到北京時(shí)間周日凌晨為止,，牽動(dòng)全球投資者心弦的美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾年會(huì)正式落下帷幕。雖然這場會(huì)議本身更加偏向?qū)W術(shù)討論,，但在貨幣政策對每一個(gè)人都產(chǎn)生深刻影響的當(dāng)下,，這些拍板政策的人自然也會(huì)更加引人關(guān)注。

非常應(yīng)景的是,，IMF總裁格奧爾基耶娃雖然人沒去杰克遜霍爾,，但在周五接受電視采訪時(shí)點(diǎn)出了全球央行紛紛走到“十字路口”的現(xiàn)狀。她說道：“在（全球）貨幣政策行動(dòng)經(jīng)過一段時(shí)間的趨同——加息,、對抗通脹之后,，我們接下來會(huì)看到央行的政策出現(xiàn)分歧，（背后的邏輯）舉例而言,，美國經(jīng)濟(jì)的增速要比歐元區(qū)更高一些,。”

格奧爾基耶娃表示，全球央行行長們必須認(rèn)識(shí)到自己對抗通脹,，以及協(xié)調(diào)降通脹與支持就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系,，將會(huì)出現(xiàn)一些特殊性。他們?nèi)绾螒?yīng)對這個(gè)問題將取決于對各自國家經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的深入分析,。

鮑威爾：經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)過熱隱憂 加息的謎語延長至年底

在聽完美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的開幕講話后,，被稱為“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”的知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯在社交媒體上評(píng)論稱：他今天講話的關(guān)鍵詞叫“小心謹(jǐn)慎”（Carefully）。

（來源：堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)）

正如財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道,，與去年決絕“放鷹”不同,，今年稿子更加凸顯平衡。

與過去兩年一樣,，鮑威爾在講話中再一次強(qiáng)調(diào)2%的通脹目標(biāo)不會(huì)變,。他表示，要將通脹可持續(xù)地降回2%水平,，將需要一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長低于趨勢的時(shí)期,，以及勞動(dòng)力市場某種程度的降溫,。

值得市場警惕的是，美聯(lián)儲(chǔ)主席特別提到美國GDP持續(xù)超出預(yù)期,、且高于其長期趨勢的風(fēng)險(xiǎn),，可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策?？梢砸姷?，經(jīng)過鮑威爾這一番提點(diǎn)后，未來美國GDP數(shù)據(jù)對股市造成的影響將進(jìn)一步升級(jí),。

蒂米勞斯評(píng)論稱,，市場并沒有預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月加息，鮑威爾也沒有試著去改變這些預(yù)期,，但通過列舉一系列“鷹派”和“鴿派”的要素，他也維持著四季度繼續(xù)加息的預(yù)期,。

值得一提的是,，在鮑威爾發(fā)言過后，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員出動(dòng),，把市場的預(yù)期攪得更加混沌,。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持現(xiàn)有利率不變，讓累積的緊縮影響繼續(xù)在系統(tǒng)中傳導(dǎo),。但克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特馬上表示美聯(lián)儲(chǔ)“還有更多工作要做”,，她表示對年內(nèi)還要繼續(xù)加息的判斷沒有改變，以及“緊縮不到位會(huì)是更嚴(yán)重的錯(cuò)誤”,。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比也表示,，現(xiàn)在宣布勝利太早，但他也表達(dá)了“降通脹不會(huì)引發(fā)劇烈衰退”的信心,。

拉加德：目標(biāo)明確,、靈活分析、謙遜溝通

喜歡在演講中援引名人名言的拉加德,，在杰克遜霍爾年會(huì)上挑了凱恩斯的“困難不在于新思想,，而在于擺脫舊思想”。

與鮑威爾頗具學(xué)術(shù)氣息的演講不同,，歐洲央行行長拉加德的演講更偏向于地緣角度,，她花了大量的篇幅描述了全球經(jīng)濟(jì)正在面臨的三個(gè)變化——勞動(dòng)力市場和工作性質(zhì)的變化、全球能源市場的深刻變革,，以及地緣分歧和供應(yīng)鏈的調(diào)整,。

面對這樣一個(gè)變化的時(shí)代，拉加德強(qiáng)調(diào),，為了確保央行的決策依然穩(wěn)健,，將有三個(gè)關(guān)鍵要素：目標(biāo)明確,、靈活分析和謙遜溝通。歐洲央行需要制定新的決策方案,，以適應(yīng)一系列變化,，同時(shí)保持貨幣政策的穩(wěn)定性和可靠性。

與鮑威爾類似,，拉加德也強(qiáng)調(diào)了維持價(jià)格穩(wěn)定的職責(zé),，強(qiáng)調(diào)歐洲央行會(huì)將利率設(shè)置在足夠限制的水平上，直到通脹及時(shí)回歸政策目標(biāo),。

歐洲央行將在9月14日公布最新利率決議,，比美聯(lián)儲(chǔ)9月FOMC會(huì)議早一周。在過去這個(gè)周末的表態(tài)中,，拉加德回避了有關(guān)9月是否加息的信息,，她在上一次議息會(huì)議后曾表示9月“可能加息，也可能會(huì)暫停一下”,。

與美聯(lián)儲(chǔ)的戰(zhàn)術(shù)打法類似,，在拉加德相對平衡的講話后，歐洲央行的“鷹派”管委Martins Kazaks站出來喊話稱,，如果同樣要犯錯(cuò),，那么加息加過頭要比加息不足的后果更嚴(yán)重，因?yàn)椤敖迪㈦S時(shí)都能做,，但過早放松意味著未來要采取更大程度的干預(yù)” ,。Kazaks進(jìn)一步表示，即便9月暫停加息,，也并不意味著未來不能再加,。

植田和男：日本央行還要繼續(xù)按兵不動(dòng)

與歐美央行這一輪加息普遍進(jìn)入末尾階段不同，日本央行的看點(diǎn)在于何時(shí)結(jié)束長期超寬松政策,。自上任以來頻頻亮相國際舞臺(tái)的日本央行行長植田和男在周六出席會(huì)議時(shí)表示,，還沒有到那個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

英國央行副行長本·布羅德本特（左一）,、WTO總干事恩戈齊·奧孔喬-伊維拉（左二）,、日本央行行長植田和男（右一）

植田和男表示，日本央行認(rèn)為潛在的通脹率仍略低于2%的目標(biāo),，這是堅(jiān)持當(dāng)前貨幣寬松框架的原因,。至于7月已經(jīng)攀升到3.1%的核心CPI，植田和男也預(yù)期這個(gè)數(shù)字會(huì)在今年晚些時(shí)候回落,。本周五,，日本政府公布的數(shù)據(jù)顯示，東京8月通脹率時(shí)隔近一年后跌回3%下方，部分印證了植田和男的措辭,。

與拉加德類似,，在植田和男接近20分鐘的講話中并未提及頗受關(guān)注的日元匯率問題，在之前一天鮑威爾談及未來會(huì)繼續(xù)加息后,，美元兌日元匯率進(jìn)一步拉升至146上方,，這也被視為日本財(cái)政部和央行可能會(huì)出手干預(yù)的點(diǎn)位。

（美元/日元分鐘線圖,，來源：TradingView）

與植田和男一同出場的英國央行貨幣政策副行長本·布羅德本特也在演講中表示,，進(jìn)口費(fèi)用的下降傳導(dǎo)至國內(nèi)定價(jià)習(xí)慣的過程并不會(huì)特別快，可能需要18個(gè)月到兩年時(shí)間,，這也意味著英國的貨幣政策可能需要在限制性位置持續(xù)一段時(shí)間,。

對于全球供應(yīng)鏈的一系列變化，WTO總干事恩戈齊·奧孔喬-伊維拉也在同一場討論會(huì)上表示,，根據(jù)在杰克遜霍爾發(fā)布的最新論文顯示,，在國際貿(mào)易變化的環(huán)境背后，“去全球化”的量并不大,，更顯著的是世界貿(mào)易的重新分配,。