原標(biāo)題：超級(jí)周期”再現(xiàn)王者歸來(lái)！了解下彼得林奇是怎么投資周期股的

來(lái)源：證券之星

這兩天的市場(chǎng)有幾個(gè)現(xiàn)象值得廣大投資者的注意,，“價(jià)投”（抱團(tuán)）股在高位搖搖欲墜,，中小創(chuàng)因4 4抽血的屢創(chuàng)新低，但是周期股卻強(qiáng)的驚人，有些“王者歸來(lái)”的意思,。

今日盤中,，周期股板塊大幅上漲，帶動(dòng)上證指數(shù)一度收復(fù)2900點(diǎn)大關(guān),。盤面上,，周期股三駕馬車鋼鐵、煤炭,、建筑建材板塊指數(shù)領(lǐng)漲兩市,。安源煤業(yè)、韶鋼松山,、四川金頂等大批周期類個(gè)股漲停,。

那今天我們就來(lái)聊聊周期股，眾所周知研究周期股,，通常需要跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)中的庫(kù)存周期,，下面老金就簡(jiǎn)單介紹下這個(gè)庫(kù)存周期，他是描述經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)的一種周期類型,，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·基欽在 1923 年基欽針對(duì)物價(jià),、生產(chǎn)和就業(yè)的統(tǒng)計(jì)資料的分析，發(fā)現(xiàn)影響經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)（2.5-4年）最主要驅(qū)動(dòng)力量為庫(kù)存投資變化,，庫(kù)存周期對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期存在一定相關(guān)關(guān)系,。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，企業(yè)會(huì)根據(jù)需求的變化調(diào)整庫(kù)存狀況,。一個(gè)完整的庫(kù)存周期分為四個(gè)階段：被動(dòng)去庫(kù)存,、主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存、被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存,、主動(dòng)去庫(kù)存,。那么當(dāng)前庫(kù)存周期處于何種階段？

東興證券認(rèn)為工業(yè)企業(yè)主動(dòng)去庫(kù)存逐漸觸底,，去庫(kù)存處于尾聲,。他們認(rèn)為庫(kù)存周期很可能在四季度末或明年年初觸底。其次,， 2019 年 9 月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨增速回落到 1%,，低于 2013年庫(kù)存周期低點(diǎn)，高于 2016 年庫(kù)存周期低點(diǎn),，接近2009,，2002，2000 年的周期低點(diǎn),，繼續(xù)大幅下行的空間有限,，因而去庫(kù)存已接近尾聲,。　

廣發(fā)證券則指出,，庫(kù)存周期常為 30-48 個(gè)月,，本輪已持續(xù) 39 個(gè)月，去庫(kù)常持續(xù) 12-22 個(gè)月,，本輪受供給側(cè)改革影響有所變形,，已持續(xù) 29 個(gè)月。2,，盈利拐點(diǎn)后推 1-2 個(gè)季度——A 股盈利拐點(diǎn)已于 Q2-Q3 出現(xiàn),。3， PPI 后推 1-3 個(gè)月——產(chǎn)出缺口持續(xù)擴(kuò)張&低基數(shù)效應(yīng),， 預(yù)計(jì) 11 月 PPI 企穩(wěn)回升,。4，三季報(bào)數(shù)據(jù)——龍頭公司和少部分行業(yè)已率先進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)前夜,。

無(wú)獨(dú)有偶,，最近有資深分析人士指出,，鋼鐵市場(chǎng)近日走出超預(yù)期行情,，以螺紋鋼為主的多個(gè)品種價(jià)格拉漲，一舉扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)頹勢(shì),。他還指出,，11月末鋼材價(jià)格大漲主要因?yàn)楣┬桕P(guān)系改善。在目前的價(jià)格下,，鋼鐵企業(yè)噸鋼毛利重回高位,，上市鋼鐵企業(yè)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值修復(fù)。

那么問(wèn)題來(lái)了,，周期股該怎么做呢,？老金今天就借用投資大師彼得林奇對(duì)周期股的投資經(jīng)驗(yàn)而總結(jié)出的“三大真理”來(lái)為大家指點(diǎn)迷津。

首先,，彼得林奇對(duì)于周期股有這樣的見解：”對(duì)于大多數(shù)股票來(lái)說(shuō),，高市盈率是壞事，而對(duì)周期性行業(yè)的公司反而再好不過(guò),，因?yàn)樗ǔＲ馕吨菊谧叱鲎铍y熬的困境,，不久業(yè)務(wù)就會(huì)改善，收入也會(huì)超出分析家的預(yù)期,，股價(jià)必將穩(wěn)步高走,。”

回過(guò)頭我們來(lái)看看目前國(guó)內(nèi)的鋼鐵,、煤炭,、有色等周期行業(yè),，業(yè)績(jī)與估值都遭遇了戴維斯雙殺，股價(jià)在地板上已經(jīng)躺了很久了,。

接著他還說(shuō)：‘’由于周期性股票一旦啟動(dòng)便會(huì)漲個(gè)不停,，所以大家都躍躍欲試，可是根據(jù)他本人的經(jīng)驗(yàn),，也因?yàn)橹芷谛怨善钡膶?shí)質(zhì)是預(yù)期游戲,，要從它們身上賺錢倍加困難，“最大的危險(xiǎn)就在于買得太早,，等不及上漲又拋掉,。”

這句話大道至簡(jiǎn),，講明了整個(gè)周期股投資的內(nèi)涵邏輯,。但是話說(shuō)回來(lái)知易行難，買入周期股要真正踐行“炮火中前進(jìn),，煙花中離場(chǎng)”又有幾個(gè)人可以做到,？

最后他指出：“我們都知道市盈率低對(duì)于股票是好事，但周期性股票卻恰恰相反,，如果周期性公司的市盈率開始變得很低,，那么這很可能是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)示著它們已經(jīng)接近高潮的尾聲,?！?/p>

所以，投資周期性股票就像玩21點(diǎn)撲克牌游戲,，如果賭的時(shí)間太久,，最終會(huì)把贏來(lái)的錢再輸光?！彼?，玩周期股重要的是抓住正確時(shí)機(jī)及時(shí)拋出獲利了結(jié)，不然的話,，好股票就會(huì)變成爛股票,。

看了這三句真言，大家是不是獲益匪淺,？最后我們?cè)賮?lái)了解下國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)周期股的觀點(diǎn),，看下什么標(biāo)的是值得操作的。

中金公司稱,，受益于暖冬趕工需求的釋放,，鋼材、水泥價(jià)格近期表現(xiàn)強(qiáng)勁,，螺紋噸鋼毛利創(chuàng)年內(nèi)新高,。水泥旺季程度和持續(xù)時(shí)間均超預(yù)期,，主要是受益于地產(chǎn)需求較好、暖冬趕工需求催化和下游充裕的重點(diǎn)工程,。暖冬催化鋼價(jià)反彈強(qiáng)勁,，社會(huì)庫(kù)存創(chuàng)五年新低。煤炭需求進(jìn)入供暖旺季,?？傮w來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)煤炭板塊的預(yù)期可能過(guò)度悲觀,，短期或存在預(yù)期修復(fù)空間,。

中泰證券在最新的研報(bào)中指出， 2019 年我們對(duì)地產(chǎn)投資仍不悲觀,。在低利率情況下,，地產(chǎn)銷售仍會(huì)偏離周期正常中樞維持，維持天量水平,。由于庫(kù)存偏低,，地產(chǎn)投資會(huì)比銷售端更加強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)仍將維持 5%以上增長(zhǎng),，投資結(jié)構(gòu)由前端逐步轉(zhuǎn)向后端,。另一方面基建也在同步加碼，我們認(rèn)為實(shí)際需求并非市場(chǎng)預(yù)期的由衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇,，因?yàn)殇撹F下游需求去年并沒(méi)有衰退,，今年依然在高位運(yùn)行。鋼鐵產(chǎn)能在本輪周期中擴(kuò)張有限,，更多是現(xiàn)有產(chǎn)能得以充分釋放，“ 周期正?！?盈利水平持續(xù)對(duì)周期股價(jià)值重估有利,，配合目前短端利率偏低，板塊絕對(duì)收益機(jī)會(huì)可期,?？梢躁P(guān)注的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的如寶鋼股份、 大冶特鋼,、華菱鋼鐵,、南鋼股份、方大特鋼,、三鋼閩光,、馬鋼股份等。

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