本周國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格隨期貨價格先漲后跌，整體跌幅更大,。周初因2023/24年度新棉減產(chǎn)預(yù)期較高，疊加市場短期可流通棉花商業(yè)庫存進入近四年低位,；而下游紡織企業(yè)開機并未明顯下降,，紗線消費未強遇冷，終端服裝銷售階段性放量,，故棉價強勢沖高,。周內(nèi)后期因美國得州降雨、中國新疆氣溫升高導(dǎo)致棉花價格承壓,，更為重要的為美元走強,、中國宏觀經(jīng)濟擔(dān)憂導(dǎo)致內(nèi)外棉期貨沖高大幅回落。國際棉花現(xiàn)貨價格下跌明顯,，內(nèi)外棉正值價差修復(fù)并由負轉(zhuǎn)正,。

圖1 2021-2023年國內(nèi)外棉價差

鄭棉主連大幅下跌，周度下跌520 元/噸,，跌幅 3.25%,，收盤15475元/噸,，總手318.7萬手，減少39.5萬手,，持倉64.8萬手,，增加381 手，周內(nèi)國內(nèi)商品市場遇冷,，鄭棉受其影響高位回落,，棉花現(xiàn)貨價格跟跌，下游紡企低位掛單基差成交較好,；ICE 美棉期貨呈震蕩下跌態(tài)勢,，主要由于美債上限談判未能取得進展導(dǎo)致美元走高，加之美國產(chǎn)棉區(qū)得州持續(xù)降雨的消息影響市場情緒,，周度收于83.64分/磅,，周度下跌3.01美分/磅，跌幅3.47%,，成交量11.4萬手,，減少21393手，持倉量76544手,，減5826手,。內(nèi)外棉期貨周度成交量均下降，持倉量國內(nèi)漲,，海外跌,，表明市場對國內(nèi)棉花未來市場看好。

期貨價格下跌,，交易重心下調(diào),，現(xiàn)貨價格跟隨出現(xiàn)大幅下降。據(jù) Mysteel 數(shù)據(jù)顯示,，內(nèi)外棉價差周度波動615元/噸,，幅度132%。截至5月26 日,，1%關(guān)稅下美棉 M1-1/8 到港價報15969元/噸,，周度下調(diào)882元/噸；國內(nèi) 3128B 皮棉均價報 16118 元 /噸,，周度跌267元/噸,，內(nèi)外棉價差為149元/噸。美元走強,，外棉價格大幅承壓,，國內(nèi)棉價跟隨大宗商 品價格承壓，周度內(nèi)外棉價格同步下跌,，但外棉價格跌幅更大,，故價差大幅修復(fù),。

期貨下降，棉花現(xiàn)貨市場周度走貨均有提量,，但內(nèi)外面臨格局有所不同,，未來預(yù)計內(nèi)外棉價差將繼續(xù)加大。新年度內(nèi)外棉花均面臨減產(chǎn)格局,，但中國市場年度下調(diào)約70萬噸,，海外市場棉花大部分增產(chǎn)；需求中,，國內(nèi)外市場均出現(xiàn)增加,。整體來看，中國棉花市場供應(yīng)減需求增,，上下游均為利好,；海外市場供應(yīng)增需求增，僅有下游數(shù)據(jù)良好,；故外弱內(nèi)強格局奠定,。后續(xù)宏觀環(huán)境或者突發(fā)消息影響，內(nèi)外走勢也預(yù)計同頻,。故中長期數(shù)據(jù)來看,，內(nèi)外棉價差轉(zhuǎn)為并逐步拉寬格局或形成。

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