|
全球龍頭估值比較系列報(bào)告,，旨在建立全方位的龍頭跟蹤與對(duì)比,，行業(yè)風(fēng)格層面分析A 股龍頭相對(duì)海外龍頭的估值溢價(jià)，細(xì)分行業(yè)層面采用PE-G 和PB-ROE 兩種方法,，結(jié)合盈利對(duì)估值進(jìn)行判斷,。 本篇為系列報(bào)告總結(jié)篇，分析全A 與風(fēng)格層面的估值溢價(jià)情況,，并對(duì)七大風(fēng)格下的68 個(gè)GICS 細(xì)分行業(yè)研究成果進(jìn)行集中展示,。 一、全A 風(fēng)格估值溢價(jià)測(cè)算 1,、A 股龍頭長(zhǎng)期處于溢價(jià)狀態(tài),，近期其溢價(jià)處于歷史中樞并保持平穩(wěn)。 2,、上游資源龍頭估值溢價(jià)近期自高位小幅回落,。 3、中游制造龍頭估值溢價(jià)自21 年初大幅回落后一直保持在較低水平,。 4,、必需消費(fèi)龍頭估值溢價(jià)自低位修復(fù)，向上仍有空間,。 5,、可選消費(fèi)龍頭估值溢價(jià)近期持續(xù)走高,，已經(jīng)超過歷史中樞水平,。 6、科技龍頭長(zhǎng)期高度溢價(jià)且波動(dòng)較大,，近期其溢價(jià)呈現(xiàn)低位回升態(tài)勢(shì),。 7、大金融龍頭長(zhǎng)期處于折價(jià)狀態(tài),，2021 年以來更是深度折價(jià),。 8、其他服務(wù)龍頭在疫情爆發(fā)后逐漸進(jìn)入折價(jià)狀態(tài),，近期迎來修復(fù)趨勢(shì),。 二、細(xì)分行業(yè)龍頭估值對(duì)比 1,、上游資源：PE-G 視角下A 股上游資源不同細(xì)分行業(yè)之間估值盈利特征較為分化,；PB-ROE 視角下A 股上游資源行業(yè)估值多處于合理或偏貴區(qū)間。 2,、中游制造：PE-G 與PB-ROE 視角下A 股中游制造不同細(xì)分行業(yè)之間估值盈利特征均較為分化,。 3、必需消費(fèi)：PE-G 與PB-ROE 視角下A 股必需消費(fèi)細(xì)分行業(yè)均多數(shù)處于合理區(qū)間,。 4,、可選消費(fèi)： PE-G 視角下A 股可選消費(fèi)行業(yè)估值多數(shù)合理或偏貴,；PB-ROE視角下A 股可選消費(fèi)行業(yè)估值多數(shù)合理或更具優(yōu)勢(shì)。 5,、科技：PE-G 與PB-ROE 視角下A 股科技細(xì)分行業(yè)均多數(shù)處于合理或偏貴區(qū)間,。 6、大金融：PE-G 視角下,，A 股大金融行業(yè)估值多處于合理或優(yōu)勢(shì)區(qū)間,；PB-ROE 視角下，A 股大金融行業(yè)估值整體更具優(yōu)勢(shì),。 7,、其他服務(wù)：PE-G 與PB-ROE 視角下A 股其他服務(wù)細(xì)分行業(yè)均多數(shù)處于合理或優(yōu)勢(shì)區(qū)間。 風(fēng)險(xiǎn)提示：1,、全球部分行業(yè)發(fā)展階段不同導(dǎo)致估值不可比,；2、疫情沖擊導(dǎo)致部分個(gè)股業(yè)績(jī)大幅波動(dòng),；3,、監(jiān)管政策擾動(dòng)。 |
|
|
