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　　　上周短短數(shù)個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)棉花期貨主力合約出現(xiàn)罕見(jiàn)的多頭行情,，三天兩次漲停,，一舉收回連續(xù)四個(gè)月的跌幅。

　　2010年的棉花超級(jí)牛市成就了林廣茂等期市大鱷,，以及令人津津樂(lè)道的財(cái)富神話,。六年后的今天,，期棉又到了“超級(jí)歷史大底”前。急劇波動(dòng)的行情通常是趨勢(shì)啟動(dòng)的前兆,。這一次,，棉市變化風(fēng)云際會(huì)，誰(shuí)將是笑到最后的“獵棉人”,？

　　輪儲(chǔ)推遲攪動(dòng)棉市風(fēng)云

　　在上周鄭棉期貨凌厲的漲勢(shì)中,，現(xiàn)貨市場(chǎng)沸騰起來(lái)：棉花主產(chǎn)區(qū)之一——黃河流域已然漲聲一片。

　　河北省一位棉花經(jīng)紀(jì)人李師傅說(shuō),，就在上周,，他已經(jīng)又開(kāi)始走家串戶收棉花了。因?yàn)槊藁▋r(jià)格的上漲,，讓收購(gòu)棉花變得有利可圖,。“按照每天2000—3000斤的籽棉收購(gòu)量,，一天能賺300—500元,。這樣的行情已經(jīng)很久沒(méi)出現(xiàn)了?！?/p>

　　棉花上一輪牛市出現(xiàn)在2010年—2011年,，一度飆出近35000元/噸的天價(jià)，之后一路下跌,。

　　中國(guó)棉花信息網(wǎng)報(bào)告顯示,，棉花價(jià)格被打壓1個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)民凈收入將減少10多億元,。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映,，在近期鄭棉大漲行情的帶動(dòng)下，現(xiàn)貨棉花市場(chǎng)開(kāi)始好轉(zhuǎn),，目前山東,、河南、河北等地區(qū)棉花經(jīng)紀(jì)人的身影又開(kāi)始活躍起來(lái),。一些皮棉現(xiàn)貨價(jià)格小幅回升,，個(gè)別地區(qū)成交回暖。

　　不僅如此,，在上周國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨棉花行情上漲的過(guò)程中,，外棉以及外紗全部上漲，有人甚至用“大風(fēng)起兮云飛揚(yáng)”來(lái)形容當(dāng)前的棉花市場(chǎng)形勢(shì),。

　　據(jù)一位河北棉商介紹,，目前2128B級(jí)新疆手摘棉出廠價(jià)已到了12750元/噸，較4月初上漲200元/噸。

　　中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),，上周五個(gè)交易日,，鄭棉期貨主力1609合約交易區(qū)間為10440元/噸至11770元/噸，累計(jì)漲幅為12.74%,。 外盤方面,，4月13日，ICE期棉漲至兩個(gè)月最高水平,，交投最活躍的7月合約收高0.84%,，觸及2月4日以來(lái)最高的61.70美分。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，原因 是空頭回補(bǔ)和美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的供需報(bào)告略微利好,。

　　在棉花上周大漲期間，市場(chǎng)究竟發(fā)生了什么,？

　　瑞達(dá)期貨(博客,微博)分析師何軍達(dá)認(rèn)為,，近期國(guó)內(nèi)棉花期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的原因主要在于之前關(guān)于4月初拋儲(chǔ)的傳言未能實(shí)現(xiàn)，帶動(dòng)下游紡企補(bǔ)充庫(kù)存,，以及倉(cāng)單水平偏低,，短期供應(yīng)緊張預(yù)期增強(qiáng)。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)(17.22, 0.00, 0.00%)認(rèn)為短期棉花供求發(fā)生的較大變化導(dǎo)致了行情大漲,。一方面國(guó)儲(chǔ)拍賣進(jìn)度延后,，根據(jù)目前公開(kāi)信息，通常儲(chǔ)備棉輪出時(shí)間是每年3-8月,，但今 年大幅晚于往年,，目前還未拋儲(chǔ)。另一方面,，產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)庫(kù)存目前嚴(yán)重不足,，因?yàn)樵谥懊藁▋r(jià)格下跌的過(guò)程中，誰(shuí)庫(kù)存大誰(shuí)虧錢,，因此很多企業(yè)把庫(kù)存都?jí)旱煤?低,。

　　山東德州某400型棉企這幾天已將庫(kù)存的270多噸棉花銷售一空，企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō),，“不管后市如何,，現(xiàn)在已是無(wú)棉一身輕”。

　　而就在本周末,，有知情人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露,，已經(jīng)看到推動(dòng)2016年儲(chǔ)備棉輪出工作的相關(guān)文件，“目前各有關(guān)方面都在緊鑼密鼓為儲(chǔ)備棉輪出做著各種準(zhǔn)備,。”他說(shuō)。

　　股期市場(chǎng)上的多頭“獵棉人”

　　從本輪熊市最高點(diǎn),，棉花期貨已經(jīng)跌去一萬(wàn)多點(diǎn),，跌幅超過(guò)50%。棉花期貨的牛熊穿梭中,，人們依稀記得“濃湯野人”林廣茂的創(chuàng)富神話,。

　　林廣茂，網(wǎng)名“濃湯野人”,，人稱“棉花期貨大鱷”,。2002年前后從北京物資學(xué)院證券期貨專業(yè)畢業(yè)，此后擔(dān)任中紡操盤手職業(yè)投資人,，為當(dāng)時(shí)中紡棉花唯一操盤手,。個(gè)人從2002年開(kāi)始做期貨，不到半年賠光,，此后反復(fù)經(jīng)歷過(guò)四次,，真正穩(wěn)定盈利是2008年后。

　　做多棉花是林廣茂發(fā)家的第一步,。在2010年一波堪稱波瀾壯闊的棉花行情中,，林廣茂堅(jiān)持26個(gè)月，2010年多棉持倉(cāng)3萬(wàn)手賺220倍到13億,，2011年1億元空棉1萬(wàn)手又暴賺7億,。

　　當(dāng)年和林廣茂一起進(jìn)場(chǎng)做多的人在回撤時(shí)大部分走掉了，林廣茂卻從賬面浮虧60%一直拿到頂部平倉(cāng),，創(chuàng)造了從浮虧60%到賺取20個(gè)億的傳奇,。

　　“2010年全球棉花價(jià)格大漲，我從16600點(diǎn)開(kāi)始買入,，直到最后加倉(cāng)至3萬(wàn)手極限（兩個(gè)主力合約,，每個(gè)合約限單個(gè)客戶15000手），并在 價(jià)格大跌前兩天全部平倉(cāng),，四個(gè)月獲利220倍,，掃蕩了絕大部分多頭利潤(rùn)?！绷謴V茂回憶稱,。他也從此結(jié)束了替別人操盤的投資生涯。

　　“最初喜歡做短線,，往往滿倉(cāng)操作,，刺激如沖浪一般，當(dāng)資金量積累到一定層級(jí),，便開(kāi)始轉(zhuǎn)做趨勢(shì),?！绷謴V茂說(shuō)。

　　在近期的棉花大漲行情中,，多頭無(wú)疑又成為最得意的獵人,。

　　“這波棉花行情，做空的一下子被“零存整取”了,，犀利,。”資深期貨投資人士梁瑞安日前在微博上唏噓道,。

　　一位短線散戶告訴記者,，他在第一個(gè)漲停板上平掉多倉(cāng)后便不敢繼續(xù)買進(jìn)?！靶星樘龊跻饬狭?。”他說(shuō),。

　　　股市同樣不乏“獵棉者”

　　廣發(fā)證券日前分析稱,，傳統(tǒng)紡織制造類公司凈利潤(rùn)和棉價(jià)正相關(guān)，以色紡紗企業(yè)為例,，色紡紗業(yè)務(wù)的毛利率和棉價(jià)呈非常明顯的正相關(guān),，因?yàn)樯徏嗕N售 多采用成本加成的定價(jià)方式。華孚色紡(002042,股吧)(11.03, 0.00, 0.00%),、百隆東方(601339,股吧)(6.670, 0.00, 0.00%),、魯泰A(11.45, 0.00, 0.00%)、聯(lián)發(fā)股份(002394,股吧)(16.65, 0.00, 0.00%)等公司都是如此,。根據(jù)業(yè)績(jī)彈性測(cè)算,，假設(shè)棉價(jià)上漲10%，根據(jù)線性回歸分析,，上述四家公 司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將上漲6.25%—16.68%不等,。

　　此外，證券研究人士指出,，A股中,，常山股份(000158,股吧)(14.55, 0.00, 0.00%)的棉花及棉紗產(chǎn)品占主營(yíng)收入的六成，未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待,；新賽股份(600540,股吧)(8.080, 0.00, 0.00%)是國(guó)家級(jí)的大型優(yōu)質(zhì)棉花產(chǎn)業(yè)重點(diǎn) 龍頭企業(yè),，近三年來(lái)棉花平均單產(chǎn)均高于世界平均水平；新農(nóng)開(kāi)發(fā)(600359,股吧)所在的阿克蘇地區(qū)是國(guó)家重要的商品棉生產(chǎn)基地之一,，也是中國(guó)西北最大的商品棉生產(chǎn)基地,，該地 區(qū)盛產(chǎn)長(zhǎng)絨棉農(nóng)業(yè)，公司也因此具有發(fā)展棉花產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì),。

　　中國(guó)證券報(bào)記者從同花順(300033,股吧)(78.760, 0.00, 0.00%)數(shù)據(jù)上看到,，上周,，A股紡織制造板塊四個(gè)交易日日線收陽(yáng)，并在最后三個(gè)交易日三連漲,；板塊指數(shù)漲幅4.9%,。上述七個(gè)相關(guān)上市公司股價(jià)周線均收陽(yáng)，常山股份,、新賽股份、新農(nóng)開(kāi)發(fā)股價(jià)周內(nèi)連續(xù)抬升的勢(shì)頭尤其明顯,。

　　青萍之末異動(dòng) 棉花牛市風(fēng)起

　　“當(dāng)年一萬(wàn)六千點(diǎn)棉花看多,，現(xiàn)貨行業(yè)里90%都認(rèn)同，雖然棉花集中上市存在短期利空,，但供求基本面已經(jīng)發(fā)生了巨大變化,。”林廣茂認(rèn)為,，大行情一定會(huì)符合趨勢(shì)的各個(gè)因素,，但符合趨勢(shì)條件的不一定是大行情，問(wèn)題的核心是基本面發(fā)生了巨大的變化,。

　　回顧2010年以來(lái)棉花市場(chǎng)表現(xiàn),，棉市政策變化最為牽動(dòng)棉花價(jià)格神經(jīng)，也是改變基本面的關(guān)鍵因素,。

　　2010—2011年,，棉價(jià)波動(dòng)劇烈，大起大落,，為穩(wěn)定棉花市場(chǎng),，國(guó)家自2011年開(kāi)始實(shí)施棉花臨時(shí)收儲(chǔ)政策，2011年至2013年收儲(chǔ)價(jià)格分別為每噸19800元,、20400元和20400元,。棉價(jià)則從近35000元/噸的天價(jià)一路下跌。

　　臨儲(chǔ)政策穩(wěn)定了國(guó)內(nèi)棉花生產(chǎn),、維護(hù)了棉農(nóng)和下游紡織企業(yè)的利益,，但在國(guó)內(nèi)棉花生產(chǎn)居高不下的情況下也造成國(guó)內(nèi)外價(jià)差進(jìn)一步拉大?！敝袊?guó)棉花信息網(wǎng)報(bào)告稱,，在國(guó)內(nèi)外價(jià)差驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)棉花呈現(xiàn)進(jìn)口激增與庫(kù)存積壓的局面,，對(duì)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)業(yè)造成損害,。

　　中國(guó)棉花產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足、關(guān)稅保護(hù)水平低,，在國(guó)際棉價(jià)持續(xù)走低和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本不斷上升的情況下,，棉花貿(mào)易形勢(shì)極為嚴(yán)峻,。

　　2014年，隨著國(guó)家棉花目標(biāo)價(jià)格政策的實(shí)施,，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)差又逐漸縮小,，2014年12月配額內(nèi)1%關(guān)稅進(jìn)口價(jià)差已收窄為每噸2500元。 2015年上半年,，國(guó)內(nèi)3128級(jí)棉花平均價(jià)格為每噸13426元,，同期國(guó)際市場(chǎng)棉花平均價(jià)格為每噸11231元，企業(yè)進(jìn)口動(dòng)力減弱,。經(jīng)過(guò)兩年的盤整醞 釀,，業(yè)內(nèi)形成共識(shí)：棉花正在構(gòu)筑歷史大底。

　　近期棉花現(xiàn)貨期貨市場(chǎng)青萍之末的異動(dòng),，是否說(shuō)明棉花已經(jīng)風(fēng)起,？棉市是否已經(jīng)春江水暖？

　　分析人士指出,，棉花期貨價(jià)格大幅反彈來(lái)自于消費(fèi)旺季到來(lái)前紡企庫(kù)存的下滑與開(kāi)工率的上行,，同時(shí)棉紗已經(jīng)開(kāi)始向下游織廠轉(zhuǎn)移，紡企棉花補(bǔ)庫(kù)需求逐步升溫,。

　　中國(guó)棉花信息網(wǎng)分析師梅子青指出,，近期鄭棉市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)漲停，沒(méi)有基本面的支撐,、點(diǎn)滴市場(chǎng)變化的積累,，加上期貨市場(chǎng)的共振效應(yīng)，單獨(dú)靠哪一方都 不可能驟然引爆市場(chǎng),?！叭珖?guó)棉花交易市場(chǎng)每日跟蹤的新疆棉出庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，新疆棉出庫(kù)早在春節(jié)后開(kāi)始逐步放量,，這也在一定程度上反映了春節(jié)后下游消費(fèi)市場(chǎng)在 不斷回暖,。不過(guò)當(dāng)時(shí)全行業(yè)的關(guān)注點(diǎn)都集中在儲(chǔ)備棉輪出這一事態(tài)上，忽略了這些點(diǎn)滴變化,?！?/p>

　　根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，3月份紡織業(yè)出口增速同比高達(dá)18.7%,。市場(chǎng)人士認(rèn)為,，出口回暖有望對(duì)上游棉花產(chǎn)業(yè)帶來(lái)強(qiáng)力提振。

　　從供應(yīng)來(lái)看,，國(guó)內(nèi)棉市也處于明顯的減產(chǎn)格局,。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，以2015年面積為基數(shù),，2016年全國(guó)平均植棉意向下降11.5%,，與上期 持平略低,。分區(qū)域看，新疆棉區(qū)植棉意向下降8.6%,，較上期回升0.5個(gè)百分點(diǎn),；內(nèi)陸棉區(qū)植棉意向下降幅度較上期持平略減，其中黃河流域棉區(qū)下降 19.06%,，較上期增加0.1個(gè)百分點(diǎn),，長(zhǎng)江流域棉區(qū)下降15.1%，較上期增加0.8個(gè)百分點(diǎn),。

　　儲(chǔ)備棉輪出后 才是多空決戰(zhàn)時(shí)

　　但龐大的棉花庫(kù)存依然是多頭心頭之憂,。即使現(xiàn)貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，下游采購(gòu),、消費(fèi)及資金狀況并沒(méi)有棉花經(jīng)紀(jì)人和棉企預(yù)計(jì)得樂(lè)觀。

　　湖北武漢一位紡企人士表示,，近日鄭棉各合約大漲,，使很多新疆棉花加工企業(yè)熱情過(guò)旺，有的暫緩對(duì)外報(bào)價(jià),，有的報(bào)價(jià)則漲幅過(guò)大,，紗廠、織布廠難以消化,。

　　研究人士認(rèn)為,，現(xiàn)在輪儲(chǔ)政策尚未公布并不代表不實(shí)施或不落地。退而言之,，就算是稍晚幾天,，當(dāng)前的商品棉資源量還不至于造成市場(chǎng)緊缺，影響最大的可能是短期行情,。

　　新湖期貨研報(bào)也認(rèn)為,，近日受棉花期貨價(jià)格大幅上漲影響，皮棉售價(jià)有所上調(diào),，但未見(jiàn)走量,，上游訂單違約較多，此外,，目前進(jìn)口紗線港口提貨價(jià)已經(jīng)高 于國(guó)產(chǎn)紗線,，進(jìn)口動(dòng)能有所減弱，預(yù)計(jì)內(nèi)外紗價(jià)倒掛或持續(xù),，加之棉花拋出預(yù)期時(shí)間臨近,，儲(chǔ)備質(zhì)量貼水嚴(yán)重，接貨也面臨較大的風(fēng)險(xiǎn),，鄭棉后市依舊面臨較大壓 力,。

　　“圍繞儲(chǔ)備棉輪出其實(shí)還有很多尚未可知的細(xì)節(jié)需要加以留意,。比如細(xì)則出臺(tái)的具體時(shí)間、復(fù)檢的方式方法,、具體操作形式,、按捆成交和當(dāng)前檢驗(yàn)方式的 匹配性、未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)棉花和棉紗的采購(gòu)情況,、國(guó)內(nèi)棉花質(zhì)量差價(jià)變化情況,、下游市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的接受程度、紡織的旺盛消費(fèi)能否持續(xù),、市場(chǎng)價(jià)格和目標(biāo)價(jià)格的相互 影響,、期貨倉(cāng)單的變化以及交易者的心態(tài)變化等等?！泵纷忧嗾J(rèn)為,，市場(chǎng)的暴漲暴跌從來(lái)表現(xiàn)很極端，非此即彼,，但量變到質(zhì)變非一日之功,。同理，一時(shí)的漲停也不 能代表市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生逆轉(zhuǎn),，待儲(chǔ)備棉輪出,，也許才會(huì)拉開(kāi)多空對(duì)決的真正序幕。

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