 今年以來,，A股震蕩波動加劇,，主要寬基指數(shù)跌幅明顯，新能源,、消費,、醫(yī)藥等主流賽道集體回撤,，但紅利指數(shù)卻因成分股“盈利好、分紅相對穩(wěn)定,、股息率較高”等特征,，成為震蕩市中備受投資者青睞的優(yōu)質(zhì)品種。 什么是紅利策略,？ 紅利策略主要指選取分紅表現(xiàn)較優(yōu)的個股作為投資組合,，旨在獲取穩(wěn)定股息收益的投資方式。 以中證紅利指數(shù)來舉例,，該指數(shù)成份股主要分布在銀行,、煤炭、鋼鐵,、地產(chǎn),、交通運輸?shù)鹊凸乐邓{籌價值板塊，多為傳統(tǒng)支柱行業(yè)的龍頭翹楚,，盈利能力較好,，分紅能力較強。  傳統(tǒng)紅利型基金會選擇高股息率,，且質(zhì)地優(yōu)良的股票,，比較偏大盤價值，震蕩市表現(xiàn)更為穩(wěn)健,。 紅利主題基金有何優(yōu)勢,？ 1、低回撤,、低波動 自2014年至2022年9月30日,，中證紅利指數(shù)的平均年化收益12.73%，在主要寬基指數(shù)表現(xiàn)相對較好,；區(qū)間最大回撤46.51%,，小于其他主流的寬基指數(shù)，凸顯了紅利主題型產(chǎn)品相對高收益同時低回撤的特點,，穿越牛熊,。（數(shù)據(jù)來源于 wind，指數(shù)收益率并不預(yù)示未來表現(xiàn),，市場有風(fēng)險,，投資需謹慎。）  數(shù)據(jù)來源于 wind,，指數(shù)收益率不預(yù)示未來表現(xiàn),，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。 紅利高股息策略的低回撤,、低波動優(yōu)勢,，具備較優(yōu)的長期配置價值，且夏普比率相對占優(yōu),。 2,、盈利能力好，分紅能力強 中證紅利指數(shù)重倉行業(yè)大多是穩(wěn)增長的核心驅(qū)動力,，盈利能力好,，分紅能力強。 比如,，在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中,，銀行間短端利率回升，疊加新增專項債基本發(fā)行完畢,，意味著衰退交易在資產(chǎn)端的拉動也接近尾聲,，隨著財政撬動的需求逐步向中下游傳導(dǎo)，市場將轉(zhuǎn)向復(fù)蘇交易,，對終端實體需求依賴度較高的優(yōu)質(zhì)龍頭銀行有望再次獲得阿爾法,。 在碳中和戰(zhàn)略背景下，煤企新建產(chǎn)能意愿明顯減弱,，新能源大力發(fā)展但仍難以滿足需求,，煤炭行業(yè)有望延續(xù)高景氣度。 3,、抗通脹 中證紅利指數(shù)為例自 2010 年以來,，平均每年的股息率與現(xiàn)金分紅總額都遠高于中證 500 指數(shù)與中證 1000 指數(shù)。（數(shù)據(jù)來自wind,，市場有風(fēng)險,，投資需謹慎） 同時在通脹行情中，由高股息率成分股組成的各類紅利主題型指數(shù)往往表現(xiàn)較好,。 4,、和主流寬基指數(shù)相關(guān)性較低 中證500指數(shù)與中證1000指數(shù)的走勢高度相關(guān)，而中證紅利指數(shù)與中證1000指數(shù)等指數(shù)的相關(guān)性稍弱,，甚至在一些時間段產(chǎn)生負相關(guān),，紅利相關(guān)的策略可以在一定程度上起到分散風(fēng)險的作用，有利于豐富整體資產(chǎn)的收益來源,。  數(shù)據(jù)來自wind,，黑色曲線為中證紅利指數(shù)走勢圖，粉色曲線為中證1000指數(shù)走勢圖,，區(qū)間范圍為2014年9月至2022年10月,，市場有風(fēng)險，投資需謹慎。 5,、安全邊際高 估值層面，中證紅利指數(shù)PE-TTM當(dāng)前值為5.58,，處于近十年來1.38%分位數(shù),，在近5年、3年來看均處于5%以內(nèi)的分位水平,，估值水平較低,，安全邊際相對更高。  截圖來自wind,，為中證紅利指數(shù)市盈率,。 6、屬于市場稀缺資源 2000年起全球紅利資管產(chǎn)品爆發(fā)式增長,，且長期業(yè)績優(yōu)異,，而國內(nèi)連年分紅的公司快速增加，但分紅主題類產(chǎn)品較少,，資源稀缺,。 優(yōu)中選優(yōu)的紅利智選股票池 中信建投基金正在發(fā)行的中信建投紅利智選混合基金（016774），在市場中獨具特色,。 一,、紅利智選主題股票池的股票在分紅的持續(xù)性和股息率上有競爭優(yōu)勢。 1,、要求上市公司過往分紅的持續(xù)性和股息率有競爭優(yōu)勢,。選擇在過去 3 年 中，至少有 2 次實施現(xiàn)金分紅且股息率（現(xiàn)金分紅/市值）處于市場前 50%,；若公司上市時間不足 2 年的,，至少有 1 次分紅； 2,、近 2 年股息支付率（股息支付率=現(xiàn)金分紅/凈利潤）平均大于 10%且過去一 個月流動性處于前 70%的非 ST 股票,。（引自基金合同） 目前中信建投紅利智選主題股票池標(biāo)的在400余家公司，具有基本面較好,、分紅能力較強,、安全邊際較高的特點；最終中信建投紅利智選主題基金投資標(biāo)的將在其中選擇150 家-250家左右,。 二,、中信建投量化投資策略具備強大的數(shù)據(jù)分析能力。 中信建投基金與大型機構(gòu)進行合作,，結(jié)合機械學(xué)習(xí)等方式,，建立了強大的數(shù)據(jù)資源和IT資源，通過數(shù)據(jù)庫，有效篩選出符合條件的優(yōu)質(zhì)中信建投紅利智選主題股票進行投資,。 三,、量化模型優(yōu)異，擁有成熟的量化研究體系,。 通過AI 量化策略進行基本面選股,、技術(shù)面交易疊加打新等策略增厚收益，同時注重交易執(zhí)行優(yōu)化較少交易成本,，從而取得優(yōu)異收益,。 四、結(jié)合低波因子,。低波率股票在市場上長期跑贏高波動的股票,，稱之為低波動異象，在 2015 年的 A 股結(jié)構(gòu)化行情中低波股票表現(xiàn)異常優(yōu)異,。中信建投紅利智選將在紅利主題股票池中選出波動率較低的股票構(gòu)建多頭組合,，以長期獲取相對中證紅利指數(shù)的超額收益。 華爾街量化男神王鵬 此外,，中信建投紅利智選將由中信建投基金王鵬擔(dān)綱管理,，他畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)統(tǒng)計學(xué)碩士，曾在美國華爾街工作5年,，在國內(nèi)金融市場工作8年,，投資經(jīng)驗超2年，擁有豐富的海內(nèi)外市場投資經(jīng)驗和量化投資實戰(zhàn)經(jīng)驗,，有“華爾街量化男神”之稱,，近年來正在國內(nèi)量化投資領(lǐng)域展露頭角。 王鵬和其他量化策略基金經(jīng)理最大的不同之處,，在于堅守AI策略,。 如果把量化投資比作下圍棋，第一代傳統(tǒng)量化投資,，相當(dāng)于一個有經(jīng)驗的棋手教機器學(xué)習(xí)棋譜,，通過量化去判斷未來處于什么風(fēng)格；第二代傳統(tǒng)量化投資是數(shù)據(jù)挖掘模式,，通過足夠快的算力,，把棋局可能的路徑都試驗一下，挑選最優(yōu)的下一步,。 “AI是另一種模式,，即不管市場在干什么，人工智能利用海量數(shù)據(jù)自己創(chuàng)造交易環(huán)境,，進行左右互搏,，讓AI自己做決策,，持續(xù)迭代進化?！蓖貔i表示,。 紅利策略正以“熊市抗跌”的特征在震蕩市中嶄露頭角，中信建投紅利智選（016774）正在重磅發(fā)售,，關(guān)注紅利策略的投資者值得關(guān)注,！    張婷婷 S1440121070474、A20210901001459 風(fēng)險提示：本文不代表中信建投證券觀點,，僅屬于基金投資策略討論,，不作為投資建議,，本報告的調(diào)研內(nèi)容為后續(xù)整理,，不保證整理內(nèi)容與調(diào)研原文完全一致，另外基金經(jīng)理觀點可能發(fā)生變更,；文中信息均來源于本公司認為可信的公開資料,，但本公司及其撰寫人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更,；我們已力求內(nèi)容的客觀,、公正，但文中的觀點,、結(jié)論和建議僅供參考,，文中所提具體基金、股票等證券僅用于舉例,，不構(gòu)成投資者在投資,、法律、會計或稅務(wù)等方面的最終操作建議,；歷史業(yè)績不代表未來,，不作為同管理人/基金經(jīng)理/投資策略其他產(chǎn)品未來收益水平的保證，任何人據(jù)此做出的任何投資決策與中信建投證券以及作者無關(guān),，基金產(chǎn)品詳情請閱讀基金法律文件,，并以之為準，基金投資有風(fēng)險,，決策須謹慎,；第三方不得以商業(yè)目的對本文所載內(nèi)容進行復(fù)制、轉(zhuǎn)載,，如需復(fù)制,、轉(zhuǎn)載的，應(yīng)申請授權(quán)并注明來源,，且不得對文中內(nèi)容進行任何有悖原意的引用,、刪節(jié)和修改,。 |
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