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經(jīng)歷短暫的震蕩盤整期后,，近期游戲板塊迎來反彈。聚焦游戲賽道的指數(shù)基金在業(yè)績短暫承壓后,，凈值也再度走高,。此前因游戲板塊調(diào)整而一度消失的“翻倍基”重現(xiàn)江湖，數(shù)量也有所增加,。伴隨著TMT板塊再度走強(qiáng),，此前凈值大幅回撤的重倉AI、游戲等相關(guān)概念股的主動權(quán)益基金也出現(xiàn)明顯回血。過去20天,，多只TMT主題基金凈值漲超15%,。對于短期內(nèi)是否應(yīng)該加倉TMT板塊，基金經(jīng)理之間分歧顯著,。但從中長期來看,，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，AI或?qū)⒂芍黝}走向基本面驅(qū)動,，會更加考驗(yàn)基金經(jīng)理的判斷力,。日前受游戲板塊反彈帶動，相關(guān)指數(shù)基金凈值增長率集體上攻,，翻倍基重現(xiàn)江湖,，而且數(shù)量還有所增加。數(shù)據(jù)顯示,，截至6月14日,，全市場有4只基金今年以來收益超過100%，均為重倉游戲板塊的指數(shù)基金,。其中,，華夏中證動漫游戲ETF以107.77%的年內(nèi)回報(bào)率位居首位。這只基金截至6月8日的年內(nèi)漲幅為92.13%,，6月9日大漲后,，截至當(dāng)天收盤年內(nèi)回報(bào)103.23%，再次回歸翻倍基行列,。此后三個(gè)交易日,，該基金凈值持續(xù)走高。華泰柏瑞中證動漫游戲ETF,、國泰中證動漫游戲ETF以及華夏中證動漫游戲ETF聯(lián)接A等3只基金目前也重回年內(nèi)凈值翻倍基金行列,。而國泰中證動漫游戲ETF聯(lián)接A、國泰中證滬港深動漫游戲年內(nèi)漲幅分別為97.03%,、81.82%,，同樣領(lǐng)先其它指數(shù)基金。2023年以來,，受益于GPT技術(shù)進(jìn)步,，游戲板塊受到資金關(guān)注，游戲板塊成為GPT概念的領(lǐng)漲方向之一,。伴隨著游戲板塊走強(qiáng),，今年4月末，華夏中證動漫游戲ETF年內(nèi)收益超過100%,，成為今年首只翻倍基,。但進(jìn)入5月份,，游戲板塊跟隨GPT概念大幅回調(diào)，僅僅現(xiàn)身一天的翻倍基消失,。五一小長假歸來,，5月4日華泰柏瑞中證動漫游戲ETF、國泰中證動漫游戲ETF,、華夏中證動漫游戲ETF聯(lián)接的年內(nèi)凈值漲幅再度“跨過”100%,。好景不長，游戲板塊陷入調(diào)整,。直到5月24日起,，板塊回調(diào)后再度走強(qiáng)，翻倍基于6月5日再現(xiàn)江湖,，華夏,、華泰柏瑞、國泰旗下中證動漫游戲ETF基金年內(nèi)業(yè)績均超過100%,。之后游戲板塊再次短暫調(diào)整,，并于6月9日再拾升勢,，當(dāng)天動漫游戲指數(shù)大漲5.78%,。本周以來三個(gè)交易日，游戲板塊連續(xù)上漲,，相關(guān)指數(shù)基金凈值也持續(xù)攀升,。值得一提的是，伴隨凈值上漲,，游戲ETF今年以來整體獲得了資金的踴躍申購,。數(shù)據(jù)顯示，華夏中證動漫游戲ETF的基金份額由2022年末的約9.04億份上升至6月14日的約42.17億份,，增加逾33億份,；同期，國泰中證動漫游戲ETF的基金份額也增加超過9億份,。不過,，同類基金間分化也較為明顯。另外3只游戲ETF同期的基金份額不升反降,，均有不同程度減少,。就主動權(quán)益基金而言，游戲動漫,、AI等TMT相關(guān)板塊重拾升勢,，帶動多只基金打了“翻身仗”。近20天,，多只基金凈值反彈幅度可觀,。4月下旬至5月下旬,，TMT板塊的波動頗為劇烈。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，4月21日至5月25日,，Wind人工智能指數(shù)、Wind數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù),、Wind信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)分別下跌了12%,、13.13%和13.29%，WindTMT指數(shù)的跌幅也接近8%,。隨著板塊波動加劇,，此前TMT主題基金的凈值出現(xiàn)大幅回撤。就主動權(quán)益基金方面而言,，截至4月20日,，重倉半導(dǎo)體、信創(chuàng)板塊的諾安積極回報(bào)的凈值在年內(nèi)上漲了72%,；但到了5月25日,，該基金年內(nèi)的凈值漲幅已收窄至45.15%。與這只基金相似,，東吳移動互聯(lián),、東方人工智能主題、招商體育文化休閑,、嘉實(shí)信息產(chǎn)業(yè)等多只TMT相關(guān)主題基金凈值回撤幅度較大,。不過，5月25日至目前,，TMT板塊“卷土重來”,，得益于此，多只基金凈值出現(xiàn)明顯上漲,。尤其信息傳媒,、AI板塊成為反彈急先鋒，相關(guān)重倉基金區(qū)間漲幅領(lǐng)先,。整體來看,，截至6月14日，5月25日以來有88只主動權(quán)益類基金凈值反彈超過15%,，其中21只基金凈值漲幅超20%,。值得一提的是，6 月以來,，A 股反復(fù)在 3200 點(diǎn)上下震蕩,，公募基金也在調(diào)倉換股。Wind 倉位測算數(shù)據(jù)顯示,，6 月以來,，3359 只偏股混合型基金（不同份額合并計(jì)算）平均倉位上升 0.37 個(gè)百分點(diǎn)至 75.07%,，此前已連續(xù)兩個(gè)月下降。部分基金業(yè)績出現(xiàn)較大變化背后,，公募整體確實(shí)提高了TMT行業(yè)的配置比例,。據(jù)天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)，上周偏股投資型基金在電子,、計(jì)算機(jī),、通信、傳媒等行業(yè)的倉位提升,。拉長期限來看,，截至6月14日，今年以來28只主動型權(quán)益類基金收益率超過40%,。其中,，銀華體育文化混合收益率為76.88%，東吳移動互聯(lián)混合A,、東方區(qū)域發(fā)展,、東吳新趨勢價(jià)值線、廣發(fā)電子信息傳媒產(chǎn)業(yè)精選A,、招商體育文化休閑股票A,、諾德新生活A(yù)等基金緊隨其后，收益率均在60%以上,。今年以來,，科技行情“來勢洶洶”,，多個(gè)TMT細(xì)分賽道行情不斷攀升,，但在4月份之后，TMT板塊動能不足,，似乎進(jìn)入了短暫的震蕩盤整期,。由于年初AI行情急漲，疊加5月下旬隨著行業(yè)龍頭業(yè)績指引的調(diào)整以及產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步催化,，近期AI相關(guān)的TMT板塊或重新成資金關(guān)注的主線之一,。對于短期內(nèi)是否應(yīng)該加倉TMT板塊，基金經(jīng)理之間分歧顯著,。有基金經(jīng)理估計(jì)板塊在5月基本見底后將迎來“盛夏攻勢”,。而面對TMT大年中的這種調(diào)整，逢低加倉是最佳策略,，因?yàn)橥罄m(xù)盛夏攻勢大概率創(chuàng)新高,。不過，部分基金經(jīng)理的態(tài)度仍較為謹(jǐn)慎,?！睆陌鍓K結(jié)構(gòu)來看,，借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，前期強(qiáng)勢的TMT板塊仍需要時(shí)間震蕩消化來進(jìn)一步降低交易擁擠度,。我們會維持配置,，但不會重倉?！币晃换鸾?jīng)理說道,。另一位業(yè)內(nèi)人士指出，基金經(jīng)理投資TMT板塊仍存在較大挑戰(zhàn),，該板塊含有較多的高科技公司,，其技術(shù)門檻較高且盈利模式盈利前景較為復(fù)雜，極為考驗(yàn)基金經(jīng)理的判斷力,。但從中長期來看,，TMT板塊的投資價(jià)值已得到大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)同。民生加銀基金經(jīng)理朱辰喆認(rèn)為,，AI或?qū)⒂芍黝}走向基本面驅(qū)動,。本輪AI浪潮下的增量或主要為AI服務(wù)器+AI大模型+軟件應(yīng)用，同時(shí)更龐大的數(shù)據(jù)量帶動了數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈的增量需求,。朱辰喆同樣認(rèn)為,，科技風(fēng)格盈利增速或依然具備較強(qiáng)的向上支撐因素。人工智能商業(yè)價(jià)值在全球范圍內(nèi)獲得行業(yè)廣泛認(rèn)可,，行業(yè)用戶對于AI價(jià)值的認(rèn)知,、技術(shù)供應(yīng)商在AI落地的方法論與實(shí)踐方面日趨成熟。隨著人工智能產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的加速發(fā)展,，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施支出持續(xù)呈現(xiàn)高增長態(tài)勢,。中信保誠基金倪若虹判斷，在AIGC大趨勢下,，TMT的投資機(jī)遇有望貫穿2023全年,。倪若虹認(rèn)為，AI技術(shù)是大浪潮,，而非短期小主題,。此輪AI行情是技術(shù)的革命性突破，帶來了新的應(yīng)用場景,，催化范圍極其廣闊,；同時(shí)，AI還解決了勞動力有限情況下如何擴(kuò)張產(chǎn)能,，生產(chǎn)率如何進(jìn)一步提升的問題,，可以說意義重大。另據(jù)Wind 數(shù)據(jù)顯示,，截至 6 月 11 日,，今年二季度公募基金調(diào)研 1432 家 A 股公司,，超過一季度的 1342 家。公司調(diào)研次數(shù)前十名的上市公司依次為德賽西威,、開立醫(yī)療,、東芯股份、天孚通信,、安井食品,、海泰新光、怡合達(dá),、傳音控股,、中際旭創(chuàng)、英杰電氣,。顯而易見,，包含 ' 硬科技 ' 實(shí)力的 TMT 與高端制造等細(xì)分行業(yè)的上市公司，是公募基金調(diào)研的重點(diǎn),。Wind 數(shù)據(jù)顯示,，相比一季度，基金調(diào)研個(gè)股行業(yè)占比上升的有 15 個(gè),，其中軟件與服務(wù),、媒體等 15 個(gè)行業(yè)占比出現(xiàn)上升。材料,、技術(shù)硬件與設(shè)備,、資本貨物等 6 行業(yè)占比出現(xiàn)下降。
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