前面講了7種投資模型,，每一種都有成功的案例和優(yōu)秀的企業(yè),，但投資遠(yuǎn)沒有那么簡(jiǎn)單，7種投資模型僅僅是提供了一個(gè)思路,，一種原點(diǎn)思維,，在原點(diǎn)思維基礎(chǔ)上需要考察企業(yè)的各個(gè)方面以及估值因素，今天寫的這篇算是投資模型的擴(kuò)展篇吧,。
一,、原點(diǎn)思維：
        原點(diǎn)思維就是前面提到的7種投資模型,，原點(diǎn)思維的本質(zhì)就是抓住企業(yè)分析的關(guān)鍵點(diǎn)，如果最關(guān)鍵的部分符合投資的要求,，接下來就需要擴(kuò)展到其他層面對(duì)企業(yè)展開全方位的分析和思考,，原點(diǎn)思維僅是投資的起點(diǎn)而已。
二,、行業(yè)發(fā)展前景分析：
        行業(yè)天生就不平等,，有些行業(yè)大牛股輩出，有些行業(yè)屬于貧瘠的沙漠,，這個(gè)都有歷史資料可以追溯并得出有效結(jié)論,，一般來說，消費(fèi)品行業(yè),、醫(yī)療保健行業(yè),、高科技行業(yè)、能源行業(yè),、金融行業(yè)都屬于大行業(yè),，牛股輩出，其他行業(yè)相對(duì)就差好多了,，但這些不是我要說的重點(diǎn),。我今天主要說的是你已經(jīng)找到了相對(duì)比較好的行業(yè)，接下來該如何進(jìn)行分析的問題,。個(gè)人認(rèn)為可以從以下3個(gè)方面分析并進(jìn)行篩選：
（1）行業(yè)的發(fā)展空間較大或者至少不萎縮的行業(yè)總?cè)萘?br>（2）產(chǎn)品市占率的提升空間
（3）產(chǎn)品價(jià)格的提升空間
        從以上3個(gè)方面進(jìn)行綜合分析以后,，對(duì)行業(yè)的發(fā)展前景就會(huì)有一個(gè)大概的了解，對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景也會(huì)有一定的結(jié)論,，分析是否準(zhǔn)確則需要對(duì)企業(yè)持續(xù)跟蹤并驗(yàn)證,。
三、商業(yè)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析：
        商業(yè)模式分析是對(duì)企業(yè)進(jìn)行全方位的考量和檢查,，既要形成定性的結(jié)論也需要定量指標(biāo)的支持,，如果全部過關(guān)，則可以納入股票池,，商業(yè)模式分析主要考量以下三點(diǎn)：
（1）商業(yè)模式是否具備可持續(xù)性的特點(diǎn)
（2）具有清晰可見的護(hù)城河的保護(hù)
（3）優(yōu)秀的5年定量財(cái)務(wù)指標(biāo)：ROE指標(biāo),、負(fù)債率指標(biāo)、營(yíng)收指標(biāo),、利潤(rùn)指標(biāo)、現(xiàn) 
          金流指標(biāo)
        一般來講讀財(cái)報(bào)是最有效的分析方式,，通過研讀管理層對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)層面的分析,、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析以及風(fēng)險(xiǎn)分析，對(duì)企業(yè)會(huì)有一個(gè)的基本的了解和基本的結(jié)論,，接下來通過財(cái)務(wù)報(bào)表的分析對(duì)自己的結(jié)論提供數(shù)學(xué)支持,，由于短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)會(huì)存在失真現(xiàn)象,，必須用5年左右的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析。如果5年的財(cái)務(wù)定量指標(biāo)與定性分析結(jié)論相互一致,，能夠相互驗(yàn)證,，則無疑是一家優(yōu)秀的企業(yè)。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)必須對(duì)應(yīng)強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，否則就是海市蜃樓,。財(cái)務(wù)指標(biāo)作為篩選指標(biāo)來用效率最高，由于財(cái)務(wù)指標(biāo)僅僅代表的是過去,，而投資是面向未來的,，所以定性分析必不可少，通過財(cái)務(wù)指標(biāo)找到過去優(yōu)秀的企業(yè),，通過定性分析判斷過去優(yōu)秀的企業(yè)未來能否繼續(xù)優(yōu)秀,。
四、管理團(tuán)隊(duì)分析
        管理團(tuán)隊(duì)分析是最難的,，在好的行業(yè)里面,，同樣的商業(yè)模式，但最終勝出的一定是管理最優(yōu)秀的企業(yè),，我們當(dāng)然希望在企業(yè)勝出之前就可以發(fā)現(xiàn),，在企業(yè)小的時(shí)候就可以投資，但這太難了,，本人試著從以下幾個(gè)方面探討一下：
        首先我們?cè)囍フ揖邆淦髽I(yè)家精神的管理者，這必須經(jīng)過長(zhǎng)期的企業(yè)經(jīng)營(yíng)跟蹤才可以大致得出結(jié)論,，是否言行一致,，是否有個(gè)人魅力,，是否有一定的冒險(xiǎn)精神等等，簡(jiǎn)單一點(diǎn)就按照管理大師德魯克對(duì)企業(yè)家精神的定義去套就可以了,，如果運(yùn)氣足夠好,，也可以早期就發(fā)現(xiàn)幾位優(yōu)秀的企業(yè)管理者。此次,，有些企業(yè)的特性對(duì)管理者的要求沒那么高，那我們至少需要找到基本稱職的企業(yè)管家,，如果不稱職對(duì)企業(yè)的殺傷力還是挺大的，比如同仁堂和五糧液的價(jià)值釋放就受制于相對(duì)平庸的管理層,。最后,，在管理制度方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行診斷，好的管理制度體現(xiàn)在：
（1）制度設(shè)計(jì)考慮個(gè)人的經(jīng)濟(jì)回報(bào),，強(qiáng)調(diào)功勞杜絕苦勞
（2）制度設(shè)計(jì)有利于個(gè)人自我價(jià)值的實(shí)現(xiàn)
（3）層級(jí)扁平化,，避免官僚作風(fēng),，讓最了解情況的人有決策權(quán)
（4）具有清晰的企業(yè)文化
（5）團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力強(qiáng)
        經(jīng)過以上的分析會(huì)得出大概的結(jié)論吧！只能是大概的結(jié)論,，精確的結(jié)論只有企業(yè)內(nèi)部人才有資格評(píng)價(jià),，外部人永遠(yuǎn)是霧里看花,，只要不走眼就好。
五,、產(chǎn)品方面的分析：
        一個(gè)好的產(chǎn)品（服務(wù)）是企業(yè)的生命力,，所以對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)至關(guān)重要,，但必須站在絕大多數(shù)用戶的角度來看待而不是個(gè)人喜好或者個(gè)人感受，這一點(diǎn)極其重要,，站位的角度錯(cuò)了,，分析結(jié)論謬之千里,。比如分析高端白酒產(chǎn)必須站在精英階層來看待；分析乳制品必須站在大眾階層來看待,，分析化妝品則必須站在女性角度來看待。好的產(chǎn)品體現(xiàn)在：（1）產(chǎn)品的客戶體驗(yàn)好,，比如iPhone系列,。（2）產(chǎn)品在客戶心智中的有清晰地定位，比如加多寶涼茶的定位,，東阿阿膠的定位,，小茗同學(xué)的定位、云南白藥牙膏的定位都是經(jīng)典之作（3）客戶會(huì)不斷地繼續(xù)買這個(gè)產(chǎn)品或者是更多的客戶買,，比如伊利牛奶,，青島啤酒等。
產(chǎn)品分析的另一個(gè)角度則是企業(yè)提供的產(chǎn)品（服務(wù)）是否給客戶創(chuàng)造了價(jià)值,，說白了就是客戶購(gòu)買產(chǎn)品的理由,，本人總結(jié)了以下三點(diǎn)：
（1）創(chuàng)造價(jià)值之一：通過產(chǎn)品創(chuàng)新提供新的產(chǎn)品或服務(wù)，創(chuàng)造出新的客戶需求,，比如iPhone,、微信
（2）創(chuàng)造價(jià)值之二：低成本提供市場(chǎng)需要的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品或服務(wù)，滿足現(xiàn)有客戶的需求,，比如福耀玻璃
（3）創(chuàng)造價(jià)值之三：通過定位創(chuàng)建品牌,，能夠通過品牌達(dá)到品牌溢價(jià)或者增加購(gòu)買量的目的，比如茅臺(tái),、伊利
六,、企業(yè)估值
        通過以上5個(gè)方面的分析，對(duì)企業(yè)會(huì)有一個(gè)相當(dāng)程度的了解了,，通過考驗(yàn)的留在股票池里，通不過的統(tǒng)統(tǒng)扔掉吧,。接下來就是對(duì)企業(yè)估值,，對(duì)企業(yè)估值是非常難的一件事情，涉及到企業(yè)的成長(zhǎng)性方面,，分紅方面,，確定性方面，歷史估值方面,，折現(xiàn)率方面，基準(zhǔn)估值方面等等,，很復(fù)雜，以后有機(jī)會(huì)詳細(xì)展開說吧,。但結(jié)論卻很簡(jiǎn)單：就是PE,，PB,，ROE，分紅率4個(gè)估值指標(biāo),。
七,、安全邊際
 價(jià)值投資對(duì)安全邊際的重視是最重要的戒律,，怎么強(qiáng)調(diào)都不為過,，我主要強(qiáng)調(diào)三點(diǎn)：
（1）價(jià)格方面提供的安全邊際。這是大多數(shù)人所說的安全邊際,，即價(jià)值1塊錢的東西以0.5元買入,，這個(gè)特別好理解但在操作上未必一帆風(fēng)順。撿煙蒂投資法也有失手的時(shí)候,，價(jià)值變現(xiàn)的時(shí)間成本不受控制。所以我們需要價(jià)格方面提供的安全邊際,，但又不能過于強(qiáng)調(diào)這一點(diǎn),，否則買入的標(biāo)的都會(huì)是低PE低PB的品種,，只能期望于估值方面的提升,，投資回報(bào)率是受限的，這顯然不符合投資的本質(zhì),。本人是經(jīng)過不斷地碰壁才清醒的認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的。
（2）成長(zhǎng)性提供的安全邊際,。即以合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)的企業(yè),，企業(yè)本身的發(fā)展提供了足夠大的安全邊界,，投資本質(zhì)上是享受企業(yè)發(fā)展的紅利，所以成長(zhǎng)性提供的安全邊際更持久，更有說服力,，這才符合投資的本質(zhì),，但如果高價(jià)買入則得不償失，所以買入的價(jià)格始終是主要的關(guān)注點(diǎn),，所謂好企業(yè)常有,，但好價(jià)格難求呀,！
（3）價(jià)格方面提供的安全邊際+成長(zhǎng)性提供的安全邊際,。這是最佳安全邊際,，是可遇而不可求的，主要是突發(fā)性事件造成的低價(jià)格,，比如三聚氰胺事件后的伊利股份以及塑化劑事件后的貴州茅臺(tái)。這是投資人一輩子追求的好機(jī)會(huì),，能否抓住,，一方面看運(yùn)氣,，另一方面是對(duì)商業(yè)洞察力和心理層面的考量。雖然事后看起來很清晰,，但在事件發(fā)生時(shí)則是一團(tuán)迷霧,，很少有人可以看見真相,。
        投資模型系列終于寫完了,，終結(jié)篇類似于一個(gè)大雜燴，每一個(gè)方面都可以寫出一系列文章,，但由于經(jīng)驗(yàn)有限,，精力不足，沒有做太深入的分析,，就當(dāng)做是拋磚引玉吧！投資確實(shí)很難,，第一,，要先找到正確的路，很多人終其一生也不如其門,；第二，需要長(zhǎng)期商業(yè)知識(shí)方面的學(xué)習(xí),，培養(yǎng)自己的商業(yè)洞察力，沒有興趣方面作支撐,，沒有人可以堅(jiān)持下來；第三,，需要人性方面的修煉,，投資決策很多時(shí)候都是反人性的,，感覺舒服的決策往往是錯(cuò)的，最佳決策都是在大部分人反對(duì)時(shí)做出的,；第四,，投資是賺慢錢的地方,，需要中長(zhǎng)期資金的支持,，需要復(fù)利的累積效應(yīng),，而大多數(shù)人都認(rèn)為股市是賺快錢的地方，可以獲得暴利,，但結(jié)果則是大部分人都是虧錢的,，在股市里控制不了貪婪和恐懼,，與賺錢無緣。
投資確實(shí)很難,，所以我們都在路上,。