案例1、常州KLY股份有限公司（2018年3月27日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）控股股東控制的恐龍谷溫泉,、恐龍城大劇場(chǎng)、常州環(huán)球恐龍城實(shí)業(yè)等公司是否與發(fā)行人存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),；（2）龍控集團(tuán)2015年為環(huán)球恐龍城進(jìn)行宣傳并統(tǒng)一支付廣告宣傳費(fèi)用,，發(fā)行人承擔(dān)部分廣告費(fèi)，同時(shí),，發(fā)行人報(bào)告期三年廣告宣傳及制作費(fèi)占銷售費(fèi)用的比例都在60%以上,，請(qǐng)說明環(huán)球恐龍城的資產(chǎn)擁有方、運(yùn)營主體,、具體內(nèi)容,，發(fā)行人是否具有獨(dú)立性，是否存在關(guān)聯(lián)方共享發(fā)行人銷售費(fèi)用等支出形成之利益的情形,，發(fā)行人是否存在向關(guān)聯(lián)方輸送利益的情形,；（3）恐龍人酒店住宿業(yè)務(wù)與KLY業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)性，轉(zhuǎn)讓恐龍人酒店是否影響業(yè)務(wù)獨(dú)立性,；（4）發(fā)行人控股股東及其控制的公司與發(fā)行人之間的業(yè)務(wù)合作與分工的總體安排,；發(fā)行人與控股股東是否已建立相關(guān)機(jī)制或采取切實(shí)有效的措施，防范相關(guān)利益輸送或侵害。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

　　2,、2016年發(fā)行人營業(yè)收入和凈利潤大幅下滑。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）營業(yè)收入和凈利潤大幅下滑的原因,；（2）上海迪士尼開業(yè)及導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑的其他因素,，是否對(duì)發(fā)行人持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響，采取何種應(yīng)對(duì)舉措,；（3）結(jié)合相關(guān)情況說明持續(xù)盈利和經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大的合理性,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

　　3,、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人現(xiàn)金銷售金額占收入比重較高。請(qǐng)發(fā)行人代表說明現(xiàn)金銷售相關(guān)內(nèi)部控制制度的有效性,，并結(jié)合不同渠道的收款方式和行業(yè)可比公司情況等說明現(xiàn)金銷售的真實(shí)性和完整性,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

　　4,、報(bào)告期內(nèi),，管理咨詢業(yè)務(wù)依據(jù)工作量采取完工百分比法確認(rèn)收入，且金額較大,，毛利率較高,。2017年1-9月凈利潤增幅遠(yuǎn)超過收入增幅。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）在報(bào)告期每個(gè)重要時(shí)點(diǎn)未取得業(yè)主對(duì)工作量的確認(rèn),，工作量確認(rèn)的合理性,；（2）2017年1-9月凈利潤增幅遠(yuǎn)超過收入增幅的原因。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

　　5,、發(fā)行人各報(bào)告期末流動(dòng)資產(chǎn)均遠(yuǎn)低于其流動(dòng)負(fù)債，請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合行業(yè)可比公司情況說明短期償債能力,，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

案例2,、浙江HD新型材料股份有限公司（2018年2月6日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、2014年至2017年1-9月，發(fā)行人主營產(chǎn)品彩色涂層板第一大客戶均為關(guān)聯(lián)方普銀金屬,，銷售金額和占比均呈逐年上升趨勢(shì),。普銀金屬持有發(fā)行人子公司普銀板業(yè)25%股權(quán)，普銀金屬實(shí)際控制人嚴(yán)曉東又持有發(fā)行人股東恒進(jìn)投資19.42%投資份額（恒進(jìn)投資持有發(fā)行人2.15%的股權(quán)）,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）通過普銀金屬進(jìn)行采購和分銷的原因及合理性,；（2）發(fā)行人對(duì)普銀金屬的銷售價(jià)格與年度平均銷售價(jià)格存在差異，相關(guān)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格是否公允，是否對(duì)發(fā)行人利潤產(chǎn)生較大影響,，是否存在利益輸送,，發(fā)行人是否對(duì)普銀金屬存在重大依賴；（3）普銀金屬采購發(fā)行人產(chǎn)品后終端銷售情況,，下游主要客戶,，與發(fā)行人客戶是否重疊，普銀金屬境內(nèi)外銷售是否真實(shí),。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

　　2,、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人綜合毛利率逐年小幅上升,，但仍低于同行業(yè)可比公司平均水平,，2015、2016年凈利潤同比增幅顯著高于營業(yè)收入,。同時(shí)，2015年,，發(fā)行人冷軋板,、熱鍍鋅鋁板產(chǎn)量同比增長，但同期用水總量同比下降,。請(qǐng)發(fā)行人代表根據(jù)主要產(chǎn)品類型,，結(jié)合銷售單價(jià)、主要原材料價(jià)格,、單位人工,、制造費(fèi)用等因素說明：（1）主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)上升，但低于同行業(yè)可比公司平均水平的原因及合理性,；（2）凈利潤同比增幅顯著高于營業(yè)收入的原因及合理性,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　3、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人存貨規(guī)模逐年增加,，存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降，但未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明,，報(bào)告期內(nèi)存貨規(guī)模大幅增加、存貨周轉(zhuǎn)率逐年下降的原因及合理性，存貨規(guī)模變化趨勢(shì)是否與同行業(yè)可比公司存在顯著差異,；未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的原因及合理性,，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備政策是否謹(jǐn)慎，是否與同行業(yè)可比公司一致,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

　　4,、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人各期經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)較大,，分別為4,181.96萬元,、15,010.49萬元、-1,305.44萬元,、81.11萬元,，且與當(dāng)期凈利潤金額不匹配。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）報(bào)告期各期經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)較大的原因及合理性,；（2）報(bào)告期各期經(jīng)營性現(xiàn)金流量?jī)纛~與當(dāng)期凈利潤不匹配的原因及合理性,，是否與銷售政策、采購政策,、信用政策變化情形相匹配,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　5、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人累計(jì)向子公司碩強(qiáng)貿(mào)易開具3.8億元無真實(shí)交易背景銀行承兌匯票,，通過子公司碩強(qiáng)貿(mào)易周轉(zhuǎn)貸款6.7億元，同時(shí)發(fā)行人及其子公司碩強(qiáng)貿(mào)易還存在對(duì)關(guān)聯(lián)方大額資金拆出的情況,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）上述開具無真實(shí)交易背景銀行承兌匯票,、周轉(zhuǎn)貸款行為是否存在利益輸送、違法違規(guī),、影響銷售真實(shí)性及收入確認(rèn)準(zhǔn)確性的情形,；（2）關(guān)聯(lián)方中存在數(shù)家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)占用發(fā)行人資金的行為，發(fā)行人是否已采取了切實(shí)有效措施避免資金占用的再次發(fā)生,；（3）發(fā)行人內(nèi)控制度是否健全并得到有效執(zhí)行,，是否能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法合規(guī),。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

案例3,、江蘇LD環(huán)保股份有限公司（2018年2月6日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、招股說明書披露，發(fā)行人生產(chǎn)的脫硫設(shè)備采用離子液脫硫,，屬于國內(nèi)領(lǐng)先的脫硫技術(shù),，發(fā)行人2011年7月與成都華西簽訂《合作協(xié)議》合作開拓脫硫業(yè)務(wù)，相關(guān)收入占當(dāng)期全部脫硫收入的比例分別為76.35%,、24.48%及35.74%,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）與成都華西合作的背景及原因，合作協(xié)議的可持續(xù)性,，如合作協(xié)議終止,，是否有足夠的應(yīng)對(duì)措施，是否會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響,，是否存在影響持續(xù)盈利能力的不利情形,；（2）核心技術(shù)是否具備完整性和獨(dú)立性，對(duì)成都華西是否構(gòu)成重大依賴,；（3）與成都華西是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　2、發(fā)行人報(bào)告期前五大客戶銷售收入占比較高,，其中對(duì)第一大客戶的收入占比維持20%以上。銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)主要客戶的收入占比,、在手訂單情況，說明是否存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn),；（2）說明對(duì)第一大客戶是否存在重大依賴,；（3）說明銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司的合理性，是否存在調(diào)節(jié)銷售費(fèi)用,、關(guān)聯(lián)方承擔(dān)銷售費(fèi)用等情形,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　3、發(fā)行人脫硫業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可比上市公司,，各期波動(dòng)較大,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）說明各期跨期項(xiàng)目收入的毛利率變化情況及其原因,；（2）結(jié)合定價(jià)機(jī)制、主要項(xiàng)目毛利率等情況,，說明毛利率變動(dòng)原因,；（3）結(jié)合應(yīng)用領(lǐng)域、技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用等情況,，說明毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　4、發(fā)行人需要安裝的除塵設(shè)備在驗(yàn)收后確認(rèn),，不需要安裝的交付即確認(rèn),；脫硫業(yè)務(wù)收入確認(rèn)按完工百分比法確認(rèn)收入，工程進(jìn)度按實(shí)際發(fā)生成本占預(yù)計(jì)成本的比重確定,。除塵設(shè)備和脫硫業(yè)務(wù)在合同付款條件和進(jìn)度部分并無重大差異,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：除塵業(yè)務(wù)和脫硫業(yè)務(wù)采取不同收入確認(rèn)會(huì)計(jì)政策的合理性及依據(jù)，不同收入確認(rèn)會(huì)計(jì)政策對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)影響,，是否存在調(diào)節(jié)利潤情形,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　5、發(fā)行人共有25名技術(shù)研發(fā)人員,。請(qǐng)發(fā)行人代表結(jié)合發(fā)行人員工構(gòu)成,，說明其業(yè)務(wù)所適用技術(shù)是否處于行業(yè)領(lǐng)先技術(shù)，前景如何,，如何保障后續(xù)研發(fā)能力,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

案例4、上海LRLZ化妝品股份有限公司（2018年1月26日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、發(fā)行人所有業(yè)務(wù)均通過阿里巴巴集團(tuán)控制的天貓/淘寶平臺(tái)開展,；發(fā)行人根據(jù)銷售額支付相關(guān)的平臺(tái)傭金、積分扣費(fèi),、聚劃算傭金等平臺(tái)運(yùn)營費(fèi)用,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）說明發(fā)行人與阿里巴巴在平臺(tái)運(yùn)營服務(wù)、廣告推廣費(fèi)用,、推廣活動(dòng)安排,、搜索排序及其他交易條件方面是否與同行業(yè)可比公司一致,；發(fā)行人是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排,，是否存在利益輸送,；（2）說明發(fā)行人核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績(jī)是否對(duì)天貓/淘寶平臺(tái)構(gòu)成重大依賴,；（3）結(jié)合發(fā)行人業(yè)務(wù)流量高度依賴天貓/淘寶平臺(tái),、產(chǎn)品依賴品牌方供貨等情況，從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,、市場(chǎng)份額等方面說明發(fā)行人業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性以及未來業(yè)務(wù)的增長空間,，發(fā)行人經(jīng)營模式和盈利模式的可持續(xù)性,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

　　2、發(fā)行人報(bào)告期品牌方返利金額較大,，品牌方執(zhí)行的返利政策對(duì)發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績(jī)構(gòu)成重要影響,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）不同品牌方的返利政策是否存在重大差異,，同一品牌方的返利政策報(bào)告期是否發(fā)生重大變化；（2）報(bào)告期主要品牌方的返利計(jì)提情況及實(shí)際返利情況,，兩者是否存在重大差異,；（3）發(fā)行人計(jì)提返利的依據(jù)、確認(rèn)時(shí)點(diǎn)及會(huì)計(jì)處理方式,，是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,，是否與同行業(yè)可比公司一致；（4）品牌方返利款支付相關(guān)政策,，部分返利款長期掛賬的原因,，是否存在跨期確認(rèn)的情形；（5）返利主要以紅票,、票折或貨返形式兌現(xiàn)的情況下,，報(bào)告期有無因停止采購而導(dǎo)致原已計(jì)提返利無法兌現(xiàn)的情況及具體財(cái)務(wù)影響，返利計(jì)提是否謹(jǐn)慎,、合理,，是否存在報(bào)告期內(nèi)調(diào)節(jié)采購量進(jìn)而調(diào)節(jié)利潤的情形,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

　　3、發(fā)行人于2015年以現(xiàn)金和股權(quán)為對(duì)價(jià)收購上海聯(lián)恩49%股權(quán),。2016年5月,，發(fā)行人與上海聯(lián)恩及其股東等簽訂協(xié)議，發(fā)行人擬使用募集資金1.8億元收購上海聯(lián)恩51%的股權(quán),。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）上海聯(lián)恩股權(quán)評(píng)估增值較大的原因及合理性,；（2）兩次定價(jià)方法不一致的原因及商業(yè)合理性,；（3）發(fā)行人分兩次購買上海聯(lián)恩股權(quán)的原因及合理性；交易是否構(gòu)成一攬子交易,；（4）上海聯(lián)恩51%股權(quán)收購對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響,。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見。

　　4,、根據(jù)招股說明書,，截至2017年6月30日，發(fā)行人已與蘭蔻,、雅漾,、碧歐泉、雪花秀,、蘭芝,、美寶蓮、妮維雅等55個(gè)化妝品品牌達(dá)成合作關(guān)系,，是天貓美妝平臺(tái)中獲得品牌授權(quán)數(shù)量最多的網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商之一,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）天貓美妝平臺(tái)其他網(wǎng)絡(luò)零售服務(wù)商的品牌授權(quán)、銷售金額,、排名及變動(dòng)趨勢(shì)等相關(guān)情況,；（2）主要授權(quán)品牌在除發(fā)行人經(jīng)營的旗艦店以外的天貓/淘寶零售服務(wù)商以及其他主要零售市場(chǎng)的銷售情況；（3）主要授權(quán)品牌中發(fā)行人銷售金額的占比及其變動(dòng)趨勢(shì),。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

　　5、請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）報(bào)告期營業(yè)收入大幅增加,、營業(yè)收入與凈利潤增幅不匹配,、凈利率逐期大幅增加的主要原因，是否存在利潤調(diào)節(jié)行為,；（2）發(fā)行人B2C平臺(tái)的核心運(yùn)營數(shù)據(jù)與可比公司比較是否合理,，是否存在刷單、虛構(gòu)交易和快遞等不真實(shí)的情況,；月度ARUP（客單價(jià)）是否存在異常,，是否已完整披露相關(guān)信息。請(qǐng)保薦代表人發(fā)表核查意見,。

案例5,、溫州KN醫(yī)院股份有限公司（2018年1月23日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1、發(fā)行人通過管理輸出方式向多家精神?？漆t(yī)院,、以精神康復(fù)為主的綜合性醫(yī)院和精神科科室提供管理服務(wù)。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）所管理醫(yī)院未列入合并范圍的原因,，向其提供資金,、收取管理服務(wù)費(fèi)用是否屬于分紅的行為,，是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求；（2）是否涉及科室承包,、租賃,，是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定；（3）將對(duì)燕郊輔仁醫(yī)院等三家醫(yī)院提供管理服務(wù)的合約權(quán)利確認(rèn)為無形資產(chǎn)的依據(jù),，是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,，形成的無形資產(chǎn)有無減值的風(fēng)險(xiǎn)；（4）提供借款,、代墊籌建款,、墊付營運(yùn)資金與管理輸出之間的關(guān)系，是否為合同義務(wù),；（5）舉辦民辦非企業(yè)單位的原因,，與發(fā)行人業(yè)務(wù)協(xié)同和業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況，是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情形,，是否需要承擔(dān)額外義務(wù),、連帶責(zé)任。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見,。

　　2、北京怡寧醫(yī)院在籌建階段的款項(xiàng)部分由發(fā)行人墊付,，該醫(yī)院成立后,，發(fā)行人為其提供管理服務(wù)。北京怡寧醫(yī)院的法定代表人為管偉立,，為發(fā)行人實(shí)際控制人之一,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）借給北京怡寧醫(yī)院部分資金用于日常營運(yùn)支出的合理性和必要性，未向北京怡寧醫(yī)院收取利息或資金占用費(fèi)的原因,；（2）是否應(yīng)按照實(shí)質(zhì)重于形式原則將北京怡寧醫(yī)院納入合并范圍,；（3）對(duì)北京怡寧醫(yī)院的投資收益核算是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定；（4）結(jié)合對(duì)北京怡寧醫(yī)院投資收益的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正情況,，說明2016年發(fā)行人在確認(rèn)杭州宏瀾股權(quán)投資收益時(shí)的會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法，并發(fā)表明確核查意見,。

　　3,、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方存在關(guān)聯(lián)交易情況,，同時(shí)注銷或轉(zhuǎn)讓了部分關(guān)聯(lián)方,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）是否存在關(guān)聯(lián)方替發(fā)行人承擔(dān)成本,、費(fèi)用以及其他向發(fā)行人輸送利益的情形,；（2）對(duì)外轉(zhuǎn)讓關(guān)聯(lián)方的原因,、轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)及其公允性；（3）鼎暉維鑫,、鼎暉維森股權(quán)轉(zhuǎn)讓與收購平陽長庚醫(yī)院之間的商業(yè)邏輯關(guān)系,，轉(zhuǎn)讓后原轉(zhuǎn)讓方是否仍對(duì)平陽長庚醫(yī)院存在重大影響，發(fā)行人繼續(xù)管理平陽長庚醫(yī)院精神科,、確認(rèn)管理服務(wù)收入遠(yuǎn)大于其固定效益基準(zhǔn)的合理性,，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的情形；（4）關(guān)聯(lián)方注銷的原因,，生產(chǎn)經(jīng)營和注銷過程的合規(guī)性,，是否存在因重大違法違規(guī)而注銷的情況。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見,。

　　4、發(fā)行人自有和租賃的物業(yè)中存在臨時(shí)改變規(guī)劃用途的問題,，自有物業(yè)和租賃物業(yè)均存在瑕疵,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）說明將工業(yè)用途的物業(yè)臨時(shí)改變?yōu)獒t(yī)療用途是否合法，期限屆滿后能否以醫(yī)療用途合法續(xù)期,；（2）結(jié)合瑕疵房產(chǎn)的面積占比及相關(guān)經(jīng)營單位的收入,、利潤指標(biāo)占比情況，說明如未來不能重續(xù)租約,，或政府部門對(duì)瑕疵房產(chǎn)要求整改,，對(duì)發(fā)行人經(jīng)營、盈利能力的影響,，對(duì)發(fā)行人本次發(fā)行是否構(gòu)成重大障礙,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法，并發(fā)表明確核查意見,。

　　5,、2016年發(fā)行人涉及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）溫州國大房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否涉及住宅開發(fā),，是否存在政策和法律風(fēng)險(xiǎn)；（2）溫州醫(yī)科大學(xué)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司承擔(dān)溫州國大相關(guān)稅費(fèi)及滯納金的合理性,；（3）對(duì)投資性房地產(chǎn)采取公允價(jià)值模式計(jì)量的原因及合理性,，是否具備核算基礎(chǔ)。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見,。

案例6、AY生物科技集團(tuán)股份有限公司（2018年1月23日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人子公司因環(huán)保違規(guī)被處以8項(xiàng)行政處罰,，因安全生產(chǎn)問題被處以3項(xiàng)行政處罰,，并有規(guī)劃、消防,、稅務(wù),、農(nóng)業(yè)、畜牧等部門多項(xiàng)處罰,，且在報(bào)告期后期仍持續(xù)發(fā)生,。發(fā)行人的部分養(yǎng)豬場(chǎng)尚未辦理完畢動(dòng)物防疫條件合格證，部分養(yǎng)豬場(chǎng)的動(dòng)物防疫條件合格證在出租方名下,，部分養(yǎng)豬場(chǎng)已取得環(huán)評(píng)批復(fù)但未取得環(huán)評(píng)驗(yàn)收,，部分養(yǎng)豬場(chǎng)未取得環(huán)評(píng)批復(fù)和環(huán)評(píng)驗(yàn)收，部分養(yǎng)豬場(chǎng)待辦理排污許可證,。發(fā)行人2012年至今收購了47家公司,，但報(bào)告期內(nèi)行政管理人員人數(shù)逐年減少。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）說明報(bào)告期內(nèi)頻繁受到處罰的原因,，相關(guān)養(yǎng)豬場(chǎng)未來持續(xù)經(jīng)營是否存在重大不確定性,，相關(guān)處罰、證照瑕疵是否構(gòu)成重大違法違規(guī),；（2）結(jié)合相關(guān)養(yǎng)豬場(chǎng)對(duì)應(yīng)的經(jīng)營與財(cái)務(wù)情況,，說明對(duì)發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績(jī)及生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的影響；（3）說明發(fā)行人管理子公司數(shù)量逐年增加但行政管理人員逐年減少的原因及合理性,；（4）說明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人是否已建立全面有效的內(nèi)控制度,，相關(guān)內(nèi)控制度是否已有效執(zhí)行。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見,。

　　2、發(fā)行人擁有的部分房產(chǎn)及土地尚未取得權(quán)屬證書,，還存在部分無法辦理權(quán)屬證明的情形,、未簽訂土地出讓合同的情形、未取得建筑工程施工許可證即開工建設(shè)的情形,。發(fā)行人租賃的國有劃撥地存在法律瑕疵,，租賃的多處農(nóng)村集體土地存在集體土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)程序瑕疵。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）未來持續(xù)使用前述房產(chǎn)及土地是否存在重大不確定性,，是否存在被處罰的風(fēng)險(xiǎn)和其他法律風(fēng)險(xiǎn),，該等情況是否構(gòu)成重大違法違規(guī)；（2）前述瑕疵房產(chǎn)及土地對(duì)發(fā)行人經(jīng)營與財(cái)務(wù)情況的影響,；（3）金壇豬場(chǎng)相關(guān)租賃資產(chǎn)作為融資租入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)入賬的依據(jù),，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定,，出租方破產(chǎn)進(jìn)展及對(duì)發(fā)行人該豬場(chǎng)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備是否充分,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見。

　　3,、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率存在波動(dòng),。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）配合飼料中教保料毛利率顯著高于一般飼料的原因及其合理性,，配合飼料毛利率明顯高于同行業(yè)可比上市公司的原因及合理性；（2）養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)較大,、與同行業(yè)可比上市公司存在差異的原因及其合理性,，是否存在影響公司持續(xù)盈利能力的情形；（3）各年外購豬苗采購與銷售之間的勾稽關(guān)系,，2017年藥品采購下降與收入之間的勾稽關(guān)系,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法，并發(fā)表明確核查意見,。

　　4,、發(fā)行人銷售模式以經(jīng)銷為主，飼料業(yè)務(wù)經(jīng)銷商收入和數(shù)量較為穩(wěn)定,，生豬業(yè)務(wù)經(jīng)銷收入和豬販子數(shù)量增長較大,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）生豬經(jīng)銷商2014-2016年增長較快、但2017年大幅下滑的原因,；（2）發(fā)行人與經(jīng)銷商是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,，是否存在交易價(jià)格不公允的情形；（3）報(bào)告期各期經(jīng)銷商庫存情況及后續(xù)銷售情況,；（4）飼料板塊經(jīng)由第三方回款金額逐年增長的原因及合理性,，相關(guān)內(nèi)控制度是否健全并有效執(zhí)行。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見,。

　　5、請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）結(jié)合報(bào)告期各期養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量,、存欄數(shù),、人均管理商品豬數(shù)量等情況，說明報(bào)告期內(nèi)存貨中的消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)余額逐年快速增長的原因,；（2）說明報(bào)告期末部分養(yǎng)殖場(chǎng)密度高達(dá)2頭/平方米的原因及合理性,；（3）說明發(fā)行人劃分生產(chǎn)性生物資產(chǎn)和消耗性生物資產(chǎn)非成熟和成熟的標(biāo)準(zhǔn)是否符合行業(yè)慣例，是否和同行業(yè)可比上市公司一致,；（4）說明報(bào)告期各期對(duì)自有豬場(chǎng)和契養(yǎng)豬場(chǎng)的生物性資產(chǎn)盤點(diǎn)情況,，盤點(diǎn)結(jié)果是否存在異常；（5）結(jié)合報(bào)告期各期生豬市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)變化情況、生豬存活率等因素,，說明報(bào)告期內(nèi)2014年末和2017年6月末存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例顯著高于同行業(yè)可比上市公司,，而2015年末和2016年末未予計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的原因和合理性。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見,。

案例7、南通GD模塑股份有限公司（2018年1月23日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人前五大客戶銷售集中度較高，尤其是第一大客戶上海小糸的銷售收入占發(fā)行人當(dāng)期營業(yè)收入的比例較高,。同時(shí),，上海小糸和海拉控股及其相關(guān)關(guān)聯(lián)方也是發(fā)行人主要供應(yīng)商。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）與上海小糸,、海拉控股合作的商業(yè)合理性,，合同主要內(nèi)容、交易金額,、定價(jià)依據(jù),，生產(chǎn)經(jīng)營是否對(duì)其存在重大依賴；（2）發(fā)行人與上海小糸及其關(guān)聯(lián)企業(yè)的交易,，在上海小糸及其關(guān)聯(lián)企業(yè)同類業(yè)務(wù)的占比及變化趨勢(shì),；（3）發(fā)行人部分注塑件和線束件的部分工序需根據(jù)包括上海小糸等客戶的要求指定其認(rèn)可的外協(xié)廠商進(jìn)行生產(chǎn)的商業(yè)合理性；（4）報(bào)告期內(nèi)對(duì)上海小糸精密注塑件銷售數(shù)量逐年上升但銷售收入逐年下降的原因及合理性,；（5）上海小糸的股權(quán)變動(dòng)對(duì)發(fā)行人業(yè)務(wù)合作可能產(chǎn)生的影響,；（6）2017年3月28日發(fā)行人與上海小糸《采購協(xié)議》的有效期到期后繼續(xù)開展合作是否存在風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

　　2,、發(fā)行人申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表與原始財(cái)務(wù)報(bào)表差異較大,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明上述差異形成的具體原因，是否在報(bào)告期內(nèi)仍存在賬外賬等不規(guī)范情況,，是否存在被稅務(wù)主管部門追繳稅款的風(fēng)險(xiǎn),，發(fā)行人的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，內(nèi)部控制是否完善并得到有效執(zhí)行,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

　　3,、發(fā)行人控股股東原為華信國際,，由發(fā)行人實(shí)際控制人于中國境外設(shè)立，其后華信國際將發(fā)行人控制權(quán)轉(zhuǎn)讓于境內(nèi)主體,，但華信國際目前仍持有發(fā)行人30%股權(quán),。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）華信國際搭建外資股權(quán)架構(gòu)是否經(jīng)外匯管理部門批準(zhǔn)，華信國際境外資金來源及合法性,；（2）華信國際對(duì)發(fā)行人歷次投資的資金來源,，歷次出資是否已履行全部法律程序、是否合法合規(guī),；（3）斐君鎢晟,、匯元投資、銀創(chuàng)投資,、興鑫投資直接和間接自然人股東與發(fā)行人實(shí)際控制人,、董監(jiān)高,、核心技術(shù)人員,、本次申請(qǐng)發(fā)行中介機(jī)構(gòu)及其負(fù)責(zé)人、工作人員之間是否存在親屬關(guān)系或其他關(guān)聯(lián)關(guān)系,；（4）同一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中斐君鎢晟價(jià)格明顯偏低的原因及合理性,，是否存在其他的協(xié)議安排。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

　　4,、報(bào)告期各期,，存貨金額較高，其中原材料,、在產(chǎn)品,、庫存商品及發(fā)出商品占比均較高。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）2015年模具主要原材料模架的成本上升,，模具單位成本卻下降的原因及合理性,；（2）精密模具原材料采購逐年下降的同時(shí)銷售收入逐年上升的原因及合理性；（3）存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司的原因,，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備是否充分,；（4）發(fā)行人對(duì)二級(jí)供應(yīng)商銷售毛利率高于對(duì)一級(jí)供應(yīng)商銷售毛利率的原因及合理性。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

　　5,、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人部分噴漆鍍鋁,、電鍍等生產(chǎn)工序逐步以自主生產(chǎn)取代外協(xié)加工，自主生產(chǎn)成本明顯高于單位外協(xié)成本,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人逐步用自主生產(chǎn)取代外協(xié)加工的合理性,；（2）是否具備《電鍍?cè)S可證》等相關(guān)資質(zhì)，上述工序的生產(chǎn)過程是否符合環(huán)保相關(guān)規(guī)定,；（3）因環(huán)保要求導(dǎo)致上述工序自主生產(chǎn)成本較高的原因,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

案例8、北京WJK信息科技股份有限公司（2018年1月23日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人直接和間接來自中國移動(dòng)的收入逐年增長，目前占營業(yè)收入比例已接近80%,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）中國移動(dòng)對(duì)業(yè)務(wù)合作伙伴的選擇政策（包括選擇標(biāo)準(zhǔn),、選擇程序、考核要求等）,；（2）與中國移動(dòng)的合作過程及主要內(nèi)容,，是否存在被其他公司替代的風(fēng)險(xiǎn)，來自中國移動(dòng)的收入是否可持續(xù),；（3）是否對(duì)中國移動(dòng)存在重大依賴,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法，并發(fā)表明確核查意見,。

　　2,、報(bào)告期內(nèi)，語音雜志業(yè)務(wù)一直是發(fā)行人內(nèi)容整合發(fā)行業(yè)務(wù)收入的主要來源,。2017年1-6月公司產(chǎn)品支付計(jì)費(fèi)收入大幅增長,，首次超過當(dāng)期營業(yè)收入的50%，發(fā)行人披露,，目前手機(jī)話費(fèi)小額支付在移動(dòng)支付領(lǐng)域中相比支付寶,、微信支付等支付手段更為便利。此外,，2016年發(fā)行人開始從事企業(yè)融合通信業(yè)務(wù),，收入規(guī)模增長也較快，2017年1-6月收入占當(dāng)期營業(yè)收入的15.73%,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）對(duì)標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)語音內(nèi)容服務(wù)市場(chǎng)的主要企業(yè),，說明公司在提供語音內(nèi)容服務(wù)方面是否具有可持續(xù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；（2）說明關(guān)于手機(jī)話費(fèi)支付方式的披露是否客觀準(zhǔn)確,，手機(jī)話費(fèi)支付方式今后是否存在被支付寶和微信支付等替代的風(fēng)險(xiǎn),；（3）說明公司融合通信業(yè)務(wù)的經(jīng)營前景,，與電信運(yùn)營商其他融合通信的合作伙伴相比，是否具有可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見。

　　3,、請(qǐng)發(fā)行人代表根據(jù)業(yè)務(wù)種類說明：（1）各報(bào)告期具體產(chǎn)品的終端用戶消費(fèi)時(shí)間,、消費(fèi)時(shí)長、消費(fèi)頻率及各產(chǎn)品終端用戶的特征,、個(gè)人用戶消費(fèi)金額占其整體話費(fèi)的比例,、單位用戶占其該類消費(fèi)金額的比例；（2）各產(chǎn)品設(shè)計(jì)的應(yīng)用對(duì)象及實(shí)際使用對(duì)象,，收入形成是否符合正常的商業(yè)邏輯,，信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確,、完整,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法，并發(fā)表明確核查意見,。

　　4,、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人在職員工總數(shù)持續(xù)減少,，分別為72、62,、60,、59人，與發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模及其增長態(tài)勢(shì)不盡匹配,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明在職員工人數(shù)持續(xù)減少的原因,，并結(jié)合業(yè)務(wù)類別及不同崗位設(shè)置，說明具體員工與相關(guān)業(yè)務(wù)的匹配性,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見。

　　5,、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人主要客戶北京鴻信互通科技有限公司和北京鴻創(chuàng)信通科技有限公司系同一實(shí)際控制人控制的企業(yè)；喀什洛德信息技術(shù)有限公司系發(fā)行人主要供應(yīng)商,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）招股說明書未合并披露同一實(shí)際控制人控制的企業(yè)間交易的原因及合理性,；（2）前述公司是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；（3）相關(guān)信息披露是否真實(shí),、準(zhǔn)確和完整,。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程和方法,，并發(fā)表明確核查意見。

案例9,、北京JG環(huán)境修復(fù)股份有限公司（2018年1月16日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)采用完工百分比法確認(rèn)建造合同收入，根據(jù)已經(jīng)完成的合同工作量占合同預(yù)計(jì)總工作量的比例確定完工百分比,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）完工百分比未選用成本法的原因,；（2）與工作量法比較，采用成本法對(duì)公司報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績(jī)的影響,，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否合理,、謹(jǐn)慎。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、過程,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

　　2,、發(fā)行人2016年?duì)I業(yè)收入和凈利潤分別為10.74億元和6,981.50萬元，2017年1-6月營業(yè)收入和凈利潤分別為2.66億元和1,303.27萬元,，變化幅度較大,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）結(jié)合同行業(yè)可比公司、客戶集中度較高等因素,，說明2016年度業(yè)績(jī)較以往年度大幅上升的原因及其合理性,；（2）結(jié)合季度性波動(dòng)、在手未結(jié)算訂單,、施工周期,、收入確認(rèn)方法等因素，說明2017年1-6月業(yè)績(jī)下滑的原因,，是否可能持續(xù)下滑,，發(fā)行人采取的應(yīng)對(duì)措施，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)是否充分披露,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、過程、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　3、現(xiàn)場(chǎng)檢查反映發(fā)行人在固定資產(chǎn)管理,、分包合同管理,、招投標(biāo)管理、收入確認(rèn)等方面存在薄弱環(huán)節(jié),。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）上述問題是否反映發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱,、內(nèi)部控制制度存在不完善和執(zhí)行不到位等缺陷,；（2）對(duì)上述檢查發(fā)現(xiàn)問題的整改及完善內(nèi)部控制制度的情況。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、過程,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

　　4,、發(fā)行人與中科鼎實(shí)聯(lián)合中標(biāo)的北京焦化廠項(xiàng)目毛利率高達(dá)87%，發(fā)行人和中科鼎實(shí)按2:8的比例劃分收入,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人與中科鼎實(shí)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排,；（2）發(fā)行人與中科鼎實(shí)按2:8的比例劃分收入的依據(jù)和合理性；（3）北京焦化廠項(xiàng)目毛利率與整體毛利率存在較大差異的原因,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、過程、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　5、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人主營業(yè)務(wù)成本中,，分包成本均為50%以上，部分已完工項(xiàng)目分包成本占比超過90%,，涉及分包商共207家,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）說明發(fā)行人分包項(xiàng)目中，原合同招標(biāo)方對(duì)乙方資質(zhì)是否有所要求,，是否存在將原要求相關(guān)資質(zhì)的招標(biāo)合同分包給無資質(zhì)方實(shí)施的情形,；（2）對(duì)比同行業(yè)可比上市公司,，說明發(fā)行人分包比例是否明顯偏高及原因,；（3）結(jié)合報(bào)告期各分包項(xiàng)目分包成本，說明分包項(xiàng)目采用總額法而未采用凈額法核算的合理性,；（4）說明相關(guān)工程分包是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,；（5）說明發(fā)行人是否建立嚴(yán)格的分包公司資質(zhì)核查制度，發(fā)行人內(nèi)部管理制度及內(nèi)控制度是否健全并得以有效執(zhí)行,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、過程、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

案例10、天津LZ集團(tuán)股份有限公司（2018年1月16日主板被否）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1,、新加坡LZ2005年10月境外上市,、2015年11月境外退市,，新加坡LZ將其持有的保定車輪25%股權(quán)等轉(zhuǎn)讓給LZ有限，以零對(duì)價(jià)將LZ有限75%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天津企管,、25%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給香港臧氏,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明，上述行為是否符合境外投資,、返程投資,、外匯管理等方面的有關(guān)規(guī)定，是否取得有關(guān)主管部門的核準(zhǔn)或備案,，是否履行了各項(xiàng)法律程序,，所涉各方主體相關(guān)資金的來源是否合法，所涉各方主體是否履行了繳納所得稅的義務(wù),。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、過程、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見,。

　　2、2016年,，四通新材擬發(fā)行股份購買天津企管的股權(quán),，天津企管是發(fā)行人的控股股東，被臧氏家族實(shí)際控制,。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）說明天津企管重組時(shí)控制的主要資產(chǎn)與發(fā)行人現(xiàn)有資產(chǎn)的異同,，主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的差異原因；（2）四通新材2016年1月停牌擬重組,，11月終止重組,，說明重組前一個(gè)月LZ有限注冊(cè)資本由3.9億元增加至10.1億元、重組終止后一個(gè)月整體變更減資至2.4億元的原因及合理性,；（3）說明終止該重組事項(xiàng)的原因,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、過程,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

　　3,、報(bào)告期內(nèi),，發(fā)行人原始財(cái)務(wù)報(bào)表和申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表存在差異。請(qǐng)發(fā)行人代表說明,，發(fā)行人的相關(guān)內(nèi)部控制制度是否健全且被有效執(zhí)行,，發(fā)行人會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作是否規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法,、過程,、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見,。

　　4,、發(fā)行人實(shí)際控制人控制的主體眾多，與發(fā)行人之間存在上下游關(guān)系,，為同一產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié),。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）發(fā)行人與上述關(guān)聯(lián)方在采購、銷售渠道上的關(guān)聯(lián)性,，是否存在共同的供應(yīng)商,、客戶，上述關(guān)聯(lián)方與發(fā)行人主要供應(yīng)商,、客戶在資金,、業(yè)務(wù)上的往來情況，發(fā)行人與上述關(guān)聯(lián)方之間是否存在成本,、費(fèi)用分擔(dān)或混同的情形,，發(fā)行人在業(yè)務(wù)、資產(chǎn),、技術(shù),、人員等方面是否與關(guān)聯(lián)方完全獨(dú)立；（2）實(shí)際控制人控制的眾多主體之間是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的依據(jù),。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、過程,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

　　5,、請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）結(jié)合發(fā)行人業(yè)務(wù)模式,，說明庫存商品余額較大且2016年、2017年上半年大幅增加的原因及合理性,，存貨減值準(zhǔn)備是否充分計(jì)提,；（2）說明2016年末應(yīng)收賬款大幅增加及報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的原因及合理性，報(bào)告期內(nèi)與主要客戶的信用期是否發(fā)生變化,，相關(guān)交易的收入確認(rèn)是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求；（3）說明2016年,、2017年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~遠(yuǎn)低于當(dāng)期凈利潤的原因及其合理性,，對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力是否會(huì)產(chǎn)生重大不利影響；（4）說明發(fā)行人毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平的具體原因、合理性和可持續(xù)性,，成本費(fèi)用是否真實(shí),、準(zhǔn)確、完整,；（5）說明報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比上市公司均值的合理性,。請(qǐng)保薦代表人說明核查方法、過程,、依據(jù),，并發(fā)表明確核查意見。

案例11,、XH股份有限公司（2018年1月5日主板被否,，后二次過會(huì)上市003016）

【發(fā)審會(huì)問題】

　　1、報(bào)告期內(nèi)發(fā)行人營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)大幅下降,，門店數(shù)量持續(xù)減少,，門店平效持續(xù)下滑。請(qǐng)發(fā)行人代表：（1）分析上述指標(biāo)變化情況和原因,，與同行業(yè)可比上市公司是否一致,，進(jìn)一步說明發(fā)行人經(jīng)營模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu),、經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)發(fā)生重大變化,，對(duì)發(fā)行人的持續(xù)經(jīng)營盈利能力是否構(gòu)成重大不利影響；（2）結(jié)合行業(yè)現(xiàn)狀,、可比上市公司數(shù)據(jù)及在手訂單情況進(jìn)一步說明2017年1至6月業(yè)績(jī)止跌回升的原因及可持續(xù)性,；（3）說明報(bào)告期發(fā)行人改善經(jīng)營情況和措施，結(jié)合商品庫齡變化情況進(jìn)一步說明是否取得相關(guān)成效,。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù),、方法和過程并明確發(fā)表核查意見。

　　2,、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)累計(jì)開店331家,、關(guān)店509家，其中經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為87,183.88萬元,、65,403.33萬元,、43,994.67萬元和14,791.77萬元。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）報(bào)告期發(fā)行人店鋪大幅減少且存在經(jīng)銷門店轉(zhuǎn)為自營門店的原因和合理性,，是否對(duì)公司持續(xù)盈利能力產(chǎn)生重大影響,；（2）發(fā)行人采用買斷式經(jīng)銷模式，給予經(jīng)銷商10-20%換貨政策,，分析說明對(duì)經(jīng)銷商的銷售收入確認(rèn)政策是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,；（3）報(bào)告期經(jīng)銷商,、管理商、聯(lián)營商場(chǎng)等客戶是否與發(fā)行人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,，分析主要經(jīng)銷商進(jìn)銷存情況以及大量備貨合理性,，最終銷售是否真實(shí)，相關(guān)收入是否真實(shí),；2018年春夏兩季經(jīng)銷商訂貨數(shù)量大幅增加的合理性,；（4）經(jīng)銷商實(shí)際控制人和自營模式下管理商實(shí)際控制人存在重合的原因和商業(yè)合理性，相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求,。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù),、方法和過程并明確發(fā)表核查意見。

　　3,、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存貨和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額較大,，主要為產(chǎn)成品，計(jì)提和轉(zhuǎn)銷的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備均較大,。報(bào)告期過季商品銷售分別為5.21億元,、5.21億元、5.13億元,、3.54億元,，且過季商品毛利率明顯高于正常商品毛利率。請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：（1）各期產(chǎn)成品銷售轉(zhuǎn)銷跌價(jià)金額均超過或接近于當(dāng)期計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備原因及合理性,，是否存通過調(diào)節(jié)庫存商品的庫齡而調(diào)節(jié)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的情形,，跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策是否過于謹(jǐn)慎，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,；（2）過季節(jié)商品處理方式,、相關(guān)管理和內(nèi)控制度以及執(zhí)行情況，是否存在對(duì)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的商品銷售時(shí)點(diǎn)人為控制操縱利潤的情況,；（3）報(bào)告期發(fā)行人將部分過季存貨特價(jià)銷售給泉州萊利百貨有限公司,，最終銷售客戶情況，銷售是否真實(shí),。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù),、方法和過程并明確發(fā)表核查意見。

　　4,、請(qǐng)發(fā)行人代表進(jìn)一步說明：（1）發(fā)行人報(bào)告期綜合毛利率高于同行業(yè)可比公司,，請(qǐng)結(jié)合銷售模式、定價(jià)政策,、產(chǎn)品差異,、人均工資水平等方面說明毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因及其合理性，是否具有可持續(xù)性,；（2）發(fā)行人主要面料供應(yīng)商及外協(xié)加工供應(yīng)商集中度較低,，且存在變動(dòng)的原因和合理性,；（3）發(fā)行人前三年銷售費(fèi)用逐年減少,，2017年1-6月其止跌回升,，但銷售費(fèi)用率逐年提升的原因及合理性，是否存在人為調(diào)節(jié)費(fèi)用的情形,。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù),、方法和過程并明確發(fā)表核查意見。

　　5,、報(bào)告期發(fā)行人現(xiàn)金較多,，貨幣資金余額分別為11.45億元、10.22億元,、9.17億元,，發(fā)行人派發(fā)現(xiàn)金股利數(shù)額較大，分別為3.2億元,、3.2億元,、1.6億元；計(jì)劃利用募集資金15.72億元建設(shè)品牌營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目,。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）報(bào)告期持續(xù)進(jìn)行大額現(xiàn)金分紅的考慮,，未利用公司自有資金開展募投項(xiàng)目建設(shè)的原因；（2）報(bào)告期發(fā)行人店鋪數(shù)量大幅減少,，門店平效逐期下降,，整體銷售數(shù)量和產(chǎn)銷率下降，同期行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)營銷規(guī)模大幅上升,，分析發(fā)行人自營門店和經(jīng)銷商門店的銷售貢獻(xiàn)率,，此次募投項(xiàng)目的必要性和可行性。請(qǐng)保薦代表人說明核查依據(jù),、方法和過程并明確發(fā)表核查意見,。