bill hwang爆倉后,，我看了很多分析文章,，大部分文章聚焦在杠桿這方面。

的確,，加杠桿死得快,！

事情的來龍去脈，很多文章都分享過：

3月26日,，韓裔對沖基金經(jīng)理Bill Hwang領(lǐng)銜主演了一場“人類史上最大單日虧損”,，旗下基金Archegos Capital的持倉股票遭到單日拋售總金額達(dá)190億美元，由于存在高杠桿,，導(dǎo)致相關(guān)股票市值蒸發(fā)330億美元,，約合2159億元人民幣。

Bill Hwang旗下的Archegos Capital從2012年的2億美元資金起步,，在短短8年時間里就將資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大到了150億美元,。在這個過程中，Bill Hwang使用了大量杠桿工具,。Archegos Capital利用了美國證監(jiān)會的監(jiān)管漏洞,，用衍生品避免了5%必須申報的規(guī)定，利用衍生品控制多家公司實際股權(quán)全在10%以上,。

Archegos Capital重倉了包括ViacomCBS,、Discovery,、百度、騰訊音樂等在內(nèi)的多只美股科技股和中概股,。

其中,，維爾康姆和Discovery股價大跌，率先觸及平倉線,，迫使投行要求Bill Hwang迅速補(bǔ)繳高杠桿投資組合保證金,，最終觸發(fā)高盛、摩根士丹利在3月26日通過大宗交易市場大舉拋售百度,、騰訊音樂,、唯品會、愛奇藝,、跟誰學(xué)等股票,，對其進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

問題是,，bill hwang為何要使用這么大幅度（4倍以上）的杠桿,？

我的看法是“過度自信”。

這是很多投資者都會犯的錯誤,。

認(rèn)為自己是“股神”,，雖然大趨勢不好,，或者市場波動率很大,，但認(rèn)為自己不一樣，而過去驕人的業(yè)績更是強(qiáng)化了“過度自信”,，甚至演變成“超級自信”,。

這就很像去賭場或者上賭桌的人，雖然一些“賭神”具備信息優(yōu)勢,，也具備能力優(yōu)勢,，從而具備概率上的優(yōu)勢，但從一定時間來看,，一定發(fā)生類似“黑天鵝”或者“灰犀?！边@樣的極端情況，體系就會崩潰,，一夜崩盤的情況就會出現(xiàn),。

以前，即使有幾位諾貝爾大拿參加的長期資本最終一夜歸零,，其實和bill hwang是一樣的問題,。

每個人都認(rèn)為自己不一樣，尤其那些加身的人更是會覺得自己不一樣,，但最終結(jié)局來看并不會有什么奇跡,。

過去沒有發(fā)生,，不代表永遠(yuǎn)沒會發(fā)生。

這就好比一個河流平均0.5米,，風(fēng)平浪靜,，你身高1.8米，但并不代表你可以橫跨河流到對岸去,，因為在某個地方,，哪里的河深是3米。

這個時候你看平均數(shù)或者中位數(shù)有用嗎,？

（完）

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人丑就要多讀書,，人傻就要多思考