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作者：心平 在2022年報(bào)中,，資產(chǎn)規(guī)模站上十萬億新臺(tái)階的招商銀行正式提出價(jià)值銀行戰(zhàn)略。招行行長王良在7月12日“新時(shí)代·新財(cái)富·新價(jià)值——2023財(cái)富合作伙伴論壇”上也公開介紹了價(jià)值銀行戰(zhàn)略內(nèi)涵，在經(jīng)營理念上堅(jiān)持“質(zhì)量,、效益,、規(guī)模、結(jié)構(gòu)”協(xié)調(diào)發(fā)展,，在業(yè)務(wù)板塊上實(shí)現(xiàn)“零售金融,、公司金融、投行與金融市場,、財(cái)富管理與資產(chǎn)管理”均衡協(xié)同發(fā)展,，在經(jīng)營邏輯上圍繞“增量-增收-增效-增值”的價(jià)值創(chuàng)造鏈。用招行董事長繆建民的話來說,，價(jià)值銀行與零售銀行,、輕型銀行既一脈相承又不斷升華，是集大成者和更高層次,。價(jià)值銀行到底是一條什么樣的戰(zhàn)略路徑,？結(jié)合公開信息，本文試圖揭開招行價(jià)值銀行戰(zhàn)略的面紗,。價(jià)值銀行內(nèi)涵之一：追求多元價(jià)值創(chuàng)造價(jià)值銀行最顯著的特征是追求多元價(jià)值,，追求為客戶、員工,、股東,、合作伙伴、社會(huì)創(chuàng)造更大的綜合價(jià)值,，相較過往,，這一理念的提出，已經(jīng)從業(yè)務(wù)的視角進(jìn)一步向可持續(xù)發(fā)展的視角轉(zhuǎn)變,，不得不說這是戰(zhàn)略理念的升維,。近年來，國際社會(huì)對(duì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)注不斷增加,，截至今年7月份,，國內(nèi)已有1755家上市公司發(fā)布了ESG相關(guān)報(bào)告，ESG投資在國內(nèi)外逐漸成為主流,，招行把多元價(jià)值作為價(jià)值銀行的追求也是ESG理念的具體體現(xiàn),，體現(xiàn)了招行作為一家大銀行更高價(jià)值追求的雄心。據(jù)披露,，招行2021-2022年連續(xù)兩年明晟ESG評(píng)級(jí)為A級(jí),。值得關(guān)注的是，招行把合作伙伴價(jià)值也作為內(nèi)涵之一,，不過這也并非鮮跡可尋,，招行在業(yè)界率先提出大財(cái)富管理生態(tài)的概念,，首開代銷友行理財(cái)產(chǎn)品先河，近年來已有100多家資管機(jī)構(gòu)相繼入駐“招財(cái)號(hào)”財(cái)富開放平臺(tái),。價(jià)值銀行內(nèi)涵之二：四大板塊協(xié)同發(fā)展提出價(jià)值銀行戰(zhàn)略,，招行零售戰(zhàn)略會(huì)不會(huì)被削弱？招行是否還能保持零售特色,？從中報(bào)成績單看,，零售主體仍然是價(jià)值銀行最突出的特色，零售金融業(yè)務(wù)對(duì)營業(yè)收入和稅前利潤貢獻(xiàn)均超過55%,，發(fā)揮了壓艙石作用,。招行管理層認(rèn)為，招行零售業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)在于體系化經(jīng)營能力和深入人心的零售文化認(rèn)同,。零售金融是招行財(cái)富生態(tài)的大平臺(tái),、資產(chǎn)業(yè)務(wù)的壓艙石、飛輪效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)力,、價(jià)值創(chuàng)造的領(lǐng)航者,，其地位無可替代，與招行打交道,，“人人講零售,、會(huì)零售、做零售”的氛圍給人印象深刻,，全行已經(jīng)形成了自上而下做零售的底層動(dòng)力,。這似乎也打消了市場對(duì)招行零售特色的顧慮。“本公司在保持零售金融板塊底盤和戰(zhàn)略主體地位的基礎(chǔ)上,，持續(xù)推進(jìn)零售金融,、公司金融、投行與金融市場,、財(cái)富管理與資產(chǎn)管理四大板塊形成既特色鮮明又均衡協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局”,，招行在中報(bào)談到。做大做強(qiáng)零售銀行,，光靠零售業(yè)務(wù)不行,。招行零售業(yè)務(wù)強(qiáng)，因?yàn)樵谏鲜兰o(jì)通過一卡通,、一網(wǎng)通獲得了一批優(yōu)質(zhì)的成長性零售客群,，當(dāng)前網(wǎng)點(diǎn)紅利、流量紅利已過,，零售需要批量高質(zhì)量獲客,，必須通過B2C來幫助，零售產(chǎn)品的豐富度和產(chǎn)品的優(yōu)質(zhì)供給也有賴于投金和資管的強(qiáng)大,，只有公金,、投金,、資管都強(qiáng)，才能共同助力零售不斷做大,。作為系統(tǒng)重要性銀行，光靠零售業(yè)務(wù)也不夠,。招行總資產(chǎn)超過10萬億,，要穿越周期，單靠某一業(yè)務(wù),、某一產(chǎn)品,、某一區(qū)域都不能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展，各項(xiàng)業(yè)務(wù)都不能有短板,，才能實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健均衡的價(jià)值創(chuàng)造,。可以發(fā)現(xiàn)，招行眼中的均衡不是平均主義,，零售依然是其底盤,，其他板塊的市場空間廣闊，要彼此形成相互促進(jìn)的飛輪,。如果說零售銀行戰(zhàn)略階段,，招行對(duì)標(biāo)的是富國銀行，做到零售銀行特色鮮明,，那么價(jià)值銀行階段,，招行的目標(biāo)或是摩根大通，摩根大通各大業(yè)務(wù)板塊比較均衡,，在歷次加息降息周期當(dāng)中都表現(xiàn)優(yōu)異,。招行追逐世界一流商業(yè)銀行的雄心可見一斑。價(jià)值銀行內(nèi)涵之三：輕重業(yè)務(wù)更加均衡自打造輕型銀行戰(zhàn)略以來,，招行大力發(fā)展輕資本業(yè)務(wù),，其效果卓著，有效提升了資本內(nèi)生能力,，連續(xù)十多年沒有在資本市場再融資,。招行在2022年報(bào)中提到“加快模式轉(zhuǎn)型，做強(qiáng)重資本業(yè)務(wù),，做大輕資本業(yè)務(wù)”,，如何理解做強(qiáng)重資本業(yè)務(wù)、做大輕資本業(yè)務(wù),？招行董事長繆建民曾援用《道德經(jīng)》“重為輕根”來形容商業(yè)銀行輕重資本業(yè)務(wù)的關(guān)系,。商業(yè)銀行的輕型化發(fā)展離不開穩(wěn)固的表內(nèi)重資本業(yè)務(wù)，輕資本業(yè)務(wù)發(fā)展要通過貸款等傳統(tǒng)重資本業(yè)務(wù)撬動(dòng),，銀行的凈利息收入增長,、對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融支持等也都需要合理規(guī)模的重資本業(yè)務(wù)支撐,。脫離了重資本業(yè)務(wù)這個(gè)根，商業(yè)銀行就演變成了單純的投資銀行,。但是重資本業(yè)務(wù)周期性更強(qiáng),，系統(tǒng)性問題都出在重資本業(yè)務(wù)上，做強(qiáng)重資本業(yè)務(wù)要控制風(fēng)險(xiǎn),、提升定價(jià),。從公開信息可以發(fā)現(xiàn)，招行做強(qiáng)重資本業(yè)務(wù),，選擇的是在客戶結(jié)構(gòu)上堅(jiān)定轉(zhuǎn)型,。招行提出“七大金融”，即聚焦現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向,，打造數(shù)智金融,、科技金融、綠色金融,、智造金融,、跨境金融、普惠金融和行業(yè)金融的七大特色優(yōu)勢(shì),。招行也確實(shí)加大了信貸資源投入力度,，上半年制造業(yè)貸款、科技企業(yè)貸款,、普惠型小微企業(yè)貸款,、綠色貸款分別較上年末增長18.11%、16.23%,、12.50%,、9.16%，高于整體貸款與墊款總額5.02%的平均增速,。“七大金融”涉及的行業(yè)處于快速擴(kuò)張期,，相對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量更優(yōu)，信用成本更低,，人才,、技術(shù)、資金,、政策聚焦,，需要的金融服務(wù)更加多元，以重資本業(yè)務(wù)為紐帶,，發(fā)揮招行體系化優(yōu)勢(shì),，帶動(dòng)零售、投行,、財(cái)富管理等多元化服務(wù)的切入,，商業(yè)邏輯和潛在市場空間就可以形成有效閉環(huán),。但當(dāng)前市場環(huán)境下，凈利息收入下行壓力會(huì)越來越大,，要做大輕資本業(yè)務(wù),，提升非息收入占比是根本出路。根據(jù)利率自律機(jī)制發(fā)布的《合格審慎評(píng)估實(shí)施辦法（2023 年修訂版）》,，監(jiān)管對(duì)銀行凈息差“合意”標(biāo)準(zhǔn)為1.8%以上,，今年一季度我國銀行業(yè)凈息差 1.74%，首次跌破臨界線,。擴(kuò)大非息收入來源和占比迫在眉睫。相比于凈息收入,，非息收入的輕資本,、高回報(bào)、弱周期屬性更強(qiáng),，更考驗(yàn)業(yè)務(wù)多元化能力,，對(duì)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升價(jià)值創(chuàng)造能力,、保持盈利穩(wěn)健增長的作用凸顯,。“雖然非息收入占比已達(dá)到36.70%，但還不夠高,，要進(jìn)一步提升,，來應(yīng)對(duì)凈息收窄趨勢(shì)，增強(qiáng)穿越周期能力”,，招行董事長繆建民在2022年度業(yè)績交流會(huì)上表示,。中報(bào)顯示，招行非息收入在營業(yè)收入中占比38.92%,，較年初繼續(xù)上升2.22個(gè)百分點(diǎn),，一季度數(shù)據(jù)高于國內(nèi)上市銀行平均水平11.87個(gè)百分點(diǎn)。摩根大通,、富國銀行,、美國銀行等三大銀行，2008年以來非息收入占比穩(wěn)定在50%上下,。即使在本輪歷史性加息之下,，摩根大通2023年上半年非息收入依然高達(dá)48%。相比之下,，招行非息收入占比還有很大提升空間,。做優(yōu)做大輕資本業(yè)務(wù)，財(cái)富管理普遍被認(rèn)為含金量最高,，招行財(cái)富管理業(yè)務(wù)也是市場觀測(cè)的風(fēng)向標(biāo),。就上半年表現(xiàn)來看,，財(cái)富管理非息收入下滑，未能體現(xiàn)平滑周期的韌性,，但結(jié)構(gòu)上正呈現(xiàn)積極跡象,。中報(bào)顯示，零售AUM余額12.84萬億元,，較上年末增長5.90%,，AUM中非存款占比高達(dá)76.48%，代銷銀行理財(cái),、公募基金,、保險(xiǎn)等的市場份額不斷提升，財(cái)富產(chǎn)品持倉客戶數(shù)達(dá)4,663.34萬戶,，較上年末增長8.12%,。中金研報(bào)指出，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的收費(fèi)基礎(chǔ)為客戶的AUM,，圍繞客戶體驗(yàn),，解決的核心矛盾是客戶與產(chǎn)品及服務(wù)的匹配。做客戶的AUM意味著單位AUM利潤率以客戶為中心,，順應(yīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好,，并識(shí)勢(shì)牽引客戶逆周期配置，同時(shí)不斷擴(kuò)大AUM規(guī)模以降低單位AUM成本率,。從這方面來看,，大財(cái)富管理作為進(jìn)一鞏固擴(kuò)大招行非息優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，在過往積累的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上,，有望承擔(dān)起打造價(jià)值銀行的關(guān)鍵角色,。價(jià)值銀行內(nèi)涵之四：堅(jiān)持系統(tǒng)經(jīng)營銀行經(jīng)營涉及面相當(dāng)廣，要長盛不衰,，首要不在于長板有多長,，而是不能有任何短板和漏洞。今年硅谷銀行事件就生動(dòng)反映了這個(gè)道理,，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債管理短板招致破產(chǎn)倒閉,。有的銀行熱衷于規(guī)模增長，有的銀行過度集中博取收益,，有的銀行重業(yè)務(wù)輕管理,，一些銀行的風(fēng)險(xiǎn)教訓(xùn)說明，這些最終都不可持續(xù),。招行行長王良提出銀行經(jīng)營管理遵循“增量-增收-增效-增值”的價(jià)值創(chuàng)造鏈,，背后體現(xiàn)的是系統(tǒng)經(jīng)營的思維，各個(gè)環(huán)節(jié)都要加強(qiáng)管理。增量是源頭,，沒有足夠的客戶基礎(chǔ),，就形成不了規(guī)模效應(yīng)、雪球效應(yīng),。招行零售客戶達(dá)到1.9億戶,，公司客戶超過260萬戶，目前還保持良好的增長勢(shì)頭,。增收是基礎(chǔ),，銀行內(nèi)卷加劇，唯有堅(jiān)持差異化競爭,，提升定價(jià)能力,，優(yōu)化中間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，才能避免增量不增收,。中報(bào)顯示,，招行凈利差2.12%，較年初下降16bp,，不論是凈利差還是降幅都好于主要同業(yè)。凈息差收窄是長期趨勢(shì),，但通過提升定價(jià)能力讓趨勢(shì)走得平緩一點(diǎn),，體現(xiàn)的正是高質(zhì)量發(fā)展的能力。增效是關(guān)鍵,，增收到增效是驚險(xiǎn)的一躍,，一些銀行就倒在規(guī)模沖動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)管理滯后的矛盾，一直以來,，招行在市場上保持了穩(wěn)健經(jīng)營的形象,，基本上保持加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)10%左右的增長，主動(dòng)降溫也算是一股清流,。即使本輪房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)后,，招行不良率依然維持在0.95%的低位，撥備覆蓋率維持在447.63%,，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng)勁,，相比一季度上市銀行平均不良率為1.15%、平均貸款撥備率為324.49%,。增值是根本,，看一家銀行經(jīng)營好壞，收入,、利潤,、不良都能造假，只有資本內(nèi)生能力騙不了人?？偸窍蚴袌鋈谫Y,，市場就會(huì)用腳投票。麥肯錫報(bào)告指出,，在考慮資本收入所需回報(bào)后,，2021年中國TOP40家銀行中只有19家銀行經(jīng)濟(jì)利潤為正值，可見增值是判斷銀行長期是否創(chuàng)造了價(jià)值的試金石,。中報(bào)顯示,，招行高級(jí)法下核心一級(jí)資本充足率13.09%，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率（RAROC）為28.50%,，相比一季度國內(nèi)商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率為10.5%,、2022年中國TOP40家銀行RAROC平均水平為13.06%。從四增的內(nèi)涵來看,，各環(huán)節(jié)不是割裂,、獨(dú)立的，要達(dá)到增值目標(biāo),，增量,、增收、增效,、增值都要系統(tǒng)推進(jìn),，獲客與經(jīng)營能力、成本控制能力,、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本使用效率都要提升,，才能取得理想的經(jīng)營成效。現(xiàn)在可以試圖回答何為招行的價(jià)值銀行戰(zhàn)略,，即：以客戶為源,，以多元為求，以管理為舵,，壓穩(wěn)健之石,，揚(yáng)均衡之帆，穿周期之波,。以價(jià)值銀行領(lǐng)馭高質(zhì)量發(fā)展,，招行未來可期。
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