今日(7月25日)滬深兩市全線低開,，盤初一度有拉升表現(xiàn),，又迅速遭遇打壓，隨后股指逐步震蕩走弱,，午后加速下行,，全天呈現(xiàn)脈沖式下探格局，弱勢一覽無遺,。

　　從盤面上來看,，輕指數(shù)重個股，新能源賽道領(lǐng)跌,，“喝酒吃藥”殺出重圍,，房地產(chǎn)、航運港口,、貴金屬等板塊表現(xiàn)較為抗跌,，局部賺錢效應(yīng)一般。

　　值得一提的是,，在釀酒板塊之中,，海南椰島、青島啤酒等表現(xiàn)突出,；在醫(yī)療器械板塊方面,，博暉創(chuàng)新20CM漲停，之江生物,、祥生醫(yī)療,、可孚醫(yī)療等漲幅靠前,；在房地產(chǎn)開發(fā)板塊之中，陽光城領(lǐng)銜,，世榮兆業(yè)、廣匯物流等表現(xiàn)不俗,。

　　安信證券表示,，經(jīng)濟弱復(fù)蘇趨勢仍較為明確，我們維持震蕩市思維,，但在震蕩中實現(xiàn)中樞上移的后市判斷,，并且再次強調(diào)在這個階段：強業(yè)績才是硬道理。

　　在當(dāng)前A股熱點分散,，板塊輪動加劇背景之下,，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構(gòu)研報,，我們來一起看看到底有哪些主題,，可供參考。

　　【主題一】房地產(chǎn)開發(fā)

　　申銀萬國證券提到,，中短期來看,，我們認(rèn)為目前房地產(chǎn)基本面底已現(xiàn)，后續(xù)基本面改善路徑或?qū)⒊尸F(xiàn)“√￣”型走勢,，并將演繹出強于以往的結(jié)構(gòu)彈性,，包括核心城市和優(yōu)質(zhì)房企，并預(yù)計一二線城市將進入政策銷量共振,，優(yōu)質(zhì)房企將進入長短期成長共振,。從中長期來看，我們認(rèn)為我國房地產(chǎn)行業(yè)后續(xù)發(fā)展路徑或?qū)㈩愃朴诿绹康禺a(chǎn)行業(yè)和中國白酒行業(yè)“總量趨弱+格局優(yōu)化”的模式,，并預(yù)計格局優(yōu)化后優(yōu)質(zhì)房企成長空間將再次打開,，有望實現(xiàn)量質(zhì)雙升。

　　國盛證券則表示,，地產(chǎn)當(dāng)前所處的周期位置：(1)大級別周期的腰部平臺回暖期：我國房地產(chǎn)行業(yè)的新房銷售總量在2021年見到歷史大級別周期的頂部,，現(xiàn)處在長坡下行周期的中段，會在當(dāng)前13-14 億平的總量平臺企穩(wěn),，并在政策驅(qū)動下回暖,。

　　(2)中級別周期下的去庫存階段：從短庫存及庫存去化周期維度來看，短期處在歷史相對高位,，去庫存是當(dāng)下的節(jié)奏,。去庫存有兩種辦法：提振銷售或者控制供給。在杠桿打不開的當(dāng)下,，供給都無法顯著放量,。同時,，由于土地財政的依賴度較高，供給也無法再進一步收縮,，故提振需求是唯一的短期選擇方向,。

　　(3)小級別周期里的蕭條轉(zhuǎn)復(fù)蘇期：商品房銷售市場正處蕭條期的時候，政策在衰退期中段已經(jīng)出臺,，后續(xù)會逐步進入復(fù)蘇期,、繁榮期。我們認(rèn)為無論是大級別,、中級別還是小級別周期所處的位置都預(yù)示著,，今年的房地產(chǎn)政策力度仍需加碼。

　　該機構(gòu)進一步分析,，與2008/2014年不同,，本輪周期供需兩端均存在很多阻塞，需要政策多點開花,。下半年到年底,，有望見到第二波強力放松政策的加持，地產(chǎn)和物業(yè)均有絕對收益的空間,，維持地產(chǎn)開發(fā)板塊“增持”評級,。

(截圖來自國盛證券研報)

　　【主題二】釀酒

　　國金證券提到，當(dāng)前建議持續(xù)關(guān)注Q2業(yè)績兌現(xiàn)情況及消費復(fù)蘇態(tài)勢,。對于中秋旺季動銷,，我們預(yù)計穩(wěn)健中向好，超額儲蓄會逐漸傳導(dǎo)至消費端,。當(dāng)前仍首推高端酒,，整體始終具備較高的確定性及韌性。建議關(guān)注地產(chǎn)龍頭及次高端彈性標(biāo)的,。

　　安信證券指出,，中長期我們依然堅持以“疫情+刺激”完整周期看好食飲板塊表現(xiàn)，從歷史經(jīng)驗來食飲穿越周期的能力毋庸置疑,。在業(yè)績披露后,，復(fù)蘇邏輯下子品類有望迎來環(huán)比改善邏輯，我們認(rèn)為復(fù)蘇會至此進入新起點,。在復(fù)蘇邏輯背景下,，我們優(yōu)先推薦基本面在刺激后得到強化的高端品板塊和受益于集中度不斷提升的大眾品龍頭。

　　中泰證券表示,，疫情陰霾逐漸散去,，積極布局食品飲料。隨著自上而下的宏觀穩(wěn)經(jīng)濟、促銷費政策出臺,，長三角疫情和消費逐漸修復(fù),，食品飲料有望從反彈迎來反轉(zhuǎn)，建議加配食品飲料,。白酒主推強者恒強的茅臺,、五糧液、瀘州老窖,，次高端中主推彈性大且有預(yù)期差的舍得,，穩(wěn)健增長的山西汾酒，地產(chǎn)酒主推洋河,、古井貢酒。

　　食品重點關(guān)注疫情下需求穩(wěn)健,、疫后彈性大的修復(fù)標(biāo)的,，重點推薦安青島啤酒、絕味食品,、安井食品,、立高食品，關(guān)注頤海國際,、天味食品,、三全食品環(huán)比改善帶來的業(yè)績彈性，伊利,、榨菜,、洽洽、元祖,、甘源等亦可重點考慮,。

(截圖來自中泰證券研報)

　　【主題三】醫(yī)藥

　　申銀萬國證券提到，(1)建議關(guān)注猴痘疫情進展,，關(guān)注檢測,、疫苗相關(guān)公司；(2)政策利好推動下,，國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備需求爆發(fā),；(3)眼科、過敏等消費醫(yī)療三季度復(fù)蘇,；(4)醫(yī)學(xué)影像行業(yè)高壁壘,，行業(yè)龍頭上市在即，行業(yè)景氣度有望提高,，建議關(guān)注中高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈,。

　　展望下半年，中泰證券強調(diào),，重視估值回歸后,，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的景氣繁榮選擇,。2022年呈現(xiàn)出由高成長向穩(wěn)增長的切換的特點，對于估值和確定性的要求較高,，圍繞新冠疫情主題反復(fù)催化和擾動,。因此我們建議，結(jié)合長期與短期,，尋求下半年的投資機會,，并布局明年。

　　(1)業(yè)績&性價比：①兼顧成長與性價比：特色原料藥,、?？浦苿⑦B鎖藥店,、中藥等,。②高成長的估值修復(fù)：持續(xù)看好業(yè)績強勁的細(xì)分賽道，積極把握調(diào)整后的估值修復(fù),，包括CRO/CDMO,、生命科學(xué)服務(wù)；以及成長空間廣闊的創(chuàng)新藥械等,。

　　(2)疫后修復(fù)：下半年環(huán)比拐點,，明年上半年同比低基數(shù)下高增，一年維度的業(yè)績催化,。①終端服務(wù)及渠道：連鎖藥店,、醫(yī)療服務(wù)；②產(chǎn)品型：消費屬性產(chǎn)品,，?？坪牟摹⒁呙?、生長激素,、血制品等。

　　(3)新冠產(chǎn)業(yè)鏈：2022 年重要的主線之一,，隨著疫情反復(fù),、被市場反復(fù)關(guān)注。后階段建議關(guān)注：新冠藥物進度靠前的創(chuàng)新藥企,、CDMO/API 配套企業(yè),；核酸檢測ICL及上游耗材；新技術(shù)新冠疫苗研發(fā)企業(yè)等,。

　　國金證券表示,，建議在當(dāng)前時點加大醫(yī)療板塊配置。主動基金醫(yī)藥持倉比例創(chuàng)新低，但行業(yè)基本面和政策面拐點已經(jīng)出現(xiàn),。醫(yī)療板塊業(yè)績增速大概率在Q3 回升,，醫(yī)療板塊政策面趨于穩(wěn)定的情況下創(chuàng)新價值凸顯，整體估值性價比較高,，建議圍繞消費,、創(chuàng)新、出海三大方向展開布局,。

(截圖來自國金證券研報)

　　【主題四】貴金屬

　　上海證券提到,，6月黃金珠寶等可選消費品呈現(xiàn)大幅改善。金銀珠寶零售額同比增長8.1%,，增速環(huán)比增加23.6pct,，今年2 月份以來首次恢復(fù)正增長。中長期來看,，需求結(jié)構(gòu)性變化促進行業(yè)滲透率提升,，供給側(cè)黃金工藝提升與黃金的投資避險屬性刺激終端消費，黃金一口價改克重促進定價機制透明化,；外部環(huán)境催化中小品牌出清，行業(yè)加速洗牌,，疊加頭部品牌加速下沉擴張,，行業(yè)集中度有望繼續(xù)提升。建議關(guān)注：周大生,、老鳳祥,、迪阿股份。

　　長江證券指出,，當(dāng)前節(jié)點建議可以陸續(xù)增配黃金,。關(guān)注“原油頂”與“美債底”，一旦原油趨弱,，通脹壓力緩釋,，美債反轉(zhuǎn)，黃金定價將迎來交易滯脹,，向交易衰退的切換,。趨勢看，黃金處周期左側(cè)底部,，美債磨頂,，黃金股磨底。節(jié)奏看,，全年N 字型,，先交易滯脹，隨銅油走強；后交易衰退,，隨利率走牛,；中間風(fēng)險在大宗回撤?？春命S金的本質(zhì)是看美國經(jīng)濟衰退,。建議關(guān)注招金礦業(yè)、赤峰黃金,、銀泰黃金,、山東黃金。

(截圖來自長江證券研報)