作者 | 喀戎

編輯 | 唐飛

中國(guó)咖啡市場(chǎng)再起波瀾,。

美國(guó)時(shí)間2022年8月18日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)披露,，加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國(guó)業(yè)務(wù)（下文簡(jiǎn)稱為“Tims中國(guó)”）將以SPAC的形式登陸納斯達(dá)克,。

過去幾年中，Tims中國(guó)可以說是復(fù)刻了“瑞幸”速度,。

2019年2月,，Tims在上海開設(shè)其在中國(guó)市場(chǎng)的首家門店。時(shí)隔三年半,，Tims中國(guó)門店數(shù)達(dá)到了450家。與之相應(yīng)的,，Tims中國(guó)的營(yíng)收也持續(xù)增長(zhǎng),，2019年-2021年，其營(yíng)收分別為5725.7萬元,、2.1億元以及6.4億元,。這顯然是Tims中國(guó)登陸資本市場(chǎng)的底氣所在。

Tims中國(guó)能取得如此神速,，一方面得益于加拿大國(guó)民咖啡“Tims”品牌帶來的品牌效應(yīng),，另一方面也因?yàn)橐槐娰Y方看好中國(guó)咖啡市場(chǎng)而紛紛加倉“Tims中國(guó)”。

瞄準(zhǔn)中國(guó)咖啡市場(chǎng)的紅利

Tims中國(guó)可謂是資本的寵兒,。

企查查顯示,，2020年-2022年初，Tims中國(guó)共完成四輪融資,，背后的投資者不乏騰訊投資,、紅杉中國(guó)、鐘鼎資本等一線資方,。

Tims中國(guó)融資歷程,。圖源：企查查

官方資料顯示,，上市前，騰訊持有Tims中國(guó) 14.9%的股份,，紅杉持股11.4%,，Tims Hortons僅持股8.6%。

眾多投資機(jī)構(gòu)不光給Tims中國(guó)“送錢”,，還不遺余力地讓自家的主業(yè)賦能后者的咖啡業(yè)務(wù),。以騰訊為例，微信小程序已成為Tims中國(guó)重要的會(huì)員入口外,，騰訊音樂,、騰訊公益平臺(tái)、騰訊電競(jìng)還經(jīng)常與Tims中國(guó)聯(lián)動(dòng),。

眾多投資者看好Tims中國(guó),，很大程度上都是因?yàn)榭吹搅酥袊?guó)咖啡市場(chǎng)的巨大“錢景”。

餓了么發(fā)布的《2022中國(guó)咖啡產(chǎn)業(yè)白皮書》顯示,，2021年,，中國(guó)咖啡行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為3817億元，同比增長(zhǎng)27.2%,。預(yù)計(jì)到2025年,，中國(guó)咖啡市場(chǎng)規(guī)模將超萬億元。

圖源：餓了么

在此背景下,，眾多咖啡企業(yè)都開始給資本市場(chǎng)講“此前滲透率低-市場(chǎng)正在成長(zhǎng)-咖啡成癮”的閉環(huán)商業(yè)故事,。

事實(shí)上，透過瑞幸咖啡的財(cái)報(bào),，也可以看出中國(guó)的咖啡行業(yè)確實(shí)已經(jīng)今非昔比,。2021年，瑞幸咖啡總凈收入為79.65億元,，同比增長(zhǎng)97.5%,。非美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下Q4 運(yùn)營(yíng)虧損為2360萬元，對(duì)比2020年同期3.69億元的虧損,，已有實(shí)質(zhì)性的改善,。

在資本的助推下，Tims中國(guó)走上了發(fā)展的快車道,。初入中國(guó)市場(chǎng)時(shí),，Tims中國(guó)十分謹(jǐn)慎，定的目標(biāo)是“10年開出1500家門店”,，而近兩年,，Tims中國(guó)的目標(biāo)已經(jīng)變?yōu)榱恕?026年增加到2750家門店?！?/span>

刻意追求高增速的同時(shí),，Tims中國(guó)陷入了虧損怪圈,。招股書顯示，2019年-2021年,，Tims中國(guó)的凈虧損分別為8782.8萬元,、1.4億元以及3.8億元。

由此來看,，Tims中國(guó)或許也希望走瑞幸咖啡前期虧損換規(guī)模,，后期再通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升利潤(rùn)率的老路。

加拿大市場(chǎng)已捷足先登

Tims中國(guó)之所以能吸引眾多投資機(jī)構(gòu)關(guān)注,，或許是因?yàn)槠渲髌放圃诩幽么笫袌?chǎng)已經(jīng)超越星巴克,，成為當(dāng)?shù)氐摹皣?guó)民咖啡”。

與星巴克試圖通過“第三空間”打造核心競(jìng)爭(zhēng)力不同的是,，Tims更專注于咖啡的口味,、性價(jià)比、滲透率等因素,。

比如,，成立之初Tims主要為工人提供物美價(jià)廉的咖啡、烘焙和小食,。隨后,，Tims又因地制宜結(jié)合加拿大地廣人稀的特點(diǎn)，以全加盟的模式,，將門店擴(kuò)張至加拿大的加油站,、機(jī)場(chǎng)等場(chǎng)景。

針對(duì)Tims咖啡館在加拿大的分布特點(diǎn),，Tims聯(lián)合創(chuàng)始人羅恩·喬伊斯曾表示：“如果你正在橫越加拿大的高速公路上行駛,，你離每家Tims咖啡的距離永遠(yuǎn)不會(huì)超出30分鐘的車程”。

憑借著上述建店策略,，Tims成為加拿大咖啡市場(chǎng)的翹楚,。官方資料顯示,，截至2015年底,，Tims在加拿大已擁有4413家門店。作為對(duì)比,，直到2019年,，星巴克在加拿大的門店數(shù)量才超1000家。

加拿大市場(chǎng)的巨大影響力,，也為Tims贏得了不俗的聲譽(yù),。英國(guó)權(quán)威品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)Brand Finance發(fā)布的“全球最有價(jià)值的25個(gè)餐廳品牌”榜單，Tims已連續(xù)多年入圍,。

當(dāng)然,，Tims之所以能在加拿大快速擴(kuò)張,，也離不開資本的助力。雖然Tims的創(chuàng)始人是加拿大人,，但時(shí)至今日,，Tims的控股股東早已不是加拿大企業(yè)。

早在1995年,，美國(guó)餐飲巨頭Wendy’s就以4億美元的價(jià)格收購了Tims,。2014年，美國(guó)快餐巨頭漢堡王又以114億美元的價(jià)格并購Tims,。

到了中國(guó)市場(chǎng),，Tims中國(guó)幾乎是在復(fù)刻此前的老路。

比如,，Tims中國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格在15元-30元之間,，低于星巴克的價(jià)格帶，貼近“性價(jià)比”,。而在渠道上,，Tims中國(guó)也試圖通過加油站擴(kuò)大規(guī)模。

圖源：德勤研究

2022年7月,，Tims中國(guó)宣布將與中石化易捷旗下易捷咖啡合作,，在部分易捷咖啡門店開設(shè)小型Tims咖啡店，并開發(fā)聯(lián)名即飲咖啡,，在易捷便利店銷售,。

中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末,，中石化易捷便利店數(shù)量為2.82萬家,，是中國(guó)最大的連鎖便利店機(jī)構(gòu)。

和中石化易捷合作,，也有可能復(fù)制Tims在加拿大的快速擴(kuò)張之路,，并極大地提升Tims中國(guó)的品牌聲量。

咖啡市場(chǎng)已殺成“紅?！?/strong>

有人的地方就有江湖,，有發(fā)展空間的市場(chǎng)就有競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)咖啡市場(chǎng)的巨大紅利,，不僅讓Tims中國(guó)一家企業(yè)垂涎三尺,，也吸引了眾多玩家入局。

星巴克和瑞幸兩個(gè)“出圈”的品牌不必多說,，M Stand,、Manner、%Arabica,、illy coffee等新晉品牌也在借助資本的力量快速擴(kuò)張,。

以主打“生活美學(xué)”的咖啡連鎖品牌M Stand為例,，2021年公司接連拿到A、B兩輪融資,。B輪融資后,，M Stand的估值已達(dá)40億，較A輪融資翻了近6倍左右,。

M Stand融資歷程,。圖源：企查查

除此之外，茶顏悅色,、中國(guó)郵政乃至運(yùn)動(dòng)品牌李寧都對(duì)咖啡產(chǎn)生了一定的興趣,，開始嘗試擠入咖啡賽道。8月底,，麥當(dāng)勞中國(guó)首席執(zhí)行官張家茵表示,，過去兩年，麥咖啡品牌成長(zhǎng)迅速,，門店數(shù)量由約800家擴(kuò)展至近2500家,，預(yù)計(jì)2023年，麥咖啡將新增約1000家門店,。

由此來看,，Tims中國(guó)接下來成長(zhǎng)要面臨的一大挑戰(zhàn)，就是如何在殺成“紅?！钡目Х刃袠I(yè),，找到渠道層面的錨點(diǎn)。

反觀Tims中國(guó),，目前在渠道上則陷入了兩難的困境,。

一方面，其想通過加油站渠道的布局,，復(fù)刻加拿大市場(chǎng)的成功,，但中國(guó)人口分布的情況以及經(jīng)濟(jì)的特征決定了，加油站并不是消費(fèi)者消費(fèi)的熱點(diǎn)區(qū)域,；另一方面,，依照Tims中國(guó)CEO盧永臣所言，Tims中國(guó)“主攻一二線城市,、高流量購物中心,、寫字樓”,，那么后者則需要和瑞幸,、不眠海和Manner等品牌直接競(jìng)爭(zhēng)。

從價(jià)格的維度考慮,，Tims中國(guó)主打高性價(jià)比,，避免和星巴克,、Costa Coffee正面競(jìng)爭(zhēng)，但是在中國(guó)市場(chǎng),，主打高性價(jià)比的咖啡品牌也不少,。

瑞幸咖啡本身定價(jià)就不高，再加上各種紅包,、優(yōu)惠,，單杯價(jià)格還不到20元；新晉品牌“不眠?！苯柚憷涞膬?yōu)勢(shì),，在全國(guó)已擁有600家左右門店，單杯拿鐵售價(jià)只需8元,；在全國(guó)有超過10000家門店的蜜雪冰城2020年開始進(jìn)入咖啡市場(chǎng),，其在北京地區(qū)銷售的美式咖啡5元/杯，拿鐵7元/杯,。

蜜雪冰城咖啡產(chǎn)品,。圖源：美團(tuán)APP

目前，Tims中國(guó)主打“咖啡+暖食”,，其中咖啡包括濃縮咖啡,、拿鐵等，暖食包括農(nóng)夫卷,、貝果等,，這正是Tims在加拿大的產(chǎn)品策略，但這套策略在中國(guó)似乎也遭遇水土不服,。

從美團(tuán)的評(píng)價(jià)來看,，確實(shí)不少消費(fèi)者抱著打卡的心態(tài)打卡Tims中國(guó)門店，但消費(fèi)者對(duì)后者的“咖啡+暖食”產(chǎn)品評(píng)價(jià)兩極分化嚴(yán)重,?？梢哉f，如何在品牌尚且具備一定話題性的背景下,，探索出足夠有粘性的產(chǎn)品,，是現(xiàn)階段Tims中國(guó)面臨的另一大挑戰(zhàn)。

總而言之,，雖然已經(jīng)成為咖啡市場(chǎng)不可小覷的一股勢(shì)力,，但是不論是橫向?qū)Ρ惹溃€是縱向?qū)Ρ犬a(chǎn)品,，Tims中國(guó)都缺少足夠殷實(shí)的護(hù)城河,。在此背景下，即使成功登陸資本市場(chǎng)，Tims中國(guó)或許也難以成為咖啡賽道的“黑馬”,。

*本文基于公開資料撰寫,，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議