事件：7月15日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布《2022年6月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況》公告。

　　新房房?jī)r(jià)表現(xiàn)好于二手房,，城市分化加劇

　　環(huán)比看,，6月全國(guó)70大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲城市分別有31個(gè)和21個(gè)，比上月均增加6個(gè),。其中一線城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲0.5%,，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；二手房?jī)r(jià)格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%,。二線城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比由上月下降轉(zhuǎn)為上漲0.1%,；二手房?jī)r(jià)格環(huán)比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn),。三線城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比下降0.3%,，降幅與上月相同；二手房?jī)r(jià)格環(huán)比下降0.3%,，降幅比上月收窄0.2個(gè)百分點(diǎn),。

　　同比看，6月全國(guó)70大中城市新房和二手房?jī)r(jià)格同比上漲城市分別有21個(gè)和12個(gè),，比上月分別減少2個(gè)和1個(gè),。分城市能級(jí)看，新房與二手房表現(xiàn)呈現(xiàn)出一線城市漲幅放緩,，二線城市由漲轉(zhuǎn)降,，三線城市降幅擴(kuò)大的趨勢(shì)。

　　單月銷售環(huán)比繼續(xù)改善,，但長(zhǎng)期持續(xù)復(fù)蘇承壓

　　15日,，統(tǒng)計(jì)局公布 2022 年上半年行業(yè)數(shù)據(jù)，前 6 個(gè)月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 5.4%,；商品房銷售面積和銷售額分別同比下降 22.2%和 28.9%,。房地產(chǎn) 6 月單月數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)環(huán)比加速改善趨勢(shì)，單月銷售額及銷售面積環(huán)比高增,，帶動(dòng)到位資金中其他資金環(huán)比增速提高,，并拉動(dòng)單月新開工和單月開發(fā)投資環(huán)比增長(zhǎng)；但由于 1-4 月基數(shù)較低,，盡管 5,、6 月環(huán)比改善，上半年累計(jì)投資降幅持續(xù)擴(kuò)大,，中長(zhǎng)期復(fù)蘇壓力仍存。

　　“穩(wěn)”字仍是行業(yè)發(fā)展的趨向與目標(biāo),，政策加力值得期待

　　上周,，三門峽,、荊門等地放松認(rèn)房認(rèn)貸標(biāo)準(zhǔn)；忻州,、秦皇島,、江山、荊門等地下調(diào)首付比例,；石家莊,、荊門提出貨幣化安置政策；西安,、滄州宣布強(qiáng)化商品房預(yù)售資金監(jiān)管,。我們看到政策端繼續(xù)發(fā)力，背后反映的仍是針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)當(dāng)前下行趨勢(shì),，地方采取的一系列引導(dǎo)措施,，讓行業(yè)恢復(fù)到正軌?？紤]到6月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)難言明顯改善,，預(yù)計(jì)政策端寬松的趨勢(shì)會(huì)延續(xù)。

　　投資建議：6月房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)出新房強(qiáng)于二手房,，城市間分化加劇的趨勢(shì),。我們認(rèn)為當(dāng)前行業(yè)銷售雖已觸底回升，但拿地開工少,，傳導(dǎo)到施工加速下滑,，房地產(chǎn)開發(fā)投資滯后下行仍未結(jié)束，寬松的政策環(huán)境與結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的市場(chǎng)環(huán)境將持續(xù)驅(qū)動(dòng)行情演繹,。新增供貨能力較強(qiáng)的龍頭央國(guó)企,，及經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)民企優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。持續(xù)關(guān)注三條主線：1)受益于民企出清后競(jìng)爭(zhēng)格局改善的地方國(guó)企：浦東金橋,；2)中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)改善的全國(guó)性龍頭：保利發(fā)展,、萬科 A、綠城中國(guó),；3)高評(píng)級(jí)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)民企：濱江集團(tuán),、旭輝控股集團(tuán)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：融資環(huán)境收緊超預(yù)期,；疫情持續(xù)沖擊房地產(chǎn)銷售,；土地市場(chǎng)出讓規(guī)則變化；房地產(chǎn)銷售政策變化,；地產(chǎn)調(diào)控政策變化,；引用數(shù)據(jù)滯后或不及時(shí)。