5月17日,，此前被市場各方視為今年“最強主線”的TMT板塊再度走高,。今年第一季度，TMT板塊行情火爆,。但自4月以來,，該板塊持續(xù)“剎車”，讓不少重倉TMT板塊的基金出現(xiàn)較大回撤,。

　　這一“最強主線”行情將重新點燃還是曇花一現(xiàn),？公募人士認為，市場目前處在市場整體環(huán)境的縮量博弈和TMT賽道青黃不接的疊加時間窗口之中,。當(dāng)TMT賽道的核心邏輯被機構(gòu)認同后,，優(yōu)質(zhì)核心公司的訂單和業(yè)績爆發(fā)將會給這條“最強主線”帶來催化因素，第二波行情仍可期待,。

　　TMT板塊反彈

　　歷經(jīng)多日調(diào)整,，TMT板塊再迎上漲。數(shù)據(jù)顯示,，5月17日,，Wind的TMT指數(shù)上漲1.47%。另外,，Wind人工智能指數(shù)上漲1.44%,，Wind的AI算力指數(shù)上漲3.03%,。

　　TMT板塊內(nèi)不少個股“漲”聲一片,。如青木股份漲停，朗瑪信息,、浪潮信息分別大漲16.13%,、8.43%。盡管TMT板塊高歌猛進，也有不少此前處于高位的個股走弱,。截至17日收盤,，昆侖萬維、劍橋科技,、中文在線分別下挫1.33%,、2.98%、3.11%,。

　　今年以來,，TMT板塊一度是全市場的“掌上明珠”，信創(chuàng),、人工智能（AI）,、傳媒等細分方向輪番上漲，持續(xù)引爆市場行情,。然而自4月中旬以來,，AI、信創(chuàng),、傳媒等方向沖高回落,，并迎來較大回調(diào)。數(shù)據(jù)顯示,，4月13日至5月16日,，Wind的TMT指數(shù)下跌11.04%；4月21日至5月16日,，Wind人工智能指數(shù)下跌12.57%,，Wind信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)下跌13.79%。前期牛氣沖天的不少個股持續(xù)走低,。4月21日至5月16日,，夢網(wǎng)科技、紫光國微,、太極股份,、中國軟件、寒武紀分別下跌29.97%,、18.24%,、25.57%、20.23%,、30.68%,；4月26日至5月16日，浪潮信息累計下跌近25%,。

　　主題基金凈值波幅加大

　　今年以來,，不少重倉TMT板塊的主題基金取得豐厚收益,。截至5月4日，華夏中證動漫游戲ETF,、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF,、國泰中證動漫游戲ETF年內(nèi)凈值增長率超100%；銀華體育文化,、招商體育文化休閑,、工銀中證傳媒等主動型產(chǎn)品的年內(nèi)凈值增長率也超過65%。

　　從公募基金一季報來看,，不少基金聞風(fēng)而動,，大舉殺入TMT板塊。天相投顧數(shù)據(jù)顯示,，一季度末,，公募基金持有信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)股票的市值占凈值比例為6.75%,，較2022年末的4.11%出現(xiàn)大幅提升,。一季度末，在公募基金的全部A股持倉中,，金山辦公近三年首次進入前十大重倉股（統(tǒng)計口徑為公布2023年一季報的4845只積極投資偏股型基金）,，也成為公募基金調(diào)倉TMT板塊的“縮影”。

　　隨著行業(yè)交易擁擠度增加,，基金倉位達到較高水平后,，TMT板塊持續(xù)回調(diào)，也讓此前大漲的基金經(jīng)歷較大回撤,。截至5月16日,，華夏中證動漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動漫游戲ETF的年內(nèi)凈值增長率收窄至74.59%,、73.08%,。自5月4日以來，兩只基金9個交易日累計下跌13.73%,、13.43%,。

　　知名基金經(jīng)理蔡嵩松在管的諾安積極回報，因重倉半導(dǎo)體和信創(chuàng)賽道,，截至4月20日,，該基金今年以來的區(qū)間凈值增長率一度高達72.06%，位列主動型產(chǎn)品榜首,。不過自4月20日以來,，該基金經(jīng)歷大幅回撤。截至5月16日,，該基金年內(nèi)凈值增長率收窄至42.26%,。

　　一些一季度剛剛調(diào)倉換股至TMT板塊的基金，近期也“時運不濟”,。如海富通基金的基金經(jīng)理呂越超,，一季度末，其在管的4只產(chǎn)品前十大重倉股均清倉新能源,，轉(zhuǎn)而投向TMT“懷抱”,。其在管的海富通股票的前十大重倉股均為AI、信創(chuàng)個股,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，5月4日至5月16日，該基金凈值區(qū)間下跌13.47%,。

　　看好優(yōu)質(zhì)細分龍頭

　　過山車一樣的行情讓不少基民憂心忡忡：這條“最強主線”能否重燃,？中加基金主動權(quán)益投資部的基金經(jīng)理何英慧認為，TMT板塊暫時“冷卻”不是壞事,，短期上漲過快,，本就需要一段時間的調(diào)整休息，目前的調(diào)整依然比較健康,。

　　在何英慧看來,，科技行業(yè)快速迭代的特性本身就加大了科技股的波動性。相比其它大部分傳統(tǒng)行業(yè),，科技行業(yè)的技術(shù)和產(chǎn)品迭代速度更快,，同時實現(xiàn)技術(shù)進步的創(chuàng)造新需求與破壞式創(chuàng)新的替代舊需求，這樣的特征加大了科技股的波動性,。何英慧認為,，產(chǎn)業(yè)的迭代不是一蹴而就的，也不可能是所有相關(guān)公司都無差別受益,。需要讓整個行業(yè)看清楚更清晰的發(fā)展方向與路徑,，以及更明確的定量判斷與測算。

　　合煦智遠基金研究部總監(jiān),、基金經(jīng)理朱偉東對TMT板塊的后續(xù)走勢相當(dāng)樂觀,。他認為，TMT賽道的核心邏輯需被機構(gòu)進一步認同,，經(jīng)過市場的認知沉淀,，待到第一季度訂單兌現(xiàn)為第二季度的實在業(yè)績之時，行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)龍頭股有非常高的概率走出第二波行情,。

　　具體到投資標的,，國新國證基金的基金經(jīng)理張洪磊表示，將重點關(guān)注板塊內(nèi)研發(fā)能力強,、研發(fā)費用率高,、營收增長可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)細分龍頭,。何英慧則稱，人工智能的幾大方向——算法模型,、算力硬件,、垂直應(yīng)用、數(shù)據(jù)及監(jiān)管,，都有值得持續(xù)關(guān)注和投資的龍頭標的,。

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（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）