陌陌，又雙叒叕超了預(yù)期,。

2020年第一季度,，各行各業(yè)幾乎都遭受疫情沖擊，跨越空間的互聯(lián)網(wǎng)由于線上特性,，被各路分析師一頓看好,，給了各個(gè)公司還算不錯(cuò)的預(yù)期。

即便如此,，陌陌還是再次把預(yù)期給超了,。

5月28日，陌陌發(fā)布了2020年Q1財(cái)報(bào),，凈營(yíng)收達(dá)35.941億元,，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到7.363億元，實(shí)現(xiàn)持續(xù)21個(gè)季度盈利,，超出華爾街與指引預(yù)期,。

這不是什么新鮮事。

直播天花板,、用戶增長(zhǎng),、營(yíng)收結(jié)構(gòu)……等等，從2014年底上市至今,，陌陌從來(lái)不乏看空者,，甚至還有人翻出“XX神器”的老黃歷，盡顯業(yè)余和偏見(jiàn),。

但是更多的是打臉,，遠(yuǎn)到2017Q3和Q4，近到2019Q3和Q4,，一次次超預(yù)期的背后都值得人深思——我們,，是不是該重新認(rèn)識(shí)一下陌陌？

三大亮點(diǎn)支撐財(cái)報(bào),，背后的“超預(yù)期”基因

從財(cái)報(bào)來(lái)看,，陌陌在Q1一共有三大亮點(diǎn)：

第一，營(yíng)收超出預(yù)期,，凈利潤(rùn)大漲,。

受到疫情影響，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的流量都出現(xiàn)了下滑,，一季度大多數(shù)科技企業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的下滑,，譬如美團(tuán)與拼多多等等，一季度都極為難熬,。

在“虧得少就是賺”的大環(huán)境中,，陌陌Q1營(yíng)收35.94億元，同比僅下滑3.5%,，歸母凈利潤(rùn)更是達(dá)到了5.39億元,，同比增長(zhǎng)達(dá)86.3%，一下子把PE都給拉下來(lái),，留下了巨大的上漲空間,。

此前，華爾街對(duì)陌陌一季度營(yíng)收預(yù)期34.82億元,，凈利潤(rùn)預(yù)期為4.96億元,，陌陌給出的營(yíng)收指引為同比降低7.3%至4.6%。從這兩個(gè)角度來(lái)看,，陌陌都超出了預(yù)期,。

第二,，增值業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，探探逐漸釋放能量,。

2020年第一季度,，陌陌的增值業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到11.758億元，同比上一年的9.038億元增長(zhǎng)30%,。其中,，探探的凈營(yíng)收從2019年一季度的2.953億元增至3.817億元，同比增長(zhǎng)29.3%,，其中付費(fèi)用戶420萬(wàn),。

增值業(yè)務(wù)，包括虛擬禮物服務(wù)以及會(huì)員訂閱服務(wù),。它的增長(zhǎng)主要由于陌陌引入了更多功能和更多付費(fèi)方案,，從而推動(dòng)了虛擬禮物業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)，也有一部分探探會(huì)員收入增長(zhǎng)的原因,。

這里面透露了兩個(gè)信息點(diǎn)：（1）陌陌拓寬了營(yíng)收的路徑,，增加了一條強(qiáng)勁的營(yíng)收渠道，也因此增加了平臺(tái)的可玩性,。（2）2018年斥資7.71億美元的大型收購(gòu)沒(méi)有白費(fèi),，探探正在逐漸承擔(dān)起陌生人社交的新大旗，成為陌陌下注未來(lái),、鞏固護(hù)城河的另一重要業(yè)務(wù),。

這兩個(gè)信息點(diǎn)很重要，因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看疫情帶來(lái)的影響只是暫時(shí)的,，它并不能代表一個(gè)公司真正的基本面,，疫情恢復(fù)后它們會(huì)將可能釋放出更大的潛力。

第三,，“開源”與“節(jié)流”并舉，賬上還趴著巨額現(xiàn)金,。

第一季度,，陌陌財(cái)報(bào)的超預(yù)期也有賴于成本和支出的減少，提升了盈利的空間,。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,，2020年第一季度的成本和支出為30.261億元，比上一年同期的33.494億元減少10%,。

這主要是因?yàn)楣蓹?quán)獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用減少,、主播分成降低，成本與支出同比減10%,，進(jìn)而使得歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),。

在疫情期間,，陌陌手里捏的現(xiàn)金也更多了，截止到2020年3月31日,，陌陌持有的現(xiàn)金,、現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款為154.672億元,，環(huán)比增加5.418億元,。

通常來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)公司的毛利率是要高于一般公司的,，“開源”并不是什么差異之處,，但是在大環(huán)境惡劣的情況下“節(jié)流”能力往往能夠辨別一家公司的戰(zhàn)斗力和增長(zhǎng)韌性。

綜上所述,，三大亮點(diǎn)雖然都十分分散,，但是在成長(zhǎng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力上卻都是穩(wěn)健的，這對(duì)于2020年這個(gè)特殊的年份來(lái)說(shuō)十分重要,。

直播不是基本盤,，社交才是

當(dāng)然，2020年很特殊,，短期一些數(shù)據(jù)并不能給一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)的基本面下結(jié)論,，一季報(bào)更多的是給我們提供了一個(gè)拆解和分析陌陌的角度。

我們?cè)撛鯓永斫饽澳埃?/p>

如果你對(duì)它的印象還停留在人云亦云的“XX神器”上,，那么就大錯(cuò)特錯(cuò)了,，正如2014年陌陌董事長(zhǎng)兼CEO唐巖在“知乎”上說(shuō)的那樣：除非你具有較強(qiáng)的社交優(yōu)勢(shì)，否則在陌陌上約炮是非常困難的,。

畢竟,，約X，是約不出170億年?duì)I收的,。

陌陌的基本盤在于陌生人社交,，而社交關(guān)系并非一味的尋求堅(jiān)韌緊密，它也有脆弱不堪的時(shí)候：對(duì)熟人“三天可見(jiàn)”的疏離和冷淡,，只因個(gè)人隱私,、價(jià)值等因素，或者為社會(huì)生活帶來(lái)不必要的麻煩和困擾,；對(duì)陌生人卻可以一見(jiàn)如故,，透過(guò)屏幕無(wú)話不說(shuō)，只因沒(méi)有現(xiàn)實(shí)利益和情感糾葛所帶來(lái)的壓力,。

當(dāng)代年輕人有一種生活寫照,，叫做“在朋友圈裝死，在陌陌上蹦迪”。

在微信之夜,，張小龍說(shuō)：“當(dāng)你的朋友圈被更多的好友稀釋成為「工作圈」,、「事業(yè)圈」、「微商圈」,，一些矯情,、哀怨、觸景傷情,、自我感慨等情緒都不敢也不愿發(fā)在朋友圈里,，新朋友的不斷涌入和老朋友的關(guān)系變化都在加劇這種克制?！?/p>

在微信朋友圈,，“三天可見(jiàn)”功能是最多人用的一個(gè)開關(guān)，根據(jù)張小龍的透露,，目前有超過(guò)1億人在使用,。

正如歐美年輕人加速逃離Facebook，有多少人對(duì)微信心生厭倦,，就有多少人是陌陌的潛在用戶,，它們是兩個(gè)極端，物極必反,，熟人社交的另一面,，必定是陌生人社交。

根據(jù)中國(guó)企業(yè)品牌研究中心的數(shù)據(jù),，陌陌在2019年中國(guó)社交類APP品牌力指數(shù)排名第五,，根據(jù)Mob研究院的《2019陌生人社交行業(yè)洞察》的數(shù)據(jù)，按照安裝量排名陌陌,、探探位于第一和第二,，牢牢握住了最大的社交入口。

2019年8月16日,，美國(guó)《財(cái)富》雜志發(fā)布了 2019 年 100 家增長(zhǎng)最快的公司排行榜,，陌陌以過(guò)去3年每股收益年化增長(zhǎng)率193%，營(yíng)收年化增長(zhǎng)141%的成績(jī),，登上了榜首,。

事實(shí)上，它和大多數(shù)人建立起來(lái)的刻板印象相差極大,，它在前幾年確實(shí)是靠著直播創(chuàng)造了十分大的增速，但是正如唐巖的回顧那樣：“三年前當(dāng)用戶登陸陌陌時(shí),，能做的事僅限于查找附近的人并通過(guò)IM方式聊天,。如今用戶可以通過(guò)多種多樣的應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)連接和互動(dòng)，包括附近功能,、直播,、短視頻,、社交游戲、卡拉ok以及其他形式的音視頻互動(dòng)體驗(yàn),?！?/p>

也就是說(shuō)，從表面上看陌陌成為世界增長(zhǎng)最快的公司是因?yàn)橹辈?，但?shí)際上直播只是它一個(gè)變現(xiàn)渠道,，本質(zhì)還是圍繞著社交和視頻在深耕，不斷在產(chǎn)品功能和模式上進(jìn)行創(chuàng)新,，牢牢黏住了用戶,。

這是“漁”與“魚”的關(guān)系，陌生社交是一棵大樹的主干,，直播只是那一根長(zhǎng)得比較粗壯的枝椏而已,，只要樹干強(qiáng)壯，就算是一根枝椏長(zhǎng)到了極限,，也還能長(zhǎng)出另外的一根,，這樣的公司想不印鈔都難。

這也就能夠解釋,，為什么陌陌屢屢能夠超出分析師的預(yù)期,，一遍又一遍扇疼那些空頭的臉，用分析一個(gè)直播平臺(tái)的邏輯來(lái)分析陌陌,，本就是舍本逐末,。

那么，這里就有兩個(gè)問(wèn)題：

在中國(guó),，有誰(shuí)能撼動(dòng)微信嗎,？

答案，沒(méi)有,。

在陌生人社交上,，有誰(shuí)能撼動(dòng)陌陌嗎？

也沒(méi)有,。

數(shù)據(jù)顯示,，2020年第一季度陌陌的平均每小時(shí)并發(fā)用戶數(shù)量為6.38萬(wàn)，4月的平均每小時(shí)并發(fā)用戶數(shù)量為6.42萬(wàn),，同比分別增長(zhǎng)15.1%和20.5%,。2020年4月，平均每小時(shí)活躍主播數(shù)量為470名,，同比增長(zhǎng)1.1%,。與此同時(shí)，探探在4約份App下載和總收入排名在App Store的SNS類別中有所提高。

這再一次說(shuō)明,，陌陌在疫情后恢復(fù)平穩(wěn),，護(hù)城河仍然牢固。

為此,，“第一上海證券”作出預(yù)測(cè),，認(rèn)為陌生人社交作為一個(gè)剛性需求，2020年陌陌和探探全年MAU增長(zhǎng)將高于2019年,，總付費(fèi)用戶數(shù)將達(dá)到1380萬(wàn),，同比增長(zhǎng)6%。

下一根“枝椏”在哪里,？

以陌生人社交為一棵樹的主干,，陌陌已經(jīng)長(zhǎng)出了“社交+直播”的枝椏，接下來(lái)的生長(zhǎng)力在何方,？

從Q1財(cái)報(bào)中,，我們或許可以看到一些端倪：

第一，增值業(yè)務(wù)崛起,，營(yíng)收結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向雙輪驅(qū)動(dòng),。

2020年Q1，陌陌直播服務(wù)營(yíng)收23.32億元,，占到陌陌公司總營(yíng)收的64.9%,，增值業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到11.758億元，占比32.7%,。但是對(duì)比一下2019年Q1,，陌陌直播業(yè)務(wù)營(yíng)收占比達(dá)到72.2%，而增值業(yè)務(wù)營(yíng)收為9.038億元,，占總營(yíng)收的24.3%,。

也就是說(shuō)，在一年的時(shí)間力,，陌陌的增值業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升了八個(gè)多百分點(diǎn),，成為帶動(dòng)陌陌營(yíng)收增長(zhǎng)的重要引擎，讓陌陌的營(yíng)收徹底轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸辈シ?wù)+增值業(yè)務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng),，預(yù)計(jì)未來(lái)這一趨勢(shì)將更加明顯,，增長(zhǎng)潛力顯而易見(jiàn)。

第二,，“直播+”的更多可能,。

直播一直很賺錢，也是陌陌最擅長(zhǎng)的變現(xiàn)手段,。

根據(jù)招商證券數(shù)據(jù),，2019年中國(guó)在線直播行業(yè)用戶規(guī)模達(dá)5.04億人,，增長(zhǎng)率為10.6%，預(yù)計(jì)到2020年用戶規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到5.26億人,，保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)增長(zhǎng)。與此同時(shí),，在疫情發(fā)生之后,，春節(jié)之后直播行業(yè)的招聘需求同比大漲132%。

早在2020年1月8日,，陌陌發(fā)布《2019主播職業(yè)報(bào)告》顯示33.6%的95后每天看直播超2小時(shí),，79.4%的用戶每個(gè)月會(huì)在直播中進(jìn)行付費(fèi)，占比接近8成,。其中每月付費(fèi)超過(guò)500元的用戶占比為28.4%,，每月付費(fèi)超過(guò)1000元的用戶占比為19.8%。

實(shí)際上,，這份報(bào)告只說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：直播的潛力仍然巨大,。

但是，2020年的疫情給這一個(gè)潛力加了一把推力,，“直播+”成了一個(gè)新的風(fēng)口,，“直播+相親”“直播+旅游”“直播+營(yíng)銷”“直播+旅游”等等概念火熱，這意味著接下來(lái)有更多的模式值得陌陌去探索,。

不僅如此,，財(cái)報(bào)披露陌陌有1億多用戶，去重后的付費(fèi)用戶是1280萬(wàn),，這意味著陌陌對(duì)付費(fèi)用戶的整體滲透率在12%左右,，還有很大的增長(zhǎng)空間。唐巖曾表示,，中國(guó)還有很多地區(qū)的潛在高價(jià)值用戶還沒(méi)有接觸過(guò)陌陌的直播,，這些都是陌陌今后將會(huì)進(jìn)行挖掘的機(jī)會(huì)。正好,，乘著“直播+”的東風(fēng),，陌陌可以完善自己的直播生態(tài)。

第三,，陌陌與探探加強(qiáng)協(xié)同,，下注視頻社交。

2018年以來(lái),，陌陌收購(gòu)了探探之后,，希望后者扛起社交大旗，陌陌APP專心加大對(duì)泛娛樂(lè)的投入,，但是兩年過(guò)去了,，雙方之間的協(xié)同效果并不是很理想,，這當(dāng)中有戰(zhàn)略原因，也有一些“無(wú)可奈何”,。

因?yàn)?，陌生社交的重點(diǎn)就是尋找和破冰，大范圍地展示感興趣的人,，然后順暢的破冰,，再加上平臺(tái)賦予的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，產(chǎn)生“一對(duì)多”的復(fù)購(gòu)效果,。

如何提高破冰效率呢,？

這就跟男人之間的交情一樣，一支煙一遞,，幾杯酒一喝,，大家一起做一些事情，有了一些交集,，關(guān)系也就迅速熟絡(luò)起來(lái),。

早期，陌陌想到了KTV,，上線KTV直播,。

但是，5G和短視頻給了陌生人社交很多想象空間,，2018年字節(jié)跳動(dòng)發(fā)布“多閃”就是一個(gè)嘗試,，將附近的人放在一個(gè)頁(yè)面上，互相用短視頻進(jìn)行交流,。

究其原因,，就是因?yàn)槲淖值钠票Ч∮诼曇簦菀桩a(chǎn)生“尬聊”,，聲音的破冰效果又要小于視頻,。換一句話說(shuō)就是，視頻社交是下一個(gè)風(fēng)口,。

陌陌有成熟的直播和泛娛樂(lè)生態(tài),，在視頻社交上有天然的優(yōu)勢(shì)，如果接下來(lái)探探也迎著這一個(gè)大風(fēng)口,，將大大促進(jìn)雙方的協(xié)同,，幫助用戶迅速破冰，這對(duì)于一個(gè)平臺(tái)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)質(zhì)的飛躍,。

結(jié)語(yǔ)

陌生人社交給了現(xiàn)代人一扇紓解孤獨(dú)的小窗,，也為陌陌插上一雙機(jī)遇的翅膀，為該行業(yè)帶來(lái)一片值得發(fā)掘的潛力藍(lán)海,。

疫情給公司帶來(lái)的痛苦是短暫的,，給行業(yè)帶來(lái)的機(jī)會(huì)卻是長(zhǎng)遠(yuǎn)的,，對(duì)于一家有著寬寬護(hù)城河的公司來(lái)說(shuō)，疫情帶來(lái)的長(zhǎng)期潛在機(jī)遇顯然更大,。

根據(jù)wind顯示,，疫情以來(lái)中金公司、中信證券,、興業(yè)證券,、交銀國(guó)際等9家知名券商和投行紛紛對(duì)陌陌給出“買入”“增持”等正面評(píng)級(jí)。

在財(cái)報(bào)中,，唐巖表示陌陌已經(jīng)從3月開始在流量和營(yíng)收端出現(xiàn)逐漸復(fù)蘇的跡象，有信心在進(jìn)入下半年時(shí),，能有一個(gè)讓人感到滿意的增長(zhǎng)水平,。

這一次，華爾街又將給出什么樣的預(yù)期呢,？