作者：泰羅,，編輯：小市妹

剛剛經(jīng)歷價格瘋狂下跌的碳酸鋰,，終于開始反彈。

A股的鋰礦巨頭們,，股價也支棱了起來,。

5月15日，天齊鋰業(yè),、盛新鋰能,、中礦資源、永興材料都妥妥的封板漲停,。

碳酸鋰,，這個新能源車電池的主要材料，成本要占到整塊電池成本的一半以上,，其價格的一舉一動都備受關(guān)注,。

2022年11月，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格一度逼近60萬元/噸,。漲得高,，跌的也快。今年4月份其價格跌破20萬,，不到半年時間,，跌了超過60%,。

根據(jù)證券時報報道，4月底以來,，工業(yè)級,、電池級碳酸鋰最新市場均價分別達23.5萬元/噸、24.75萬元/噸,，較上月的年內(nèi)低點分別上漲超70%,、35%。

復(fù)盤這一輪鋰的“瘋?！笔?，供需失衡與周期錯配是根本原因。

2015年之前,，全球鋰價基本維持在4萬元左右,。隨后新能源車放量，鋰需求大增,，推動價格大幅走高,，進而帶動Pilbara、Altura等主要鋰礦擴產(chǎn),。

2018年,，供給的提升再一次把鋰價打回十年前，致使很大高成本礦山被迫退出牌桌,。其中Bald Hill破產(chǎn),，Wodgina被雅寶收購，隨后停產(chǎn)維護,，Altura也被Pilbara收購,。

就在鋰供給不斷收縮的同時，新能源汽車卻迎來大爆發(fā),，整個產(chǎn)業(yè)鏈的擴張熱情被徹底點燃,，特別是在中國。

2020年,，國內(nèi)正極材料出貨量只有50萬噸,，但是到了2021年，這一數(shù)據(jù)直接飆升到111萬噸,，產(chǎn)能更是高達170萬噸,。

問題在于，中游制造和上游礦山的擴產(chǎn)周期并不同步,。

國際能源署曾做過統(tǒng)計,，澳大利亞的鋰輝石礦山從發(fā)現(xiàn)到投產(chǎn)大約需要4年的時間，南美鹽湖則需要7年。相比之下,，正極材料的產(chǎn)能建設(shè)周期非常短,，僅需1年左右。

這種情況在光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有過預(yù)演,，下游組件在短時間內(nèi)完成高速擴張,，但硅料卻并未跟上，致使后者的價格漲到了天際,。放到新能源車產(chǎn)業(yè),，這種由周期錯配引發(fā)的供應(yīng)鏈失衡問題有過之而無不及。

2021年,，碳酸鋰漲價幅度高達430%以上,。進入2022年，局面進一步失控,，碳酸鋰價格從年初的28萬/噸最高漲至超50萬/元噸,，在短短三個月的時間里又翻了近乎一倍。

一輛電動車大概平均需要30-50kg碳酸鋰,，如此算來，今年僅鋰一種材料就給電動車帶來了上萬元的單車成本負擔(dān),，更別提鈷和鎳也已經(jīng)漲瘋了,。

2022Q2，鋰精礦長協(xié)價再度走高,，其中MtCattlin長協(xié)價指引達到5000美元/噸CIF,，Pilbara也預(yù)計鋰精礦價格將進一步走高。

事實上,，行情發(fā)展到如今這樣的局面,，已不單單是供需失衡所造成的，背后總有一些推波助瀾的力量存在,。這一點,，產(chǎn)業(yè)界或多或少都有所感知。

蔚來李斌在2021年財報電話會上公開表示,，公司已對上游材料從礦產(chǎn)開始到各個環(huán)節(jié)進行了非常細致的調(diào)查,，結(jié)論是，這一輪的碳酸鋰的漲價所隱藏的投機性因素很大,。

在今天這樣一個資本高度發(fā)達的時代,，商品的價格很多時候并不是完全由供需決定的，而是被賦予了很強的金融投機屬性,。

2022年5月24日,，作為澳洲最大鋰礦商的Pilbara以5955美元/噸FOB的價格拍賣了5000噸鋰精礦石，這已經(jīng)是公司自去年以來的第5次拍賣,。同樣的道理,，這種散單拍賣根本不代表市場的真實供需,，四月鋰精礦主流價格大約是3100美元/噸，遠遠低于Pilbara的拍賣價格,。

從根本上說,，這種行為更像是鋰礦商在故意制造噱頭渲染氣氛，為接下來的漲價造勢,。包括最近拍賣的斯諾威礦,，盡管本身對整個鋰資源市場擾動不大，但信息所傳遞出的信號卻是一種巨大的沖擊,。

長期來看,，當(dāng)下這種非理性繁榮很難持續(xù)，因為純粹從市場供需角度出發(fā),，全球并不缺鋰資源,。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的最新數(shù)據(jù)，2021年,，全球已探明鋰資源儲量為2200萬噸金屬鋰當(dāng)量,，對應(yīng)1.17億噸碳酸鋰當(dāng)量。作為對比,，2020年全球鋰需求僅為33 萬噸碳酸鋰當(dāng)量,，根據(jù)光大證券的預(yù)測，到2025年,，即便新能源車大量普及,，這一數(shù)據(jù)也只有124萬噸。

也就是說,，目前已探明的鋰資源可以開發(fā)上百年,。

上游鋰礦企業(yè)賺的盆滿缽滿。

2022年,，天齊鋰業(yè)營業(yè)收入約404.49億元,，同比增加427.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約241.25億元,，同比增加1060.47%,。創(chuàng)下歷史新高。

另一邊,，贛鋒鋰業(yè)2022年營業(yè)收入418.23億元,，同比增長274.68%。歸屬于上市公司股東的凈利潤205.04億元,，同比增長292.16%,。

成本上升總要有人承擔(dān)，要么產(chǎn)業(yè)吃進去，要么轉(zhuǎn)嫁給消費者,。

芯片短缺,，鋰電材料價格瘋漲，汽車產(chǎn)業(yè)當(dāng)下所面臨的挑戰(zhàn)前所未有,。

但趨勢延續(xù)的同時也在積累著否定自身的力量,，一旦成本超過車企和消費者的承受范圍，那么終端的冷卻自然也會反作用上游,，降低需求和價格,。

對于近段時間鋰價的反彈，有市場觀點稱,，漲價更多由情緒主導(dǎo),，鋰價的漲幅難以支撐現(xiàn)階段的需求。

東證期貨也持保留觀點：基本面角度,，我們認為下半年國內(nèi)鋰鹽轉(zhuǎn)入緊平衡,、環(huán)比顯著修復(fù)，有望支撐價格止跌企穩(wěn),，但短期內(nèi)的反彈更多是由投機需求而非終端需求推升,，基于此，我們對本輪反彈的空間及可持續(xù)性持謹慎態(tài)度,。