眾所周知，基建是解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題的不二之法,。2008年,，美國的金融危機(jī)擴(kuò)散，我國進(jìn)出口值降為負(fù)值,，GDP增速由2007年的14.2%罕見下降4.5%來到9.7%,，為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)2008 年11月我國迅速推出了一項為期兩年，總額達(dá)四萬億元的刺激措施,。超發(fā)的貨幣大量涌向了基建和地產(chǎn),，統(tǒng)計顯示，2009年固定資產(chǎn)投資增速30.5%刷新歷史,，2010年的土地成交金額比2008年翻了3倍,，GDP增速亦在2010年重返10.6%。

而2022年的經(jīng)濟(jì)增長情況同樣不容樂觀,。拉動經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”先后都碰到了壓力,，其中消費行業(yè)因為疫情反復(fù)導(dǎo)致疲軟；出口因為去年基數(shù)高,，加上東南亞的產(chǎn)能恢復(fù),，今年的大幅增長也較為困難。多因素影響下經(jīng)濟(jì)增長承壓,。而節(jié)前高層再次強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長5.5%的目標(biāo)不變，就需要更多的舉措來保證實現(xiàn),。

那么作為政府穩(wěn)增長工具箱中主要抓手,，基建則是決定今年GDP5.5%增長目標(biāo)能否達(dá)成的關(guān)鍵一環(huán),，自然在此時成為了市場關(guān)注的焦點,。

問題來了,，本輪基建的重點領(lǐng)域在哪里？

先說結(jié)論：總體來看,，作為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的“壓艙石”,，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)正逐步發(fā)揮更多作用，但新基建依舊快速增長,，前景光明,。兩者相輔相成，缺一不可,。

具體來看：

4月26日，中央財經(jīng)委會議對此定調(diào),，分別對新老基建做了系統(tǒng)的分類和闡述,，大致分為五點,。

第一,，交通,、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施占比最大,，是基建投資的重點與引領(lǐng),；

第二,，信息,、科技、物流等產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施將是快速成長領(lǐng)域,，其中信息、科技與新能源,、城軌交通等構(gòu)成新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要部分；

第三,，圍繞城市群和城市升級的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是未來基建投資的重要方向,；

第四,，農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是補(bǔ)短板的重要領(lǐng)域,；

第五,，加快國家安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，加快提升應(yīng)對極端情況的能力,。

首先,，依據(jù)“十四五”各省市重大項目的長期規(guī)劃來看,，交通運(yùn)輸,、能源水利占比超七成,，是本輪基建領(lǐng)域的絕對大頭。本次會議將其定義為網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施,，無論從體量還是重要性來看,，對整個基礎(chǔ)設(shè)施均起到引領(lǐng)作用,。而新基建盡管市場對此預(yù)期極高,，但從絕對比例上來看,，還是要遜色一些,。

我們把范圍縮小，具體到本年度,。2022年Q1,，全國共計發(fā)行新增專項債12981億，約占提前批額度（1.46萬億）的89%,，占全年發(fā)行計劃的36%,。據(jù)光大證券統(tǒng)計，從專項債資金投向來看,，一季度用于基建比重達(dá)到66%，高于2021年全年的59%,，其中投向農(nóng)林水利,、生態(tài)環(huán)保,、冷鏈物流的比重增多，均與城市更新領(lǐng)域相關(guān)。

而從當(dāng)前已披露的各地政府重大項目投資情況來看,，各省市的投資的新老基建側(cè)重各有不同，大致情況如下（由于披露詳細(xì)程度各不相同,，我們選取詳細(xì)的進(jìn)行比對）：

能夠直觀感受得到,，國內(nèi)多省市自治區(qū)今年合計超13萬億的投資額度,，無疑使得基建在穩(wěn)增長背景下,，更具長期發(fā)展確定性。

從2022新增基建類項目占比來看,，多數(shù)省市自治區(qū)的占比在20%-40%左右,，說明新基建類型的項目占比逐漸占據(jù)大頭比重,；而從投入金額來看,，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依舊占相當(dāng)一部分比重,，例如廣東浙江兩省在該領(lǐng)域的投資額度占比就超過了50%,。考慮到當(dāng)前新基建市場規(guī)模不如傳統(tǒng)基建，產(chǎn)業(yè)鏈長度和吸納就業(yè)能力也不如傳統(tǒng)基建,，地方政府和民營資本在當(dāng)前實際的投資參與過程中還是有一定考量,。

規(guī)劃指引大致感受即可，畢竟政府項目一般受配套資金,、開工節(jié)奏等因素的影響,，能否在年內(nèi)落地存在比較大的不確定性。事實上,，政府每年推動的項目加總在一起都至少是10-20萬億的量,，但不少項目當(dāng)年未必能落地,，落地也要若干年才實施完畢,。不過，今年開局的勢頭還是很不錯的：統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，Q1全國新開工項目個數(shù)較去年同期增加1.2萬個,。全國投資增長9.3%，比2021年全年提高4.4個百分點。其中,，基礎(chǔ)設(shè)施投資保持較快增長,，同比增長8.5%，增速比前兩個月提高0.4個百分點,，呈現(xiàn)逐月上升態(tài)勢,。

新基建投資方面，由于各省市披露數(shù)據(jù)不太詳細(xì),，只能從券商整合的數(shù)據(jù)上大致了解一二,。目前新基建規(guī)模整體比重不大，仍處于成長期,。這些領(lǐng)域無疑是我國日后在世界競爭中拿到足夠話語權(quán)的關(guān)鍵所在,，而這也是我們青睞高端制造業(yè)的重要原因之一,。從“十四五”規(guī)劃來看，新基建大都保持著年均20%以上的速度高速發(fā)展,，而這遲早將在二級市場中有所反應(yīng),。

那么最后來總結(jié)一下：通過梳理不難發(fā)現(xiàn)，在當(dāng)前時代背景下,，傳統(tǒng)基建仍是最大投資方向，尤其是在今年,。畢竟當(dāng)下重要穩(wěn)住的一是GDP,，二是就業(yè)。傳統(tǒng)基建像橋梁,、交通,、城鄉(xiāng)建設(shè)等等大多就業(yè)與GDP能夠留在當(dāng)?shù)兀Ч侵苯恿⒏鸵娪暗?。而新基建的項目往往需要多省市?lián)動配合,，而且要整體產(chǎn)業(yè)鏈形成規(guī)模后才能產(chǎn)生更多效益。

但是,，“基建”一詞的內(nèi)涵也不是一成不變,。從歷史高度看，“新基建”與每一次工業(yè)革命相綁定,，不同的工業(yè)革命時代有不同的“新基建”,。而第四次工業(yè)革命“智能時代”以數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施為主的機(jī)會正放在我們眼前，而這則是我國發(fā)展到一定高度的必經(jīng)之路,。從投資的角度來看,，新基建的成長性決定其長期配置價值。高層明確基建投資在長期經(jīng)濟(jì)增長中的戰(zhàn)略意義，進(jìn)一步抬升了中長期中基建投資空間,，特別是新基建投資快速增長的格局將進(jìn)一步打開,，相關(guān)賽道長期配置價值亦在逐漸凸顯。