來源： 北方網(wǎng) 　作者： 　2015-04-29 17:14:00 　編輯：焦若玉

　　招商銀行的一季報讓人驚艷,，其營業(yè)收入延續(xù)了去年的高增長態(tài)勢,，同比增長達到24.16%；在全行業(yè)凈利潤增速滑落到個位數(shù)的情況下,招行的數(shù)字則定格在15.22%,，讓資本市場驚而復嘆,。特別是這份成績單還是在未雨綢繆單季度計提127億高額減值準備下交出的,其含金量不言而喻。

　　招行的逆勢再起,，得益于多年以來在零售業(yè)務上的深耕以及對資本市場新機遇的準確把握,。

　　零售之王：揚眉重出鞘

　　一直以來，招行在市場上的形象就是零售業(yè)務“特長生”,。但細究其財務數(shù)據(jù),，實際上，即使在市場最熱捧招行的2006年至2008年,，其零售業(yè)務年稅前利潤尚不足50億元,，零售稅前利潤占比最高也不過20%上下，且波動較大,。如果說當時招行的零售強,，充其量是“矮子里面拔高個”，并無絕對優(yōu)勢,。那么,，隨著多年來招行對零售業(yè)務持續(xù)不斷的投入，隨著橫向客戶經(jīng)營的拓寬以及縱向產(chǎn)品經(jīng)營的深入,，規(guī)模效應開始顯現(xiàn),，邊際成本不斷降低。不知不覺間,，招行已被市場稱為“零售之王”,。從各項指標來看，招行當屬中國第一家真正意義上的“零售銀行”,。從2009年到2014年五年間,，零售業(yè)務稅前利潤增長12倍，利潤占比由不到10%提升至40%,。2015年一季度季報數(shù)據(jù)顯示,，零售利潤占比48%,，進一步攀升約6個百分點，直逼半壁江山,，實現(xiàn)了由量變到質(zhì)變的飛躍,。

　　從2014年全年情況看，招行一般性儲蓄存款年增量幾乎是其他所有股份制商業(yè)銀行之和,，而且余額超越了交行,。然而，在中國經(jīng)濟深刻轉(zhuǎn)型和金融深化的大背景下,，居民財富配置多元化是大勢所趨,，做零售業(yè)務最重要的一點就是要跳出抓儲蓄存款的傳統(tǒng)思維。而招行先行一步,，較早采用AUM(客戶資產(chǎn)管理規(guī)模)做零售財富管理,，并深受其益。2009-2014年招行零售AUM的復合增長率為19.7%,比交通銀行高出6.1個百分點,，零售AUM總額從2009年高出交通銀行24%,，到2014年時已高出61%。今年一季度,，招行AUM余額持續(xù)快速增長,，較年初增加3086億元，余額達到37573億元,，幾近其儲蓄存款的4倍,。在財富管理皇冠上的私人銀行領域,，招行更是霸氣十足,，從2014年年報來看，招行的私人銀行管理資產(chǎn)達到7500多億元,，超過巨無霸工商銀行,，領跑中國銀行業(yè)。

　　業(yè)界普遍共識,，新一輪牛市的啟動有著不同以往的深刻背景,，即中國居民資產(chǎn)配置正由“產(chǎn)權”時代向“股權”時代變遷。由此而來,，商業(yè)銀行財富管理收入隨之水漲船高,，浸淫財富管理日久的招行受益最為明顯。按一季報披露,，招行公司口徑財富管理手續(xù)費及傭金收入同比增長達到82.6%,，其中代銷基金收入更是增長250%，特別是與資本市場緊密相關的權益類基金,、券商集合理財,、信托等新產(chǎn)品代理收入翻了近兩番,，牛市效應盡顯。根據(jù)萬德資訊公布的基金市場凈值情況,，2015年3月末,，招行基金凈值市場份額高達8.16%，遙遙領先所有的基金銷售渠道,。也就是說,，招行在謀劃客戶資產(chǎn)保值增值的同時，自身業(yè)務的經(jīng)營也站到了正確的風口之上,。

　　“一體兩翼”：風口上的豬還是御風而起的鷹,？

　　受市場敏感度和專業(yè)能力的制約，當資本市場開始化凍,、暖風漸吹的時候,，并非每家銀行都能把握住機會。相當多的銀行,，還受制于通過重資產(chǎn)經(jīng)營獲取高利潤增長的傳統(tǒng)模式之累,。招行御風而起的背后，是“十年磨一劍”的堅持與執(zhí)著,。

　　從2004年開啟一次轉(zhuǎn)型,，大力發(fā)展零售業(yè)務以來，招行十多年來的持續(xù)投入,，為其打造了獨具特色的客戶結構,。招行行長田惠宇在此前的2014年業(yè)績會上就曾披露過一些信息：“截至2014年底，零售客戶AUM中,，金卡及以上高凈值客戶的AUM占比超過96%,，金葵花及以上客戶AUM占比約75%，從AUM分布看,，大部分是充分市場化的資產(chǎn)配置品種,，存款占比低于28%，且以自然沉淀的活期存款為主,，占比約61%”,。受資本市場活躍影響，一季度以來,，招行零售活期存款占比繼續(xù)提升,，與此同時，同業(yè)存款中的活期存款占比也大幅上升,，推動了凈息差的提升,，一季度凈息差同比提升14個BP，與部分銀行凈息差同比下滑形成鮮明對比,。也就是說,，乘著資本市場的東風,，零售業(yè)務不僅推動非息收入的增長，也同時推動凈利息收入的增長,。

　　從貸款結構看,，一季度，招行零售貸款增長537億元,，余額突破了萬億大關,，零售貸款增量居股份制商業(yè)銀行之首。零售貸款占比達42%,，比年初提升近4個百分點,。據(jù)招行內(nèi)部人士介紹，其零售貸款增量結構中,，絕大部分為住房按揭貸款,，實現(xiàn)了“輕”者更“輕”。

　　在這個時候,，銀行業(yè)界才再次強烈意識到,，零售業(yè)務特別是財富管理，才是一家銀行“內(nèi)功”所在,。驀然回首,，招行已在燈火闌珊處。曾幾何時,，國內(nèi)多家銀行,，甚至某些素以對公見長的國有銀行，都紛紛提出零售銀行的轉(zhuǎn)型目標,。但面對銀行業(yè)的“黃金十年”,，在管制利率、鎖定利差的政策環(huán)境下,，做大規(guī)模從而做快利潤增速的誘惑太大,，真正心無旁騖者,，唯見招行,。

　　在利率市場化、資本約束日趨剛性的沖擊下,，當經(jīng)濟退潮時,，承受裸泳風險最大的也莫過于對公業(yè)務。而零售業(yè)務此時不僅充當了穩(wěn)定器的角色,，還承擔起了增長極的責任,。從這個角度就不難理解，招行行長田惠宇為何上任后會提出“一體兩翼”的戰(zhàn)略定位,，借以強化零售業(yè)務的主體地位,。

　　不過,，實事求是地說，招行過去十年在專注零售的同時,，其他板塊則相對失色,，某種程度上說也錯失了房地產(chǎn)的黃金十年和其他一些公司金融業(yè)務的階段性機會，在近年來暴發(fā)式增長的同業(yè)金融領域,，也顯得有些后知后覺,。然而，亡羊補牢未為晚,。田惠宇提出“一體兩翼”,，足見其在鞏固零售優(yōu)勢的基礎上，銳意打造專業(yè)的“兩翼”以加強戰(zhàn)略協(xié)同的決心,。實際上,，“一體兩翼”缺一不可，“一體”不壯大,，續(xù)航能力堪憂,；“兩翼”不發(fā)力，難以穿破云霄,。正像田惠宇在年度業(yè)績路演時所言,，“拖拉機加翅膀不能變飛機”。所以去年招行在組織架構,、體制機制方面都動了大手術,。經(jīng)過去年一年的重塑調(diào)整，招行無論是公司金融和同業(yè)金融的專業(yè)能力都引發(fā)市場期待,，2014年公司金融已經(jīng)領跑股份制商業(yè)銀行,；同業(yè)金融經(jīng)過一年的“小試牛刀”就初顯“三足鼎立”的態(tài)勢。從這層意義上看,，“一體兩翼”正是招行為迎接資本市場東風所打造的骨架,，這層骨架，有助于招行今后飛得更高,、更遠,。

　　立足客戶資產(chǎn)負債表：再造一個招行？

　　盡管招行延續(xù)了去年以來的高增長態(tài)勢,，但從田惠宇近期的言論來看,，其對銀行業(yè)的未來發(fā)展仍然保持著清醒的頭腦。在幾個月前的一場面向機構投資者的路演中,，田惠宇就直陳“銀行業(yè)的暴風雨已經(jīng)來臨”,。的確，經(jīng)濟下行尚未見底，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型尚未成功,，利率市場化只剩最后一公里,，更要命的是，金融脫媒對傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊可謂是“傷筋動骨”,，銀行業(yè)的大變局不是在明天,，就在當下。田惠宇提出“暴風雨已經(jīng)來臨”,，不知他胸中是否已有成竹,？據(jù)招行內(nèi)部人士透露，“田行長現(xiàn)在最關心兩個問題,，一是風險,，二是客戶。風險是針對當前經(jīng)濟下行造成的資產(chǎn)質(zhì)量考驗,，是階段性任務,；做好客戶經(jīng)營、服務工作則是長期任務,，要常抓不懈,。”“特別是客戶,，”他表示,，“田行長言必稱客戶，下令讓各位分行行長下地當生產(chǎn)隊長,，直接面對客戶,；在內(nèi)部按客戶端到端的服務流程重新調(diào)整梳理了組織架構和運作機制；還明確將核心客群的培育與經(jīng)營作為全年工作的重中之重,?！?/font>