文|美股研究社

5月28日，陌陌公布了2020年Q1財(cái)報(bào),。從財(cái)報(bào)整體情況來看,，陌陌一季度營收繼續(xù)超預(yù)期，凈利潤方面錄得大幅增長,。兩項(xiàng)核心指標(biāo)均好于資本市場的平均預(yù)期和陌陌此前的業(yè)績指引,。

實(shí)際上，在疫情影響了很多公司一季度財(cái)報(bào)的情況下,，陌陌營收也不可避免的受到了輕微影響,，并且在第二季度的財(cái)報(bào)指引中透露出疫情對(duì)于陌陌的影響或許還會(huì)持續(xù)。

盡管如此,，相較于整個(gè)大的市場來看,，陌陌在特殊情況所受到的沖擊還處于有限的狀態(tài)。彭博此前匯總的分析師觀點(diǎn)認(rèn)為,，陌陌Q1營收和凈利潤均會(huì)出現(xiàn)同比下滑,，但陌陌交出的財(cái)報(bào)卻給了一個(gè)響亮的回?fù)簟?/span>

那么,，陌陌為何能夠逆勢而行？未來的陌陌,，究竟還能走多遠(yuǎn)呢,？

營收超出華爾街分析師預(yù)期 

已經(jīng)持續(xù)21個(gè)季度保持盈利

財(cái)報(bào)顯示，一季度,，陌陌凈營收達(dá)35.941億元人民幣（約5.076億美元）,，超出華爾街分析師預(yù)期和陌陌此前給出的業(yè)績指引上限。根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)匯總的數(shù)據(jù),，華爾街8位分析師平均預(yù)計(jì),，陌陌公司2020年第一季度平均營收為4.9394億美元，最高預(yù)期5.016億美元,；此前陌陌公司給出的一季度營收預(yù)期為34.5億至35.5億元人民幣之間,。能夠在一季度疫情重?fù)舻臓顟B(tài)下，繼續(xù)保持超預(yù)期的營收,，實(shí)屬難得,。

凈利潤方面同樣令人驚喜。財(cái)報(bào)顯示,，歸屬于陌陌母公司的凈利潤為5.389億元（約0.761億美元）,，上一年同期為2.893億元，同比增長86%,，大超此前華爾街對(duì)陌陌一季度凈利潤預(yù)期的4.96億元,。不按照美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，2020年一季度歸屬于陌陌母公司的凈利潤為7.363億元（約1.040億美元）,，持續(xù)21個(gè)季度盈利,。每股美國存托股(ADS)攤薄凈利潤為2.46元（約0.35美元），上一年同期為1.36元,。

值得關(guān)注的是,，具體到業(yè)務(wù)來看，陌陌增值業(yè)務(wù)營收依舊維持穩(wěn)定增長,，同比上一年的9.038億元增長30%,；移動(dòng)營銷營收5720萬元（約810萬美元）；移動(dòng)游戲營收1270萬元（約180萬美元）,。

盡管未來還可能受到不可控因素的影響,，但陌陌強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)能力已經(jīng)得到展現(xiàn)。截至2020年3月31日,，陌陌持有的現(xiàn)金,、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款為154.672億元（約21.844億美元）,，同比增加5.419億元,。手握強(qiáng)大的現(xiàn)金流足以為其在充滿挑戰(zhàn)的市場環(huán)境中撐起保護(hù)傘并開拓發(fā)展新良機(jī),。

同時(shí)，雖然身處不確定性的大環(huán)境之下,，但陌陌依然了兌現(xiàn)了派息承諾，于4月給目前登記在案的股東派發(fā)約1.586億美元的現(xiàn)金股利,，實(shí)際上,，這也體現(xiàn)出了陌陌發(fā)展的長期主義心態(tài)。疫下突圍,，陌陌究竟是如何做到的,？

挑戰(zhàn)重重的市場里 

陌陌的幾大核心價(jià)值點(diǎn)值得關(guān)注

年初，突襲的疫情,，使得不少行業(yè)的發(fā)展受阻,，"虧少就是贏"成為了一季度的代名詞，但陌陌依舊取得超預(yù)期的增長,，并連續(xù)21個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利,，彰顯了陌陌作為開放式社交領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的影響力。

陌陌公司董事長兼CEO唐巖也坦言："雖然2020年第一季度充滿挑戰(zhàn),，但陌陌仍然取得了相當(dāng)豐碩的成果,。盡管宏觀層面存在不確定性，但我們也看到了很多的增長機(jī)遇,，陌陌將一如既往的把握這些機(jī)遇,，為股東創(chuàng)造更多價(jià)值。"這展示了陌陌在接下來時(shí)間里可能會(huì)有一些新的動(dòng)作,。

為何陌陌能夠擁有這么強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力,？看待這樣一家在大多數(shù)情況都能保持較好盈利的公司，其實(shí)核心關(guān)注點(diǎn)就3個(gè),，這也是陌陌為何能走到今天的這個(gè)地步的關(guān)鍵,。

1、以多場景生態(tài)穩(wěn)固陌生人社交地位 "社交+直播"風(fēng)口究竟會(huì)有著怎樣的想象力,？

陌生人社交市場,，是陌陌起家的市場，也是陌陌生態(tài)目前最核心的部分,。在諸多巨頭重新加入社交戰(zhàn)場的情況下，陌陌憑著在多元化的場景中,，通過直播和增值服務(wù)兩大載體為其撐起了良好的生態(tài)版圖,。

能夠保持穩(wěn)定的盈利,，離不開陌陌擁有穩(wěn)定、可持續(xù)的內(nèi)生性增長引擎,，使得其能夠在用戶體驗(yàn)、商業(yè)化,、提高粘性這幾大關(guān)鍵要素中找到各自的交集點(diǎn)，筑起陌陌在開放式社交領(lǐng)域的競爭壁壘,。

具體來看，陌陌為了提升用戶體驗(yàn),，不斷豐富社交場景方面，包括"附近"功能,、直播、短視頻,、社交游戲,、卡拉ok以及其他形式的音視頻互動(dòng)體驗(yàn),。因?yàn)椋瑩屨加脩舻年P(guān)鍵就在于盡可能的去多創(chuàng)造一些用戶喜歡的場景。而陌陌這一系列的社交場景本身就迎合了廣大年輕人泛娛樂多元化的使用需求，不同的社交場景對(duì)應(yīng)著不同圈層人的喜好,，基于興趣讓用戶"人以群分"進(jìn)行開放式社交。既把握住了具備普適性的"大而全"場景,，又抓住了具備"小而美"特征的長尾價(jià)值,。

而當(dāng)下火熱的直播+，儼然已經(jīng)成為一大行業(yè)風(fēng)口，這也是陌陌目前占據(jù)競爭優(yōu)勢的市場,。據(jù)QuestMobile的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，典型平臺(tái)觀看直播的去重月活躍用戶數(shù)在去年12月就已達(dá)到5.8億的規(guī)模，相比上年同期的3.78億增長53.4%,。

在疫情的助推下,，直播行業(yè)毋庸置疑的迎來了增長加速度,，使得"直播+"的模式進(jìn)一步爆發(fā),。不僅有直播+游戲、直播+泛娛樂,，還衍生出了直播+云綜藝,、云音樂會(huì)、云游玩,；直播+電商也從農(nóng)貨延展到車,、房,、教育等場景?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭們自然也是不會(huì)錯(cuò)過這樣的一個(gè)風(fēng)口,，不論是阿里、京東,、拼多多這樣的電商巨頭,，還是抖音、快手,、B站這樣的后浪,，亦或是百度、騰訊微信等這樣的老手,，對(duì)直播均表現(xiàn)出了明顯的青睞態(tài)度,。行業(yè)的火熱，可見一斑,。

而這對(duì)于陌陌而言,，直播的爆發(fā)給他帶來了更多的想象空間。一方面，可以使得社交用戶轉(zhuǎn)化成直播用戶,，帶來更多的商業(yè)可能,。財(cái)報(bào)顯示， 2020年3月陌陌主App月度活躍用戶為1.080億,。直播服務(wù)與增值服務(wù)付費(fèi)用戶去重后總數(shù)達(dá)1280萬（包括探探付費(fèi)用戶420萬）,。盡管并不知曉陌陌的直播用戶數(shù)，但從近年來頭部直播平臺(tái)的激戰(zhàn)中,，基本可以推測出,，基于陌陌龐大的社交用戶，直播用戶和付費(fèi)用戶的上升空間仍然較大,。

另一方面,，在直播+的基礎(chǔ)上陌陌仍然可以探索更多的可能，比如直播+電商,、直播+娛樂,、直播+云游等。隨著直播+場景的不斷擴(kuò)展,，陌陌有機(jī)會(huì)享受直播+的這波紅利,，直播的商業(yè)變現(xiàn)路徑也會(huì)變得更加清晰。

那么,，以目前這種生態(tài)的情況來看,，只要陌陌在陌生人社交地位穩(wěn)定，其核心生態(tài)的營收盈利能力就不會(huì)差,。持續(xù)關(guān)注陌陌核心生態(tài)的變化很有必要,。

2、增值業(yè)務(wù)持續(xù)鞏固 會(huì)否開啟陌陌下一個(gè)增長時(shí)代,？

財(cái)報(bào)顯示,，陌陌一季度的增值業(yè)務(wù)營收達(dá)11.758億元（約1.66億美元）。一季度,，陌陌引入了更多功能和更多付費(fèi)方案從而推動(dòng)了虛擬禮物業(yè)務(wù)的持續(xù)增長,，提升了用戶的社交體驗(yàn)，同時(shí),，較小程度上也受到探探會(huì)員收入增長的影響,。

陌陌的增值服務(wù)主要包括虛擬禮物服務(wù)以及會(huì)員訂閱服務(wù)，實(shí)際上就是游戲禮物打賞,、聊天禮物贈(zèng)送,、商城等收入。目前陌陌的增值服務(wù)主要依靠多場景來提供的,，比如狼人殺,、天天莊園、天天搶車位、K 歌之王等互動(dòng)玩法,。

實(shí)際上,，在這些增值服務(wù)的背后，可以與核心直播業(yè)務(wù)形成較好的商業(yè)互動(dòng),。一方面這些增值服務(wù)一定程度上降低了付費(fèi)用戶的門檻,，催生更多轉(zhuǎn)化；另一方面,，部分直播付費(fèi)用戶也會(huì)使用增值服務(wù),，形成良性的互動(dòng)循環(huán)。隨著增值業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長,，可以說已經(jīng)逐步成為了陌陌新的增長引擎,。

原因在于，陌陌以社交為基本面,，以社交+服務(wù)閉環(huán)的商業(yè)生態(tài),，構(gòu)成了一個(gè)可以復(fù)用的"商業(yè)中臺(tái)"，達(dá)到流量的一次獲取,，多次轉(zhuǎn)化的效率提升,。那么，在這樣的一個(gè)閉環(huán)模式下,，陌陌的直播和增值業(yè)務(wù)共同形成了良好的付費(fèi)環(huán)境和商業(yè)生態(tài),。毫無疑問，增值業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長將開啟陌陌下一個(gè)增長時(shí)代,。

3,、探探想象力不容忽視 或成陌陌未來增長新動(dòng)力

從財(cái)報(bào)來看,，一季度探探的凈營收從上年同期的2.953億元增至3.817億元（約5390萬美元）,，同比增長29.3%。一季度,，探探不斷推出新功能推動(dòng)了每付費(fèi)用戶平均收入的增長,，使得探探得以逆勢增長。盡管探探會(huì)員收入的增長給陌陌的增值業(yè)務(wù)只帶來了較小程度的積極影響,，但我們可以看到的是,，探探已經(jīng)開始給陌陌帶來貢獻(xiàn)。

日前,，探探又推出了一些新功能和新玩法,，不但探探朋友圈可以發(fā)布最長15秒的短視頻，并有美顏,、變速,、配樂等功能，還在APP中新增了發(fā)現(xiàn)功能，這些都可以有效提高用戶粘性,。據(jù)探探調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,，在2月疫情最嚴(yán)峻的一周，探探的用戶人均使用時(shí)長大幅提高,，比平時(shí)人均使用時(shí)長增幅超30%,，高峰時(shí)段（凌晨12點(diǎn)-1點(diǎn)）在線人數(shù)更比平時(shí)增長60%。

從這種增長態(tài)勢來看,，作為幫助陌陌穩(wěn)固社交生態(tài)的關(guān)鍵產(chǎn)品,，在陌陌現(xiàn)有依靠社交+直播構(gòu)建起一個(gè)強(qiáng)變現(xiàn)能力的商業(yè)生態(tài)后，只要探探可以持續(xù)穩(wěn)定地保持增長,，未來陌陌整體勢必還會(huì)能迎來更大的突破,。

疫情影響只是暫時(shí) 

陌陌的未來究竟在何方？

客觀來看,，疫情對(duì)于很多企業(yè)是有影響的,，但隨著疫情的逐步控制，這并不會(huì)持續(xù)影響到諸多公司,。憑借著已有的社交生態(tài)優(yōu)勢,，在直播和增值業(yè)務(wù)以及探探的助力下，陌陌的整體增長反彈,，這還是很正常的事情,。尤其是疫情導(dǎo)致線下社交缺失，這將使得線上社交的需求上升,。

但疫情結(jié)束后,，陌陌的未來究竟又在何方呢？

從行業(yè)本身來看,，開放式社交有別于一些快起快落的潮流趨勢,，探索并建立新的社交關(guān)系，作為人類的一項(xiàng)基礎(chǔ)需求,，將會(huì)始終存在,，這意味著開放式社交紅利將長期存在。根據(jù)llied Market Research發(fā)布的《2018-2025線上約會(huì)服務(wù)市場分析及行業(yè)報(bào)告》,，到2025年,，全球線上約會(huì)服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到92億美元。這表明,，未來這個(gè)市場還在增長,。

那么，如何在全球化市場中持續(xù)穩(wěn)固開放式社交行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位尤為重要,。

目前,，探探的出海之路已經(jīng)越走越順,。據(jù)探探官方表示,2019年,探探在印度市場的用戶數(shù)每三個(gè)月即增長一倍,并以最短的時(shí)間躋身印度社交暢銷榜前五。背靠陌陌這座大山,探探在強(qiáng)大的資金和技術(shù)加持下開始迅速擴(kuò)張,在印尼,、馬來西亞等地站穩(wěn)腳跟,。目前,探探已經(jīng)在多個(gè)國家的社交APP應(yīng)用中榜上有名。

對(duì)比與探探相似的海外產(chǎn)品Tinder,，根據(jù)Match Q4財(cái)報(bào)顯示,，2019年全年?duì)I收突破20億美元，其中Tinder營收占一半以上,，毋庸置疑的成為營收增長驅(qū)動(dòng)力,；公司付費(fèi)訂閱會(huì)員達(dá)到981萬人，付費(fèi)會(huì)員中Tinder占6成左右,。目前的探探給陌陌帶來的營收貢獻(xiàn)相對(duì)較少,，但這說明探探在海外市場還存在巨大的滲透價(jià)值，用戶增長依然還有明顯的上行空間,。也說明海外市場有望穩(wěn)住整體生態(tài)的繁榮,，這至少保障陌陌可以源源不斷地做出嘗試。

同時(shí),，從陌陌所具有的強(qiáng)大現(xiàn)金流以及對(duì)于創(chuàng)新的重視性,，可以看出，陌陌是希望給市場帶來更多驚喜,，也有足夠的底氣做出持續(xù)的嘗試,。

從陌陌本身的角度來看，已經(jīng)形成了場景多元化,、形式娛樂化,，并通過豐富互動(dòng)形式來拓展連接的有效商業(yè)模式，直播與社交所產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)已經(jīng)對(duì)外證實(shí)了其未來,，這在商業(yè)生態(tài)方面已經(jīng)非常成熟,。當(dāng)有更多用戶持續(xù)在陌陌生態(tài)中活躍，陌陌整體勢必也展現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績?cè)鲩L動(dòng)力,。如何繼續(xù)強(qiáng)化生態(tài)的商業(yè)變現(xiàn)能力,，如何更低成本獲得更多用戶并留住用戶,，也是一個(gè)關(guān)鍵,。

結(jié)語

同樣在分析師眼中，陌陌也依然是一家值得關(guān)注的公司,。截至5月27日,，彭博跟蹤的26位分析師中，均予陌陌"買入"評(píng)級(jí),，無"持有"和"賣出"評(píng)級(jí),。平均目標(biāo)價(jià)為31.02美元,。較目前的價(jià)格而言，仍有不少上漲空間,。

總的來講,，盡管一季度的疫情沖擊使得陌陌營收增長受到輕微影響，但增長潛力依然清晰可見,。在疫情的助推下,，開放式社交有望迎來一輪爆發(fā)，而陌陌