)。

華西證券則認(rèn)為,，存量資金格局下,，短期內(nèi)市場風(fēng)格不會大切換，而是更多地表現(xiàn)為行業(yè)的輪動,，低估值紅利板塊仍是“壓艙石”,。

基于這些，硬核來總結(jié)一下：紅利策略側(cè)重持有的是股息率相對較高且分紅穩(wěn)定的股票組合,，有了這層收益保障,，紅利主題基金就比較適合那些注重穩(wěn)健投資的中長期投資者。不得不提的是紅利低波指數(shù)基金,，其使用的紅利低波策略相當(dāng)于在高股息因子的基礎(chǔ)上又疊加了低波動因子,，因而對紅利策略感興趣但整體風(fēng)險承受能力較低的投資者不妨多關(guān)注。

（本文信息不構(gòu)成任何投資建議,，刊載內(nèi)容來自持牌證券機(jī)構(gòu),，不代表平臺觀點，請投資人獨立判斷和決策,。）