隨著公募基金2023年一季報(bào)披露的結(jié)束，基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)路線圖也被完整曝光,。今年一季度,，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速變化,、結(jié)構(gòu)分化明顯,。一方面，以龍頭新能源和醫(yī)藥為代表的創(chuàng)業(yè)板指前期出現(xiàn)調(diào)整,；另一方面,，在ChatGPT概念的引領(lǐng)下，人工智能技術(shù)出現(xiàn)突破性進(jìn)展,，相關(guān)板塊也開啟“狂飆”模式,，吸引著機(jī)構(gòu)和資金的流入，公募基金也不例外,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度公募基金狂買三六零、?？低?、滬電股份,、愷英網(wǎng)絡(luò)等AI概念股，加倉(cāng)數(shù)量與幅度都排在基金重倉(cāng)股前列,，一些此前重倉(cāng)新能源賽道的基金也在大面積調(diào)倉(cāng)AI股,。

　　與此同時(shí)，不少基金經(jīng)理在一季報(bào)中也表達(dá)了對(duì)人工智能板塊的看法,，中間存在一定分歧,。有人持續(xù)看好后市機(jī)會(huì)，有人則直言“太陽(yáng)底下沒有新鮮事,，過度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì)消退”,。

　　藥明康德、山西汾酒,、金山辦公新進(jìn)前十大重倉(cāng)股

　　數(shù)據(jù)顯示,，按持股總市值排名，今年一季度公募基金的前十大重倉(cāng)股分別為貴州茅臺(tái),、寧德時(shí)代,、五糧液、瀘州老窖,、騰訊控股,、藥明康德、邁瑞醫(yī)療,、山西汾酒,、金山辦公和陽(yáng)光電源。

　　整體而言,，以幾大白酒龍頭為代表的消費(fèi)板塊,，以及以寧德時(shí)代為代表的新能源個(gè)股，依然是公募基金的“壓艙石”,。

　　前十大重倉(cāng)股中,，相比2022年末有3只新進(jìn)個(gè)股，分別為藥明康德,、山西汾酒和金山辦公,；而招商銀行、比亞迪和中國(guó)中免則掉出了前十大重倉(cāng)股的行列,，從中也可以一窺一季度公募基金的調(diào)倉(cāng)思路,。

　　增減倉(cāng)方面，前十大重倉(cāng)股中,，一季度公募基金整體增持的有寧德時(shí)代,、騰訊控股和金山辦公，分別增持了1116.84萬股,、2905.05萬股和1738.39萬股,。其余重倉(cāng)個(gè)股整體而言都是減持的,，尤其是對(duì)于白酒等消費(fèi)巨頭，減持趨勢(shì)較為明顯,。

　　從這個(gè)角度來說,，雖然消費(fèi)和新能源在公募基金組合配置中的地位依然穩(wěn)固，但隨著一季度中特估,、軟件,、機(jī)械制造等進(jìn)攻熱點(diǎn)的不斷出現(xiàn)，尤其是AI行情的大爆發(fā),，基金經(jīng)理們向AI,、TMT等板塊調(diào)整的趨勢(shì)還是非常明顯。

　　這一點(diǎn),，我們從重倉(cāng)股的增減持?jǐn)?shù)據(jù)可以看得更加清楚,。

　　公募基金狂買AI概念股，“撤離”房地產(chǎn)和金融

　　首先來看一下今年一季度公募增持最多的前十大個(gè)股,。

　　今年一季度,，三六零頻頻處于風(fēng)口浪尖，其股價(jià)則迅速起飛,，今年一季度大漲166.82%,，也引起了大量機(jī)構(gòu)投資者注意和資金涌入。從公募基金一季度的調(diào)倉(cāng)來看,，整體增持了23219萬股,，而持股總量也才23220.80萬股，也就是說持有三六零的基金幾乎都是在今年一季度買入的,。

　　還有兩只被公募大舉買入的AI概念股是?？低暫蜏姽煞?/strong>，一季度分別增持了18989.71萬股和18726.55萬股,，也都進(jìn)入了增持前十位,。

　　除此之外，公募基金一季度增持個(gè)股前三名分別是京東方A,、中國(guó)海洋石油和洛陽(yáng)鉬業(yè),，反映出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于能源,、材料股的看好,。

　　再來看看減持最多的個(gè)股情況。

　　從一季度公募基金減持的情況來看,，對(duì)于地產(chǎn),、金融個(gè)股的減持趨勢(shì)還是非常明顯的。

　　在前十大減持個(gè)股中,，地產(chǎn)和金融龍頭各占三席,。地產(chǎn)股方面分別為金地集團(tuán),、萬科A和保利發(fā)展，金融股則是郵儲(chǔ)銀行,、平安銀行和興業(yè)銀行,。

　　舉個(gè)例子，海富通改革驅(qū)動(dòng)去年底重倉(cāng)金地集團(tuán)和保利發(fā)展,，但今年一季度都進(jìn)行了大幅減持的操作,。基金經(jīng)理周雪軍在一季報(bào)中分析,，針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖程度的擔(dān)憂并未解除,，同時(shí)在市場(chǎng)進(jìn)入年報(bào)和季報(bào)期，以銀行地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)實(shí)體行業(yè)的報(bào)表當(dāng)中的負(fù)面因素被不斷定價(jià),，諸如銀行息差下降的拖累,、開發(fā)商拿地能力的下降等構(gòu)成對(duì)于此類資產(chǎn)負(fù)面定價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　在一季度的操作中,，周雪軍積極在新創(chuàng)新浪潮的TMT方向加大挖掘和配置力度,，同時(shí)適度降低了泛新能源方向的持倉(cāng)。他的觀點(diǎn)和操作也可以反映出市場(chǎng)上部分基金經(jīng)理的態(tài)度,。

　　公募基金爭(zhēng)相涌入AI賽道,，后市觀點(diǎn)出現(xiàn)分化

　　有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，一季度的A股是被AI點(diǎn)燃的,。

　　此前在行業(yè)內(nèi)廣為流傳的《一位基金經(jīng)理的獨(dú)白》,，就是一季度很多基金經(jīng)理的真實(shí)寫照：不買人工智能“等死”，追買人工智能“找死”,。面對(duì)大火的AI概念股和TMT板塊,，有人選擇緊急上車、有人則是謹(jǐn)慎觀望,，已經(jīng)開始出現(xiàn)分化,。

　　以一季度大幅加倉(cāng)三六零的萬家品質(zhì)生活為例，基金經(jīng)理莫海波在一季報(bào)中表示,，該基金一季度提高了TMT行業(yè)結(jié)構(gòu)占比,，主要是基于對(duì)未來兩年數(shù)字經(jīng)濟(jì)的看好。隨著人口老齡化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式,、轉(zhuǎn)變,，數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素，高質(zhì)量發(fā)展的核心在于全要素生產(chǎn)率的提升,，充分利用好云計(jì)算,、大數(shù)據(jù)、人工智能等底層技術(shù)，2023,、2024年是AI+元年,，AI具有較好的產(chǎn)業(yè)邏輯，通過信息技術(shù)全方位賦能傳統(tǒng)行業(yè),，從生產(chǎn)和服務(wù)端全面提升效率,。數(shù)字經(jīng)濟(jì)涵蓋底層的通信網(wǎng)絡(luò)、算力,、算法,，以及多樣化的行業(yè)應(yīng)用等，這是一個(gè)系統(tǒng)性工程,，產(chǎn)業(yè)空間較大,、持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，是未來具有成長(zhǎng)性的行業(yè)之一,。

　　邱璟旻管理的廣發(fā)成長(zhǎng)精選混合也在今年一季度大幅提升了對(duì)人工智能板塊的配置,。他在季報(bào)中表示，拉長(zhǎng)時(shí)間來看,，這場(chǎng)人工智能的革命很有可能將在日后改變產(chǎn)業(yè)生態(tài)與誕生大企業(yè)的風(fēng)暴,。從投資角度而言，這些公司將會(huì)是比較好的選擇標(biāo)的：提供算力,，尤其是先進(jìn)算力的企業(yè),，將充分享受下游資本擴(kuò)張的紅利；具備研發(fā)大模型的能力,，且能夠持續(xù)迭代與演進(jìn)的企業(yè),，將會(huì)強(qiáng)者恒強(qiáng)；掌握流量入口,，且用戶粘性越高的企業(yè),，將在AI的賦能下有效提升ARPU值。

　　不過也有一些基金經(jīng)理則相對(duì)較為謹(jǐn)慎,。

　　近日銀華基金明星基金經(jīng)理李曉星在一季報(bào)中的一段觀點(diǎn)引發(fā)行業(yè)熱議,。他指出，ChatGPT是繼PC,、互聯(lián)網(wǎng)之后又一革命性的技術(shù),，現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用推出后，國(guó)內(nèi)外各巨頭加速入局,。需要關(guān)注的是,，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會(huì)一蹴而就，中間也必然會(huì)有曲折,。“目前TMT板塊的交易占比已經(jīng)超過了40%,。當(dāng)然市場(chǎng)中有不少聲音說這次不一樣，交易占比創(chuàng)新高代表了主線行情的確立,，但我們還是認(rèn)為太陽(yáng)底下沒有新鮮事,，過度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì)消退……我們?cè)谝患径葘?duì)于TMT板塊有所減倉(cāng)，現(xiàn)在的配置大概率少于市場(chǎng)平均,。”

　　中泰資管的姜誠(chéng)也在基金一季報(bào)中坦言,，AI或許是科技發(fā)展進(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它對(duì)投資有哪些影響卻很難,，談資和投資之間隔著一道鴻溝,。“人工智能的發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期因素，我們還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來的投資機(jī)會(huì),，但可以盡量回避它帶來的傷害……所以,，我們會(huì)一如既往，不去猜測(cè)和追逐市場(chǎng)熱點(diǎn),?！?/p>

　　值得注意的是，雖然一季度公募基金向人工智能,、TMT板塊調(diào)倉(cāng)的趨勢(shì)明顯,，4月這一趨勢(shì)也在延續(xù)中，但也有業(yè)內(nèi)人士分析,，隨著近期AI賽道的普遍調(diào)整,，已經(jīng)有機(jī)構(gòu)投資者出于“落袋為安”的考慮，開始選擇止盈賣出,。就整個(gè)科技板塊而言,，二季度市場(chǎng)大概率仍會(huì)延續(xù)分化。