貝萊德CEO：烏克蘭戰(zhàn)爭標志著全球化終結

投資銀行在線 2022-03-26 12:01

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全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德（BlackRock）董事長兼CEO拉里-芬克（Larry Fink）警告稱,，烏克蘭戰(zhàn)爭將重塑世界經(jīng)濟,，并促使企業(yè)撤出全球供應鏈，從而進一步推高通脹,。他在致貝萊德股東的一封信中表示：

“俄烏沖突結束了我們在過去三十年中所經(jīng)歷的全球化,。”

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作為全球最大的資產(chǎn)管理公司,，貝萊德管理著10萬億美元的資產(chǎn)

信中,，拉里芬克還闡述了自己對能源及數(shù)字貨幣的看法。能源方面,，他認為,，短期來看俄烏沖突不可避免地減緩了世界向清潔能源邁進的進程，但長遠來看，這加速了世界向綠色能源轉(zhuǎn)化的腳步,。

截至21年底,，貝萊德管理著10萬億美元的資產(chǎn)，是全球最大的資產(chǎn)管理公司,。作為這家資管巨頭的CEO與創(chuàng)始人,，拉里芬克被譽為“華爾街教父”。

全球化時代終結,，供應鏈推高全球通脹

芬克指出,，自新冠疫情以來，全球經(jīng)濟便走向脫鉤,，而俄烏沖突加劇了這一趨勢。雖然直接的結果是俄羅斯完全被資本市場孤立,，但芬克預計,，今后企業(yè)和政府將更廣泛地思考它們對其他國家的依賴，這可能會導致企業(yè)將更多業(yè)務轉(zhuǎn)移到本國或鄰近地區(qū),，并更快地“從一些國家撤出”,。

他認為，這種逆全球化的“脫鉤”將不可避免地給企業(yè)帶來更多挑戰(zhàn),，如更高的成本和利潤壓力,。而這種供應鏈的大規(guī)模“重新定位”,，將會導致通貨膨脹,。

提到央行政策調(diào)整時，芬克強調(diào),，各大央行正面臨數(shù)十年來從未面臨過的兩難局面,，即必須在高通脹和經(jīng)濟活動放緩以遏制價格壓力之間做出選擇。

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清潔能源轉(zhuǎn)型：短期降速,，長期提速

芬克在這封10頁長的信中還談到了這場對能源轉(zhuǎn)型和加密貨幣的影響,。

這封信沒有提到任何具體的國家會受到這種轉(zhuǎn)變的傷害，但芬克寫道,，“墨西哥,、巴西、美國或東南亞的制造業(yè)中心可能會受益”,。

芬克在信中指出,，如今，能源安全已成為全球能源轉(zhuǎn)型的重中之重,。還預測,，烏克蘭戰(zhàn)爭將影響全球向清潔能源的過渡。

他寫道，由于對俄羅斯大宗商品的裁制,，能源價格已大幅上漲,。芬克認為，這“不可避免地減緩了”全球向清潔能源邁進的進程,。在保障能源安全的前提下,，明年，美國的重點是增加石油和天然氣的供應,，而歐洲和亞洲的煤炭消費可能會增加,。

然而，“從長期來看,，我相信近期的事件實際上會加速向更綠色能源的轉(zhuǎn)變”：

首先,，政策制定者將推動對可再生能源的投資，將其作為能源安全的重要組成部分,。例如,，德國就已把實現(xiàn)100%清潔能源的時間點從2050年加速至2035年。

其次,，過高的化石能源價格使得清潔能源的價格更具競爭力,。

盡管氣候活動人士希望投資者完全避開化石燃料，但芬克拒絕這樣做,。他寫道：“貝萊德仍致力于幫助客戶渡過能源轉(zhuǎn)型時期,。這包括繼續(xù)與油氣公司合作。為了確保過渡期間能源價格的連續(xù)性,，像天然氣這樣的化石燃料將是重要的過渡燃料,。”

附件：致股東信原文

在我寫這封信給你的時候,，世界正在經(jīng)歷一場變革,。俄羅斯對烏 克蘭的野蠻襲擊，顛覆了 30 多年前冷戰(zhàn)結束以來一直存在的世界秩序,。針對一個主權國家的襲擊,，是我們近 80 年來在歐洲從未見過的 ——我們大多數(shù)人也從未想過，在我們有生之年,，會看到一個有核 武器的超級大國發(fā)動這樣的戰(zhàn)爭,。我代表貝萊德的所有人宣布，目睹確實令人心碎,。我們與烏克蘭人民站在一起,， 他們在無情的侵略面前表現(xiàn)出真正的英雄主義。

戰(zhàn)爭始終是一場人道主義悲劇,，但濫殺平民尤其令人痛苦,。貝萊德對逃離家園的難民提供的支持讓我感到自豪,。在與利益相關方協(xié)商后，貝萊德還加入了將俄羅斯與金融市場隔離開來的全球努力,。過去幾周,，貝萊德發(fā)起了一場慈善活動，幫助那些有需要的人,，并支持我們在歐洲最接近戰(zhàn)爭的同事,。雖然我們在俄羅斯或烏克蘭沒有辦事處或業(yè)務，但我知道這給我們的所有員工,，特別是歐洲的員工帶來了很大的壓力和不確定性,，我們努力為他們提供所需的資源。

這場戰(zhàn)爭的影響并不僅限于東歐,。這些因素疊加在一個已經(jīng)對政治,、經(jīng)濟和社會趨勢產(chǎn)生深遠影響的疫情之上。其影響將在未來數(shù)十年內(nèi)產(chǎn)生我們無法預測的影響,。

20 世紀 90 年代初,，我們的世界剛擺脫冷戰(zhàn)，俄羅斯被納入全球金融體系并獲準進入全球資本市場,。隨著時間的推移，俄羅斯不僅與世界聯(lián)系緊密,，也與西歐聯(lián)系密,。世界受益于全球和平紅利和全球化的擴大。這些有利的趨勢都加速了國際貿(mào)易,，擴大了全球資本市場,，提高了經(jīng)濟增長，并大大減少了世界各國的貧窮問題,。

我們是 34 年前的在這個時候開始創(chuàng)建貝萊德的,。我們看到全球 化的興起和資本市場的增長催生了對技術驅(qū)動型資產(chǎn)管理的需求， 我們相信,，我們可以將這種資產(chǎn)管理帶給客戶,。我們相信世界之間 的距離會越來越近。因為我們親眼目睹了這一切,，我仍然長期相信全球化帶來好處和全球資本市場的力量,。獲得全球資本使公司能夠 為增長提供資金，使國家能夠促進經(jīng)濟發(fā)展,，使更多的人能夠體驗 金融福祉,。

但這一行為，終結了我們在過去三十年的全球化,。我們已經(jīng)看到國家,、公司甚至人民之間的聯(lián)系，因為過去兩年的疫情而變得緊張。這使許多社區(qū)和人民感到孤立并停止向外發(fā)展,。我認為,，這加劇了我們今天在社會上看到的兩極分化和極端主義行為。

這場入侵促使一些國家和政府聯(lián)合起來,，斷絕與俄羅斯的金融和商業(yè)聯(lián)系,。他們團結一致，堅定不移地支持烏克蘭人民,，對俄羅斯 發(fā)動了一場“經(jīng)濟戰(zhàn)”,。世界各國政府幾乎一致實施制裁，包括采取 前所未有的措施,，禁止俄羅斯央行動用其硬通貨儲備,。

資本市場、金融機構和企業(yè)已經(jīng)超越了政府施加的制裁,。正如我今年早些時候在給首席執(zhí)行官們的信中所寫的,，進入資本市場是一種特權，而非權利,。俄羅斯入侵后,，我們看到私營部門如何迅速終止了長期的商業(yè)和投資關系。

貝萊德一直致力于盡我們的一份力量,?；诖蠹覍ξ覀兊男湃闻c我們的責任，我們迅速采取行動,，我們的主動或指數(shù)投資組合都暫停購買任何俄羅斯證券,。在過去的幾周里，我與無數(shù)的利益相關者交談過,，包括我們的客戶和員工,，他們都希望了解可以做些什么來防止資本被部署到俄羅斯。

公司加大制裁力度的速度和力度令人難以置信,。標志性的美國消費品牌已經(jīng)暫停了非必需產(chǎn)品的運營,。金融服務公司也采取了類似措施，進一步將俄羅斯經(jīng)濟與全球金融體系隔離開來,。

私營部門采取的這些行動表明了資本市場的力量:市場如何能夠 向那些在系統(tǒng)內(nèi)提供建設性工作的人提供資本服務,，以及如何能夠迅速拒絕那些在系統(tǒng)外運作的人。俄羅斯基本上被全球資本市場拒之門外,，這表明大公司致力于按照核心價值觀運營,。這場“經(jīng)濟戰(zhàn)” 表明，當企業(yè)在利益相關者的支持下,，在暴力和侵略面前團結一致 時,，我們可以取得什么樣的成就,。

貝萊德的絕大多數(shù)投資組合里，都從未在俄羅斯有過重大投資,。對于那些希望投資于以俄羅斯為成分的指數(shù)(如新興市場指數(shù))或俄羅斯扮演關鍵角色的積極策略(如自然資源)的客戶,，貝萊德代表他們進行了投資。但是,，我們在俄羅斯沒有業(yè)務,，也沒有大的風險敞口，這使得我們能夠在這個新環(huán)境中快速轉(zhuǎn)向,，并在對公司幾乎沒有直接影響的情況下向前發(fā)展,。

我們不可能準確預測這場戰(zhàn)爭將走向何方。但是貝萊德還是會專注于監(jiān)測危機的直接與間接影響,，同時與我們的客戶合作,，以了解如何駕馭這一全新的投資環(huán)境。

我們管理的資金屬于我們的客戶,。為了服務他們,，我們在努力了解世界各地的變化將如何影響他們的投資結果。貝萊德能夠在這些動蕩時期為我們的客戶提供服務,，是因為我們重視彈性這一特點,。我們已經(jīng)建立了一個投資平臺和一個商業(yè)戰(zhàn)略，能夠在不確定性面前保持彈性,。彈性不僅僅是抵御市場的突然沖擊,，它還意味著理解和應對長期的結構性變化，包括去全球化,、通脹和能源轉(zhuǎn)型對公司,、估值和我們客戶的投資組合意味著什么,。

俄羅斯對烏克蘭的侵略,，以及其隨后與全球經(jīng)濟的脫鉤將促使世界各地的公司和政府重新評估它們的依賴性，重新分析它們的制造和組裝足跡,。雖然此前新冠疫情已經(jīng)促使許多國家開始這么做過了,。

雖然世界對俄羅斯能源的依賴受到關注，但企業(yè)和政府也將更廣泛地審視它們是否能對其他國家轉(zhuǎn)移這種需求,。這可能導致企業(yè)將更多的業(yè)務轉(zhuǎn)移到在岸或近岸,，從而更快地從一些國家撤出。其他國家——如墨西哥,、巴西,、美國或東南亞的制造業(yè)中心——可能會從中受益。俄羅斯的脫鉤將不可避免地給企業(yè)帶來挑戰(zhàn),，包括更高的成本和利潤率壓力,。盡管如今企業(yè)和消費者的資產(chǎn)負債表都很強勁,，給了他們更多的緩沖來抵御這些困難，但供應鏈的大規(guī)模重新定位必然會引發(fā)通脹,。

甚至在戰(zhàn)爭爆發(fā)前,，疫情的經(jīng)濟效應——包括消費者需求從服務 向家庭用品的轉(zhuǎn)移、勞動力短缺和供應鏈瓶頸——讓美國的通脹達 到了四十年來的最高水平,。整個歐盟,、加拿大和英國的通脹率都在5%以上。工資沒有跟上,，消費者感受到了負擔,，因為他們面臨著更低的實際工資、不斷上漲的能源賬單和雜貨店收銀臺更高的成本,。對于工資較低的工人來說尤其如此,，他們將工資的很大一部分花在 生活必需品上，如汽油,、電力和食品,。

各國央行正在權衡加息速度的艱難決定。他們面臨著幾十年來從未遇到過的困境,，地緣政治沖突及其導致的能源沖擊加劇了這一困境,。央行必須選擇是忍受更高的通脹，還是放緩經(jīng)濟活動和就業(yè),，以迅速降低通脹,。

最后，這場戰(zhàn)爭一個較少被討論的方面是它對加速數(shù)字貨幣的潛在影響,。這場戰(zhàn)爭將促使各國重新評估其貨幣依賴性,。甚至在戰(zhàn)前，一些政府就希望在數(shù)字貨幣中扮演更積極的角色,，并定義其運營的監(jiān)管框架,。比如，美國央行最近啟動了一項研究,，考察美元數(shù)字美元的潛在影響,。精心設計的全球數(shù)字支付系統(tǒng)可以增強國際交易的結算，同時降低洗錢和腐敗的風險,。數(shù)字貨幣也有助于降低跨境支付的成本,，例如，當外籍工人將收入?yún)R回家中時,。隨著我們看到客戶的興趣越來越大,，貝萊德正在研究數(shù)字貨幣、穩(wěn)定貨幣和底層技術,，以了解它們?nèi)绾螏椭覀優(yōu)榭蛻舴铡?/p>

隨著企業(yè)重新調(diào)整其全球供應鏈,，以及西方盟友減少對俄羅斯大宗商品的依賴,，能源行業(yè)將受到有意義的影響。消費者正面臨更高的能源成本,，因為我們看到今年早些時候油價自 2014 年以來首次突破每桶 100 美元,。因此，能源安全已經(jīng)成為全球首要任務,，加入了能源轉(zhuǎn)型的行列,。

正如我在過去三年給 CEO 們的信中所寫的那樣，能源轉(zhuǎn)型只有 在公平和公正的情況下才能奏效,。重要的是,，它不會在一夜之間或 直線發(fā)生。它是個漸變的過程,，要求我們將能源組合從棕色轉(zhuǎn)變?yōu)闇\棕色,，再轉(zhuǎn)變?yōu)闇\綠色和綠色。

為了應對烏克蘭戰(zhàn)爭帶來的能源沖擊,，許多國家都在尋找新能源,。在美國，人們主要關注的是增加石油和天然氣供應,，而在歐洲和亞洲,，煤炭消費明年可能會增加。這將不可避免地在短期內(nèi)減緩世界向零凈增長的進程,。

從長遠來看,，我認為最近的事件實際上會加速世界許多地方向更綠色能源的轉(zhuǎn)變。在疫情期間,，我們看到了危機如何成為創(chuàng)新的催化劑,。企業(yè)、政府和科學家一起在創(chuàng)紀錄的時間內(nèi)大規(guī)模開發(fā)和部署疫苗,。

我們已經(jīng)看到歐洲政策制定者將可再生能源投資作為能源安全的重要組成部分,。比如，德國計劃加快可再生能源的使用,，到 2035 年 實現(xiàn) 100%清潔能源的使用,，比戰(zhàn)爭前目標提前了 15 年,。沒有自己能源的國家比以往任何時候都更需要資助和開發(fā)它們——對許多人 來說,，這意味著投資風能和太陽能。

更高的能源價格也將顯著降低清潔技術的綠色溢價,，并使可再生能源,、電動汽車和其他清潔技術在經(jīng)濟上更具競爭力。然而,，這一水平的能源價格也給那些負擔不起的人帶來了可怕的負擔,。如果它們停留在這些水平上,，我們將不會有一個公平和公正的能源轉(zhuǎn)換。

迄今為止,，政府規(guī)劃只關注供給,，而沒有解決需求。我們需要公共政策對世界能源需求采取更加全面和長期的方法,。除其他挑戰(zhàn)外,，隨著對可再生能源和清潔技術使用的需求增加，我們必須考慮這對這些綠色能源和技術所依賴的基礎商品意味著什么,。我們還需要加快基礎設施投資,，以支持更多地使用清潔能源和技術。例如,，隨著消費者對電動汽車的需求加速,，公共和私營部門將需要合作建設更多充電站來滿足需求。

貝萊德仍然致力于幫助客戶駕馭能源轉(zhuǎn)型,。這包括繼續(xù)與油氣公 司合作,，這些公司在當今經(jīng)濟中發(fā)揮著重要作用，并將在任何成功 的轉(zhuǎn)型中發(fā)揮重要作用,。為了確保過渡期間可承受的能源價格的連續(xù)性,，天然氣等化石燃料將作為過渡燃料發(fā)揮重要作用。貝萊德代表我們的客戶對中東天然氣管道進行的投資(包括去年年底的一項投 資)是一個很好的例子,，可以幫助這些海灣國家從深棕色轉(zhuǎn)向淺棕 色,，因為這些國家在發(fā)電時使用的石油更少，取而代之的是天然氣 等更清潔的基礎燃料,。

在向零凈含量過渡的過程中,，我們將需要穿過許多棕色陰影到綠色陰影。我對未來保持樂觀,，并繼續(xù)相信,，我們今天的集體行動能夠在未來幾年產(chǎn)生有意義的影響。

談到貝萊德在過去一年中的表現(xiàn),，有必要把它放在我們的整體歷史背景之中,。人們很容易忘記貝萊德仍然是一家相對年輕的公司。

34 年前,，當我和我的合伙人創(chuàng)建貝萊德時,，我們相信一種新的資產(chǎn)管理方法:一種以穩(wěn)健的風險管理為基礎、以客戶需求為導向的方法,。自公司成立以來,，我們每天都在傾聽客戶的心聲。我們試 圖預測長期趨勢和宏觀發(fā)展對他們投資組合的影響。我們不斷進化 以滿足他們的需求,。

為了更好地為客戶服務,，我們不斷重塑貝萊德，并在這樣做的同時,，顛覆了行業(yè),。作為我們投資過程的基礎來，我們通過構建和增 強阿拉丁(Aladdin)保證實現(xiàn)了這一目標,。同時,，我們通過將 “active”和“index”合并到同一平臺時也做到了這一點，盡管當時許多 人認為一家公司必須選擇其中一個——但我們的客戶想兩個都要,。我們通過整合公共和私人市場的能力,，并為我們的客戶提供全面的 整體投資組合方法來做到這一點。

貝萊德的客戶都是長期投資者——代表養(yǎng)老金,、保險公司,、政府以及最終的個人儲戶——我們對自己的業(yè)務采取長期投資策略。隨 著越來越多的客戶轉(zhuǎn)向貝萊德,，隨著我們的成長,，我們已經(jīng)能夠進行戰(zhàn)略投資、創(chuàng)新并提高我們?yōu)樗麄兲峁┑膬r值,。我們?nèi)匀幌?1988 年一樣致力于我們的宗旨和原則,。這就是為什么我們專注于在我們 的平臺上提供更多的選擇，讓更多的人能夠接觸到資本市場的增 長,，并繼續(xù)使用我們的平臺來造福我們所有的利益相關者,。

很多人都懷疑，21 世紀初我們對美林投資管理公司(MerrillLynch Investment Managers(和巴克萊全球投資者公司(Barclays Global Investors)的轉(zhuǎn)型收購到底是怎么回事,。這些交易使我們能夠接觸到世界各地的更多客戶,，并通過在股票、固定收入,、替代品和現(xiàn)金等資產(chǎn)類別以及同一屋檐下的活動資產(chǎn)和指數(shù)資產(chǎn)之間提供多元化,，為我們的客戶構建完整的投資組合解決方案。所有這些資

產(chǎn)類別和策略也整合到了一個技術平臺阿拉丁上,。

如今,，我們?nèi)匀环浅Ｗ⒂跒榭蛻籼峁┓眨粌H銷售某種投資 策略,，還審視整個投資組合,，幫助他們確定符合其獨特偏好和目標 的策略。這包括讓客戶有更多選擇與貝萊德合作——從使用我們的ETF,，到將他們的整個投資組合外包給我們,。我們之所以能夠為客戶提供這種級別的選擇,，是因為隨著時間的推移,，我們一直在投資我 們的平臺,，并且團結在一種貝萊德文化的周圍，這種文化不鼓勵地 盤之爭,，鼓勵團隊間的協(xié)作,，因此我們始終專注于為客戶提供最好 的服務。這種承諾延伸到我們?nèi)绾慰创磥淼陌l(fā)展,，包括我們?yōu)閿U 大客戶參與代理投票決策的選擇權所做的工作,。就像資產(chǎn)配置和投資組合構建一樣，有些客戶會發(fā)揮積極作用,，而另一些則會將這些決策外包給我們,。在進行代理投票時，不同的客戶會對不同的參與 程度感興趣,。在與我們的客戶交談后,，我們使用新技術和其他創(chuàng)新 來提供代理投票選擇。現(xiàn)在,，持有 2 萬億美元多一點的指數(shù)股票資產(chǎn)的機構客戶,，包括為 6，000 多萬人服務的公共養(yǎng)老基金,，都可以使用這種方法,。我們認為這只是第一步。隨著時間的推移,，我們的 目標是繼續(xù)開發(fā)新技術,，并與行業(yè)合作伙伴合作，為更多客戶擴大可投票的選擇,。

我們的大多數(shù)客戶都在為退休而進行基金投資,。他們服務的人群 包括教師、護士,、消防員和工廠工人,，這些人都在為自己的未來存 錢。隨著人們壽命的延長和健康水平的提高,，他們比自己的儲蓄更 長壽的風險正在加速退休后財務無保障的“無聲危機”,。這就是貝萊德與客戶及合作伙伴合作解決退休收入問題的原因。在美國,，我們 在 2021 年分享了我們的退休收入解決方案“l(fā)ife path paypal”,，它正 受到很多計劃參與人的追捧。如今,，已經(jīng)有六家大型計劃發(fā)起人 (他們代表著超過 100 億美元的投資標的)和超過 15 萬名參與者,， 選擇與貝萊德合作實施我們的 life path paypal 解決方案作為其美國 員工退休計劃中的默認投資選項。在獲得必要的批準并滿足必要的 條件的前提下，我們一直致力于幫助更多人在退休后獲得良好的財 務狀況,。

“選擇”是我們與客戶合作時非常重要的一個方面,。但對世界各地 的許多人來說，基本需求只是“接入”,。他們根本沒有進入資本市場的渠道,，而資本市場正是他們開始從儲蓄轉(zhuǎn)向投資的渠道。長期來看,，我一直是投資力量的擁護者,。舉個例子，在 40 年前,，一個 25 歲的人在銀行存款中存了 10,，000 美元，到他或她退休時,，他或她今天大約有 50,，000 美元。相比之下,，如果將這 10,，000 美元投資 于標準普爾 500 指數(shù)等大型股票指數(shù)，其價值如今將超過 800,，000 美元,。這就是長期投資的力量。世界各地越來越多的人需要獲得這樣的機會,，而向他們提供這樣的機會也符合貝萊德的宗旨,。

我們正在利用我們的全球影響力和專業(yè)知識，在比以往任何時候 都更多的地方改善獲得長期投資的機會,。例如,，在歐洲和拉丁美洲，投資者傳統(tǒng)上只使用銀行存款,，貝萊德正在幫助建立一種新的 個人投資文化,。在德國，有近 200 萬人使用 iShares ETFs 通過 ETF 儲蓄計劃進行投資,，是兩年前的三倍,。在巴西，在當?shù)厣鲜械拿绹鴌Shares 現(xiàn)在可以在第三方直接平臺上下載,，最低價格只有 10 美元,。這讓巴西人在尋找更方便、更實惠的全球市場投資方式時,，能 夠在不到一年的時間里通過 iShares 投資 10 億美元,。隨著全球范圍內(nèi)的傭金壁壘逐漸降低,，數(shù)億人現(xiàn)在可以免傭金地參與 ETF，并選 擇與貝萊德合作進入資本市場,。

隨著越來越多的客戶轉(zhuǎn)向貝萊德,，我們也成長為一家全球資產(chǎn)管理公司，我們發(fā)現(xiàn)了繼續(xù)利用我們的市場影響力和規(guī)模為我們的客戶創(chuàng)造更好的結果,，為我們的股東創(chuàng)造更好的結果的重大機遇,。

我們的全球市場覆蓋面和規(guī)模讓投資者(尤其是散戶投資者)更容 易以更高的流動性和更低的成本進入市場,。舉例來說,，通過 iSharesETFs，我們在全球范圍內(nèi)提供了 1,，200 多只基金——是所有 ETF 提供商中最多的——因此我們的客戶可以獲得各種各樣的資產(chǎn)類別和 風險敞口,。它讓數(shù)百萬新投資者能夠以良好的價值獲得高質(zhì)量的投 資策略。超過 1.2 億人平均每人為我們的 ETF 和指數(shù)功能投資了 5 萬美元,，我們利用規(guī)模帶來的好處,，在過去五年中通過降低我們的ETF 費用，幫助我們的客戶在全球節(jié)省了 5 億多美元,。

我們的平臺還使我們能夠通過專有數(shù)據(jù)和分析投資于卓越的市場質(zhì)量,，包括流動性、價格發(fā)現(xiàn)和效率,。同時,，它還能讓我們的服務提供商實現(xiàn)多元化，并通過多個中介和更好的技術實施更高效的交易策略,。

而現(xiàn)有的規(guī)模效益也為我們提供了其他競爭優(yōu)勢,。它讓我們能夠直接在貝萊德以及通過合作伙伴和供應商間接創(chuàng)造新的就業(yè)機會， 并讓我們的股東受益,。在過去 5 年中,，我們實現(xiàn)了平均 6%的基本費用有機增長，公司迎來了 5,，000 多名新員工,，同時實現(xiàn)了 150 個基點的利潤率增長。

隨著時間的推移,，貝萊德適應和發(fā)展的意愿和能力對我們的成長至關重要,。我們從服務一個國家的少數(shù)客戶發(fā)展到服務 100 多個國 家的成千上萬的客戶。我們的員工從 8 人增加到 18400 人,。自 1999 年首次公開募股以來,，我們已經(jīng)為股東創(chuàng)造了超過 9000%的總回 報，遠遠超過大盤,。

我們能夠為股東創(chuàng)造價值,，是因為我們致力成為客戶負責任的受 托人,。客戶對貝萊德的信任以及我們與他們的合作伙伴關系是我們 創(chuàng)紀錄的 2021 年業(yè)績的基礎,。

貝萊德去年實現(xiàn)了公司歷史上最強勁的有機增長,，盡管我們管理 的資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)下新高。2021 年,，我們實現(xiàn)了 5,，400 億美元的凈流 入，從而使基礎費用有機增長率達到創(chuàng)紀錄的 11%,。重要的是,，我 們的增長比以往任何時候都更加多樣化。我們的活躍平臺(包括備 用平臺)促成了 2,，670 億美元的凈流入,，占凈流入總額的近一半。

交易所交易基金仍然是一個重要的增長驅(qū)動因素,，凈流入額達到創(chuàng)紀錄的 3,，060 億美元。我們的技術服務收入增長了 12%,，達到 13 億美元,。

這一強勁勢頭貫穿我們的整個業(yè)務，推動創(chuàng)紀錄的財務業(yè)績,。2021 年,，貝萊德實現(xiàn)了 20%的收入增長、19%的營業(yè)收入增長,、16%的每股收益增長,，我們的利潤率也有所提高。

然而,，自去年年底以來,，市場情緒發(fā)生了變化，2022 年的頭幾 個月充滿了挑戰(zhàn),，尤其是對于目睹公司股價從歷史高點回落的許多股東而言,。作為貝萊德股票的重要股東，我和大家一樣,，對貝萊德 股票今年以來的表現(xiàn)感到失望,。

但我們之前也經(jīng)歷過充滿挑戰(zhàn)的市場。我們在另一邊總是表現(xiàn)得更好,，準備得也更充分,。事實上，充滿挑戰(zhàn)的市場為我們創(chuàng)造了發(fā)展業(yè)務的機會,，讓我們能夠更好地服務客戶,，為未來的增長奠定基礎,。我們定期與董事會一起審查我們的戰(zhàn)略，仍然植根于我們對長期服 務客戶的承諾,。我們會做到：把阿爾法留在黑石的中心,；加速iShares、私人市場和阿拉丁的發(fā)展,；為我們的客戶提供完整的投資組合建議和解決方案,，成為可持續(xù)投資的全球領導者。該戰(zhàn)略的成功實施將使我們能夠繼續(xù)實現(xiàn)行業(yè)領先的有機增長,，并為股東創(chuàng)造長期價值,。

強大的貝萊德文化一直是我們?yōu)榭蛻籼峁┓盏暮诵模覀冎阅軌蛉〉靡恢碌慕Y果,，是因為我們的文化和每天培養(yǎng)這種文化的敬業(yè)員工,。在過去充滿挑戰(zhàn)的兩年里,，我們的員工齊心協(xié)力為客戶服務,，相互支持，回饋社區(qū),，為股東服務,，對此我深感自豪。正是由于他們的努力,，貝萊德比以往任何時候都更適合未來,。

在我最近與 NYU 醫(yī)院負責人的一次會議上，我們討論了轉(zhuǎn)化醫(yī)學——一種將研究,、患者和公共衛(wèi)生更緊密地聯(lián)系起來,，以實現(xiàn)惠及所有人的更好結果的方法。我們尋求在貝萊德實現(xiàn)類似的“轉(zhuǎn)化” 方法,，將我們的規(guī)模,、廣泛的專業(yè)知識和整個產(chǎn)品組合的優(yōu)勢帶給我們所有的客戶，以獲得更好的結果,。阿拉丁,、貝萊德投資研究 所、區(qū)域團隊等擁有活躍的,、可替代的指標,，所有這些加在一起就 是一個貝萊德，對我們的長期發(fā)展至關重要,。

當我們回到辦公室時,，我一直在思考這種轉(zhuǎn)化方法——一種允許我們的員工以屏幕無法做到的方式進行轉(zhuǎn)化的環(huán)境。在過去的兩年里,，我們在一個主要是虛擬的環(huán)境中成功運營,。但是有些對話不能在視頻通話中復制,。虛擬互動往往遵循緊湊的議程和線性敘述。我們失去了面對面在一起的空間,、創(chuàng)造力和情感聯(lián)系,。

就像一名專科醫(yī)生只關注病人的一部分,，而忽視了對整個病人的考慮一樣,，如果辦公室里沒有人親自參與，我們就有可能錯過各種想法的交流,。我仍然相信,，與我們的員工合作、協(xié)作和發(fā)展對貝萊德的未來至關重要,。

我們最近開始更定期地歡迎同事們回到我們在紐約,、倫敦、舊金山和貝萊德全球其他主要辦事處的辦公室,。員工再次見面時的能量和興奮是顯而易見的,，我感到謹慎樂觀，這是我們進入“未來工作” 模式時重新燃起希望的時刻,。

與此同時,，我們認識到疫情重新定義了雇主和雇員之間的關系。為了留住和吸引一流的多元化人才,，我們需要保持至少讓員工有部 分時間在家工作的靈活性,。在過去的兩年里，我們的阿拉丁技術讓 我們能夠靈活地快速調(diào)整我們的運營模式,，考慮到疫情的不確定性 和新變體出現(xiàn)的威脅,，這將繼續(xù)是重要的。我們還繼續(xù)專注于在其 他重要方面投資于員工在貝萊德的經(jīng)驗:改善培訓和發(fā)展,，擴大精 神健康服務和其他福利,，繼續(xù)推進多樣性、公平和包容性,，確保擴 大在公司的代表性,，以及培養(yǎng)包容性文化。

我們加速 DEI 的堅定承諾和行動不僅是為了吸引和留住多元化的 員工,，也是為了讓他們在貝萊德發(fā)展壯大,，感受到支持并擁有真正的歸屬感。我們致力于打造一種文化,，在這種文化中,，所有的聲音 ——不僅僅是最響亮或最熟悉的——都可以幫助我們的客戶實現(xiàn)他 們的目標。為吸引最優(yōu)秀的人才并幫助他們茁壯成長,，我們已制定 戰(zhàn)略以增加申請人群體的多樣性,，擴大與外部組織(包括歷史悠久的 黑人學院和大學)的合作伙伴關系,，加強人才獲取和管理流程以減少 偏見，并實施領導力發(fā)展,、贊助和培訓計劃以吸引和培養(yǎng)多樣化的 人才,。

要確保貝萊德在未來數(shù)年都是一個理想的工作場所，這是一個持續(xù)不斷的過程,。我們非常幸運地擁有一個董事會,，負責監(jiān)管貝萊德的人力資本管理。他們在董事會會議上定期審查文化和人才,，每年至少通過一次會議深入審查貝萊德的文化,、人才開發(fā)、保留和招 聘計劃,、公平和包容性戰(zhàn)略,、領導力和繼任規(guī)劃以及員工反饋。這 是一個持續(xù)發(fā)展的過程,，貝萊德的董事會一直在與我們就這些重要 事項進行溝通,。

我們公司和董事會的首要任務之一，就是確保為公司培養(yǎng)下一代 領導者,。我們采取長期的方法來培養(yǎng)我們的領導者,。雖然我不打算很快離開,，但我總是說,，我的目標是確保在包括羅伯·卡皮托和我在 內(nèi)的所有貝萊德創(chuàng)始合伙人都離開之后，貝萊德能得到比現(xiàn)在更好 的管理,。我相信我們一定能實現(xiàn)這個目標,，而且我們不僅為貝萊德 的首席執(zhí)行官，也為在貝萊德業(yè)務發(fā)展中發(fā)揮關鍵作用的每一位高 級領導制定了周密的繼任計劃和流程,。

我的朋友,、聯(lián)合創(chuàng)始人本·格勒布就是對你今天所知的貝萊德產(chǎn) 生了深遠影響的領導人之一。在貝萊德 34 年的職業(yè)生涯中,，他一直 是風險管理領域的先鋒和技術創(chuàng)新者,，在此之后，本決定辭去日常 工作,。我們很幸運,，本將繼續(xù)作為高級顧問與我們密切合作。我們 成立貝萊德時,，就決心打造一種新的資產(chǎn)管理方法,。沒有本，我們不可能實現(xiàn)這個雄心壯志,。他將資產(chǎn)管理業(yè)務推向了新的方向,，徹底改變了我們對所管理投資組合的看法,。在這個過程中，本留下了 他最偉大的遺產(chǎn):通過現(xiàn)代化的風險管理和幫助建立阿拉丁,，他幫助我們履行我們的義務,，對客戶誰把他們的信任我們。我們非常感謝 他的貢獻,，以及他對貝萊德,、我們的客戶和整個行業(yè)產(chǎn)生的顯著影響。

貝萊德很幸運擁有一個多元化且敬業(yè)的董事會,，他們代表我們的利益相關方會盡職去監(jiān)督貝萊德的管理和運營,。一直以來，我們的董事會都是一個重要的戰(zhàn)略管理機構,，為管理團隊提供建議和挑戰(zhàn),，并引領貝萊德走向未來。董事會審查貝萊德的長期戰(zhàn)略,，并評估我們業(yè)務的風險和機會,。

我們亦審慎考慮董事會的組成，以確保其處于長遠成功的位置,。我們致力于隨著時間的推移不斷完善董事會,，以反映我們?nèi)驑I(yè)務的廣度，并尋找具備多種經(jīng)驗和資質(zhì)的董事,。我們將繼續(xù)引入新的視角,，在考慮董事候選人時優(yōu)先考慮性別、種族,、民族,、國籍、年齡,、職業(yè)經(jīng)驗和專業(yè)知識的多樣性以及思維的多樣性,。

2021 年，我們迎來了蘭德歐雷克公司總裁兼首席執(zhí)行官貝絲·福特,、佐提斯公司首席執(zhí)行官克里斯汀·佩克和威瑞森公司董事長兼首席執(zhí)行官衛(wèi)翰思加入我們的董事會,。他們都是各自行業(yè)公認的領 袖，董事會和貝萊德在技術和可持續(xù)發(fā)展等領域的寶貴專業(yè)知識已 經(jīng)讓他們受益匪淺,。

同時,，我們很幸運地邀請到了今年將從董事會退休的杰西卡·埃 因霍恩擔任貝萊德的獨立董事。自 2012 年加入我們以來,，杰西卡的指導和領導為貝萊德在全球的發(fā)展做出了貢獻,。我們非常感謝她的 服務，整個董事會和貝萊德的領導團隊都將懷念她。

貝萊德的董事會將繼續(xù)指導我們的公司向前發(fā)展,，并確保我們履行對客戶的信托責任,，為所有利益相關方提供長期服務。

每年,，我都很榮幸能給你們寫信,，回顧過去，展望未來,。

而我這樣今年做,，是因為東歐發(fā)生了一系列令人震驚的事件。俄羅斯行動的規(guī)模將在未來幾十年內(nèi)持續(xù),，并標志著地緣政治,、宏觀經(jīng)濟趨勢和資本市場世界秩序的轉(zhuǎn)折點。

通常,，在這些更具挑戰(zhàn)性,、更不確定的時刻，“一個貝萊德”的力 量會脫穎而出,，真正閃耀光芒,。這就是我對成為這個組織的一員而 感到自豪的原因。我想不出還有比這更重要的時刻來實踐我們的原 則,，堅持我們的目標,，關注我們的客戶、員工和社區(qū)的需求,。如果 我們做得夠好,，我們的股東將是我們方法的最大受益者。

隨著時間的推移,，我有希望一個更美好,、更安全的世界會出現(xiàn)。

翻譯：阿爾法 安琪