隨著9月的到來,，A股上市公司半年報正式收官，20家白酒企業(yè)“中期成績單”也已披露完畢,。

　　網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)顯示,，20家白酒企業(yè)中19家實現(xiàn)了營收的同比增長，其中16家企業(yè)實現(xiàn)了營收增速雙位數(shù)或三位數(shù)增長,，17家企業(yè)實現(xiàn)凈利潤的同比增長。

　　白酒行業(yè)“一超多強”格局仍未改變,。上半年,，營收超百億的白酒企業(yè)為5家，營收超20億元企業(yè)為9家，20億元以下企業(yè)為6家,。其中,，貴州茅臺(600519)以576.17億元營收獨占鰲頭，五糧液(000858),、山西汾酒(600809),、瀘州老窖(000568)等白酒企業(yè)的業(yè)績也依舊穩(wěn)健。

　　近8成行業(yè)收入來自前五大企業(yè)貴州茅臺獨占鰲頭

　　從營收,、凈利潤規(guī)模來看,，白酒行業(yè)“馬太效應(yīng)”明顯。

　　2022年上半年,，20家白酒企業(yè)的營收總額為1835.24億元,，其中5家頭部酒企的營收合計達1447.45億元，占整個白酒板塊營收的78.87%,，剩下的15家酒企瓜分余下的2成市場,。

　　1-6月，營收超百億酒企共5家,，分別為貴州茅臺,、五糧液、洋河股份(002304),、山西汾酒和瀘州老窖,。其中，貴州茅臺以576.17億元營收獨占鰲頭,，五糧液以412.22億元營收位居第二,。洋河股份、山西汾酒,、瀘州老窖分別以189.08億元,、153.34億元和116.64億元的營收位列第三、第四和第五,。

　　在營收方面,，第四名與第五名之爭也愈發(fā)激烈。

　　2021年全年,，瀘州老窖和山西汾酒分別以206.42億元,、132.7億元營收位列第四名和第五的位置。今年上半年,，山西汾酒成功反超,，營收位列第四名。

　　白酒行業(yè)“馬太效應(yīng)”仍舊明顯,，在貴州茅臺,、五糧液、洋河股份、山西汾酒等頭部企業(yè)營收逐步擴大的同時,，金徽酒(行情603919),、伊力特(行情600197)、金種子酒(行情600199)等尾部企業(yè)半年度收入仍難突破20億元大關(guān),。

　　營收增速方面,，20家A股上市白酒企業(yè)中，僅順鑫農(nóng)業(yè)(行情000860)一家增速為負數(shù),，其余19家企業(yè)增速均實現(xiàn)正向增長,。其中，12家企業(yè)營收增速超20%,，*皇臺,、巖石股份(行情600696)這兩家營收排在末尾的酒企也顯示出增長能力，分別以179.6%,、118.84%的增速排在前列,。

　　歸母凈利方面，超百億元的企業(yè)有兩家,，分別為貴州茅臺和五糧液,，金額分別為297.94億元和150.99億元；10-70億元的企業(yè)共5家,，分別為洋河股份,、瀘州老窖、山西汾酒,、古井貢酒(行情000596)和今世緣(行情603369),，金額分別為68.93億元、55.32億元,、50.13億元,、19.19億元和16.18億元。

　　相較于營收增速下滑情況,，歸母凈利增速下滑的企業(yè)較多,，為3家。上半年,，順鑫農(nóng)業(yè)歸母凈利同比下滑91.6%,，該公司也成為白酒企業(yè)中唯一一家營收、凈利雙降的企業(yè),。而另外兩家下滑企業(yè)分別為伊力特和水井坊(行情600779),，歸母凈利同比下滑幅度分別為39.46%、2%,。

　　白酒企業(yè)的銷售毛利率相差并不算太大,。20家白酒企業(yè)中17家企業(yè)銷售毛利率超過60%,。具體來看,，60%-70%的企業(yè)為6家,，70%-80%的企業(yè)為8家，80%以上的企業(yè)為3家,。

　　貴州茅臺,、洋河股份經(jīng)營性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負

　　經(jīng)營性現(xiàn)金流作為三大活動性現(xiàn)金流中最具代表性的指標，反映主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金收支情況的同時,，也代表了企業(yè)當下的運營能力,。

　　20家A股上市白酒企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流分化情況較為嚴重。1-6月,，7家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流較去年同期增長,，13家公司同比減少。同比減少企業(yè)包括貴州茅臺,、五糧液,、洋河股份等頭部企業(yè)。

　　上半年,，20家企業(yè)中,，15家企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流為正，5家為負,。在經(jīng)營性現(xiàn)金流為負數(shù)的企業(yè)中也出現(xiàn)了貴州茅臺,、洋河股份的身影。

　　貴州茅臺半年報顯示,，2021年上半年該公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為217.19億元,，而今年上半年上述金額由正轉(zhuǎn)負，為-0.11億元,。

　　針對經(jīng)營性現(xiàn)金流變動的情況,，貴州茅臺表示，主要原因為公司控股子公司貴州茅臺集團財務(wù)有限公司客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額減少及存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額增加,。

　　五糧液經(jīng)營性現(xiàn)金流也由2021年上半年的87.07億元減少至今年上半年的18.87億元,，同比下降78.33%。

　　五糧液稱,，受國內(nèi)疫情呈多點反復(fù)態(tài)勢影響,，其通過降低預(yù)收款中現(xiàn)金收取比例、優(yōu)化訂單管理等措施,，減少經(jīng)銷商資金壓力致銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少,，及上年同期銀行承兌匯票到期收現(xiàn)額度較高綜合影響，經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑,。

　　洋河股份經(jīng)營性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負,，一定程度上也與經(jīng)銷商承壓有關(guān),。今年上半年，洋河股份的經(jīng)營性現(xiàn)金流為-44.54億元,，同比減少312.77%,。

　　洋河股份在半年報中寫道，去年經(jīng)營性現(xiàn)金流較大主要系預(yù)收經(jīng)銷商貨款增加,。而本期受疫情影響,，經(jīng)營活動流入現(xiàn)金減少的同時，支付的各項稅費,、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金等增加,，導(dǎo)致了經(jīng)營活動現(xiàn)金流出增加。

　　8月6日,，洋河股份召開了中秋營銷工作動員會,。開源證券表示，4,、5 月份疫情階段性影響回款節(jié)奏,，三季度召開的中秋營銷工作動員大會，將積極保障洋河股份全年回款的順利完成,。

　　全年回款的順利完成,，或?qū)⒂行Ь徑?a>洋河股份經(jīng)營性現(xiàn)金流緊張的情況。